4月(yuè)以来，棉纺织市场延续消费旺季(jì)强(qiáng)劲势头，下游(yóu)纺企开(kāi)工负荷高位，加(jiā)之市(shì)场对新(xīn)年(nián)度(dù)减产担(dān)忧加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续(xù)上涨(zhǎng)。而国外金(jīn)融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续(xù)偏弱局面下，外(wài)棉价格承压运(yùn)行，导致国内外棉花价差不断收(shōu)缩，最终至4月(yuè)底5月初结束了内(nèi)外(wài)棉(mián)倒挂局(jú)面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自(zì)2022年3月以(yǐ)来(lái)一直维持倒(dào)挂(guà)的(de)格(gé)局，近期随着国(guó)内棉(mián)价连续(xù)攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由负转正。内盘表现相对较强的原(yuán)因在于国(guó)内供需(xū)矛盾更为突出，春(chūn)节后国内需求持续修复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期，叠加新(xīn)疆天(tiān)气不利(lì)棉花播种(zhǒng)和出苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走(zǒu)强。外(wài)盘由于(yú)2022/2023年度全球棉市供需(xū)趋(qū)于宽松，上(shàng)涨空间受限。”申(shēn)银(yín)万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创(chuàng)资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞堂告诉记者， 4月以来，棉(mián)纺织市(shì)场受消费旺季拉动(dòng)效果(guǒ)明显(xiǎn)，大(dà)多纺(fǎng)企纱(shā)线产品库存(cún)低位，开工(gōng)负荷(hé)保持高位运(yùn)行。据(jù)监测(cè)，山东主销区4月纺企(qǐ)开机负荷达到75％，较上(shàng)月(yuè)提高8个百分(fēn)点(diǎn)；纺企所接(jiē)订单排(pái)单(dān)时间达到10天，较上月(yuè)增加2天，开工(gōng)负(fù)荷及(jí)订单排单时间达到近两年(nián)来最高水平。同时由(yóu)于(yú)大部分纺企纱线产(chǎn)品库存低位，产销压力较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增(zēng)加原(yuán)棉储备库存，为棉(mián)花(huā)市场消费(fèi)提供(gōng)了坚强支撑。

　　“尽管棉花现货价格持续(xù)上涨，但下绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多游纺企对(duì)高价棉花的(de)接受程度(dù)并不高，仍以刚需采(cǎi)购(gòu)为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明(绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多míng)显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也并未有效传导到下(xià)游(yóu)，棉纱、坯布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期郑棉在供应(yīng)端利多(duō)的推动下强(qiáng)势上涨。中棉协调查报告显示(shì)，2023年全国植棉(mián)意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份以来(lái)，新(xīn)疆(jiāng)地区陆续(xù)出现低温降(jiàng)雨降雪天气，给(gěi)棉花播种(zhǒng)以及出苗带(dài)来了不利(lì)影(yǐng)响，进(jìn)一步加(jiā)剧了市(shì)场对于新(xīn)年度产量大降的担忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气(qì)温快速回升，郑棉(mián)一度回落，但近日(rì)新疆地(dì)区迎来强降雨(yǔ)，部分地区伴随大风和沙尘暴(bà绥芬河从我国流入哪个国家的境内河流，绥芬河从我国流入哪个国家的境内最多o)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响，再度引(yǐn)发了市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种(zhǒng)面积普(pǔ)遍下降，根据我们的(de)调(diào)研结果推(tuī)算，2023年新疆(jiāng)棉(mián)花种植面(miàn)积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春播开启以来，南北疆(jiāng)气温(wēn)普遍(biàn)偏低(dī)，尤其是北疆因积温不足，播种时间推迟5—7日，加之4月中(zhōng)下(xià)旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分棉田重播，预计新年(nián)度棉(mián)苗生长进度较去(qù)年同(tóng)期或(huò)推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产幅度扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行业人(rén)士对新年度供应收紧预期(qī)增(zēng)强，普遍提高现货售卖价(jià)格。4月份国(guó)内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元(yuán)/吨，较月初(chū)上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供应端方(fāng)面，在(zài)意向种(zhǒng)植面积下(xià)降(jiàng)和播种期低温天气的双重(zhòng)作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概(gài)率大大增加。需(xū)求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开(kāi)机率维持高位(wèi)，而成品库(kù)存(cún)仍(réng)位于(yú)历史偏低(dī)水平(píng)，整体表现尚可，需求端带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过(guò)接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游(yóu)需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对国内棉价形成一定(dìng)的(de)压力(lì)。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改变，中国已经成为(wèi)支撑全(quán)球(qiú)棉花(huā)消费复(fù)苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得(dé)注意的是，4月(yuè)份欧美高通胀问题持(chí)续，使业者担忧持(chí)续加息的(de)紧缩(suō)政策(cè)，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费动力，4月初USDA公布数据显示，中国棉花消费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加1.39％；而国(guó)外(wài)地区棉(mián)花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在(zài)4月下(xià)旬公布的美(měi)棉周(zhōu)度净签约量环(huán)比下降(jiàng)57％，较4周均值下降72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需(xū)求下滑，外棉价格(gé)也(yě)随(suí)之出现下探。

　　5月USDA报告首次公布了对于2023/2024年度(dù)棉市的供需预测，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至2519万(wàn)吨(dūn)，同时将全(quán)球棉花消费量大幅(fú)调增144万吨(dūn)至2531万吨，最终(zhōng)使得期末库存较上年度去库8万吨。“USDA报告(gào)整体偏多，2023/2024年(nián)度全球棉花消费将显著(zhù)复苏，全(quán)球(qiú)棉市(shì)供需有(yǒu)望转强，支(zhī)撑国际棉价重心上移。”李馨说(shuō)。

　　事实上，在国内(nèi)经济向好预期下，棉纺织(zhī)市场(chǎng)消费增长(zhǎng)明(míng)显(xiǎn)，叠(dié)加(jiā)极端天气(qì)对棉花(huā)正(zhèng)常出苗生长带(dài)来袭扰，供(gōng)应(yīng)预期收(shōu)缩，促使棉企挺(tǐng)价出货意愿增强，国内棉(mián)花价格随之(zhī)水涨船高；而国外弱预期背景(jǐng)下，消费下滑，与(yǔ)国(guó)内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花价差(chà)（国内棉(mián)价-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日价差(chà)为18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年4月以来首(shǒu)次转正。截至5月16日，国内外棉花价(jià)差(chà)延续正值。国内棉花价格回归(guī)至外棉价格(gé)上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后(hòu)续与外棉市(shì)场的竞争(zhēng)压力或(huò)增加。

　　对于后市(shì)，李馨(xīn)认为，下游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前(qián)基本面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天气对产量的影响仍有(yǒu)待观察，郑棉短期预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长(zhǎng)期看，国内(nèi)棉花(huā)产(chǎn)量下滑是大概率事件，今年已(yǐ)有许多轧花厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持续扩张的轧花厂来说，如果棉花产(chǎn)量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概(gài)率会在今年重演，中(zhōng)长期棉价重(zhòng)心有望继续(xù)抬升。

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