5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌(diē)，最近一个交(jiāo)易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽然多只投资港股(gǔ)的ETF产品年内(nèi)收益告负，但资(zī)金越跌越(yuè)买，多只港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史(shǐ)新高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港股ETF年内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联(lián)网ETF份额也持(chí)续增长，最新份额(é)更(gèng)是逼(bī)近700亿份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随(suí)国内(nèi)市(shì)场，而流(liú)动性与海外流动性相(xiāng)关度(dù)较高，在基本(běn)面及流动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较弱。不过，当(dāng)前港股市场估值水平已处于历史偏低水平，具备(bèi)一定的投资(zī)性价比，看好人工智能、互联(lián)网科技(jì)、创新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只(zhǐ)份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿(yì)份，相较(jiào)于年初增(zēng)幅超37％，年内资金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多(duō)只ETF产品份额增幅明显，且(qiě)再创历(lì)史新高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新(xīn)药(yào)ETF年(nián)内(nèi)份额增幅(fú)分(fēn)别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增(zēng)幅不仅领涨(zhǎng)港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品中位列前二。而(ér)易(yì)方达(dá)、富国基(jī)金等旗下5只港股ETF产品份(fèn)额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持(chí)续增长，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史新高，并继续蝉联市场规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不(bù)过，从产品业(yè)绩(jì)来(lái)看，截至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为负，产品(pǐn)平均收(shōu)益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬(xún)虽有小幅回(huí)调，但(dàn)4月下旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生(shēng)科技指(zhǐ)数(shù)在同日创下(xià)年内收市(shì)新(xīn)低；而(ér)整体(tǐ)看，5月港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中枢朝下(xià)移动(dòng)。

　　对(duì)于近期港股市场波(bō)动下跌，广发恒生(shēng)科技ETF基金(jīn)经(jīng)理刘杰分析(xī)系受多个(gè)因素影响。一方面，国内经济复苏(sū)斜(xié)率放缓，市(shì)场处于弱预期和弱复苏(sū)叠(dié)加(jiā)的阶段；另一方面，海(hǎi)外核心通胀(zhàng)仍存韧性，美国债(zhài)务(wù)上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约(yuē)风险也对市场风险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动(dòng)。

　　同时，港股囊(náng)括了大部(bù)分内(nèi)地(dì)互(hù)联网以及(jí)新(xīn)经济领(lǐng)域上市公司，5月(yuè)份日(rì独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)本正式出(chū)台了制造设备(bèi)管(guǎn)制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市(shì)场对于国内科技领域(yù)的担忧，同期(qī)A股市场情绪偏弱(ruò)，均(jūn)影响了5月份港股市场(chǎng)的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张昳泓认为，港股(gǔ)近期(qī)波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向后(hòu)市场(chǎng)对(duì)于国内疫后(hòu)复苏有较(jiào)高的预期，“从(cóng)春节前(qián)后的(de)复苏(sū)情况，我们确(què)实看到由于(yú)线下(xià)场景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢(huī)复。而进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经济整体(tǐ)相较一季度(dù)环(huán)比有所减弱，这(zhè)也(yě)使得(dé)市场(chǎng)对于国内经济复苏(sū)预(yù)期开(kāi)始修正，整体盈利(lì)端预(yù)期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示(shì)，海外对(duì)于暂(zàn)停(tíng)加息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币汇率也在(zài)持(chí)续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港股作为(wèi)离岸市(shì)场，基本面(miàn)主要跟随国内市(shì)场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及(jí)流动性双重压力下，5月市场走势较弱。

　　中融(róng)基金直言，港股从Beta的(de)角度是中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接(jiē)反(fǎn)馈，“放(fàng)开(kāi)国门之后我们(men)预期中国(guó)经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰(shuāi)退，所以港(gǎng)股表现很(hěn)亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中美两边的状(zhuàng)态变化(huà)还(hái)是需(xū)要更长时间，但大(dà)概率还是会发生的，在这个过程(chéng)中的波折就对应着人民币(bì)汇率(lǜ)和港股的大幅波动。”

　　看好AI、创(chuàng)新药等细分领域(yù)投(tóu)资机会(huì)

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续下(xià)跌，但多位业内(nèi)人士认为，当(dāng)前(qián)港股市场估值水(shuǐ)平已处(chù)于历(lì)史偏低水平，具(jù)备一定的投(tóu)资性价比，并看好人工(gōng)智(zhì)能、互(hù)联网科技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　广(guǎng)发基金刘杰表示(shì)，受欧美银行业危机影(yǐng)响和主要经济体政策变化扰动，今年以来(lái)港股持续回(huí)调，整体表现(xiàn)不如A股。但随着国内外流(liú)动性(xìng)压(yā)力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有(yǒu)机会得(dé)到改善，结合(hé)当(dān独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义g)前的低估值(zhí)水平，港(gǎng)股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动较大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得关注的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及港股创新药等(děng)，若未来市场(chǎng)进一步回暖，科技领域、港股创新(xīn)药以及消费(fèi)复苏或者(zhě)更(gèng)能调动市场(chǎng)的关(guān)注度。”

　　投资建议上，广发基(jī)金刘(liú)杰(jié)认为港(gǎng)股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较(jiào)好平(píng)衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择(zé)更有价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好(hǎo)科(kē)技相关细分领域(yù)。其(qí)次，港股创新药是国内医药领域长期(qī)具备相(xiāng)对优势的细分赛道，对(duì)比美(měi)国创(chuàng)新药占(zhàn)比医药市场80％的占比，国(guó)内占比仅(jǐn)为10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿瘤等方向需要(yào)更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此(cǐ)外，港股消费行业也有望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内(nèi)经济长远发展的确定性增强，居民可支配收入增加，消(xiāo)费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融(róng)基金表示，港股(gǔ)市场(chǎng)是以机构和外(wài)资为主导(dǎo)的(de)市场，因(yīn)此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响(xiǎng)。在当前(qián)流动性(xìng)持续承压和较弱的国际(jì)宏观环境(jìng)背景下，短期(qī)港股或是震荡行情(qíng)，投资者可以关注高稳定性且具备估值性(xìng)价比的标的(de)。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更(gèng)强或(huò)者美(měi)国(guó)经济(jì)下滑(huá)比预(yù)期更快(kuài)这二者中任一情景(jǐng)发生甚至同(tóng)时发生(shēng)时，我们(men)可能就会看到人民币(bì)汇率(lǜ)的走(zǒu)强，同时港股整体表(biǎo)现(xiàn)也会走强。”中融基金进一步指出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng独善其身是什么意思啊 独善其身是褒义还是贬义)高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进一步强(qiáng)化，可以更(gèng)多关注(zhù)互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板块。因为(wèi)消费品的(de)业(yè)绩(jì)差异很(hěn)大，建议(yì)更多关注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳(dié)泓直(zhí)言，从长期维(wéi)度来看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估(gū)值水平仍然(rán)位于历史偏(piān)低水平(píng)。从基本面(miàn)角(jiǎo)度(dù)来说(shuō)，他们认为国内经济(jì)的复苏节奏可能大概率是一波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下港股市(shì)场已经price in经济(jì)复苏(sū)较弱的(de)相对悲观的预(yù)期，往后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复(fù)苏，预计(jì)盈利预期(qī)也会(huì)逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性角度(dù)来看，美联储暂停(tíng)加息虽(suī)在节奏上较难(nán)判断，但往(wǎng)未来看是(shì)大概率事件，预计(jì)人民币(bì)汇率的压力也会逐(zhú)步(bù)缓(huǎn)解。

　　“细分(fēn)板块上，我(wǒ)们认为顺周期受益于国内经济(jì)复苏的消费、互联网(wǎng)、医药等板块(kuài)仍然值得重点(diǎn)关注(zhù)。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其离(lí)岸市场特性，海外投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内及海外多重因素影响，市场整体波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资人可以逢低布(bù)局(jú)，更多(duō)可(kě)以采取基(jī)金定投的方式投(tóu)资于港股市场。

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