用友网络（600588）的(de)3.0-II转型，即云(yún)服务转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年一季度，用友(yǒu)网络净(jìng)亏(kuī)损3.97亿元，创公司2001年5月(yuè)上市以(yǐ)来单季(jì)最大(dà)亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿(yì)元，同比下(xià)降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第三年净利(lì)下滑。与此对应的(de)是，2020年以来(lái)公司(sī)股价持(chí)续(xù)大跌。

　　这与(yǔ)用友(yǒu)网络3.0-I转型阶段营收、净利同步大增、股价大涨的同向共振(zhèn)，大相迥(jiǒng)异。

　　目前，用友网络股价为(wèi)21.61元，市值741.9亿(yì)元(yuán)。

　　上市23年来单季(jì)最(zuì)大(dà)亏损

　　净利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间发布2023年第一(yī)季度报告，一季度实现营业收入14.75亿元，同(tóng)比增长15.3％；归(guī)属于上(shàng)市公司股(gǔ)东的(de)净亏损3.97亿(yì)元，创该公(gōng)司2001年(nián)5月上市以来单季最(zuì)大亏损。

　　此前，用友网络(luò)发布的年报显(xiǎn)示，2022年公司营收92.62亿元(yuán)，仅(jǐn)微增3.69％；归(guī)母净(jìng)利润2.19亿元，同比下降(jiàng)69％。这是在2019年(nián)创下净利11.8亿元的历(lì)史最高(gāo)点之后(hòu)，用友(yǒu)网络(luò)连续第(dì)三年净利下滑。

　　从股价来看，在2020年(nián)7月创(chuàng)下历史新高之后，用友网络股价就总体上呈下降(jiàng)趋(qū)势。

　　2022年定(dìng)增53亿

　　葛卫东(dōng)等投资(zī)者被套(tào)

　　在2022年股价大跌前，用友网络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增融(róng)资。此次定增(zēng)吸引了不少机构参与，包括高毅、葛卫东等(děng)知名机构和投资者。

　　2022年(nián)1月，用友网络披露定增(zēng)结果，增发数(shù)量(liàng)约(yuē)1.7亿股(gǔ)，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资(zī)约53亿元。当时，在(zài)定增市场颇(pǒ)为(wèi)活跃的私募大佬葛(gé)卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元。

　　但在定增结束(shù)之后，用友网络发布(bù)的(de)2021年(nián)业绩明显不(bù)及市场预期(qī)，2021年净(jìng)利润为7.078亿(yì)元，同比(bǐ)下28.18％。

　　此(cǐ)后，用友网(wǎng)络的2022年各季度业绩更是连续爆(bào)雷：一季报(bào)净(jìng)利(lì)润-3.932亿元，同比下降2931.14％；半(bàn)年(nián)报(bào)净(jìng)利润-2.558亿元，同比下降(jiàng)218.93％；三季报净利润-5.395亿元，同(tóng)比下降525％。

　　在此(cǐ)背景下(xià)，用友(yǒu)网络的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最(zuì)低跌(diē)至2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近六成。而(ér)葛卫东的总持股数，也从2022年一季(jì)度的7626万股，到2022年三季度末退(tuì)出前十大(dà)股东，在(zài)此期间，其减持数量至少有4100万(wàn)股(gǔ)。其定增投资也惨(cǎn)遭(zāo)被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌。

　　云服(fú)务(wù)转(zhuǎn)型第二阶段(duàn)道阻且长

　　在用友网络的发展历史上(shàng)，其1.0阶段是(shì)通(tōng)过财务软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的会计(jì)电算化，2.0阶段(duàn)是通(tōng)过ERP软(ruǎn)件(jiàn)服务企业的信息(xī)化，现在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说(shuō)，从(cóng)2016年起(qǐ)，用友的3.0-I战略(lüè)是转型(xíng)云服务业务(wù)，引领中国企(qǐ)业级(jí)服(fú)务市场。在此基础上(shàng)，公(gōng)司2020年进(jìn)入新的战略发展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是构建和运(yùn)营全球领(lǐng)先(xiān)的企业云服(fú)务平台。

　　2015年，用友网络正(zhèng)式发布了完(wán)全基(jī)于(yú)互联网架构的企(qǐ)业互联(lián)网开发平台(tái)。2017年以(yǐ)来，其云(yún)平台(tái)、财务云、人力云等云产品得(dé)到逐步发(fā)展，各领域云上线运(yùn)营、逐(zhú)步融合。

　　从2017年(nián)开始，用友BIP经历了第一个阶段的”用友云”面世(shì)、云平台及领域(yù)服务(wù)快(kuài)速发展，第二个阶段(duàn)的统一(yī)底座(zuò)和服(fú)务融合。2022年8月，经过6年(nián)的(de)规模研发(fā)和持续(xù)迭代，用友的(de)BIP 3正式(shì)发布，用(yòng)友云进(jìn)入新的发展阶段(duàn)。

　　从公司业务(wù)占(zhàn)比来看，用友网络云服务转型(xíng)取(qǔ)得了较大成(chéng)功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实现收入63.53亿元，同(tóng)比增长19.4％，占(zhàn)总营(yíng)收(shōu)的比重为(wèi)68.6％，较(jiào)2021年提升(shēng)9个百分点，已成为公司主要收入来源并(bìng)继续扩大收入(rù)占比(bǐ)。

　　但从高端市场份额(é)来(lái)看，用(yòng)友却还(hái)是没有(yǒu)多大突破。《2021年中国工(gōng)业(yè)软(ruǎn)件发展(zhǎn)白皮书》显示(shì)，国产ERP软(ruǎn)件(jiàn)整体市占率(lǜ)超过70％，其(qí)中用友市占率达到40％。但在(zài)高端ERP市场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有(yǒu)25％，国(guó)外巨头SAP和(hé)Oracle占(zhàn)比(bǐ)达到(dào)53％。

　　3月20日，在市场曝出华为将在4月启(qǐ)用自己研发的MetaERP软件之后，用友网络股价(jià)直接(jiē)跌停。尽管华为(wèi)目前仅为自用，并不一定会(huì)面向外部市场(chǎng)提(tí)供高端ERP软件，但股价的跌停，反应(yīng)出市场对(duì)用友在高端ERP软件市场竞争力(lì)信心的严重不足(zú)，也反应了其在(zài)高端市场的(de)进展不(bù)佳(jiā)。

　　具体到财务和股价上，在用(yòng)友(yǒu)网络3.0转(zhuǎn)型第一(yī)阶(jiē)段(duàn)，即2016年-2019年，在其营收逐渐增长的同(tóng)时(shí)，净(jìng)利润也(yě)在同(tóng)时逐年增长，且增幅远高于营收(shōu)增幅。对应到股价(jià)上，在此期间(jiān)，用(yòng)友网络(luò)股(gǔ)价大(dà)涨约8倍。

　　但(dàn)在用友网络3.0转型的第二(èr)阶段，即(jí)2020年至今，其营收仅仅小幅增长，几乎可以说是(shì)踏步不前，净利润(rùn)却(què)大幅下跌，股价也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用(yòng)友网(wǎng)络董事(shì)长王文京在(zài)2022年(nián)曾(céng)表示，3.0阶段，用友的市值(zhí)还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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