昨天深夜(yè)，美国债(zhài)务(wù)上限谈判突然(rán)中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美(měi)国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代(dài)表(biǎo)举行闭门会议，但会议开始后不久(jiǔ)就突然离开(kāi)。格雷夫(fū)斯说：白宫(gōng)谈判代表实在不(bù)可理喻(yù)，目前谈判处于“暂停”状态。格雷夫斯(sī)强(qiáng)调，他不知道双方是否(fǒu)会在周五或周(zhōu)末再次会面。

　　谈判遇阻(zǔ)的(de)消息(xī)传出后，三(sān)大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停(tíng)加息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业的压(yā)力可(kě)能影响(xiǎng)联(lián)储的(de)利率路径，若源于银行业危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放(fàng)缓，美联(lián)储可能不(bù)必让利率升到原应(yīng)有(yǒu)的高(gāo)位。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点(diǎn)的可能性为(wèi)22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比(bǐ)，交(jiāo)易员(yuán)似乎更受债(zhài)务上(shàng)限事(shì)态发展的影(yǐng)响。

　　鲍威尔(ěr)讲话期间，美股跌(diē)幅收窄；美(měi)债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对利(lì)率(lǜ)前(qián)景敏(mǐn)感(gǎn)的(de)两年期美债收益率迅速远离(lí)他(tā)讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高(gāo)位，一度较高(gāo)位回落超过(guò)10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌(diē)离周四(sì)所创的3月末以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周(zhōu)五高开低走，受债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股指盘中转跌，道(dào)指收跌约110点，纳指(zhǐ)收跌0.24％，标普(pǔ)500指数收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门(mén)中概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱(ài)奇(qí)艺跌超5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东(dōng)跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大多(duō)上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍(niè)也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦(lún)锡连涨三日。本周基本金属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近3％的伦锌连跌两(liǎng)周。而伦锡和伦铝都涨(zhǎng)超2％，扭(niǔ)转(zhuǎn)三周连跌势头。伦(lún)铅涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致持平一周前水平，都止住四周连跌(diē)之势。

　　纽约黄金期货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌(diē)0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续(xù)进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡(xī)表示，共(gòng)和党人将于(yú)北京时间今(jīn)天上午(wǔ)重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来(lái)绕开债务上限解(jiě)决不了任何问题，将阻止拜登推动的增加政府开支行动。

　　值得(dé)注意的是，美国财政部现金余(yú)额截至5月(yuè)18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政(zhèng)部(bù)财政紧(jǐn)急措施(shī)余额(é)还(hái)剩下(xià)920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加(jiā)息

　　当地时间周五（北京(jīng)时间(jiān)今天凌晨），美联储主席(xí)鲍(bào)威尔出席名为“货币(bì)政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关注他(tā)提供的(de)利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远(yuǎn)高于我们(men)2％的目标(biāo)”，若抗通胀失(shī)败，将造成漫(màn)长的痛(tòng)苦。他称，FOMC“强(qiáng)有(yǒu)力地致(zhì)力于”让通(tōng)胀重(zhòng)返(fǎn)目标2％的承诺，物价稳定(d高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ìng)是(shì)经济保持(chí)强劲(jìn)的根基。

　　但鲍威尔同时(shí)发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于(yú)支(zhī)持6月会议暂不加(jiā)息，而(ér)且银行(xíng)业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低(dī)于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能(néng)对(du高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱ì)经(jīng)济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响(xiǎng)，可能无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美联储在(zài)收紧(jǐn)货(huò)币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现(xiàn)在是对经(jīng)济(jì)增(zēng)长具有限制性(xìng)的。做太多与(yǔ)做太(tài)少的风(fēng)险正变得更加平(píng)衡(héng)。我们面临着(zhe)迄今(jīn)为止收紧政策的(de)效应滞后，以及近(jìn)期银行业压力(lì)导致的信贷(dài)收紧程度等多重不确(què)定性。有(yǒu)鉴于此，美联储有能(néng)力观察更多数据(jù)和(hé)未来前景的演变，然(rán)后再决定可能需要提高多(duō)少利率(lǜ)。”

　　同(tóng)时，鲍威(wēi)尔(ěr)也强(qiáng)调(diào)季(jì)度(dù)经济预测(cè)的准确度通常(cháng)存在挑战(zhàn)，他上述(shù)提到的观点及(jí)其能实现的程度也都存在(zài)不确定性，理由是“未来前景面临着历史性高企的(de)不确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚(shàng)未就货币政策应进一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍(bào)威尔开始释放(fàng)“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍威尔点明银(yín)行业压力将影响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯(chún)碱和(hé)玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合(hé)约触及(jí)跌停。昨(zuó)日盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手(shǒu)续费标(biāo)准(zhǔn)调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期货研究所负(fù)责人闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主(zhǔ)要(yào)有三方(fāng)面：一是(shì)产业供需结构预期转弱；二(èr)是宏观(guān)环境不乐观；三是交(jiāo)易者(zhě)在对冲操作中将(jiāng)纯(chún)碱玻(bō)璃作为空头(tóu)配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认为，各自的原因并不相(xiāng)同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原因在(zài)于远(yuǎn)兴投(tóu)产的消息面刺激，使得(dé)盘面(miàn)出现较大(dà)跌(diē)幅(fú)。除(chú)此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累库，可见下游(yóu)的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到(dào)港5万吨(dūn)，对供需关(guān)系也(yě)存在一定的(de)影响(xiǎng)。在现货(huò)松动、投产(chǎn)预期、库存累库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需求较(jiào)旺，下游(yóu)补库(kù)至环比高(gāo)位。”他说，短期价格松动(dòng)，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此产销出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面(miàn)下，玻璃(lí)的价格(gé)跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供(gōng)需结(jié)构(gòu)看，浙商期货(huò)分析师(shī)江文(wén)敏(mǐn)具体(tǐ)介绍，纯(chún)碱方面(miàn)，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点是远兴能源新增(zēng)投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式点火(huǒ)，新增天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨，后续2号(hào)线原(yuán)计划(huà)于6月点(diǎn)火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨(dūn)天(tiān)然碱，3A号(hào)线原计划于9月(yuè)份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万吨天然碱(jiǎn)，3B号线(xiàn)原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能源(yuán)的天然碱预计(jì)生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增(zēng)产能(néng)和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信息(xī)落(luò)地(dì)，市场看空情绪(xù)高涨，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振(zhèn)兴还介绍(shào)，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场早(zǎo)已预期(qī)的(de)，市场也已充分计(jì)价(jià)，这一点从9月合(高中学费一年大概多少钱，高中学费一个学期多少钱hé)约的深贴水可以得(dé)到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的(de)预期下，产业链(liàn)开始形成(chéng)负反馈，纯(chún)碱现(xiàn)货价格也出(chū)现崩塌，这一点从近月合约(yuē)的(de)跌幅和(hé)现货向期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可以得到验证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江(jiāng)文敏表示，近期市(shì)场主要交易点是需求转(zhuǎn)弱，供应上升。因为玻璃深加工厂缺乏强有力(lì)的订(dìng)单支撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月底相(xiāng)比减少0.1天(tiān)。深加工厂原(yuán)片库存(cún)天数5月中旬(xún)为21.5天，与4月(yuè)底相比(bǐ)减(jiǎn)少1.73天(tiān)。从历史数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿(yuàn)相(xiāng)比4月降低。从玻(bō)璃产销数(shù)据来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均为(wèi)65％，湖北地区产销(xiāo)数据(jù)平均(jūn)为73％，华(huá)东地区(qū)产销(xiāo)数(shù)据平均(jūn)为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅下滑(huá)。5月还(hái)要新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少日熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预(yù)计2023年9月份玻璃日熔(róng)量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主(zhǔ)要(yào)是高(gāo)库存和低需求逻(luó)辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻(bō)璃价格在(zài)去库逻辑下出现(xiàn)过反(fǎn)弹，但反弹后利(lì)润改善很多，加之终端表(biǎo)现并不(bù)乐观，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振兴介(jiè)绍，在欧(ōu)美经济衰退预期、国内(nèi)经济复苏不(bù)及(jí)预期的背景下，整个工(gōng)业(yè)品价格承压，纯碱此前(qián)强势(shì)的(de)中(zhōng)观(guān)逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观(guān)逻(luó)辑。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市(shì)场资金在做强弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空头配(pèi)置，强(qiáng)化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或(huò)将(jiāng)持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯(chún)碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价格(gé)短期的企稳，但中长期价格(gé)下跌至成本线为大(dà)概率事件(jiàn)。“从商品格(gé)局看(kàn)，纯碱(jiǎn)投产后必然(rán)走(zǒu)向过剩，而短期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修(xiū)仅为(wèi)长期趋势下的扰动，商品(pǐn)从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价格趋势预计继(jì)续(xù)向下(xià)。”他说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是中下游的备货意愿(yuàn)何(hé)时能够起来：一是(shì)等待(dài)下游的原料库存(cún)消耗(hào)，二(èr)是对未来的需求是否存在旺季的预(yù)期。短期来看，下(xià)游以消(xiāo)耗前期库存为主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格(gé)预期偏弱。后(hòu)市关注在需求(qiú)存在缺(quē)口的情(qíng)形下(xià)，7月订单是否依(yī)旧具有连续性。

　　中期(qī)来(lái)看，闾振兴认为，除非价格(gé)开始冲击成(chéng)本，或(huò)是供需上(shàng)有重大改变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是要(yào)关注持仓(cāng)的变化，短线资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低位波动加大。”他(tā)说，止跌可以关注两个指标(biāo)：一是(shì)基(jī)差不再是以现货(huò)下跌方式来修(xiū)复；二是月供需(xū)预期博弈相对明朗，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表(biǎo)示，纯碱后市仍将维持(chí)弱势，可重点关(guān)注远兴能源的后(hòu)续(xù)投(tóu)产进(jìn)展、碱价降价幅(fú)度。若远兴(xīng)能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力(lì)挺价，则(zé)盘面(miàn)也(yě)或将维稳。

　　玻璃(lí)方面，他认(rèn)为，后市(shì)弱势也将继续保持，中长(zhǎng)期(qī)则(zé)视终端需求变动来判断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点(diǎn)关注下游深加(jiā)工订单情(qíng)况(kuàng)、地产施工端情况。若后期地产施工端主体封(fēng)顶(dǐng)数(shù)量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的(de)需求量将抬升，下游深(shēn)加工订单数量(liàng)也将因(yīn)此抬升，盘面(miàn)或维稳。

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