今年A股市场最(zuì)为火热(rè)的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级(jí)指数ETF产品！

　　中国基(jī)金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF，发行日(rì)期已经(jīng)正(zhèng)式定档。

　　5月9日(rì)，广发(fā)、招商、汇(huì)添富3家(jiā)基金公司(sī)旗下的中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF同时公告(gào)，基(jī)金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日正式(shì)发售，其(qí)中，网下现金、网下股票(piào)认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月15日至19日，网上现金认购(gòu)期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿(yì)元。

　　谈及产品(pǐn)发(fā)行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来，首(shǒu)先，中证国(guó)新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发(fā)行情(qíng)况较为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限(xiàn)，加上部分券商近期(qī)对(duì)于基金的发行(xíng)导向(xiàng)转(zhuǎn)为保有量考核，也不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资本市场从(cóng)科技领域、能源产业等多维度服(fú)务(wù)央企，强化股东回报，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持(chí)央企利用(yòng)资本市场做强做优(yōu)做大，提(tí)升市场影(yǐng)响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF“官宣”15日正式(shì)发行(xíng)

　　4月(yuè)末刚刚(gāng)获批的3只中证(zhèng)国(guó)新(碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别xīn)央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月9日(rì)，包括广发(fā)、招(zhāo)商、汇添富3家基金公司旗下的中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时对(duì)外(wài)发布基金发售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示，3只中证国新央企股东(dōng)回报ETF定于5月15日至19日(r碾压与辗轧的区别是什么，辗轧与碾压有什么区别ì)期间正式发售，其(qí)中，网下现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日(rì)，网上现(xiàn)金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模(mó)上看，3只(zhǐ)基金均设置20亿(yì)元(yuán)的首(shǒu)发(fā)募(mù)集上限(xiàn)。3只基(jī)金费(fèi)率也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添富旗(qí)下的中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合(hé)计为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份之间的，广发中证(zhèng)国新央企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添(tiān)富旗下的(de)中证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额(é)大于100万份的，认购(gòu)费用统(tǒng)一(yī)为1000元(yuán)/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由(yóu)工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商(shāng)中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF的托(tuō)管方则是中信建投证券。

　　此外，据(jù)基金君了(le)解，上交所拟(nǐ)定于(yú)5月11日(rì)举办“发(fā)现央(yāng)企投资价值(zhí)促进央企(qǐ)估值回归”业务交(jiāo)流会暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进一(yī)步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央企投资价值发(fā)现，推动央企估(gū)值(zhí)回(huí)归合(hé)理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新(xīn)、指数公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将(jiāng)出席会(huì)议。

　　在(zài)多(duō)位业内人士看来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF未来都将在上交所(suǒ)上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议或为产品发行预(yù)热。

　　不少行业人士也(yě)看好央企股东回报ETF的(de)发(fā)行情况。“‘中(zhōng)特(tè)估’是近期资本市场的行(xíng)情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯定会(huì)重点发行，但目前市场上也存在不少(shǎo)央企主题基(jī)金，因此预(yù)计此(cǐ)次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所在券商会参与其中一只央企股(gǔ)东回报ETF的(de)发(fā)行工作，但并(bìng)不会过度冲(chōng)刺首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本(běn)市(shì)场的(de)行(xíng)情主线，产品本身就比较好(hǎo)卖；其(qí)次，我们近期(qī)已将考核侧重(zhòng)点放在产(chǎn)品保有量(liàng)上，同(tóng)时降低基金首发的考核(hé)权重。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一(yī)位(wèi)基金公司人士(shì)也预计，类似去年中证1000ETF的发行大战不会在此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基金(jīn)公司上报的中证国新央企ETF已经分为三批陆续推向市场，而(ér)不是九只同时获批发售，就是为了避(bì)免发行大(dà)战的出(chū)现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不会过度拼基(jī)金首发，不(bù)过，目前(qián)市场上非常关注‘中特估(gū)’板(bǎn)块(kuài)，预(yù)计发行情况(kuàng)也(yě)会比较乐观。”

　　基金积极布局央(yāng)企主题产(chǎn)品

　　为(wèi)投资者带来分享改(gǎi)革(gé)红利工具

　　“中特(tè)估”成为今年以(yǐ)来资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极布(bù)局相(xiāng)关产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数(shù)据发现，今(jīn)年以来全市场已(yǐ)有(yǒu)18家基金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央国(guó)企(qǐ)主题基金，易方达(dá)、汇(huì)添富(fù)、南方、博时、招商(shāng)等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金(jīn)等多家机构(gòu)，还各申报(bào)了(le)主、被(bèi)动两只产(chǎn)品，积极填补这一产(chǎn)品条线(xiàn)。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方达、南方、银华(huá)还同时上报(bào)了跟踪(zōng)“中(zhōng)证国新央企科技引领指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉(jiā)实则上报了中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)现代能(néng)源ETF，据了(le)解，上述中证(zhèng)国新央企ETF也(yě)有望尽快获批，会陆(lù)续(xù)进入发行。

　　伴(bàn)随着这些(xiē)主题产(chǎn)品的发行，意味着(zhe)，个人和机(jī)构投资者(zhě)拥有配置央(yāng)企特色指(zhǐ)数、分享改革红(hóng)利(lì)的便捷工具。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去(qù)年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席(xí)易(yì)会满提出(chū)“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市(shì)场资源配置功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发(fā)展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系(xì)对于资本市场(chǎng)的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功(gōng)能的(de)发挥有重要作用，也是资本(běn)市场支持实(shí)体经济发展(zhǎn)的重要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体(tǐ)系”背景之(zhī)下，央国企估值重塑(sù)的机遇，行业对这一领域(yù)的产品(pǐn)积(jī)极布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备了不(bù)少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士(shì)表(biǎo)示，建立具有中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有(yǒu)助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面(miàn)的各类因素做进(jìn)一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强(qiáng)化(huà)相关领(lǐng)域(yù)在(zài)新环境下的资产价(jià)格预期。

　　此外，广发基金罗国(guó)庆表(biǎo)示，从长期来看，央国企板块的投资逻辑(jí)是比(bǐ)较(jiào)完备的：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的“排头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政策的支持与引导；二(èr)是央企作为(wèi)资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重(zhòng)要(yào)作用；三是央企引领(lǐng)科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央企(qǐ)仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地。未来在不(bù)断完善(shàn)中国特色现代资本(běn)市场下，预(yù)计(jì)国资央企有望迎来(lái)估值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金(jīn)经(jīng)理晏阳也(yě)表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重(zhòng)塑(sù)提供了市场认可的基础(chǔ)。从(cóng)盈利能力方面来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现明显企稳回(huí)升，目前已超(chāo)过(guò)其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现(xiàn)出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季(jì)度(dù)国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利(lì)润(rùn)同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅(jǐn)为(wèi)8.01％，体现出(chū)央国(guó)企的发展韧劲。展望未来，央(yāng)国企上市(shì)公司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核心(xīn)动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投(tóu)资(zī)部基金经(jīng)理刘(liú)重杰也表示，从公司(sī)经营(yíng)的角(jiǎo)度(dù)看(kàn)，上市央、国企的盈(yíng)利能力相比A股市场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红(hóng)率(lǜ)、股息率过往长期领先，具备较(jiào)高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符合机(jī)构(gòu)投(tóu)资者、个人养(yǎng)老金等配置性(xìng)的需求。在中国特色估值体系的推进过程(chéng)中，央企股东回报(bào)指数具备较好的长(zhǎng)期配置价值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数，指(zhǐ)数由国新投资有限公司定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属(shǔ)现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占总市值比率较高的50只上市公司证(zhèng)券作为指数样(yàng)本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股东回报主题上市公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢(gāng)铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事业、石油石化、煤炭(tàn)、建(jiàn)筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份(fèn)股权重合计(jì)约(yuē)33％，均为央企板块蓝筹(chóu)股(gǔ)。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前十大成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回(huí)报指数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红与(yǔ)高回(huí)购央企，指数近12个月(yuè)股息率(lǜ)为4.86％，远高于主流指数(shù)的(de)分红水平。

　　低估值：央企股东回报指数(shù)当前市盈率约为9倍，相对(duì)于主流指数表现出(chū)更低的估(gū)值水平，央企估值(zhí)重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水平均稳定保(bǎo)持(chí)在8％以上，体现(xiàn)出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日基本是5月15日至5月(yuè)19日(rì)。投资者(zhě)可选择网上现金认(rèn)购、网下(xià)现(xiàn)金(jīn)认购和网(wǎng)下股票(piào)认(rèn)购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发(fā)行有限额(é)么？

　　答：目前(qián)3只产品募集规模上限为20亿元，如果募(mù)集规模(mó)超过20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企(qǐ)回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认(rèn)购(gòu)费、管理费(fèi)、托(tuō)管费等。

　　目(mù)前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购(gòu)金(jīn)额低于50万，认购费均为(wèi)0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之(zhī)间(jiān)，广发旗(qí)下产(chǎn)品为(wèi)0.4％，其他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管(guǎn)理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上(shàng)，广发旗下(xià)产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商(shāng)如何安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上(shàng)交所上市(shì)。多家公司后续(xù)将(jiāng)安排做市(shì)商，保(bǎo)障充分的(de)流动性(xìng)支持(chí)。

　　7、这(zhè)3只(zhǐ)ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从目前(qián)看，这三家基金公司(sī)都由“实(shí)力派”来担纲基金(jīn)经(jīng)理。其(qí)中广发央企回(huí)报ETF拟任基(jī)金经(jīng)理罗国庆为广发基金(jīn)指数投资部副(fù)总经理(lǐ)，而汇添富央(yāng)企回报ETF采(cǎi)取了双(shuāng)基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来管理。

　　8、问：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月(yuè)31日，央企(qǐ)股东回报指数过去三年累计涨(zhǎng)幅41.42％，过去三年历(lì)史年化(huà)回报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数(shù)的(de)投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势明显，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价值；2、央企经营较稳(wěn)健，整体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负(fù)社(shè)会责任，是国(guó)家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中(zhōng)国特色(sè)估值体系背(bèi)景下估(gū)值提升空间较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展(zhǎn)成果2、具备一定(dìng)抗通胀能(néng)力和抗风(fēng)险的配置效益。

　　10、问：目前(qián)央企(qǐ)概念(niàn)已经涨过一轮了，板(bǎn)块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月(yuè)底，中证央企指数(shù)市(shì)盈率TTM为10.59，低于全市场中证全(quán)指的17.07。自2014年底至今，中(zhōng)证央企(qǐ)指(zhǐ)数估值水平（市(shì)盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分(fēn)位(wèi)水平。无论横向对比(bǐ)还是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水(shuǐ)平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善，在政策(cè)支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的(de)对外观点来看，多家券商明确表示今(jīn)年的投资(zī)主线之一(yī)就是央国企价值重估(gū)。部分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握(wò)国企(qǐ)价值重(zhòng)估这(zhè)一投资主线；

　　银河证券：不受(shòu)黑(hēi)天(tiān)鹅干扰(rǎo)，坚持数字经济+国企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安证券：数字经济+国企改革(gé)的投资(zī)主线(xiàn)更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当(dāng)前国企价(jià)值(zhí)重估(gū)行情有望持续并(bìng)形成主线行情(qíng)。

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