编者按(àn)

　　本周(zhōu)，2023年一季报公(gōng)募基金披露落(luò)幕(mù)，基金经理的(de)调仓路(lù)线被完整(zhěng)曝光。首季行情变化以春节为轴(zhóu)，节后市(shì)场热点从复苏线逐(zhú)渐发(fā)散到中特估、人(rén)工智(zhì)能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突破带(dài)火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的公募(mù)基金中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远(yuǎn)，目前在管(guǎn)的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到6只，虽然开年迄(qì)今业绩较为一(yī)般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度的调(diào)仓来看(kàn)，在(zài)他的成名作信澳(ào)新能源(yuán)产(chǎn)业最(zuì)新季报中，保留(liú)了(le)上一(yī)季度的七只(zhǐ)重(zhòng)仓，同时用中伟(wěi)股份、华阳集(jí)团和祥鑫科技(jì)替(tì)换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆(lóng)科技(jì)，可以看出其坚守新能源的大框架，在细分赛道中不断寻找性价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了(le)两(liǎng)处标的，用金域(yù)医(yī)学和蓝晓科技替换了药明康德(dé)和瑞丰(fēng)新材，特别是(shì)合成(chéng)树脂板块的蓝晓科(kē)技(jì)成为(wèi)年内(nèi)大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时他保持了对喝酒吃药大类(lèi)赛(sài)道中龙头的持(chí)续青睐，茅(máo)台持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会在优质(zhì)的股票(piào)里寻找价值，去翻更(gèng)多的石头(tóu)。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之一的(de)刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城(chéng)新兴成长中，前(qián)三大重仓就依次是(shì)茅台、泸州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白酒(jiǔ)信(xìn)仰(yǎng)之深。

　　整体(tǐ)来看，消费和新能(néng)源在公(gōng)募基金组(zǔ)合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同时中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造成进攻热点，公募在(zài)经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭力寻求(qiú)组(zǔ)合的α。值得关注的是，公募(mù)名将们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的(de)TMT快速走红也有(yǒu)冷(lěng)思考。“AI产(chǎn)业的发展不会一(yī)蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后(hòu)续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的(de)交易占比(bǐ)已经超过了40％。交易占比创(chuàng)新高代表了主线行情确立，但我们(men)认为太阳(yáng)底下(xià)没有(yǒu)新鲜事，过(guò)度的(de)热情在某个阶段也总会消退。”李晓星反思(sī)。

　　张坤加仓茅(máo)台

　　李(lǐ)晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒(xǐng)加(jiā)仓爱尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤(kūn)目前在管(guǎn)两只A股基金、两只(zhǐ)QDII基金(jīn)。《红周刊(kān)》统计了其最新(xīn)公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一(yī)季报，在管理时间更长(zhǎng)的易(yì)方(fāng)达蓝筹精选混合(hé)中，3月31日(rì)时前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除去腾(téng)讯外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去(qù)加(jiā)仓茅台外(wài)，张坤(kūn)减持(chí)了(le)五(wǔ)粮(liáng)液、泸州老窖、洋河股份。相似(shì)的一幕(mù)也出(chū)现在他管理的(de)易方达优质(zhì)企业三年(nián)上(shàng)。

　　该(gāi)基金的一季报显示(shì)，仅(jǐn)是(shì)前五大的重仓次序有所不(bù)同(tóng)，而实际上腾讯和茅台同以(yǐ)占比9.93％并列第一位(wèi)。同时， 除去(qù)加(jiā)仓(cāng)茅台外，张坤也是小幅减持了另(lìng)外三大白酒标的。再看另外的(de)半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所、美(měi)团(tuán)、伊利、招(zhāo)行均是持续上榜的老面孔，惟一的变化是他用中国海(hǎi)洋石油替换(huàn)了上一(yī)季的药明生物。

　　张(zhāng)坤在季(jì)报(bào)中也对调仓思路有所阐述：“基(jī)金在一季度(dù)股票仓(cāng)位(wèi)基本(běn)稳定，对结构进行(xíng)了调整(zhěng)，增加了消费等行业(yè)的配置，降低了金(jīn)融(róng)等(děng)行(xíng)业的配置(zhì)。个股方(fāng)面，我们仍然持有商业模式出色、行(xíng)业格局清(qīng)晰(xī)、竞争力强的(de)优(yōu)质公司(sī)。”

　　无独有偶，银(yín)华基金的明星基(jī)金经理李晓星，在和张萍(píng)合管的(de)银(yín)华(huá)盛世(shì)最新季(jì)报十大重仓中，持有(yǒu)7只白(bái)酒股。对比(bǐ)上一季度仅有三大(dà)白酒龙头和(hé)古井贡(gòng)酒来看(kàn)，这一(yī)季(jì)其新进重仓了(le)山西汾酒(jiǔ)、顺鑫农业和(hé)舍得(dé)酒(jiǔ)业(yè)。

　　由此推断，其思路(lù)可能是想利(lì)用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增(zēng)加组合的(de)进攻弹(dàn)性(xìng)。同时(shí)，其重仓的另三只非白酒标的为爱美客、安井(jǐng)食品、海(hǎi)大集(jí)团(tuán)，而这三(sān)者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是(shì)主线(xiàn)，进入二季度(dù)，改善弹性会加大。方向上，最看(kàn)好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒、速冻、烘培、调(diào)味品等供应链(liàn)，餐饮的恢复是确定的(de)；其次，看好线下场景恢复后，需求相(xiāng)对刚(gāng)性的(de)医美(měi)以及消费医疗板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募(mù)老将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃(chī)药”的(de)主打(dǎ)思(sī)路(lù)体现得淋(lín)漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面(miàn)，贵州茅台依然是他的(de)最爱，不过他对于(yú)另一(yī)重仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持；医药(yào)方面(miàn)，他对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先，他(tā)选(xuǎn)择加仓了“眼茅”爱(ài)尔眼(yǎn)科，该股升至(zhì)十大(dà)重仓股的第五位；其次，他(tā)选择小幅减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他(tā)用金域医学替换(huàn)了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进(jìn)重仓的前者年内目(mù)前涨幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学(xué)去(qù)年作为(wèi)核酸(suān)检测机构(gòu)，业绩相当亮眼；而在后(hòu)疫情时代，公司(sī)主(zhǔ)营回归本源后依(yī)然亮(liàng)点(diǎn)众多，作为第三方医学(xué)检验及病理诊断服(fú)务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出国(guó)内首个国家药(yào)品监(jiān)督管理局(jú)（NMPA）获(huò)批(pī)的膀(bǎng)胱癌基(jī)因甲基(jī)化检(jiǎn)测(cè)项目，再(zài)次领跑同业。

　　冯明远(yuǎn)专注赛道(dào)细分机会(huì)

　　陆彬混(hùn)搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先(xiān)交卷(juǎn)主打产(chǎn)业链上游的施(shī)成外，本周一众(zhòng)新能源高(gāo)手中的顶流冯(féng)明远所管产品一(yī)季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目(mù)前他所管理的6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收益。当前冯明远在管(guǎn)基(jī)金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表(biǎo)作新能(néng)源产业股票。从被调出的三只(zhǐ)产品看，其中斯莱克的主营(yíng)与新能(néng)源产业链关(guān)系不大。

　　而在新进重仓的(de)三只标的中，占比(bǐ)相对最(zuì)高的就是非传统新能源产业赛(sài)道龙(lóng)头中伟(wěi)股份，这(zhè)家(jiā)主营(yíng)锂电池正极体研发(fā)的公(gōng)司(sī)，主要产品(pǐn)是三元(yuán)前驱(qū)体和四氧化三钴(gǔ)，从近期发(fā)布的年度业绩快报来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长。而据《红(hóng)周刊》对其季报的全面梳理，在信澳研究优选(xuǎn)中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也(yě)是一家高(gāo)科技公司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在(zài)季(jì)报总(zǒng)结中(zhōng)，他表示：“本基金的投资主(zhǔ)要聚焦在新能源、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的整(zhěng)体走势与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体和(hé)制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会(huì)逐步回暖(nuǎn)，产(chǎn)生一(yī)定正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面扎实的优质个(gè)股，自(zì)下(xià)而上挖掘投(tóu)资机会。”

　　相比成名多时(shí)的冯明远，2020年股基状元陆(lù)彬则(zé)是(shì)在新(xīn)能(néng)源大潮(cháo)中快(kuài)速走红的类型。天(tiān)天基金(jīn)网(wǎng)显示，早在(zài)去年底时他就(jiù)已经(jīng)是“双二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略(lüè)混合年内涨幅超过10％一(yī)枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋信(xìn)低碳先锋股(gǔ)票为例(lì)，最新的基金一季报显示，其(qí)重仓(cāng)的新能源产业(yè)链中股票依然为(wèi)上(shàng)季的7只，它们分别是(shì)宁德时代、亿纬锂能、天齐锂业、赣锋(fēng)锂(lǐ)业、比(bǐ)亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业，虽(suī)然上(shàng)述(shù)标的(de)年初(chū)至今表现一般。但(dàn)他此前曾公开表(biǎo)示，看到了新(xīn)能源类似2019年的(de)投(tóu)资机会(huì)。

　　而在季报中，他表示：“从中长(zhǎng)期维度看(kàn)，新能源产业还(hái)具备较长的生命周期，不少细分板(bǎn)块(kuài)还能维持较长(zhǎng)时间的(de)高(gāo)速增(zēng)长，而(ér)经过市场(chǎng)的调整，我们看到行业(yè)中的优质公司对应(yīng)2025年的盈利(lì)中(zhōng)枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行(xíng)业的终局如大部分(fēn)制造业(yè)一(yī)样是一个竞争充分、利润(rùn)极度压缩的市(shì)场，但在发展过程中不少公(gōng)司一定有一段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年(nián)业绩(jì)开局(jú)不顺，最新数据显示目前(qián)在管产品(pǐn)年(nián)内回撤全部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小(xiǎo)盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思路(lù)依然首选新(xīn)能源。

　　对比分析其基金相关产品(pǐn)的2022年(nián)四(sì)季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的(de)是完全(quán)一致的10只股票(piào)，虽然第一(yī)大重仓(cāng)股依然是半导体公司(sī)圣邦股(gǔ)份(fèn)，但(dàn)是整体新能源(yuán)的地(dì)位似乎进(jìn)一步(bù)稳固，比如(rú)晶澳科技从(cóng)第(dì)三升至第(dì)二位(wèi)，隆(lóng)基绿能从第六升至第(dì)四位。同时极(jí)为(wèi)罕见的情况是(shì)，如(rú)果按(àn)照(zhào)保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持一(yī)致。

　　就(jiù)此(cǐ)，刘格菘在(zài)基金季报中表示：“报告期(qī)内，基(jī)金(jīn)的持(chí)仓结构并(bìng)没有进行大幅(fú)度(dù)的调整，依(yī)然围绕已经建立(lì)全球比较优势(shì)的高端制造产业链布局(jú)。我们(men)对重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保持相(xiāng)对乐观(guān)，投资中相信基(jī)本面(miàn)优秀和(hé)增(zēng)量价值(zhí)积累的公司。经过调整，行业估值(zhí)水平已在历史低位(wèi)，产业链的变(biàn)化在(zài)市场定(dìng)价中(zhōng)未被充(chōng)分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可加仓中国移(yí)动(dòng)

　　姜诚精准布局中国铁(tiě)建

　　余(yú)广(guǎng)新进重仓海油、移(yí)动(dòng)

　　除去高举“PB—ROE大旗”的(de)丘栋荣外，中泰资(zī)管的(de)姜诚是(shì)近几年(nián)出镜相对较多的基金经理(lǐ)，而他的业(yè)绩特别从去年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年初以来(lái)，在他所管理的8只基金中，除去刚满两个月(yuè)的中(zhōng)泰元和价值精(jīng)选不纳入统计外，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了正收益，特别是兴(xīng)诚(chéng)价值一年持有的收益率接(jiē)近了(le)14％，同时还有(yǒu)两只基金净值增长也超(chāo)过了10％。

　　具体以兴诚(chéng)价值一(yī)年为(wèi)例，对比基金四季报和今年一(yī)季度可以看出，姜(jiāng)诚实际上只是微(wēi)调(diào)了一个席位，而新调进来的(de)中国铁建恰(qià)好就是中字头中的(de)典型代表公司，该股从年初至今(jīn)上涨超(chāo)过(guò)了(le)40％。由此(cǐ)，该基金(jīn)所重仓的中字头公司达到了四家。而从(cóng)相关标的(de)的(de)年内涨跌幅来看，表现最(zuì)好(hǎo)的是游戏股吉(jí)比特，最(zuì)新(xīn)该股(gǔ)年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈到了(le)坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海(hǎi)量(liàng)信息中，我们需要(yào)重点(diǎn)关(guān)注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人(rén)工智能(néng)的发展(zhǎn)是一个长期(qī)因素(sù)，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握(wò)去(qù)捕捉(zhuō)到它带(dài)来的投资(zī)机(jī)会，但可以尽量回避它带来(lái)的伤害。以尽(jǐn)可能低的价(jià)格(gé)买尽可能好的资产是我们的投(tóu)资目标。好资产的标准是活(huó)得久(jiǔ)、站得牢(láo)、竞(jìng)争优势(shì)维(wéi)持得长、平均净(jìng)资(zī)产(chǎn)收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下能(néng)够把长期利润转(zhuǎn)化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受(shòu)过《红(hóng)周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍(bào)无可(kě)，其投(tóu)资风(fēng)格同为(wèi)公募中少数的深度价(jià)值。天天基金网(wǎng)显示，2023年年(nián)初以来，他(tā)所管(guǎn)理的(de)基金全线飘红，6只产品年(nián)内净值增长率全部超过了10％。以他任职(zhí)回报最(zuì)高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看到其偏爱(ài)高(gāo)估息和低估值类(lèi)股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加仓(cāng)中国(guó)移动大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的(de)第三重仓升至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电(diàn)信却退出(chū)了前一季的(de)前十。同(tóng)时他加仓(cāng)了川投能源、紫金矿(kuàng)业、华能水(shuǐ)电，新近重仓了(le)铜陵有色和(hé)神火股份，表明了(le)其(qí)对(duì)这一(yī)类资源股格外垂青。此外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依(yī)然(rán)持续青睐。

　　在(zài)基金季报(bào)中，他表(biǎo)示基金仓位基本(běn)稳定，主要增加(jiā)了有色(sè)行业配置。“当下是AI发展初(chū)期，中国企业(yè)处于落后位置，无论是(shì)AI核心模(mó)型(xíng)的研发、新型商业(yè)模式的迭代(dài)以及底层芯片制造，我们都希望国内企业能在(zài)不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上(shàng)。近期而言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒(chǎo)作相关题材，对于这样的(de)行(xíng)情，需要对其可持续性保持(chí)审慎态度。”他(tā)直言不讳。

　　而同在(zài)景顺(shùn)长城的基金经(jīng)理余(yú)广(guǎng)是2012年的公(gōng)募(mù)状元，目(mù)前其担任(rèn)基金经(jīng)理也(yě)接(jiē)近了(le)13年。当(dāng)前，其在管的产品(pǐn)为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞(jìng)争力、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核(hé)心中景一年、核心优选一年，从今年(nián)的表(biǎo)现来看，虽(suī)然(rán)所管产品涨(zhǎng)幅不大(dà)，但也整齐划一(yī)地实现了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报翻(fān)四(sì)倍的核心竞争力为例，第(dì)一季度他在前(qián)十中调仓(cāng)了四个席位(wèi)，其中新进(jìn)的公司半数(shù)为中字(zì)头，它们(men)就是中国海油和中国移动(dòng)，与它们携手进入的还有安徽合力和(hé)紫金矿(kuàng)业。而(ér)这样的调整立竿见影，除去(qù)两只中字(zì)头外(wài)，后两者年内的涨幅也是超(chāo)过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔为第一重仓的电动车龙头(tóu)爱玛科技(jì)，年内迄(qì)今(jīn)的涨幅(fú)也是接近30％一(yī)线。

　　对(duì)此(cǐ)，他在(zài)季报中的总结与“中特估”基本吻(wěn)合：“基金坚持自下而上(shàng)，看重公司(sī)基本面，注(zhù)重公司(sī)的核心竞(jìng)争力、高品质、长期发展，以合理或偏低的估值水平买(mǎi)入(rù)持有。在经济复(fù)苏(sū)和企业(yè)盈利(lì)修复(fù)的预期下，我们较为(wèi)看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特别是前期调整较为充分，估值较为低(dī)估的(de)多行业的龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局中(zhōng)微公司(sī)

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩松同期(qī)成名的郑巍山今(jīn)年(nián)业绩(jì)优(yōu)异，特别是其去年3月接手的银(yín)河智联主(zhǔ)题净值快速拉升，截至(zhì)本周四的年(nián)内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他(tā)的成名作(zuò)银河创新成长。从(cóng)郑巍在管基金的当(dāng)季重(zhòng)仓行业风格来(lái)看，除去(qù)银(yín)河和美生活还有(yǒu)较强(qiáng)的新(xīn)能(无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋néng)源属(shǔ)性外，其余产(chǎn)品几(jǐ)乎(hū)一边倒地(dì)偏(piān)向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析(xī)，最新的十大重仓股除去用友网(wǎng)络和海康威(wēi)视(shì)外，年内最新的(de)涨幅全部超过了30％，特别(bié)是海光信息、中科(kē)曙光、卓易(yì)信息、大(dà)华股(gǔ)份均(jūn)已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的(de)均是第(dì)一(yī)季度新近重(zhòng)仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上(shàng)一季重(zhòng)仓股仅有(yǒu)金山办公和国网通信(xìn)。对(duì)比来看(kàn)被(bèi)调(diào)出的(de)标的，中(zhōng)国长城(chéng)、中望软件、中国软(ruǎn)件等明显(xiǎn)涨幅稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍(wēi)山在季(jì)报总结(jié)中仅仅是寥寥数语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题(tí)，主要围(wéi)绕智慧智联(lián)、信息技术(shù)等的(de)概念范畴(chóu)展开。一(yī)季度智联(lián)主题继续(xù)增(zēng)加了软件服务(wù)、信息技(jì)术的(de)配置比例。围绕数(shù)字经济和新(xīn)的信(xìn)息技术应(yīng)用展开投资。二季(jì)度，将会继续(xù)围绕信息技(jì)术(shù)、数字(zì)经济的范(fàn)畴展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度(dù)遭(zāo)遇(yù)非议(yì)人物同期成名的(de)还有华安(ān)胡宜斌，作为当(dāng)年公司力捧的三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是(shì)少年得志，但后来(lái)所管产(chǎn)品几经浮(fú)沉，好在(zài)今年(nián)卷土重(zhòng)来。天天基金网数据(jù)显(xiǎn)示，年(nián)内他所(suǒ)管理(lǐ)的7只基金全(quán)部涨幅超过(guò)20％，其(qí)中表现最好的还是他(tā)的成名作华安媒(méi)体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦(jiāo)该基金(jīn)，我(wǒ)们(men)发现他所保(bǎo)留的(de)上(shàng)一个季度重(zhòng)仓股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将(jiāng)剩余的八个(gè)席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有(yǒu)近期大(dà)火的芯片新贵寒(hán)武(wǔ)纪。从新(xīn)进(jìn)重仓标的年内表现(xiàn)来看，其中中文(wén)在线的年内涨幅已经超过了(le)180％，值(zhí)得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来看，他所剔(tī)除的(de)锦江酒店、首旅(lǚ)酒店(diàn)、中国(guó)平安(ān)等公司，目前年内至(zhì)今仍然体现为(wèi)股价(jià)下(xià)跌(diē)。

　　至于大幅(fú)调仓原因(yīn)，他表示：“当下我国仍处经济结构转型时期，我(wǒ)们相信未来科技(jì)创新和消费升级仍将成为经(jīng)济总量增长核心驱动力，围绕产(chǎn)业创新、尖端(duān)技术(shù)突破、新材料、新能源、新消费(fèi)等领域仍将诞生(shēng)大量(liàng)投资机会，在策略(lüè)上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同主题范围内的科技创(chuàng)新和受益于国民经济持续(xù)增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基金名将黄兴亮，2023年一季度同样强势回归。天天基金网(wǎng)数据显示，他(tā)目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新(xīn)迄今的年内涨幅(fú)超过了25％，具(jù)体来分析他(tā)的成名(míng)作万家行业(yè)优选(xuǎn)。

　　基金一季报显示(shì)，黄兴(xīng)亮仅仅是(shì)做(zuò)出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替(tì)代了四季度末的(de)兆(zhào)易(yì)创(chuàng)新。但就是这只新进标(biāo)的，目前年内(nèi)的涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中年内涨(zhǎng)幅超过70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当(dāng)季度的调仓(cāng)，黄兴亮(liàng)表示：“本基金增持了机器视觉和医疗器械行(xíng)业的部分个股，相应地(dì)略微(wēi)降低了半导体行(xíng)业的(de)持仓。截(jié)至季度末(mò)，基金持仓仍(réng)以(yǐ)计算机(jī)软(ruǎn)件和半导体(tǐ)行业为主，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长(zhǎng)。”

　　邹曦超限重仓(cāng)恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基(jī)金一季报来看，这些相(xiāng)对(duì)低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基金(jīn)经理们(men)的(de)追捧，比如融通基金的明星(xīng)基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已(yǐ)经逼近15年半的老将善战周(zhōu)期(qī)，目前在(zài)公司仍然管(guǎn)理(lǐ)6只基金(jīn)产(chǎn)品，其代表作是2012年开始管理(lǐ)、迄今(jīn)任职回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季度没有单一标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度(dù)头三大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)竟然(rán)全部(bù)超过10％的比例(lì)上限，它(tā)们分别是恒立液(yè)压（10.50％）、华发(fā)股份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技(jì)术和安(ān)徽合力，虽(suī)然去年下半年(nián)以(yǐ)来重仓中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实际上在当季的(de)重仓行业中(zhōng)，机(jī)械制造是仅次于房地产的(de)第二行业(yè)。

　　对于调(diào)仓的思路，他在(zài)季报中就表示：“本季度增加了工程机械、家居、顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装备(bèi)、医药等行业的配置。目前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价值(zhí)，同时保(bǎo)持了科技、消费(fèi)板块的适度配(pèi)置。组合结构主要围绕国内经济(jì)稳(wěn)增长(z无菌蛋是什么，无菌蛋是什么蛋hǎng)的主线展(zhǎn)开(kāi)，相关配(pèi)置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以及顺周期装备等(děng)板块(kuài)。”此外，虽(suī)然(rán)未进重仓股(gǔ)前十，但朱少醒对机械制造的兴(xīng)趣也越来越浓，例(lì)如(rú)兰石(shí)重装年报的十大流(liú)通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠(huì)新进上榜排(pái)名第六位。

　　而长城基金的明星基金经理陈良栋，其在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名(míng)，目前他在公司所管理的(de)产(chǎn)品数达到了6只(zhǐ)，尤其是他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板两年定开业绩亮眼，最新年内涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋(dòng)独自管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的长城新(xīn)兴产业为(wèi)例，可(kě)以(yǐ)看(kàn)到一季(jì)度与(yǔ)众不同的一(yī)点是，消(xiāo)费电(diàn)子(zi)赛(sài)道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显(xiǎn)的数量优势(shì)。具体说(shuō)来，虽然在基金(jīn)十(shí)大重(zhòng)仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大(dà)体包括(kuò)华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科大讯飞都能被划(huà)入到(dào)消费电子(zi)的(de)大范畴中，也就是(shì)说(shuō)其占据了(le)十大重仓中的半边天。

　　他解释了看好的原因：“预(yù)期(qī)今年(nián)下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有一个触底(dǐ)回(huí)升(shēng)的过(guò)程。如(rú)果叠加在汽车产(chǎn)业(yè)链(liàn)上的布局(jú)，我判(pàn)断(duàn)可能对收入利润拉(lā)动更大。消费电子的复苏可能只是(shì)一个周期的因素。”而种种因(yīn)素显示(shì)，目前该板块去库存可(kě)能也进(jìn)入(rù)到尾声阶段，接下来苹果新品(pǐn)推出或是行业复(fù)苏契机(jī)。

　　而在(zài)高(gāo)端制造这一(yī)领域中，还有不(bù)可忽视的一环就是(shì)军工装备。同时(shí)作为成(chéng)长股三大主阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽然很难有(yǒu)持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔(gé)三差(chà)五会(huì)有(yǒu)亮眼的(de)输出，而(ér)华夏的少(shǎo)壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方，是圈(quān)内(nèi)少数同时管理两只军工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方(fāng)管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际(jì)上一季度(dù)他仅在十(shí)大重仓股中(zhōng)做出了一处调整，也(yě)就是用昊华科技(jì)替(tì)代了上一(yī)季的新雷能。从(cóng)整体10只标的所属细分来看，明(míng)显(xiǎn)中航系乃至航空航天赛道(dào)占据优势。而这(zhè)一思路在(zài)他(tā)管理的高(gāo)端(duān)装备龙头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇(pǒ)为明(míng)显。进一步对(duì)照(zhào)两只(zhǐ)军工主题产品，《红(hóng)周刊》发现(xiàn)重叠的(de)公司(sī)有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复(fù)旦微电和西部(bù)超(chāo)导替代了前者中的钢(gāng)研高纳(nà)和(hé)昊(hào)华(huá)科(kē)技。

　　他在季报中的阐述思路清晰：“着(zhe)重探究未(wèi)来(lái)两年确定性(xìng)的产业趋势和(hé)高增长(zhǎng)的细分赛道，组合构(gòu)建从(cóng)2023年全年维度(dù)在(zài)高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气(qì)度弹性潜力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备平台型企(qǐ)业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料(liào)领域重点投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股(gǔ)仅为举(jǔ)例(lì)分(fēn)析，不做买(mǎi)卖推荐。）

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