随着(zhe)公募基金2023年(nián)一季报(bào)披露拉开帷幕，多位知名基金(jīn)经理(lǐ)调(diào)仓(cāng)换股(gǔ)以(yǐ)及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星(xīng)在一季报中表示(shì)，看好半(bàn)导体、电动车、风光(guāng)电(diàn)储、军(jūn)工等领域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展(zhǎn)不(bù)会一蹴而(ér)就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可能(néng)造成板块后(hòu)续(xù)波动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬件先行的算(suàn)力(lì)产业(yè)链(liàn)，以(yǐ)及 AI 为用户赋(fù)能的垂直类应(yīng)用(yòng)场景值得(dé)关注(zhù)。

　　信(xìn)达澳亚基(jī)金冯(féng)明(míng)远(yuǎn)一季报中(zhōng)表示，二季度，随(suí)着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概(gài)念的(de)创新，以及半导体和制造业正(zhèng)经历触底(dǐ)反弹的复(fù)苏，市场整体(tǐ)会逐(zhú)步回暖，产生一定(dìng)正面效应。会继(jì)续(xù)在新(xīn) 能源(yuán)、科技、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基(jī)本面扎实(shí)的(de)优质个股，自下(xià)而上(shàng)挖掘投(tóu)资(zī)机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰(tài)资管姜诚、中信(xìn)保诚基金王睿等人也发布了一季报(bào)，均谈到了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点略(lüè)有不同。

　　“果链(liàn)”龙头新(xīn)进成(chéng)为(wèi)第(dì)一大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示(shì)，从(cóng)银华基金李(lǐ)晓星在(zài)管的10只基金来看，整体基金仓位维持在(zài)90％左右。

　　其中，银华中(zhōng)小盘精(jīng)选(xuǎn)、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大(dà)盘定开、银华(huá)丰享一(yī)年持(chí)有、银(yín)华(huá)心(xīn)选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季度小幅减仓(cāng)，其中，减仓幅度最(zuì)大的是银(yín)华心选一(yī)年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华心佳两年持(chí)有期、银华心享一年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持有A 则在一季度小幅加仓(cāng)，其中，加仓(cāng)幅度最大的是银华心兴(xīng)三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加仓(cāng)了(le)2.30个百分点。

　　一季度，李(lǐ)晓星旗下(xià)基(jī)金(jīn)产(chǎn)品大幅提(tí)高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有期港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.38％上升到(dào)一季度29.55％，银(yín)华心兴三年持(chí)有A港(gǎng)股仓位(wèi)从去年底(dǐ)14.93％上升到一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例，前十(shí)大重仓股变动较(jiào)大。今年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用(yòng)友网络、中科(kē)创达、中微公司、星环科技-U “新进”前十大。母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸其中，“果链”龙头立讯精(jīng)密成为第一(yī)大重仓股，截(jié)至一(yī)季(jì)报，该基金持有立讯精密826.3万股(gǔ)，持有市(shì)值约(yuē)2.5亿元。一季(jì)度，该基(jī)金还(hái)增持了(le)精测电子(zi)，较去年底增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为(wèi)第7大(dà)重仓(cāng)股。值得(dé)注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个股大多数是AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶科能源、海光信息、复(fù)旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减持方面，今年一季度，该基金减持(chí)紫(zǐ)光国微(wēi)、华海清(qīng)科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报，该基金分(fēn)别持有紫光国(guó)微、华海(hǎi)清科(kē)189.3万股、63.1万，对应持有(yǒu)市值(zhí)2.10亿元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中，李(lǐ)晓星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了(le)自己对市(shì)场的看法，基金君为大家做了些重点摘(zhāi)要(yào)。

　　李晓星在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年国内的宏观判断依然是经济整体(tǐ)稳健复(fù)苏，产业结构调整继续升级，居(jū)民消费信(xìn)心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于(yú)国家(jiā)自(zì)身实力的不断增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我们的利(lì)益共同点变多，国际形势相对之前会(huì)趋暖(nuǎn)，国际贸易会逐渐(jiàn)触底回升。

　　一季度市场最(zuì)火热的方向是 ChatGPT 引爆(母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸bào)的人工智能(néng)板块，ChatGPT 是(shì)继 PC、互联网之后又(yòu)一(yī)革命性的(de)技术，现象级应用推(tuī)出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不会一母亲三周年祭日需要准备什么祭品，三周年祭日需要准备什么祭品爸爸蹴(cù)而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数据隐私、伦理等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块后续波动(dòng)。投资机会上，“卖(mài)水人”硬(yìng)件(jiàn)先行的算力产业链，以及(jí) AI 为(wèi)用户赋能(néng)的垂(chuí)直类应(yīng)用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面，我们(men)维(wéi)持看(kàn)好国产替代方向，集中在(zài)半(bàn)导体设(shè)备、材料、零(líng)部件(jiàn)环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供应商积极验(yàn)证导入，国(guó)内晶圆(yuán)产线建设将再度提速(sù)。在景气复苏(sū)方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极(jí)，全球半导体下(xià)行周期(qī)接(jiē)近(jìn)尾声，经历了过去几个季度(dù)的去库存，有望(wàng)在今年下 半年(nián)重(zhòng)启上行周期，向上弹(dàn)性取(qǔ)决(jué)于下游需求恢复的(de)力度，数据中心有望(wàng)率(lǜ)先回(huí)暖，其(qí)次是汽车、 消费电子(zi)，关注相(xiāng)关(guān)左(zuǒ)侧布局机会。

　　新能源(yuán)板块(kuài)是一季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的(de)板块，交易占比和估(gū)值已经处于(yú)历(lì)史偏(piān)低的位置。只是市场对(duì)于上涨的(de)标的更多地(dì)关注利好(hǎo)，对于下跌的板块更多地关注利空。我们总体(tǐ)认为现在(zài)市场(chǎng)对于新能源板(bǎn)块的担(dān)忧讨论(lùn)，更多是对(duì)于一个下跌板块的应激式(shì)反应。在去年(nián)的中报中(zhōng)，我们曾经(jīng)提到了新(xīn)能源(yuán)板块的一些风险点，这(zhè)些风险点(diǎn)在(zài)经过大(dà)半年的消化后，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我们(men)认为新能源板块的风险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目前这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李晓星(xīng)还看好电动车、风光电(diàn)储、军工等领域投资(zī)机会。

　　璞(pú)泰来仍是(shì)第(dì)一大重仓股

　　冯明远继续加仓(cāng)新能源相关个股

　　一季报(bào)数据(jù)显示，信(xìn)达澳(ào)亚(yà)基金冯(féng)明远在管的6只基金平均仓位为92.27％，其中，信(xìn)澳研究优选A的股票仓位从去年(nián)底75.82％上升到(dào)今年(nián)一季度末87.68％，信澳新能源产(chǎn)业、信澳(ào)科技(jì)创新一年定开A、信(xìn)澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从持仓情(qíng)况来看，以(yǐ)冯明远(yuǎn)的代表(biǎo)作信澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞(pú)泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目前持有股(gǔ)数876.4万股，持有市(shì)值为4.37亿元，仍位列第一大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　此外，还增(zēng)持了科达利(lì)、中伟(wěi)股份、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集团(tuán)、祥鑫(xīn)科技，其中，增持(chí)幅度最(zuì)大(dà)的是中伟股份，今年(nián)一季度(dù)较去年底增持(chí)了129.40％，目前持有市值2.16亿元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股(gǔ)份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯(sī)莱克、保隆科(kē)技、比亚迪则退(tuì)出前(qián)十大(dà)之列。

　　一季度，该基金对(duì)爱柯迪、天齐锂(lǐ)业、赣(gàn)锋锂业进行不同程(chéng)度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最(zuì)大的(de)是天齐锂(lǐ)业，今年一季度较(jiào)去(qù)年底(dǐ)减持了24.23％，目(mù)前持(chí)有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表(biǎo)示(shì)，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经(jīng)历了疫(yì)情(qíng)复苏后的调整(zhěng)修复，经济先是在(zài)大(dà)家“强复苏”的(de)预(yù)期 中趋于明显(xiǎn)的回(huí)暖，但基于“强预期(qī)，弱现实”的(de)担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从而总(zǒng)体呈 现出(chū)震荡(dàng)趋势。本基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科(kē)技(jì)、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产业领域，细分板(bǎn)块的整(zhěng)体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导致本基金(jīn)的净(jìng)值也出现小幅震荡(dàng)。

　　展望(wàng)二季度，随着 TMT 板块部分公(gōng)司加入 AI 或数字经济等热门概念的创新(xīn)，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹的复苏，市场整(zhěng)体会逐步(bù)回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质(zhì)个股，自下(xià)而(ér)上挖掘(jué)投资机(jī)会。

　　中(zhōng)信保诚基(jī)金(jīn)王睿：

　　谨慎乐观(guān)看待(dài)人工智能

　　今日(rì)，中信保诚基金旗(qí)下多位基(jī)金(jīn)经理也发(fā)布了一季报。其中，中信保诚基金(jīn)权益(yì)投资部总监王睿在(zài)一季报中表示(shì)，宏观经济目(mù)前处(chù)在一(yī)个温和复苏(sū)的通道，在海外加息进(jìn)入尾(wěi)声后(hòu)，社(shè)会流动性将相对宽松，宏观及货币环境有利于权益(yì)市(shì)场行情的(de)开展，二季(jì)度指(zhǐ)数仍有可能会是震荡上行的态势。

　　一季度，王睿减表(biǎo)示持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相关品种，并根据收益率预期的变(biàn)化调整(zhěng)了一(yī)部分科技(jì)持仓。具体来(lái)看，以其代(dài)表(biǎo)作(zuò)中信保诚创新成长(zhǎng)为例，该基金(jīn)在(zài)一(yī)季度增持了晶(jīng)盛机(jī)电、TCL中(zhōng)环、当升科技、中(zhōng)航(háng)光电等个(gè)股，人福(fú)医(yī)药“新(xīn)进”前十(shí)大。

　　王睿在一季报中(zhōng)表示，对于人工智能(néng)这一非常宏(hóng)大(dà)的命(mìng)题，他目前持谨慎乐观(guān)的态度。首先我们相信这是一项(xiàng)会对目(mù)前的生(shēng)产和生活方式带来重(zhòng)大变化的技(jì)术变(biàn)革，值(zhí)得我们投入非常多的精(jīng)力去跟(gēn)踪和研究。但另一方面，我们目前还无法相对准确的评估这项(xiàng)技术革命(mìng)给具体公司和行业格局带(dài)来的影响(xiǎng)，也不能给出(chū)大(dà)部分公司一(yī)个(gè)相对(duì)清晰的定价，因此我们一季(jì)度暂时还没有明显增(zēng)加相关的持仓。后(hòu)续我们(men)会紧密(mì)跟踪。一季度(dù)我们持仓较多的电(diàn)动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些(xiē)短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了波动。投资者预(yù)期(qī)变化导致部分个股出现了较大回调，目(mù)前行业整体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)处于历史较(jiào)低(dī)位置(zhì)，而这(zhè)两个行业未来的(de)发展方向还是相对比较确定的。

　　中泰(tài)资管姜诚(chéng)：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的(de)一天

　　今日(rì)，中泰资管(guǎn)基金经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示(shì)，一(yī)季度的(de)市场走势再次佐证了一个道理(lǐ)，即市场是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表(biǎo)现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，AI或许(xǔ)是科技发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要的事件之一，但要搞清(qīng)楚它(tā)对投资有哪些影响却很(hěn)难。利(lì)润(rùn)在(zài)产(chǎn)业链不同环节之间将如(rú)何分配？ 市场当前认为的(de)受益环节是否(fǒu)能(néng)如愿受益？它的“智能(néng)”水(shuǐ)平达到了什么程度以及渗透率将(jiāng)多(duō)快提升(shēng)？都是很容易(yì)让人兴奋、可(kě)细说起来(lái)又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着(zhe)一道鸿(hóng)沟。

　　价值(zhí)投资的基本原理告诉(sù)我们，价值会随(suí)着时间增(zēng)长，而(ér)非随着利润波动。所以在海量信息(xī)中，我们(men)需要重(zhòng)点关注长(zhǎng)期(qī)因(yīn)素，淡化短期因素。人工智(zhì)能的发展是一(yī)个(gè)长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握去捕捉到它带来的(de)投资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可(kě)能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是(shì)我(wǒ)们的投资目(mù)标(biāo)。好资产的标准是活得久、 站得牢、竞(jìng)争(zhēng)优势维持得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高(gāo)，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱人分红。所以(yǐ)，我们会一(yī)如既(jì)往，不(bù)去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方面(miàn)，以姜诚代表作中泰星(xīng)元价(jià)值优选A代表作为(wèi)例，该基金在一季(jì)度减持了(le)中国建(jiàn)筑(zhù)、太阳纸业(yè)、华鲁恒升、苏泊(pō)尔、海(hǎi)螺水泥、美的集(jí)团(tuán)，增持了工商银行、建发股份(fèn)、招商银行、扬农化工。

　　过去的(de)一(yī)个季度，姜(jiāng)诚(chéng)表(biǎo)示，自己的组合没有大(dà)的变化，是因为长期观点没有大的变化。对中国经济的长期(qī)乐观(guān)，结合当前市(shì)场提供(gōng)的(de)较低估值水平(píng)，让(ràng)我们可以在热点不断(duàn)切换(huàn)的(de)市场(chǎng)中保持平和。但投资是(shì)一项苦差事，需要随时准备证伪自己的(de)观点，需(xū)要保持学习，永远没(méi)有躺平的一天(tiān)。

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