北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事(shì)长93岁(suì)的沃(wò)伦·巴(bā)菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁(suì)的查理·芒格先生，一边吃喜诗糖(táng)果(guǒ)，一边回答(dá)了来自全球(qiú)投资(zī)者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两位奥马(mǎ)哈“先(xiān)知”再度和(hé)投资者(zhě)分享了(le)投(tóu)资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在(zài)股东会(huì)上表(biǎo)示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多数人(rén)会(huì)放弃(qì)第二(èr)辆车。这是(shì)消费者行为对(duì)苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会。”

　　同(tóng)时，也谈到了(le)台积电在(zài)产(chǎn)业链中的(de)重要(yào)位置。巴(bā)菲(fēi)特认为(wèi)，“目前没有一家公司可以(yǐ)与台积电相比拟(nǐ)，这家公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让(ràng)读者能(néng)够(gòu)在第一时间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精华内容(róng)，以飨读者。

　　重(zhòng)点企业背后价(jià)值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买(mǎi)卡车(chē)加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成(chéng)三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个(gè)阶段价格(gé)很好(hǎo)，第二(èr)个阶段由(yóu)于他们(men)去(qù)年(nián)优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股(gǔ)权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在财(cái)务报表中充分整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希望能够拥有(yǒu)多个

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃尔(ěr)玛的分销做的很好，我们有(yǒu)很多产品供应(yīng)给它，但有些产(chǎn)品(pǐn)很难(nán)让人们只去沃尔玛购买，我们(men)也会(huì)把产(chǎn)品的(de)分销渠道(dào)多元化(huà)，我们(men)希望(wàng)能够拥有(yǒu)多个(gè)具备沃尔玛一样(yàng)分销能(néng)力(lì)的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜(xǐ)诗糖果虽(suī)然有101年的历史，

　　但其(qí)魔(mó)力也不是(shì)无限的

　　再谈(tán)自身钟爱(ài)的(de)喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题(tí)不(bù)在于(yú)是否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推向全(quán)球(qiú)做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们(men)都是在最初觉得走对(duì)了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然有自己的魔(mó)力(lì)，但魔力(lì)也(yě)不(bù)是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题(tí)比较多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流(liú)量(liàng)减(jiǎn)少了，但电影院不能减(jiǎn)少影片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微软已(yǐ)经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出售动视暴雪股份是否影响到了(le)微软对(duì)其的收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯克希尔所有监(jiān)管要求下应(yīng)披露的(de)事项都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了(le)。至于(yú)微软，我(wǒ)认为他(tā)们已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为(wèi)了达成(chéng)这笔收购(gòu)，微软与英(yīng)国(guó)有关(guān)部门积极地进行了(le)合作，但这并不代表他们(men)最终一定会(huì)成功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决的问题。我还(hái)不清楚最终结果会(huì)如何，但即使这(zhè)笔收购最(zuì)终没有(yǒu)成功，也(yě)不代(dài)表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度肯(kěn)定苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已超过了(le)能源业务

　　在(zài)股(gǔ)东大会上(shàng)，巴菲特高(gāo)度肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位(wèi)中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我(wǒ)们持有苹果的股份占比不(bù)高，但每年的权重都在增加(jiā)。我不(bù)懂(dǒng)手(shǒu)机，但我能(néng)看明(míng)白消费者(zhě)的(de)习惯(guàn)。如果让消费(fèi)者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买汽(qì)车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来(lái)趋势会如何发展，但我们知道什么(me)是(shì)正确的(de)价格，我们可以在消(xiāo)费者行为方面做一定的预(yù)测，以及它对企(qǐ)业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买车(chē)

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担(dān)忧(yōu)，认为这已经接(jiē)近了危险(xiǎn)范围(wéi)。

　　对此，巴菲特肯定(dìng)地表示(shì)，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的(de)，甚至是非常有机会的。“铁路、能源(yuán)和(hé)喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的商业模(mó)式更好。消(xiāo)费者(zhě)花钱的(de)时候都有自(zì)己的喜(xǐ)好(hǎo)，有些(xiē)人会(huì)花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们(men)要么放弃第(dì)二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业(yè)台积电拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位

　　《红周(zhōu)刊》事前(qián)发送(sòng)了提问，想(xiǎng)了解伯克希尔在(zài)一个季(jì)度(dù)内快速(sù)买入卖出台积电的原因。在问答环节，巴(bā)菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积(jī)电是世界范围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要的公司之(zhī)一，即使是5至(zhì)20年后(hòu)也不会变。

　　“我(wǒ)重(zhòng)估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留在（中国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们通过Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司(sī)参与(yǔ)了亚利桑那州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前(qián)我们没(méi)有一家公司可(kě)以与台(tái)积(jī)电比拟，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。何况它们还拥(yōng)有一位91岁的(de)创(chuàng)始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有观众问巴(bā)菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了(le)自己？巴菲特的回(huí)答是，“是的(de)，我认为埃隆(lóng)·马(mǎ)斯克高估了自(zì)己，但他很有才(cái)华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了(le)一个(gè)不需要高(gāo)估就能成为(wèi)天才的(de)人。他(tā)真的很聪明(míng)，我想他的智商可能会(huì)超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大的）目(mù)标，他喜欢接受不可能的目标。我(wǒ)们的不同之处在(zài)于，我想要的不(bù)多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不可能(néng)的问(wèn)题(tí)。我喜(xǐ)欢我现在的生(shēng)活方式，我不喜(xǐ)欢和(hé)他在一起，他也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即(jí)将(jiāng)大(dà)获(huò)成功(gōng)，

　　但我并不喜欢

　　关于新能源和汽车(chē)厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我(wǒ)和查(chá)理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看起来(lái)拥有(yǒu)整个世界，但20年后(hòu)，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前(qián)几天，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显(xiǎn)示(shì)，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在美国有3.3亿(yì)人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销(xiāo)商。此外，美国(guó)的汽(qì)车公司还(hái)会面临来自世界(jiè)各其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义地的竞争。”

　　芒格(gé)补充道(dào)，“但事实(shí)也(yě)并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车(chē)不是(shì)一个吸引人的行业，但(dàn)电动(dòng)汽车即将(jiāng)大(dà)获成功。现在(zài)它带来了巨大(dà)的成(chéng)本和巨大(dà)的风险，但我不喜欢巨大的(de)资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于新技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智(zhì)能持怀疑态(tài)度

　　在回答新加坡投资者关于人工智能(néng)的问题(tí)时，芒格表示，如果你到(dào)中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会(huì)发现自动化操作程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是觉得(dé)用人可能更好，因为人工智能并不(bù)能(néng)取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也表示，人工智能(néng)虽然可以做一些令人(rén)惊奇的事情，比尔盖茨也(yě)曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义)品(pǐn)仍不完善(shàn)，譬如(rú)目前(qián)还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的(de)，但很多事情是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工(gōng)智(zhì)能可以改变全世(shì)界(jiè)，但它并不能(néng)改变人(rén)类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特：赚取超(chāo)额收益的(de)机(jī)会在降低，

　　但总会有新技术(shù)创造新机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超额收益(yì)的机会在(zài)相对降低，但这并不代表没有投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽车(chē)、工业、飞机以(yǐ)及能(néng)源等领域都有新的改变(biàn)，新的事物永远在不断出现(xiàn)，而且会取(qǔ)代一些原(yuán)有的(de)技术(shù)，因此，在这其中会存(cún)在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希(xī)尔在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家公司，就是希望能够帮助解决(jué)一些环境方面(miàn)的问题(tí)。从传统能源向新能(néng)源的转变(biàn)，我(wǒ)们在(zài)这个(gè)方面做了非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在(zài)做的还远(yuǎn)远不够。”更(gèng)多精彩观点请关(guān)注(zhù)证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有(yǒu)3家美(měi)国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全国的每(měi)一个州制(zhì)定不同的计划(huà)，然(rán)后将这(zhè)些计划进行(xíng)整(zhěng)合。我们也将我们的目标(biāo)进(jìn)行了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共(gòng)事业方面希望(wàng)能够取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易(yì)的”。

　　关于美(měi)国银行(xíng)危(wēi)机

　　15.

　　硅(guī)谷银(yín)行事件(jiàn)引发的蝴蝶效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针(zhēn)对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件会带来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的(de)限额是25万(wàn)美元，这是法(fǎ)令的规定，但这不是(shì)美国的行为方式，就像他们不(bù)会(huì)让(ràng)债务上限导致(zhì)世界陷入混乱一样。他(tā)判断FDIC不会有人愿意公(gōng)开向美(měi)国(guó)公众解释(shì)为(wèi)什(shén)么只有(yǒu)25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲(fēi)特：对银行存款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是(shì)不应该发生的

　　巴菲特(tè)说，“银行业(yè)一(yī)直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是(shì)会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过(guò)，这些年来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大(dà)变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银(yín)行倒闭，也是在那时，我们做了(le)一件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保(bǎo)险(xiǎn)公司(sī)。现在已经是2023年了(le)，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该(gāi)发生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被(bèi)赋予了制定保证(zhèng)金要(yào)求的责任。他们改变了(le)很多次保证(zhèng)金要求(qiú)，因为我们都知道，借了(le)很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于美(měi)联储(chǔ)投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重(zhòng)的通货膨(péng)胀，市场普遍在批评美联储失职(zhí)。不过，巴(bā)菲特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解(jiě)决财政问题，他们(men)正在(zài)履行(xíng)其职(zhí)能。现(xiàn)金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒格对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付(fù)出了(le)代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学(xué)校的孩子和其他人，也包括我自己。我们购买了最初所谓的战争债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如(rú)果不停印钞票，我无法预计宏观环(huán)境(jìng)会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈美(měi)国银行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有(yǒu)新发明，但要恪守旧的价(jià)值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价(jià)值观。我们(men)不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目前的情(qíng)况下，可能会发生很多事情。你必须有惩罚，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如果他们承担了(le)不(bù)该承担的风险，如果你要改变人们(men)未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落(luò)在(zài)他们身上(shàng)”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年(nián)前，

　　我们准(zhǔn)备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银(yín)行投(tóu)资方法(fǎ)，不做(zuò)别人做的一些(xiē)风险性事情，银行可能是一个(gè)非常(cháng)不(bù)错的投资。最初在1969年，查理和我以1900万美元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没(méi)有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币(bì)失去信心，

　　这(zhè)不会是一个(gè)好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是储备货币，我看不(bù)到任(rèn)何其(qí)他货币能够取代它。我(wǒ)觉得(dé)没(méi)人能理解现在的情况，只有鲍威尔（美联储主席）可能(néng)比我(wǒ)们(men)更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币(bì)才能解决问(wèn)题(tí)，而(ér)直到它失控。人们会(huì)对货币失去信心，他们的(de)行为方式(shì)可能会完全不同。我们无法预测，但我(wǒ)们知道这不是一个好(hǎo)现象(xiàng)”。

　　关于大周期(qī)行业

　　22.

　　盖(gài)可保险仍是一(yī)家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然(rán)有很多(duō)上市公(gōng)司涉(shè)及保险业务，但(dàn)没(méi)有一家是自己愿意(yì)去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一(yī)家技术公司，但在我们看来，其依然是(shì)一家保险公(gōng)司。他同时解(jiě)释(shì)，盖(gài)可在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要比想象的(de)多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员(yuán)保险(xiǎn)公司，盖可第一季度业(yè)绩表现得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一(yī)年的保(bǎo)险准备金，其次(cì)一季度还是汽车保险的旺季(jì)，此外在远程信息(xī)处理方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)

　　从来就不(bù)特(tè)别活(huó)跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业(yè)地产(chǎn)损失情况有多严(yán)重，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领(lǐng)域更活跃时？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希尔(ěr)在商业地(dì)产领(lǐng)域从来不是特别活跃，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷(dài)款等一系列负面因素影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多地(dì)方市(shì)中心的空洞化却是非常严(yán)重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所(suǒ)有者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以安全的(de)方式恢复(fù)长期运营

　　在(zài)回答有投资者提出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁(tiě)路公司面临(lín)的机遇和挑战时(shí)？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他密切关注这一团(tuán)队(duì)的运营指标，其中不仅有美(měi)国的铁路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁(tiě)路。

　　他强调(diào)：“2022年因为(wèi)疫情确实经历了(le)一段困难时间(jiān)，但好在我(wǒ)们走出疫情和(hé)供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路(lù)的长期运营，而不(bù)是(shì)短(duǎn)期(qī)专注(zhù)于(yú)在20年内达到某一运(yùn)营(yíng)指标(biāo)，要长期为客户提供可(kě)持(chí)续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯(bó)克希尔的历史上(shàng)

　　没有一次情绪化(huà)投资决定

　　在回答(dá)有(yǒu)没(méi)有因为情绪作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中(zhōng)谁都不想成(chéng)为(wèi)一(yī)个没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资或商业决定时(shí)成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投(tóu)资并创造(zào)了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如(rú)果我们拥有更多的企业，企业赚更多(duō)的钱，作为股(gǔ)东(dōng)的份(fèn)额(é)，作为伯克希尔的所有者，每年都在(zài)增加，而投(tóu)资者不(bù)需要(yào)花任(rèn)何(hé)钱(qián)。我们投资并(bìng)创造了超(chāo)过5000亿美元的股东权益和(hé)超(chāo)过300亿美(měi)元的(de)运(yùn)营(yíng)收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收(shōu)购的机会是非(fēi)常(cháng)有(yǒu)限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元(yuán)的(de)现金充满信(xìn)心？巴菲特回答道，为什么要派发现(xiàn)金？我们感兴趣的、真正(zhèng)想做的是收(shōu)购伟(wěi)大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美元的价(jià)格(gé)，收购一家价值1000亿美元(yuán)的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有人(rén)能像我们一(yī)样达成交易。2008年我收购(gòu)了(le)一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再(zài)次发生。但问题(tí)是(shì)，我们收购的机会(huì)是(shì)非常有(yǒu)限的，所以当一家好公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉的时(shí)候(hòu)，我们需(xū)要足够的资金。但我们的股东可能会把(bǎ)股票卖(mài)得太便宜，而且无法做什(shén)么让股价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西(xī)赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀(jué)是(shì)洞悉(xī)消费者的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润(rùn)和长期防御能力(lì)之间做出(chū)选择？巴菲特(tè)对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关心季度(dù)预算是(shì)否达标(biāo)，我们感兴(xīng)趣(qù)的(de)是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一个美好的事(shì)业。好的企业不(bù)多，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百(bǎi)货商店业(yè)务时，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这可(kě)以算是一件(jiàn)愚蠢的(de)事。我们(men)一(yī)直在试(shì)图洞(dò其人舍然大喜的舍是什么意思，不舍昼夜的舍是什么意思古义ng)悉的是消费者(zhě)的(de)行为，我们不(bù)能(néng)洞悉企业的技术(shù)趋势(shì)，如果能做(zuò)到这点，那也能获利！但这并不(bù)重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格(gé)·阿(ā)贝尔将接班(bān)！

　　关于投(tóu)资人关注的接班(bān)人话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝尔一定会(huì)继(jì)承我的工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要(yào)价值是(shì)可以(yǐ)把一些事(shì)情(qíng)做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩(ēn)也会给他一些好的建(jiàn)议，但格雷格(gé)是(shì)做出最终决(jué)定的那个人。未来我们还(hái)需要更多(duō)的优秀人才，去(qù)涉及更多的业务。如果这些(xiē)人不足够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何(hé)决定的(de)”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的(de)优秀在(zài)于从不会频繁(fán)更换经理人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示，“伯克(kè)希尔有(yǒu)很多很优秀的经理(lǐ)人，相对其他大(dà)型公(gōng)司，伯克(kè)希尔之所以能(néng)够做(zuò)的更好原因之一，是从不(bù)会频(pín)繁更换(huàn)经(jīng)理人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的(de)认可(kě)：

　　阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩的地位无可取代

　　沃(wò)伦•巴菲特说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全球选出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位(wèi)无可取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试(shì)改变一个体系，而总是(shì)会去(qù)改善一个(gè)体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每(měi)天都会(huì)聊(liáo)天，现在没有那么频繁了(le)，但他绝对是世(shì)界(jiè)上独一(yī)无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到访日本五大商社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商(shāng)社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格介绍给那些生意伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非(fēi)常惊喜(xǐ)”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格(gé)补充道，“我们确(què)实希望和（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期合作的(de)机会。它(tā)们是一些令人难以置(zhì)信的(de)投资机会(huì)，一(yī)直(zhí)是非常好的(de)投资机会(huì)。我很喜欢这些公司(sī)的文化(huà)和历史。我们(men)对五大商社的两天走访是非常棒的(de)。”

　　伯(bó)克(kè)希尔未来展(zhǎn)望(wàng)

　　33.

　　巴(bā)菲特展(zhǎn)望百年后的(de)伯克希(xī)尔：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来幸福感(gǎn)

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾(gù)，并(bìng)且为社(shè)会带来幸(xìng)福感，拥有无限的资(zī)本(běn)和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依(yī)然(rán)畅销(xiāo)且屹立不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔(ěr)的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克(kè)希尔被认为(wèi)是一(yī)个国家(jiā)的资产而非负债，以(yǐ)往记录已经说明了这一(yī)点。未来12~15年，伯克(kè)希尔的资本还是会比大部分(fēn)公(gōng)司(sī)都要多，也仍然可以在国家(jiā)的经济(jì)中投入(rù)非(fēi)常多的钱，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲(fēi)特：伯克希尔的股票回购不会停(tíng)

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继任后，他(tā)仍会做出与(yǔ)现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔哈(hā)撒(sā)韦(wéi)非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充道：“沃伦(lún)和查(chá)理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架，我(wǒ)会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回购将同时对股东和(hé)公司自身的运营产(chǎn)生益处(chù)，如果资本(běn)足够且(qiě)股票很有吸(xī)引力，那么(me)为什么不通过回购来(lái)提升单(dān)股内在价(jià)值呢？因此(cǐ)当时(shí)机来临，我(wǒ)们会成为活跃(yuè)的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲(fēi)特：给(gěi)自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生(shēng)的(de)路就(jiù)清晰(xī)了(le)

　　在(zài)回答关于遗产(chǎn)规划的(de)问题时(shí)，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这并不(bù)适合所有(yǒu)人。如果你想要你的孩子(zi)拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重(zhòng)要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈(tán)论这个(gè)价值(zhí)观，从他(tā)们(men)出(chū)生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何度过这(zhè)一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告，并(bìng)进行逆向(xiàng)行动”。

　　37.

　　93岁“股神(shén)”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之(zhī)前观察过很多富裕(yù)家庭，它们(men)在财产规划分(fēn)配上(shàng)都(dōu)存在(zài)各(gè)自的(de)问题。我年事已高，可我并没有(yǒu)签过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以(yǐ)及他们的(de)建议。这件(jiàn)事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同(tóng)时期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看(kàn)来(lái)，过早向孩子宣告遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱有(yǒu)关的事情(qíng)，而(ér)有(yǒu)些(xiē)人(rén)则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成(chéng)长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在(zài)他们的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后会很难更改(gǎi)，我(wǒ)认(rèn)为这是家长犯下的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的(de)秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学(xué)会感恩(ēn)

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简(jiǎn)单，比(bǐ)如花钱要量入为出，花的钱要(yào)比赚(zhuàn)的钱少；避免(miǎn)身边有能(néng)量的人和活动；要(yào)活到老学(xué)到(dào)老，要学会感恩。如果你能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成(chéng)功。如果做不到，成功(gōng)就(jiù)需要(yào)更(gèng)多的运(yùn)气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命(mìng)运都(dōu)押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作(zuò)，业务中没(méi)有困难

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“我们的业务(wù)中没有(yǒu)困难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每(měi)天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而且我上班通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟(zhōng)的路程，这(zhè)是非常理(lǐ)想(xiǎng)的工作(zuò)环境，没有什么能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资者(zhě)》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股(gǔ)东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在(zài)投资上对(duì)他产生的积极(jí)影响，他(tā)说(shuō)：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中写下(xià)一些(xiē)非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所(suǒ)从事(shì)和热爱的工作都是错误的(de)。我看了这本书（注：即《聪(cōng)明的投资者》）一(yī)遍又一(yī)遍(biàn)。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都(dōu)非常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜(bǎng)上排在差不多(duō)第300名(míng)或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的(de)地位？”

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