5月12日晚间，根据美国证券交易(yì)委员会(huì)（SEC）披露，国内千亿(yì)私募景林(lín)资(zī)产递交了截(jié)至2023年3月31日(rì)的第一(yī)季(jì)度持仓报告(gào)（13F）。

　　景林(lín)资产是国内管理超千(qiān)亿元人民币(bì)的对冲基金机(jī)构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持有美(měi)股的买方机构(gòu)之一，景林的(de)动(dòng)向受到了市场广泛(fàn)的(de)关注。

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　　千亿私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资(zī)产整(zhěng)体持仓规模小幅提升至17.29亿(yì)美元(yuán)，折合人(rén)民币120.2亿(yì)元，相(xiāng)较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规(guī)模(mó)，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季(jì)度末，景林(lín)资产在美(měi)股市(shì)场持(chí)有34家上市公司的股票。其中，前十大持仓标(biāo)的在总市值中的占比下(xià)降到77.89％，上(shàng)季(jì)度这(zhè)一数据为82.33％。

　　一季(jì)度，景林共建(jiàn)仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别(bié)为英(yīng)伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清(qīng)仓和减持(chí)方面，景林(lín)资产一季度前五大卖(mài)出(chū)标的包括：京(jīng)东、满帮、贝(bèi)壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美股持仓(cāng)前十大重仓(cāng)股(gǔ)分别为：拼多(duō)多(duō)、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微软、BOSS直(zhí)聘、360数科。

　　景(jǐng)林(lín)美股(gǔ)头号重(zhòng)仓股(gǔ)依旧是拼多(duō)多，与上季度(dù)对比，景林资产减仓了(le)133.85万股，较上(shàng)季度(dù)持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持拼多多。2022年乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿二季(jì)度增持(chí)拼(pīn)多(duō)多24.02万股(gǔ)，三(sān)季度增持123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股(gǔ)，一次(cì)比一次(cì)猛。拼多多(duō)也不负众(zhòng)望，从股(gǔ)价(jià)表现看(kàn)，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼(pīn)多多的(de)上(shàng)涨(zhǎng)势头在今年2月(yuè)初便戛然而止了，景林资产在此前“越跌越(yuè)买”的策略奏(zòu)效后，或许在股价“掉(diào)头”之(zhī)际进行了止盈操作。？？？

　　此(cǐ)外，一季度景(jǐng)林新建仓的英伟达，空降(jiàng)前十大重(zhòng)仓股(gǔ)第(dì)七位，一(yī)口气(qì)买入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值为0.9亿元。截止至5月12日，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局教育(yù)股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资(zī)产(chǎn)在美股的操作中，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓(cāng)教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年一季度末(mò)，景(jǐng)林资产持(chí)有新东(dōng)方430万股，环比去(qù)年底加仓(cāng)368.8万股，期末持股(gǔ)市值超1.6亿美元，一跃(yuè)成为景林资产的第二大重仓股。与此同时，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期(qī)末持股数(shù)量(liàng)达224.6万股。

　　今年(nián)以(yǐ)来，上述两只(zhǐ)教育个股股(gǔ)价均处于(yú)震荡态势(shì)，并无太多(duō)亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认(rèn)为(wèi)，从全行业来看，不同年龄层的用户对“教(jiào)育(yù)”的需(xū)求依然(rán)旺盛，除了应对考试(shì)，还包(bāo)括开(kāi)拓(tuò)眼界、增(zēng)长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中很多公司退出离开，使(shǐ)得行(xíng)业(yè)竞争格局趋缓，对于存量公司(sī)有利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌(pái)的(de)护城河依(yī)然很(hěn)深。个别头(tóu)部(bù)企(qǐ)业在K9学科之外的教育(yù)领域业务基础扎实，原(yuán)有的留(liú)学等业务恢复增长，同时素质(zhì)教育、直(zhí)播电商(shāng)业务等新业务成为新(xīn)的增(zēng)长驱(qū)动力。且公司(sī)的利润和现金流(liú)稳中转好，同(tóng)时账(zhàng)上资(zī)金充足，当时(shí)的估值下有足够的安(ān)全边(biān)际。在过(guò)去几个(gè)季度的财报(bào)中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的(de)选(xuǎn)择似乎与景林资产存在(zài)分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员会公(gōng)开资料显示，截至今年一(yī)季度末，高毅资产持有(yǒu)新东方24.4万股，相比(bǐ)于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓超10万股乐福鞋按什么鞋码买，乐福鞋不适合什么人穿(gǔ)，减仓比(bǐ)例接近三成。而(ér)一季度高毅资产大举买入近156万股好未(wèi)来，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠(mián)，炮轰市场投机(jī)之风

　　自五一(yī)节过后(hòu)，传媒、游(yóu)戏(xì)板块(kuài)成为资金(jīn)炒(chǎo)作AI的重点方向，中特估支线也(yě)由暗转明，晋升市场第(dì)二大主线。

　　可好(hǎo)景不长，本周中特估仅(jǐn)热闹了一两天，随后便(biàn)开始持续下(xià)跌，传媒(méi)、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股接连跳(tiào)水。

　　（本文(wén)内容为(wèi)客(kè)观数(shù)据信息罗(luó)列，不构成任何投资建(jiàn)议）

　　此前连续24个交(jiāo)易日成交额超万亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时，市场(chǎng)成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交(jiāo)额连续两日萎缩(suō)，分别为8973.19亿(yì)元和(hé)8495.91亿(yì)元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对市场(chǎng)的急(jí)剧降温，市(shì)场观(guān)点认为，主要原因是5月11日晚间(jiān)发布的金(jīn)融(róng)数据大幅低于预期。

　　据(jù)国盛证券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比(bǐ)多增734亿元，但是(shì)考虑到去年4月基数的异常(cháng)，因而与(yǔ)往年(nián)相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信(xìn)贷低(dī)于(yú)2021年同期7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落(luò)再度成为信贷回落(luò)的主要原因。而企业中长期贷款继续保持同比(bǐ)多(duō)增，4月(yuè)同比多(duō)增4017亿元至6669亿元。信贷下滑带动社(shè)融增(zēng)速回(huí)落，4月(yuè)新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年(nián)4月同比少增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券的(de)点评称，4月(yuè)下旬(xún)票据利率先下后上，并不意味着贷款好转了，主要因为今年国股行NIM和(hé)营收压力很大，一直在压降票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票额度控制(zhì)很严。4月(yuè)前(qián)两旬(xún)已(yǐ)经收了很多票，后(hòu)面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬票据已经快(kuài)要接近零(líng)利率了(le)，信贷再(zài)度(dù)出现(xiàn)深度负增长，这是4月信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷款(kuǎn)可能仍然不(bù)太乐观。

　　在这种(zhǒng)背(bèi)景(jǐng)之下，市(shì)场要(yào)想好起来，必然要让大家(jiā)看到宽信用的信(xìn)号出现，而(ér)这可能还需(xū)要一(yī)定的时间。

　　当前市(shì)场存量资金博(bó)弈的背景不改，而(ér)两大主线(xiàn)人(rén)工(gōng)智能和(hé)中(zhōng)特估，今年已(yǐ)然累计不(bù)小的(de)涨幅。中特估(gū)这(zhè)边，本月还(hái)有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场，而人工智能这边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情(qíng)况(kuàng)之下，再(zài)想继(jì)续(xù)向上，压力不小。

　　本(běn)周大跌之后，但斌更是(shì)罕见的(de)在深夜抒(shū)发感想。大谈公募(mù)基金经理的难处(chù)，在业绩和(hé)投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着(zhe)，炮轰当下市场(chǎng)投机之风(fēng)大盛，认为(wèi)当(dāng)下市场交易(yì)机制应要(yào)有所(suǒ)改变(biàn)。

　　相(xiāng)信，这不仅(jǐn)仅只(zhǐ)是但总一个人的心声。

　　今(jīn)年(nián)以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多(duō)投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在3400点”。公募基金(jīn)经理更(gèng)是有苦(kǔ)难言，市场上大热(rè)的(de)人(rén)工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不(bù)符合他们(men)的机构审(shěn)美。直白点说(shuō)，市场根(gēn)本就是(shì)绕着公募持仓(cāng)在涨。

　　大(dà)家都是有苦难(nán)言.......

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