近日，有焦化企业发(fā)告知函称，因亏损严重，对(duì)于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从(cóng)今年4月1日起，焦(jiāo)炭开启首轮降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日(rì)0时起执(zhí)行(xíng)，而后山(shān)东(dōng)主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落(luò)地(dì)，港口准一(yī)级湿熄焦(jiāo)平仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果。首先(xiān)，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大(dà)宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预(yù)期(qī)在经(jīng)过1—2月的反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向(xiàng)“弱(ruò)复(fù)苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色(sè)系(xì)商(shāng)品(pǐn)交易(yì)需求利多(duō)的信心不足。其次(cì)，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口(kǒu)，3月(yuè)份澳(ào)洲焦煤近(jìn)2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量(liàng)也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计(jì)，今年(nián)3月我国(guó)共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也(yě)几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进(jìn)口(kǒu)焦煤的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了(le)国内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)不(bù)断走高的同(tóng)时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家(jiā)统计局公布(bù)的房(fáng)屋新开工、施工(gōng)面(miàn)积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧(yōu)。综上(shàng)所述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭期货主力(lì)合约持续下行(xíng)。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮(lún)下跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需矛盾驱(qū)动，而是受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和(hé)进口量大增，供需关系(xì)逐步向宽松转变(biàn)，致使煤价(jià)自年初就(jiù)开始呈偏弱走势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤矿事(shì)故影响，煤价经历(lì)短暂反弹后开始加速回落。另外，下游钢材(cái)需求表现不及预(yù)期，钢价承(chéng)压(yā)回调致(zhì)使钢厂(chǎng)利(lì)润(rùn)收(shōu)缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需求压力向原(yuán)材料(liào)端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下游施压(yā)的(de)双重(zhòng)作用(yòng)下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦(jiāo)研究员冯艳成说。

　　记(jì)者(zhě)从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率(lǜ)先出现触底反弹，而(ér)焦价连跌8轮后(hòu)，个别地区(qū)焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空(kōng)间，买现卖期套利(lì)需求增(zēng)加(jiā)对现(xiàn)货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意(yì)愿，但短期全面提(tí)涨(zhǎng)并成功落地的(de)概率较小，主要(yào)原(yuán)因是目(mù)前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西省焦企平均吨焦盈利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明(míng)显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化企业(yè)开始提涨(zhǎng)，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成认为，提(tí)涨妥否的意思是什么，妥否的用法的(de)是内蒙古某焦企(qǐ)，国(guó)内焦(jiāo)企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润会因为地区、设备区别而存在(zài)很大差异。相对(duì)而言，内蒙(méng)古非主流焦化企业的(de)副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价的(de)承(chéng)受能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也认为(wèi)，在焦企(qǐ)未出现(xiàn)大(dà)幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况下，焦价提(tí)涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半(bàn)月以来钢厂检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产(chǎn)量尚保持在偏(piān)高(gāo)水平(píng)，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持(chí)续采取低(dī)原料库存(cún)策略，致使目前煤矿(kuàng)、洗(xǐ)煤厂端(duān妥否的意思是什么，妥否的用法)焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年同期高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库(kù)存的压(yā)力。基于此种库存格局，煤(méi)焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期(qī)货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸易商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导致焦煤供应(yīng)短期(qī)内有收缩趋(qū)势，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦(jiāo)炭(tàn)本周供减需增，基本(běn)面(miàn)边际改善，但钢(gāng)联公(gōng)布的铁水日(rì)产(chǎn)量依然维持接(jiē)近240万吨的(de)水平，在(zài)终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下(xià)，焦(jiāo)炭需(xū)求(qiú)仍(réng)有转弱预期(qī)。中长期来(lái)看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今(jīn)年(nián)全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大(dà)概率(lǜ)仍将明(míng)显宽松，且蒙(méng)煤(méi)实际生产成本较低，三季度(dù)蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计(jì)进(jìn)口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货价(jià)格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期(qī)货市场氛围仍(réng)难(nán)言乐观，导(dǎo)致(zhì)期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大(dà)于板块内其(qí)他品种，估值相对偏(piān)低(dī)，这也使得继续杀估(gū)值的(de)驱动明显减弱(ruò)，而估值修复配合(hé)近(jìn)期焦煤进口减量、钢厂复产(chǎn)等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出(chū)现反弹，但考虑到目前钢材需(xū)求依然乏(fá)力(lì)，钢厂(chǎng)复产将会(huì)再次加重其(qí)供需压(yā)力(lì)，需(xū)求负反馈仍将会向(xiàng)原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦(jiāo)价格形(xíng)成压力。”冯(féng)艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑变化(huà)较快(kuài)，价(jià)格波(bō)动剧(jù)烈(liè)，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振(zhèn)荡走势为主；中长期来看，煤(méi)焦供需趋于宽(kuān)松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为，目(mù)前(qián)煤(méi)焦有三条主线(xiàn)：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来(lái)成本(běn)端(duān)压(yā)力；二(èr)是(shì)终端需求(qiú)存(cún)疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演(yǎn)绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢平控(kòng)都(dōu)是压低铁水产量的(de)可能(néng)因(yīn)素，因此煤焦(jiāo)即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹(dàn)，中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)也是(shì)易(yì)跌(diē)难涨。

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