北京时间5月6日晚，伯(bó)克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃伦(lún)·巴菲特和副董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜诗糖果，一边回答(dá)了来自全球投资(zī)者5个多(duō)小(xiǎo)时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马哈“先知”再度(dù)和投资者(zhě)分(fēn)享(xiǎng)了(le)投资(zī)、成功以及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市(shì)场关注的(de)AI、新能源、美(měi)国(guó)银行危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等(děng)热(rè)点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒格依(yī)然(rán)高度看好(hǎo)苹(píng)果公司(sī)。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放弃第二台车(chē)，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃(qì)第(dì)二辆车。这(zhè)是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位置。巴菲(fēi)特认为，“目(mù)前没有(yǒu)一家公司可以与台积电相比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡(fán)的领导(dǎo)地(dì)位。”

　　为(wèi)了让读者能够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最新(xīn)观点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不合理，

　　Pilot的(de)选(xuǎn)址(zhǐ)要(yào)比后者好(hǎo)许多

　　会(huì)上，巴菲特说(shuō)，“伯克希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买Pilot是一(yī)个分成(chéng)三个阶(jiē)段的交易，第一(yī)个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们(men)去年优异(yì)的业绩对卖(mài)家很有利(lì)。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份(fèn)已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额(é)外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提高到80％，并(bìng)导致(zhì)我们(men)在财务报(bào)表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多个

　　具备沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的(de)分销(xiāo)商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我们有(yǒu)很多产品供应给它，但有些产(chǎn)品很(hěn)难让(ràng)人们只去(qù)沃(wò)尔玛购买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多(duō)元化，我们希望(wàng)能够拥有多个具备沃尔玛(mǎ)一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但(dàn)其魔(mó)力也不是无限(xiàn)的

　　再(zài)谈自身钟爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的问题不在于是(shì)否开新店。我(wǒ)和查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全(quán)球做过很多尝试，每次(cì)我们都是在最初觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来发现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力，但魔力也(yě)不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较多

　　关于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业(yè)，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例(lì)子(zi)，假如(rú)疫情前(qián)有(yǒu)70％的(de)业(yè)务(wù)，随着疫情的(de)来临(lín)，客(kè)流(liú)量减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不(bù)能减少(shǎo)影片供应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗(hào)品供应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在收购动视暴雪的事(shì)情上

　　微(wēi)软已(yǐ)经做得(dé)非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收购(gòu)？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件(jiàn)里写明了。至于微软，我认为(wèi)他们已经做得非(fēi)常出色了(le)，为了达成这(zhè)笔收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最(zuì)终一定会成功(gōng)，这也(yě)不(bù)是愿意多(duō)花钱就能(néng)解决的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即(jí)使这(zhè)笔(bǐ)收(shōu)购最终没有成(chéng结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音)功，也不(bù)代表微软或动(dòng)视(shì)暴(bào)雪有(yǒu)任何的(de)缺陷。”

　　关于苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公(gōng)司(sī)，

　　其在伯克希尔持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了能源业(yè)务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲(fēi)特(tè)高度肯定(dìng)了苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们仓位中的占比超(chāo)过(guò)了能(néng)源业(yè)务。虽然(rán)我们持有苹果的股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但每(měi)年的(de)权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我(wǒ)不懂手机(jī)，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果(guǒ)让消(xiāo)费者选是放弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我想很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未(wèi)来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的(de)预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之(zhī)间选择，多数人可能会选择放(fàng)弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹果(guǒ)占伯(bó)克(kè)希尔(ěr)组合的35％表示担忧，认为(wèi)这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对此，巴(bā)菲(fēi)特肯定地表示，“你的美元(yuán)是好的。”以此来表(biǎo)示，这(zhè)笔投(tóu)资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自己的喜好，有些人会(huì)花1500美元(yuán)买一部手机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二辆车。我认为，如(rú)果(guǒ)他们(men)要么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放(fàng)弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台(tái)积电(diàn)拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送了(le)提问(wèn)，想(xiǎng)了(le)解伯克希(xī)尔(ěr)在(zài)一(yī)个季度内快速(sù)买(mǎi)入(rù)卖出台积(jī)电的原因。在(zài)问(wèn)答(dá)环节，巴(bā)菲(fēi)特对此进行了说明，在他看(kàn)来台积(jī)电是世界(jiè)范围内管理(lǐ)最(zuì)完善(shàn)且最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很多(duō)人想要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我(wǒ)认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台(tái)湾地(dì)区。我们(men)通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚(yà)利桑那州(zhōu)的部分(fēn)芯(xīn)片工(gōng)作，但至少在我看来，目前(qián)我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电(diàn)比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有非(fēi)凡的领导(dǎo)地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一位91岁(suì)的创始(shǐ)人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于(yú)电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估了(le)自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才(cái)华(huá)。所以，他高估了一个不需要高估就能成为天才(cái)的人。他真的(de)很聪明，我想(xiǎng)他(tā)的智商可能会超(chāo)过(guò)170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完成(chéng)一些（伟大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的(de)不多(duō)，我(wǒ)在寻找(zhǎo)简单(dān)、确(què)定性高的工作(zuò)，我不(bù)想要那么(me)多的失败(bài)。但(dàn)埃隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决(jué)不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在(zài)的生活方式(shì)，我(wǒ)不喜欢和他在一起，他也(yě)不喜(xǐ)欢和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车(chē)即(jí)将大(dà)获成(chéng)功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新能源和汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内(nèi)，我和(hé)查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整(zhěng)个世界，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读(dú)了通用(yòng)汽车公司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿(yì)左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品(pǐn)牌只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商。此外(wài)，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特殊的(de)位置。虽然我(wǒ)们觉(jué)得，汽(qì)车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽(qì)车即将大获成功。现在它带来了巨大的成本(běn)和巨大(dà)的风险，但我不(bù)喜欢(huān)巨大的资(zī)金成本和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回(huí)答新加坡投资者关于人工智能的问(wèn)题(tí)时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工厂(chǎng)去(qù)看一看，会发现自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还(hái)是(shì)觉得(dé)用(yòng)人(rén)可(kě)能更好，因为人工(gōng)智能并不能取(qǔ)代很多领域(yù)的人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能(néng)虽(suī)然(rán)可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品(pǐn)仍不完善，譬如(rú)目(mù)前(qián)还(hái)不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初(chū)衷是好(hǎo)的，但很多事情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以(yǐ)改变全世界，但它并不(bù)能改变人类的(de)思维和行为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额(é)收益的机会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说，“现在赚取(qǔ)超额收(shōu)益的机会在相对降低(dī)，但这并不代表没有投资机会。从1940年(nián)到(dào)现在，无论汽车、工(gōng)业(yè)、飞机以及能源等领域都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远(yuǎn)在不断出现(xiàn)，而(ér)且(qiě)会(huì)取代一些原有的技(jì)术，因(yīn)此(cǐ)，在这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但(dàn)还远远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴菲特说，“之前(qián)买下伯克希尔能源这家公(gōng)司，就是希望能够(gòu)帮助解决一些环境方面的问(wèn)题。从传统能(néng)源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投入。不过，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注(zhù)证券市(shì)场红周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人(rén)：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副(fù)董(dǒng)事长格雷格(gé)·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源(yuán)行业(yè)的(de)变革，全球(qiú)都(dōu)是如此，我们有3家(jiā)美国的公共事业(yè)公司，我们希(xī)望能够(gòu)在全国的每(měi)一个州制定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们(men)的目标进行了同步规划，我们(men)希望2030年的碳足迹与2005年相比能够降(jiàng)低50％。这是我们在(zài)公共事(shì)业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银(yín)行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金(jīn)融体系

　　在针(zhēn)对(duì)投资者提出的硅谷银行破产事(shì)件会带来怎样的(de)经济(jì)后果时(shí)，巴菲特表(biǎo)示，这是灾(zāi)难(nán)性的，即使(shǐ)联邦存款保险公司的限(xiàn)额是25万美元，这是(shì)法令的规定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式(shì)，就像(xiàng)他们不会让债(zhài)务(wù)上限(xiàn)导(dǎo)致(zhì)世界陷入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有(yǒu)人愿意公开向美(měi)国公众解释(shì)为什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后续(xù)问题会(huì)扰乱世界金融(róng)体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银(yín)行存款挤兑感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况都非常相似(shì)，恐惧总(zǒng)是会传染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失去了(le)工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行系统发生(shēng)了很大变化。二(èr)战后的那一年(nián)，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们做了一(yī)件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立(lì)联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经(jīng)是2023年了，人们(men)仍（对银行挤(jǐ)兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这(zhè)是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则(zé)

　　导致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说，“美联储被赋予了制(zhì)定(dìng)保(bǎo)证金要求的责(zé)任(rèn)。他们(men)改(gǎi)变了很多次保证金要求，因为我(wǒ)们(men)都知道，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储(chǔ)解决不(bù)了(le)财(cái)政问题

　　由于美联储投放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在(zài)批评美联储失职(zhí)。不(bù)过，巴(bā)菲特却认为，问题不在(zài)美联储，“他们无法解决财政问题，他们正在履(lǚ)行其职能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过(guò)芒格对此也不很乐观(guān)，他(tā)表示，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子和其他人，也包括我自(zì)己。我(wǒ)们购(gòu)买了最初所谓的(de)战争债券、国防债(zhài)券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银行危机：

　　银行可(kě)以(yǐ)有新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生(shēng)什么，因为在(zài)目前的情况下，可(kě)能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造(zào)问题的(de)人。如(rú)果他们承担了不(bù)该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你(nǐ)要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多年(nián)前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不做别人做的一些风险性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的投资。最初在1969年(nián)，查(chá)理和我以1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修(xiū)正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不(bù)是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特(tè)：当人们对货币失去信心，

　　这不(bù)会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美(měi)元(yuán)是储备货(huò)币，我看不到任何其他货币(bì)能够(gòu)取(qǔ)代它。我觉得没(méi)人能理解现在的情况(kuàng)，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可能(néng)比(bǐ)我们更(gèng)清楚(chǔ)，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策。当疫情(qíng)发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印多少数(shù)额的货币才能解决问(wèn)题，而直(zhí)到(dào)它(tā)失控(kòng)。人(rén)们(men)会对货币失去信(xìn)心，他们的(de)行为方(fāng)式可能会完全(quán)不同。我(wǒ)们(men)无(wú)法预测，但我们(men)知道(dào)这不是一个好现象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表示，过去10年，虽(suī)然有很多上市(shì)公(gōng)司涉及保险业(yè)务(wù)，但没有(yǒu)一家(jiā)是自己愿意去投的。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险(xiǎn)已经是一家技术公司(sī)，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公司。他同时解释，盖可在技术方(fāng)面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第(dì)一(yī)季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背(bèi)后有两个(gè)原因，首先(xiān)是减少了(le)前一年的保险准备金(jīn)，其次一季(jì)度还是汽车保险的旺季，此外在远程信息处理方(fāng)面(miàn)，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在(zài)商业地产领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)商业地产损失(shī)情况有多(duō)严(yán)重(zhòng)，和(hé)伯克希尔是否会在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业(yè)地(dì)产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是(shì)特(tè)别活跃，因(yīn)此也(yě)不会受到(dào)不良贷款等(děng)一系(xì)列负(fù)面因素影响(xiǎng)。

　　但美国(guó)和世(shì)界很(hěn)多地方市(shì)中心的空洞化(huà)却(què)是非常严重的(de)，它会影响很多人。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追(zhuī)索权(quán)的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全(quán)的方式(shì)恢复长期运营(yíng)

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲(fēi)铁路公司面临的(de)机遇和挑(tiāo)战时？巴菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注这一团队的(de)运营指标，其(qí)中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了一(yī)段困(kùn)难(nán)时(shí)间(jiān)，但(dàn)好(hǎo)在我(wǒ)们走出疫情(qíng)和供(gōng)应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不过还面临劳工问题和其他一些(xiē)问题(tí)。我们的团队(duì)优(yōu)先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁路(lù)的长期运营，而(ér)不是短期(qī)专(zhuān)注于在20年内达(dá)到某一(yī)运营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供(gōng)可持续的优质服务。”

　　复(fù)盘(pán)投资之(zhī)路(lù)

　　25.

　　伯克希(xī)尔(ěr)的历(lì)史(shǐ)上(shàng)

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答(dá)有没有因为情(qíng)绪(xù)作出错误的投资决定时，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都(dōu)不想成(chéng)为一个没(méi)有感(gǎn)情的(de)人(rén)，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或(huò)商(shāng)业决定时成为一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创造了

　　超过5000亿美(měi)元的股东(dōng)权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调(diào)：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多(duō)的企业，企(qǐ)业赚更(gèng)多的(de)钱，作为股东的份(fèn)额，作为(wèi)伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而投资者不(bù)需(xū)要花任何钱。我们投资并创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特(tè)：我们收购的机会是(shì)非常有限的

　　关(guān)于(yú)是(shì)否对持(chí)有(yǒu)的超(chāo)过1000亿(yì)美(měi)元的现金充(chōng)满信(xìn)心？巴(bā)菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真(zhēn)正想做的是收购伟大的(de)企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿或750亿美元的价(jià)格，收购一(yī)家价值1000亿美(měi)元的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成(chéng)交易(yì)。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事情会再次发生(shēng)。但问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以(yǐ)当一家好公司面(miàn)临(lín)被卖掉的(de)时候，我们(men)需要(yào)足够(gòu)的资金(jīn)。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得(dé)太便宜，而且无法做什么(me)让股价稳步(bù)上涨。我们有足够的钱(qián)，我(wǒ)们正在用我们(men)所(suǒ)拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特(tè)：投(tóu)资的秘诀是洞(dòng)悉消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期(qī)利润和(hé)长期防御能(néng)力(lì)之间做出选择？巴菲(fēi)特对(duì)此(cǐ)表(biǎo)示：“我(wǒ)们(men)不(bù)关心季度预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我(wǒ)们感兴趣的是，永远(yuǎn)拥有一个美好的(de)事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找(zhǎo)到了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制(zhì)，这可以算是一件愚蠢的事。我们一(yī)直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的(de)行为，我们不能洞悉企业的技(jì)术趋势，如(rú)果能做到这点(diǎn)，那也结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音能获利！但这并(bìng)不重(zhòng)要。”

　　回(huí)应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接(jiē)班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔(ěr)一定会继承我的工(gōng)作(zuò)，当然(rán)现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把(bǎ)一些事(shì)情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情(qíng)。阿吉特•贾恩也会(huì)给他(tā)一些好的建议，但(dàn)格雷(léi)格是做出最终(zhōng)决(jué)定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这(zhè)些人不足够聪明，我们(men)是绝不会让(ràng)他(tā)们接(jiē)替我们(men)做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯(bó)克(kè)希尔有很多很优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希(xī)尔之所以能够做(zuò)的更好原因之一，是从(cóng)不(bù)会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自(zì)“股神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)的地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉(jí)特•贾恩是全球选出的十大最佳保(bǎo)险经(jīng)理人之一，他的地位无(wú)可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一个体系，而总是会(huì)去(qù)改善一个体系。我很享受(shòu)与(yǔ)他交流，以(yǐ)前我(wǒ)们每天都会(huì)聊天，现(xiàn)在没有那么频繁了，但他绝对是(shì)世界上独一无(wú)二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日本(běn)五大商社

　　是为(wèi)“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为(wèi)何到访(fǎng)日本，并参观五(wǔ)大商社。“我去那里(lǐ)的部分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那(nà)些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期合作的(de)机(jī)会。它们是(shì)一些令(lìng)人难(nán)以(yǐ)置信的(de)投(tóu)资机会，一直是(shì)非常(cháng)好的投资机会。我很喜欢这些公司的文(wén)化和历(lì)史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常棒的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社(shè)会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴菲(fēi)特提出了一百年后(hòu)伯克希尔的发展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这(zhè)家(jiā)公司仍能被(bèi)股东们眷顾，并且为社会(huì)带来幸福感(gǎn)，拥有无(wú)限(xiàn)的资本(běn)和大(dà)量的人(rén)才。“就(jiù)像格雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销且(qiě)屹立不倒一样，成为其他(tā)人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资本

　　仍(réng)会比(bǐ)大部(bù)分(fēn)公(gōng)司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔被认(rèn)为是一个国家的(de)资产(chǎn)而非负(fù)债，以(yǐ)往(wǎng)记录已经说明了(le)这(zhè)一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还是会(huì)比大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常(cháng)多的钱，带(dài)来更多的(de)就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯克希尔的股(gǔ)票回购(gòu)不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在格(gé)雷格继任后(hòu)，他(tā)仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克(kè)希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定下了(le)非常优秀的(de)回购计划框架(jià)，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公(gōng)司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来提升单股内在价值呢？因此(cǐ)当时机(jī)来临，我们(men)会成为活跃的股票回购(gòu)方。”

　　谆谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣(fù)告，

　　并逆向(xiàng)行动，人生(shēng)的路就(jiù)清(qīng)晰了

　　在回答关于遗产规划的问(wèn)题(tí)时(shí)，巴菲(fēi)特说，在(zài)伯(bó)克希尔，只要把某(mǒu)几只股票拿(ná)好(hǎo)就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所(suǒ)有人(rén)。如果你想(xiǎng)要你的孩子拥有某种价(jià)值观，重要的是：你要践行这样的价值(zhí)观，并(bìng)和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学(xué)习你。“你的意(yì)志(zhì)与此有关。”

　　巴(bā)菲(fēi)特说：“如果你(nǐ)想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并(bìng)进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但没有写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过(guò)很(hěn)多富裕(yù)家庭，它(tā)们在财(cái)产规划分(fēn)配上都存在各自的问(wèn)题。我(wǒ)年事(shì)已高，可我并没有(yǒu)签(qiān)过(guò)遗嘱，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效(xiào)果是不一样的”。

　　在他(tā)看来，过(guò)早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成长。“有一(yī)些人完全不(bù)向他们的孩子透(tòu)露任何(hé)遗嘱有关(guān)的事情，而有些人(rén)则用(yòng)遗嘱去(qù)绑架孩子的成(chéng)长。当(dāng)过(guò)早地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱(zhǔ)，比如在他们的成长阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会很(hěn)难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一个巨大错(cuò)误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘(mì)诀：

　　活(huó)到老(lǎo)学到老，并学会感恩

　　会上，查理(lǐ)·芒格说，“成功(gōng)很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚的钱少；避免身边(biān)有能量的人和活动(dòng)；要活到(dào)老学到老，要(yào)学会感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这(zhè)一切，那你一定会成功。如果(guǒ)做(zuò)不到，成功就需要更多的运(yùn)气(qì)，当然，你(nǐ)一定不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在(zài)运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困难，我们(men)都非(fēi)常热(rè)爱(ài)自己的事(shì)业。每(měi)天早(zǎo)上起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的人一(yī)起(qǐ)工作，彼此欣(xīn)赏对方，而且(qiě)我上(shàng)班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作环境，没有什(shén)么能比这更美妙的事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我时(shí)常关(guān)注《聪明(míng)的投资者》

　　在亚马逊的排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起(qǐ)本(běn)·格雷厄姆在投(tóu)资上(shàng)对他产生(shēng)的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非(fēi)常有(yǒu)说服力的话，告诉(sù)我我在(zài)过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热爱的工作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一遍又一(yī)遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢，甚至还不时去(qù)亚马(mǎ)逊(xùn)看(kàn)看这本书(shū)的排名，它一直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不多第(dì)300名或第350名的位置。试(shì)想下，到结婚祝福语恭喜恭喜是什么意思，恭喜恭喜是什么意思抖音哪里再找一本书(shū)在其领域(yù)里具有这样持续的(de)地位？”

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