在股市(shì)高点成立的主(zhǔ)动权(quán)益类定开基金密集(jí)迎来开放日，近(jìn)三个月即将(jiāng)开放的(de)产品超3成跌破面值，破净率达33％，亏损最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位(wèi)行业内人士表(biǎo)示，主动(dòng)权益定开基金的整体破净率与基金成立时间、基金投(tóu)资策略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。其中，高(gāo)点成立是(shì)基金破(pò)净的重(zhòng)要(yào)原(yuán)因。同时，他们也(yě)建议基(jī)金(jīn)公司要更加前瞻性(xìng)布局产品(pǐn)，克服短期盲(máng)目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展产(chǎn)品的布局和发行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定开(kāi)权益基金开放

　　破净率(lǜ)超30％

　　近日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称(chēng)，根据基(jī)金法、基金运作管理办法、基金合同的有关规(guī)定，公(gōng)司旗(qí)下主动权益一年(nián)定期开放基金最近(jìn)一个开放期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若(ruò)该开放期最后一个开放(fàng)日（即2023年5月22日）日(rì)终(zhōng)，基金出现触(chù)发基金合同终(zhōng)止的(de)情形，基金管理人将终(zhōng)止《基金(jīn)合同》，并按照《基金合同》约(yuē)定履行基金财(cái)产清算程序(xù)，无须(xū)召开基(jī)金份额持有(yǒu)人大会。

　　根据公告，该(gāi)只基金(jīn)的(de)基金合同(tóng)生效(xiào)后，若登记机构(gòu)完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开放日的申购、赎回或转换(huàn)业务申请确认时，基金的基(jī)金(jīn)份(fèn)额持(chí)有人数(shù)量(liàng)不满(mǎn)200人或者基(jī)金资产净值低(dī)于五千万元，基(jī)金管理人在履行相关监管报告和信息披(pī)露程(chéng)序后终止(zhǐ)基金合同，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大(dà)会。纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗>

　　截至2023年一季(jì)报，该只偏(piān)债混合型基金管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立以来两年多(duō)收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元(yuán)，为“固(gù)收+”基金中的破净产品。

　　据记者统计，截至5月20日，5-7月(yuè)份(fèn)即将到期的(de)主动权益类定期开(kāi)放(fàng)基金有60只（份额合并计算）即将迎来(lái)开放日，目(mù)前(qián)破净产品（统(tǒng)计复权(quán)净值）为(wèi)20只，占(zhàn)比达到33.33％。破(pò)净率最高的(de)产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值仅为0.57元。

　　分月(yuè)度来(lái)看，主动权益类定(dìng)开基(jī)金5-7月份(fèn)破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而(ér)8-9月份，破净率更是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看(kàn)，破(pò)净率呈(chéng)现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评(píng)价研(yán)究(jiū)中心高级(jí)分析师孙桂平对此表示，一般(bān)而(ér)言，随着基(jī)金开放日临近，为了应对基金集(jí)中(zhōng)申赎影响，基金的投资策略可能倾向(xiàng)于保守，权(quán)益仓位可(kě)能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好时，距离开放日越远，整体(tǐ)上(shàng)破净率可能(néng)有增加趋势。当然，整(zhěng)体破净(jìng)率(lǜ)情况也与(yǔ)基(jī)金(jīn)成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。

　　一(yī)位基金销(xiāo)售机构负责人(rén)也分析，今年8、9月(yuè)份到(dào)期的(de)定(dìng)开基金(jīn)大多成立于2020年(nián)下半年(nián)，高点成立是基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月(yuè)份到期的定开基金数量纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽然8、9月份破净基金(jīn)的数(shù)量较6、7月份并没有明显上涨，破净率仍纪梵希可以扫码真伪吗，纪梵希可以扫码真伪吗安全吗较高，可(kě)能(néng)也(yě)与基(jī)金(jīn)的发行节奏(zòu)存(cún)在关系。

　　建议前瞻性布局产品(pǐn)

　　市场高(gāo)点避免(miǎn)盲目规模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从近三月即将迎来开放的定期(qī)开放式基金来(lái)看，多数成(chéng)立于2020年下半年-2021年1季度，高点成立可能是部分(fēn)基金破净的重(zhòng)要原因。

　　针(zhēn)对上(shàng)述现象(xiàng)，孙(sūn)桂(guì)平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金发行(xíng)角度而言，权(quán)益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时(shí)基(jī)金发行相对容易，而且(qiě)规模也容易做大，基金公司有动力去做(zuò)；但(dàn)从投(tóu)资(zī)者而(ér)言(yán)，高(gāo)点入(rù)市(shì)就容易出(chū)现一(yī)段时(shí)间内基(jī)金业绩表现不佳，甚至出现大幅下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基(jī)金公司而言，在市场高点时要(yào)保持冷静，相对谨(jǐn)慎发行产品，不盲目追逐市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲(máng)目规(guī)模扩(kuò)张冲动，从客(kè)户利益导向进行产(chǎn)品布局和(hé)发行。此举(jǔ)既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资(zī)者利益(yì)，也可以(yǐ)树立基(jī)金(jīn)公司(sī)良(liáng)好(hǎo)口碑，有利于基金(jīn)公司长期管理规模(mó)提升。

　　上述基金销售(shòu)机(jī)构负责人(rén)也(yě)表示，在市场高(gāo)位(wèi)、情绪火热时发(fā)行(xíng)基金往往(wǎng)伴随着较高的风险(xiǎn)。一方面(miàn)，近(jìn)两年权益市场的整(zhěng)体波动增大，风格(gé)轮动(dòng)现象加剧。所以(yǐ)，近两年不同(tóng)的投(tóu)资策略、不同投资(zī)范围(wéi)的基金收(shōu)益率差距较大。另一方(fāng)面，市场情绪火热时容易出(chū)现爆款基金，较大规模给基(jī)金(jīn)经(jīng)理带来的灵活性限制很可能会影(yǐng)响产品未来(lái)的超额(é)收益(yì)。同时(shí)，优质(zhì)资(zī)产的资金(jīn)容量通(tōng)常(cháng)有限，且短期快速上涨很(hěn)可(kě)能(néng)估值虚高(gāo)。过高的管(guǎn)理规模要求基金(jīn)经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈(quān)，覆(fù)盖更多投资机会，调(diào)整投(tóu)资分(fēn)布，也可能(néng)会增加(jiā)错判的风险(xiǎn)，对获取超额收益(yì)影(yǐng)响(xiǎng)很大。

　　同时，该基金销售部(bù)门机构负责人(rén)也建议基金公(gōng)司前(qián)瞻性布局(jú)产品(pǐn)，并将(jiāng)规模(mó)控制在基金经理能力(lì)范围内(nèi)，高点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如(rú)果通过均衡和多元化的布局，避(bì)免单押(yā)一个赛道，并通(tōng)过(guò)抓取(qǔ)阶段(duàn)性投资(zī)机会(huì)、控(kòng)制回撤等方法，也能在中(zhōng)长期斩(zhǎn)获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开(kāi)放(fàng)式权(quán)益类基(jī)金表现不及预期(qī)，近(jìn)一年新成立的定开权益类基金仅有7只，同(tóng)比(bǐ)减(jiǎn)少24只；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发(fā)行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表(biǎo)现不及预期时，投资者的心态会受到一定程度的影(yǐng)响，甚至可能打(dǎ)击投(tóu)资者的投资信心。如(rú)果破净(jìng)率持续上升的话，投资者对于后续(xù)新发基(jī)金的(de)购买意愿可能会下降。” 上(shàng)述基金销(xiāo)售机(jī)构负责人称。

　　孙桂平(píng)也(yě)认为，定开基金在基(jī)金经理更(gèng)好施展(zhǎn)投资决(jué)策，有效阻止投资者(zhě)频繁(fán)交(jiāo)易等方面具有明显优势，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益。但(dàn)是定开基金也受市场(chǎng)波(bō)动影响，跌(diē)破净值也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高(gāo)位发(fā)行，二是要做好投(tóu)资者教育。”孙桂平称。

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