光大期货(huò)贵金属(shǔ)分析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农就(jiù)业(yè)数据和时薪增(zēng)速全(quán)面(miàn)超预期(qī)，表(biǎo)明(míng)美(měi)国当前劳动力市场仍十分强(qiáng)劲，美联储控通胀(zhàng)压力加(jiā)大，这也就意味(wèi)着(zhe)美联储(chǔ)可能会在较长时(shí)间(jiān)内(nèi)维持高利(lì)率环境，且6月再次加息(xī)的预(yù)期开始回(huí)升。

　　“美国非农数据强于预期(qī)或在短期提振美元指数和美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)，从而打压贵金属(shǔ)的涨势，但中(zhōng)期(qī)看，美联储5月会(huì)议加(jiā)息25BP后暗示停止加息，货币政策进入新阶段，市场将加大对下(xià)半年(nián)降息(xī)的博弈，贵金(jīn)属将获得提振而走强(qiáng)，使均值平(píng)台不(bù)断(duàn)上(shàng)移(yí)。”广发(fā)期货贵(guì)金属研究(jiū)员叶倩宁表示(shì)。

　　记者发现，从2006年和(hé)2018年两轮美(měi)联储停止降息(xī)后的表现来看(kàn)，尽管此后美国(guó)经济(jì)仍市场偏强(qiáng)运行一段时间，失(shī)业(yè)率继(jì)续(xù)走(zǒu)低，但美联(lián)储(chǔ)并未再次加息，而贵金属(shǔ)则在(zài)美债收益率持续(xù)下行的情况(kuàng)下，呈现振荡走(zǒu)强(qiáng)的趋势。但当(dāng)前(qián)情况不(bù)同(tóng)的(de)是(shì)，通胀率(lǜ)相对更高，而黄金价格对(duì)降息并未提(tí)前预期更(gèng)多。

　　虽(suī)然(rán)目(mù)前距离降息仍(réng)有时间，美联储表(biǎo)示(shì)美(měi)国银行系统(tǒng)仍健康并有弹性，但(dàn)高利率环(huán)境下美国银行系(xì)统风险并(bìng)未解除，在(zài)第一(yī)共和银行宣布(bù)被接(jiē)管收购后，因银行业长期存在的弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现股价暴跌。存款仍在(zài)持续流出使银行融资成本正在攀(pān)升，信贷收紧将(jiāng)不断向实(shí)体经济蔓延(yán)，美国2023年一季(jì)度实际GDP年化环比增长1.1％，不仅比去年四季度2.6％的增速大幅放缓，而(ér)且远不及预期的1.9％，具体看(kàn)企业投资和库(kù)存对GDP拉动(dòng)转负(fù)，但消(xiāo)费(fèi)的拉(lā)动上(shàng)升反映出一定的韧性(xìng)。未来随着经济(jì)下(xià)行压力不断上升(shēng)，市场预期(qī)下半年美国GDP将出现负增(zēng)长。“总体上在(zài)风险和(hé)衰退的(de)共(gòng)同影响下，美债收(shōu)益(yì)率和(hé)美元指数将持续承压，避险(xiǎn)需求(qiú)提振下，贵(guì)金属价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思(sī)路，短线则可买(mǎi)入(rù)黄金(jīn)和白(bái)银虚值(zhí)看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说(shuō)。

　　程(chéng)小勇介绍(shào)说，从黄金的供需数据来看(kàn)，黄金的需求(qiú)实际(jì)上是明显下降的。世(shì)界黄十五夜望月古诗意思是什么呢，十五夜望月 诗意思金(jīn)协(xié)会(huì)公布的数据显示，今年第一季度剔除(chú)场外交易的全球黄(huáng)金需求(qiú)下降13％至(zhì)1081吨，虽(suī)然(rán)各国央行和中国(guó)消(xiāo)费者需求较高，但其(qí)余(yú)投资者购买量的减少抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其关(guān)键作用(yòng)的黄(huáng)金投资(zī)需在(zài)一季度同比(bǐ)下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增长(zhǎng)，大约为273.74吨(dūn)，去年同期(qī)高(gāo)达558.41吨(dūn)。其(qí)中，实物金(jīn)条和硬(yìng)币方面的(de)黄(huáng)金需求为302.41吨，高于去年(nián)同期的287.74吨，但低于去年四季(jì)度的340.25吨；黄金ETF及类似(shì)产品(pǐn)需(xū)求下降28.67吨，去(qù)年同期高达270.67吨。白(bái)银方面，由于美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走弱(ruò)，商品属(shǔ)性更强(qiáng)的白(bái)银因需求(qiú)受经济下(xià)行(xíng)拖累而涨幅(fú)受限。因此，金银比(bǐ)价大概率继续攀升。世界白(bái)银协会预计2023年白(bái)银实物(wù)消费较2022年下降(jiàng)16％。

　　之(zhī)前美(měi)联(lián)储加(jiā)息25个(gè)基点(diǎn)在议息(xī)前已经被充分计提，议(yì)息前的谨慎转变为议息后的乐观，因此黄金市(shì)场一度(dù)表现(xiàn)为极为乐(lè)观，伦敦现货黄金甚(shèn)至创出了历(lì)史新高。

　　“目前欧美央行加息(xī)靴子落地(dì)，且银行业风险仍在蔓延(yán)，避险情绪(xù)提振贵金属价格。此(cǐ)外，随(suí)着经济走弱(ruò)预期升温(wēn)，预计美(měi)联储(chǔ)下半年(nián)大概率暂停加息并将进入降息周期，实际利率(lǜ)或将(jiāng)继续下(xià)行，贵金属(shǔ)中(zhōng)长期仍具(jù)有(yǒu)较高配(pèi)置价值。”从(cóng)姗姗说。

　　展大(dà)鹏则认为，对于(yú)黄(huáng)金而(ér)言，市场寄希望于美联储最后一(yī)次加息落地(dì)然后(hòu)转降息预期，从而(ér)刺激价格继续(xù)高走，从这个角度(dù)考虑黄金确实(shí)存在恢复(fù)上行趋势的可能性。但(dàn)当前美通胀(zhàng)仍(réng)在高位(wèi)，美联储货币(bì)紧缩(suō)动作并没(méi)有结(jié)束，官员们的讲话仍(réng)偏鹰派(pài)，5％的利率可能会(huì)维系较长一段(duàn)时间，且高利率环境到底会(huì)对(duì)经济和金融市场(chǎng)产生怎样(yàng)的(de)影响也未可知，因(yīn)此在当前看(kàn)多观(guān)点出奇(qí)一致，且海外(wài)看多头寸(cùn)比较拥挤的(de)情况(kuàng)下，对(duì)待金价节节攀(pān)高(gāo)的观(guān)点谨慎(shèn)为(wèi)上。

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