5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌(diē)，最近一(yī)个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市(shì)新低。不(bù)过(guò)，虽然多只投(tóu)资(zī)港股(gǔ)的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产品年内份(fèn)额(é)增幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下历史新高。如(rú)广发基金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华夏(xià)恒生互联网ETF份(fèn)额也(yě)持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼近(jìn)700亿份。

　　多(duō)位业内人士对此表示，港(gǎng)股作为离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流动性与海外流(liú)动性相关度(dù)较(jiào)高(gāo)，在基(jī)本(běn)面及流动(dòng)性双重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不过，当前港股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，看好人工(gōng)智能、互联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领(lǐng)域的投(tóu)资机(jī)会。

　　最高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内(nèi)份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入达(dá)244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额(é)增幅明(míng)显，且再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港(gǎng)股创新药ETF年内份额增幅分(fēn)别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨港股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也(yě)实现倍数增幅(fú)。

　　此外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持(chí)续增(zēng)长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份的(de)高位(wèi)，再创历史(shǐ)新高，并继(jì)续蝉联(lián)市场规(guī)模最(zuì)大的港股(gǔ)ETF产(chǎn)品。

　　不过(guò)，从产品业绩来看，截至5月(yuè)26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年(nián)以来港股市(shì)场持续震荡下跌，3月下(xià)旬(xún)虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬(xún)之(zhī)后又转跌，5月25日，港(gǎng)股再度缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市(shì)新低；而整体(tǐ)看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少，波动(dòng)中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股市场波动下跌(diē)，广发恒生科技(jì)ETF基金经理(lǐ)刘杰分析系(xì)受多个因素影响。一方面，国(guó)内经济复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱预(yù)期(qī)和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段(duàn)；另一方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性，美(měi)国债务上限到期带(dài)来的债(zhài)务违约风险也对市场风(fēng)险偏好形成扰动。

　　同时(shí)，港股囊括了(le)大部分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及新(xīn)经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式(shì)出台了制造设备管制措施，加大了(le)市场(chǎng)对于国内科技(jì)领域的担忧，同期(qī)A股市场(chǎng)情绪(xù)偏弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基(jī)金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期波(bō)动(dòng)较大主要(yào)有(yǒu)基本面以及资金面两方面(miàn)的(de)原因(yīn)。

　　首先，从(cóng)基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向后(hòu)市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有较(jiào)高(gāo)的(de)预期，“从春节前后的复苏情(qíng)况，我们确实看到由于线下场景的(de)修(xiū)复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比较好的恢复。而进入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较一季度环比有所减弱，这也使得市场对(duì)于(yú)国(guó)内经(jīng)济复苏预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度(dù)来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加息的节奏出(chū)现反复，人民币(bì)汇率也在持(chí)续走弱，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流(liú)动性与海外(wài)流动性相(xiāng)关度较高，在基本(běn)面及流动(dòng)性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美(měi)经济相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预期(qī)中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰(shuāi)退(tuì)，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实(shí)际结果中美两边的状态变化还是需要(yào)更(gèng)长时间，但大概率还是会发(fā)生(shēng)的(de)，在(zài)这个过程(chéng)中的波(bō)折就对应着人民币汇率和港股的亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领(lǐng)域投资机会亲家公亲家母是什么意思，梦见亲家母是什么意思rong>

　　尽管年内持续下(xià)跌，但多位业内人士认为，当前港股市(shì)场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备(bèi)一定的投资(zī)性价比，并看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　广发基金(jīn)刘杰表示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政策变化扰动，今年以(yǐ)来港股持续(xù)回调，整体表现不如A股(gǔ)。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未(wèi)来(lái)港股(gǔ)资(zī)金(jīn)面或有机会得(dé)到改善，结合当(dāng)前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些波动较大且回调(diào)较多的细分板块或许是值(zhí)得关注的方向，例(lì)如恒生科技以及港股创(chuàng)新药(yào)等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域、港(gǎng)股创新药(yào)以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动(dòng)市场(chǎng)的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广(guǎng)发基金刘杰认为(wèi)港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投分散参与，较好平衡风险和机会。同时，选择(zé)更(gèng)有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更符合未来(lái)市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人(rén)工智(zhì)能(néng)有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主线，推动了中美股(gǔ)市的(de)表现，未来人工智能(néng)应用或利(lì)好科技相关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港股创新药是国内(nèi)医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势(shì)的细分赛道，对比美国创新(xīn)药占比医(yī)药市场(chǎng)80％的占比，国内(nèi)占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需(xū)要(yào)更多更先进(jìn)的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投资(zī)价值值得关(guān)注(zhù)。此外，港股(gǔ)消费行业也有(yǒu)望上(shàng)行(xíng)。因为目前我国经济总量数据回(huí)暖，国内经济(jì)长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配收(shōu)入增(zēng)加，消(xiāo)费(fèi)信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表(biǎo)示，港(gǎng)股市场是以机(jī)构和外(wài)资为主(zhǔ)导的(de)市场，因(yīn)此(cǐ)海(hǎi)外(wài)经济数(shù)据对港股资(zī)金面(miàn)会产生(shēng)较大影响。在当前(qián)流动性持续承压(yā)和较弱的(de)国际宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中(zhōng)国经济(jì)恢复比预期更强或者美国经济(jì)下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至同时发生时，我们(men)可能就会看到人(rén)民币汇率的(de)走强，同时港股整体(tǐ)表现也会走强。”中(zhōng)融(róng)基金进一步指(zhǐ)出，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等(děng)高股息资产(chǎn)，而随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性(xìng)板块。因为(wèi)消(xiāo)费品的业绩差异很大(dà)，建议更多关注个股的性(xìng)价比与(yǔ)成长的确定性(xìng)。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度来(lái)看，当下(xià)港股市场(chǎng)具(jù)备一定的投资性价比，当前估(gū)值(zhí)水平仍然位于历史偏低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认(rèn)为国内经济(jì)的(de)复(fù)苏节奏可能大概率是一(yī)波(bō)三折趋势向(xiàng)上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场已经(jīng)price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经济(jì)的缓慢(màn)复苏，预计(jì)盈利预期也会逐步上(shàng)修。而从(cóng)流(liú)动性角度来看，美联储暂停(tíng)加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未(wèi)来看是(shì)大概(gài)率事件，预计人民币汇(huì)率的压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认为(wèi)顺周期受益于国内经济复(fù)苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块仍(réng)然(rán)值得重点(diǎn)关(guān)注。”张昳泓表(biǎo)示，港股市场由于其(qí)离岸市场(chǎng)特性，海外(wài)投资人占(zhàn)比(bǐ)较高，受国内及海外多重因素影响，市场整体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更多可以(yǐ)采(cǎi)取基金定投的方式投(tóu)资于港股市场。