美国银行业危机持(chí)续！

　　危机(jī)升级，美地(dì)区银行(xíng)大跌

　　美东(dōng)时间(jiān)5月(yuè)4日，媒体称，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑(lǜ)若干选项，其(qí)中包括资(zī)产出(chū)售，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是继(jì)西太平(píng)洋合众银行（PACW）之后又一家(jiā)地区银行传(chuán)出考(kǎo)虑可能(néng)出(chū)售的消息。本(běn)周三美股盘后，因(yīn)媒(méi)体(tǐ)称该行考虑包(bāo)括出售在内的战略选择，但鲜有感兴趣的潜在买家(jiā)，此后收跌逾4％的该行股价盘(pán)后跳水(shuǐ)，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平(píng)洋合(hé)众银(yín)行(xíng)发布声明确认了周三的媒体(tǐ)消(xiāo)息，称(chēng)在和多位(wèi)潜在的(de)投资(zī)者(zhě)商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在(zài)第一共和(hé)银行被出售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超出正常水平的存款流失(shī)。

　　但西太平洋合(hé)众银行股价继续暴跌(diē)，周四早(zǎo)盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中至少熔断暂停交(jiāo)易九次。

　　阿莱恩斯西部银行此后表示，关于该行磋(cuō)商出(chū)售资(zī)产(chǎn)等(děng)战略(lüè)选项(xiàng)的(de)媒体报(bào)道(dào)“绝对失实(shí)”。此后，该(gāi)行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋(yáng)合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一家让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超(chāo)过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌幅0.49％，报11966.40点(diǎn)。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌3.8％，西太(tài)平洋合众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部银行收(shōu)跌38％，第一(yī)地平线银行收跌33％。

　　当地时间5月(yuè)4日(rì)，美(měi)国参(cān)议院银行委(wěi)员会就近期大型银行倒闭(bì)事件(jiàn)举行(xíng)听证会。会上，银行监管专家(jiā)表示，管(guǎn)理(lǐ)不善是导致破产的主要(yào)原因。美国商(shāng)会副主(zhǔ)席托(tuō)马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证(zhèng)会上表示，硅(guī)谷银(yín)行、签名银行和第(dì)一共和(hé)银(yín)行有非常独特(tè)的(de)商业(yè)模式，硅谷(gǔ)银行专注于(yú)资(zī)本密集型的科技以(yǐ)及生物医(yī)学(xué)初(chū)创企业(yè)；第一共和银行集中于财(cái)富(fù)管理；而签(qiān)名银行则有(yǒu)大量的数字资产风(fēng)险。在听证会(huì)上，专家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理不善，同时他们担心(xīn)银行倒闭(bì)会将美国经(jīng)济(jì)拖(tuō)入衰退。专家和议员(yuán)们(men)也表示，美联储(chǔ)存在监管失误。

　　据(jù)外(wài)媒(méi)援引知情人士周四报道，美国联邦和(hé)州政府官员正在评估近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方(fāng)面也表(biǎo)示将监(jiān)控“健康(kāng)银行(xíng)面临(lín)的做空压力”。美股地(dì)区(qū)银行(xíng)股本周大幅下(xià)跌，西太平洋合众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的数据，做空(kōng)者(zhě)仅在周四(sì)就通(tōng)过做空某些地区银行获利(lì)3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士(shì)称，鉴(jiàn)于地(dì)区(qū)银行(xíng)基(jī)本面强(qiáng)劲(jìn)且资本(běn)充(chōng)足，近几日，做空活动增(zēng)加和(hé)股市波动已嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎引起(qǐ)官员及(jí)监管机(jī)构越来(lái)越(yuè)多的关(guān)注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银(yín)行体系动荡之际，近一半的美国人担心他们在银(yín)行(xíng)或其(qí)他(tā)金融(róng)机(jī)构账户上的钱的安全。总(zǒng)共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非(fēi)常”担心，29％的人为“比较”担心(xīn)。这(zhè)些最(zuì)新数据与2008年雷曼兄弟(dì)破(pò)产(chǎn)后不久的数据相似。当时(shí)有45％的美国成年人表示(shì)，他(tā)们非(fēi)常(cháng)或中度担心自己资(zī)金的安全。尽管盖(gài)洛普并(bìng)未在(zài)银行业较(jiào)为平静的时期测量过这一数据，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的数据显示，在危机得(dé)到解决后(hòu)，人(rén)们对(duì)存款安全(quán)的担(dān)忧略有减(jiǎn)少，这(zhè)表明对(duì)存款(kuǎn)安全的(de)高度担忧可能并(bìng)非美国人的常态(tài)。

　　俄罗(luó)斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位(wèi)于(yú)俄罗斯罗斯托夫州(zhōu)的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基石化厂遭到(dào)一架无(wú)人机袭击，并引发了火灾。据介(jiè)绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂的在建厂房间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后发生(shēng)爆炸并引发(fā)火灾。

　　塔斯社(shè)当天还报道称，另一处位于俄罗(luó)斯(sī)克拉(lā)斯诺达尔边疆区(qū)的(de)伊里斯基炼油厂也遭无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火面积为400平方米。

　　两起事件中均没有造成人员伤亡(wáng)，火(huǒ)灾目前都(dōu)已被扑灭(miè)。

　　欧洲央行宣(xuān)布加(jiā)息(xī)25个基点

　　当地(dì)时间5月4日，欧洲央行(xíng)召开货币(bì)政策会议，决(jué)定(dìng)将欧元区三大关键利率(lǜ)均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边(biān)际(jì)借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别上(shàng)调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎(lái)已(yǐ)连续7次上调(diào)关键利率(lǜ)，以期阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通胀率降(jiàng)至2％的(de)目标(biāo)还需要数年时间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴跌(diē)

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退担忧(yōu)压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原(yuán)油大幅走低带(dài)动，内盘原油“五一”假期后(hòu)跳空低开，较假期前低(dī)开43.7元/桶(tǒng)。昨日凌晨，美联储如期加息25个(gè)基点至5.00％—5.25％区间，嘴巴含胸的感觉知乎，嘴巴含胸的感觉如乎为连(lián)续第10次加息，本(běn)轮(lún)已累计加息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年大衰退前的利(lì)率峰值。

　　截至周四收(shōu)盘，WTI原油期货6月合(hé)约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅(fú)0.06％，盘中一度跌超7％，触及(jí)63.64美(měi)元(yuán)/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来的最低水(shuǐ)平；ICE布伦特原油(yóu)7月合约上(shàng)涨0.17美元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士纷纷表(biǎo)示，近期原油暴跌主(zhǔ)要受到(dào)宏观避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现(xiàn)的(de)是金融属(shǔ)性(xìng)。一方面，美(měi)联储如期加息(xī)25个基点，市(shì)场对连续(xù)加息对经(jīng)济造成(chéng)影响的担(dān)忧加剧(jù)；另一(yī)方面，近期美国再度出现破产银行，造成(chéng)美国股市下滑，原油作为大宗商品代表受(shòu)到(dào)一定冲击。”齐(qí)盛(shèng)期货能源化工组组长于(yú)芃森说(shuō)。

　　齐盛期货原(yuán)油分析师高健告诉期货日报记者，近期海(hǎi)外宏观集中(zhōng)避险，主(zhǔ)要还(hái)是与(yǔ)美(měi)国银行(xíng)危机事(shì)件有关。另外，美(měi)国债务上限问题仍(réng)未解决(jué)，市场担(dān)心该问(wèn)题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫(gōng)对此(cǐ)发布的一份(fèn)评估文(wén)件警告(gào)称(chēng)，如(rú)果不提高(gāo)债务上(shàng)限，美国经(jīng)济将(jiāng)面临严重后果，在三种预期情(qíng)形(xíng)下，美国经济都将(jiāng)进入衰退期。

　　“宏(hóng)观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股(gǔ)市和商(shāng)品等风险资产(chǎn)带来(lái)短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国(guó)银行(xíng)问题(tí)再次出现，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主要风(fēng)险在于(yú)当前的宏观避险(xiǎn)情绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数是否会由日度级别(bié)演变成(chéng)周度级别的拉(lā)升行情。如果这种情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类(lèi)似于(yú)2008年和2020年(nián)的走势。近期市场的关注(zhù)点集(jí)中在宏观(guān)情绪指标(biāo)的跟踪上(shàng)，重点观察(chá)美股和VIX指数的进一步动向，侧重留(liú)意避险情绪蔓(màn)延(yán)的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预(yù)期53.7，前值53.7；综合PMI终值(zhí)53.4，预期53.5，前值53.5。海证期(qī)货能化分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业(yè)、服务业以及综合PMI均低于预期，显(xiǎn)示在利率上升和通胀居高不下的(de)情况下，美(měi)国(guó)经(jīng)济难(nán)以获得动能。叠加美(měi)国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力市场逐渐降温，经(jīng)济面临的风(fēng)险正在上升(shēng)。而(ér)在此次(cì)美联储议(yì)息会议上(shàng)，鲍(bào)威尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实(shí)现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停(tíng)止加息(xī)取决于数据。美(měi)联储将从通胀(zhàng)、就业、市场风险(xiǎn)三方面探索货(huò)币政策路径，如(rú)果6月初之前高利率带来的风险(xiǎn)事件(jiàn)进(jìn)一步扩大，美联储或将(jiāng)终止当前紧缩(suō)政(zhèng)策，回归(guī)宽松。目前市场的关注点在于美(měi)联储是否会在接(jiē)下来的议息(xī)会(huì)议中暂停(tíng)加息，以及降息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是(shì)，近期原油(yóu)盘面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性(xìng)。高健表示，共同点是(shì)在银行业危(wēi)机的背景下，宏观避险情绪升温引(yǐn)发(fā)盘面(miàn)快速下(xià)跌。不同(tóng)点有两个：一(yī)是此次(cì)宏观避险还有一部分债务上限的(de)加成；二(èr)是(shì)当(dāng)前原油基本面状态要好(hǎo)于3月。综合来看，3月中旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原(yuán)油大跌有较高的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原(yuán)油(yóu)止跌回升，驱动因素(sù)是VIX指数短线高位筑(zhù)顶后回(huí)落，盘面上的表现是连续收出长下影(yǐng)线。因此(cǐ)，近期原油盘面也要重点留(liú)意是(shì)否会重(zhòng)现以上两(liǎng)点(diǎn)变化。

　　于芃森分析(xī)称，从基(jī)本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大(dà)幅下(xià)滑(huá)的基础。本周美国EIA原油库存减少(shǎo)约(yuē)505万桶，已经连续五周出现大幅减(jiǎn)少，而美国即将进入夏季用油(yóu)高峰，市场预(yù)期(qī)需求将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状(zhuàng)态，以沙特为首的中(zhōng)东产油国为稳定油价进行着各(gè)种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上(shàng)市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦琦(qí)表示，随(suí)着(zhe)超卖情绪(xù)的(de)逐步释放(fàng)，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价，短期油价仍以弱势(shì)振(zhèn)荡为(wèi)主，价格的突破上(shàng)行(xíng)仍(réng)需(xū)其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为(wèi)，目前(qián)原油(yóu)还是振荡(dàng)格局(jú)，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点，短线观(guān)察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱动原油破位向下，主(zhǔ)要看(kàn)避险(xiǎn)情绪的持续蔓延情况(kuàng)，特别是VIX指数(shù)能否出(chū)现周线级别的行情。除此(cǐ)之外(wài)，原油暂时看不到实(shí)质性大利空。

　　在(zài)于芃森看来，美联储年内加息基本(běn)全部落(luò)地(dì)，后期将不再存(cún)在加息(xī)对大宗商品压制的预期，情(qíng)绪(xù)上将有一定缓和。但美联储(chǔ)连续大幅加息后(hòu)对市场的影响仍需一段时间观察(chá)，情(qíng)绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场的底部仍需要(yào)观察(chá)。基(jī)本面上，市场对(duì)经济(jì)衰退的担忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多少也尚未有明确的定论，但用油旺季即(jí)将到来，短(duǎn)期内将会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部(bù)或已出(chū)现，将进入一段时间的振荡(dàng)。”

　　成本端(duān)拖累沥青大幅下(xià)行(xíng)

　　受原油下跌拖累，沥青(qīng)期货(huò)假期后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将与委(wěi)内瑞拉石(shí)油有关(guān)的交易许(xǔ)可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依(yī)然存在(zài)，沥青原料供应减少，稀释沥青(qīng)贴水上涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下跌带来(lái)的冲击。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位，对(duì)比往(wǎng)年同期数(shù)据，供应提前发(fā)力，叠加终(zhōng)端需求未(wèi)有明显回暖，沥(lì)青(qīng)基本面有(yǒu)所走(zǒu)弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总(zǒng)计划排(pái)产量(liàng)为285.0万吨，环比(bǐ)下(xià)降3.19％，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)加57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关(guān)情况对沥青生产供(gōng)应造成阶(jiē)段性扰动，部分(fēn)无配(pèi)额(é)炼厂沥青(qīng)生产(chǎn)或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周(zhōu)，国(guó)内(nèi)沥青产能利用率为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置检修(xiū)量为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元(yuán)和(hé)广(guǎng)西(xī)东油恢复沥青生产，华北部分(fēn)地炼(liàn)维持停产状(zhuàng)态。

　　“整(zhěng)体来看，一季度受沥青生产利润较好(hǎo)影响(xiǎng)，国内沥青(qīng)装置开工(gōng)率持(chí)续回升(shēng)，尽管近期随着利润的压缩(suō)，沥青装置检(jiǎn)修增加，但当(dāng)前沥青供(gōng)应仍处于相对偏(piān)高水(shuǐ)平。”金信期货(huò)能化分析(xī)师汤剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的问题持续(xù)，5月份(fèn)国内沥青供应存在收缩预期，后续(xù)关注国内炼厂排产(chǎn)计划。

　　需求(qiú)方面(miàn)，汤剑林表示(shì)，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南方开始进(jìn)入雨季，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北方(fāng)需求仍没有较好的表现。从下游行(xíng)业的(de)开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表(biǎo)现(xiàn)稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐观(guān)预(yù)期仍在，且随着(zhe)气温的回升(shēng)，道路施工项目逐(zhú)渐启动，预计(jì)需求会继续回升。

　　展望后市，他认为，近期沥青价格波动的主(zhǔ)要逻(luó)辑(jí)在(zài)于(yú)成本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵(dǐ)海外风险事件以及衰退预期的压力(lì)，预计原油仍维持弱势运(yùn)行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油偏弱(ruò)运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青估值处于偏低位，炼(liàn)厂生产成本下移，沥青综合加(jiā)工(gōng)利润或将有所增长。另外，沥青总(zǒng)体库(kù)存持续累积，但仍处(chù)历史(shǐ)偏(piān)低水平(píng)，加之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条件，刚需逐渐(jiàn)回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议逢低做多(duō)裂解价差(chà)，中(zhōng)长期需关注沥青原料(liào)供应(yīng)政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后(hòu)首个交(jiāo)易日(rì)，聚酯链跌幅也很明显，PTA盘面(miàn)大(dà)幅下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期(qī)前(qián)降(jiàng)3.3％。成本端让利下，PTA加(jiā)工差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格(gé)下(xià)跌是(shì)PX调(diào)油需(xū)求不及预(yù)期、PX海外开工率(lǜ)上升(shēng)以(yǐ)及聚酯开工率下降对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期(qī)间宏观事(shì)件的扰动加大了成本(běn)端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物(wù)产(chǎn)中(zhōng)大期货(huò)研(yán)究院能化组(zǔ)组长谢雯告诉记者，由于(yú)PTA期(qī)货跌(diē)幅扩大，现(xiàn)货市场基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买盘增(zēng)加。而且，因PX价格下跌，PTA加(jiā)工费(fèi)改(gǎi)善；PTA价格下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求(qiú)负(fù)反馈有所缓解。

　　事(shì)实上(shàng)，PX供需(xū)偏紧的格(gé)局将慢慢发生改变(biàn)，PX与(yǔ)石脑油价(jià)差进入压(yā)缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅(fú)下滑，5月PX检修装(zhuāng)置将逐(zhú)步重启，全亚洲PX的开(kāi)工(gōng)率(lǜ)将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至(zhì)73％，国(guó)内(nèi)开工(gōng)率将提升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解(jiě)价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油(yóu)需求(qiú)也不(bù)再有(yǒu)增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价差(chà)在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三(sān)套共(gòng)计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中泰(tài)、恒力石化等(děng)有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由(yóu)于高加工差下装置开工(gōng)较为积极，实际(jì)检修力度有(yǒu)待观察。而(ér)且，亚东(dōng)石(shí)化(huà)和英(yīng)力士重启提负，桐昆新产能释(shì)放(fàng)，供应有小幅(fú)增加预(yù)期，叠加聚酯(zhǐ)负荷(hé)降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨(dūn)回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依然偏松。”福能期货能化(huà)分析师(shī)唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦(qí)还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显(xiǎn)不足，美国汽油库存(cún)进入4月(yuè)后(hòu)去(qù)化力(lì)度放缓，甚至(zhì)出(chū)现小幅累积(jī)，而且从年初开始，韩(hán)国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时(shí)，PXN维持在440美(měi)元/吨的(de)偏高水平，有(yǒu)助于带动部(bù)分装置(zhì)开工，且(qiě)随(suí)着集中检修将(jiāng)进入(rù)尾(wěi)声，预计5月底负荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所(suǒ)恢复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由于亚洲多(duō)套(tào)PX装置检修期结(jié)束，PX开工(gōng)率回升明显，而(ér)国(guó)内部分PX装置负荷处于上(shàng)升状态，5月PX货源可(kě)能趋于宽(kuān)松(sōng)。同时，调油需(xū)求不及预期(qī)，当前美(měi)湾(wān)芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃(tīng)美亚价差(chà)进一(yī)步(bù)扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成(chéng)本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关注原油价格(gé)企稳情(qíng)况及(jí)调(diào)油逻(luó)辑(jí)在汽(qì)油需(xū)求旺季是否实质(zhì)发生(shēng)。若原油价(jià)格企稳(wěn)、调油需(xū)求再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下(xià)，PTA有望出(chū)现阶段(duàn)性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认为，原油下跌和聚酯(zhǐ)端开工(gōng)下滑的利空可能会(huì)慢(màn)慢发生改变，例如5月4日国内开盘后油价已经企(qǐ)稳，5月(yuè)4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势。最大的利空因素在于PX与石脑(nǎo)油价(jià)差的压缩，目前两者价差仍高达435美元/吨(dūn)，PX供应增加将导致趋(qū)势延续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌势(shì)开(kāi)始加快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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