财联社5月18日讯(xùn)（编辑 史正丞）距(jù)离(lí)瑞(ruì)士政府撮合瑞银(yín)与瑞信合并近两个(gè)月后，与这次(cì)事(shì)件有关的一个重要问(wèn)题终于尘埃落定(dìng)：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉(diào)期）的赔付。

　　负责欧洲、中东(dōng)和(hé)非洲地(dì)区的四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思信贷衍生品(pǐn)决定委员会（EMEA CDDC）周三在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银行(xíng)和做市商组成的(de)委员会一致投票通过了(le)上(shàng)述(shù)决议。值得(dé)一提的是，瑞信本(běn)来也是EMEA DC的(de)一(yī)员，但没有出(chū)现(xiàn)在投票(piào)的(de)清单(dān)上。

　　具体来(lái)说，提出这(zhè)个问(wèn)题的市场参(cān)与者认(rèn)为，AT1债券应该与(yǔ)CDS合(hé)约所依据的参(cān)考(kǎo)债(zhài)券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年到(dào)期(qī)的瑞信英镑次级债作为标(biāo)准参考债(zhài)务(wù)。

　　对(duì)此，委员(yuán)会首先一致(zhì)裁(cái)定，并没有发生“政府干(gàn)预(yù)的(de)信贷(dài)事件(jiàn)”。此(cǐ)外，根(gēn)据AT1债券文件中的排名条款(kuǎn)和担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先(xiān)债权人(rén)。同时在(zài)2014年的文(wén)件(jiàn)中，也(yě)为AT1债券定义了“排除(chú)义务”。周三的文件(jiàn)中，决策(cè)委员会没(méi)有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的紧急交(jiāo)易中，瑞士监(jiān)管机构FINMA将近(jìn)170亿美元的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大(dà)量此(cǐ)类债券持有人的诉讼。一(yī)些投机者也在市场上炒作瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定此举构(gòu)成CDS赔付。

　　作为金(jīn)融市场较为常见的金(jīn)融衍(yǎn)生品，信(xìn)贷违约掉期的作用是(shì)在信贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔，索(suǒ)赔的金额通常等(děng)于参考(kǎo)资产的面值(zhí)减(jiǎn)去违约(yuē)后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的(de)信贷衍(yǎn)生品决定委员(yuán)会，负(fù)责决定在这个地(dì)区是(shì)否发(fā)生了信(xìn)贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据(jù)存(cún)管信(xìn)托和清算(suàn)公司（DTCC）的数(shù)据，截至今年3月，与瑞信集团债务相(xiāng)关(guān)的CDS名义(y四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思ì)总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数据并未区分优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰(qià)好也(yě)在(zài)本周，瑞银公布了接手瑞(ruì)信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周(zhōu)二提交给(gěi)美(měi)国SEC的(de)监(jiān)管文件中(四氧化三铁铁几价氧几价，骂人三氧化二铁什么意思zhōng)，瑞银(yín)表示紧急接手(shǒu)瑞信预(yù)计将造成(chéng)170亿美(měi)元的损失，其中有40亿(yì)美元为(wèi)潜在的诉讼和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分的(de)损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意味(wèi)着(zhe)收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于资(zī)产的实(shí)际价值(zhí)。

　　这份文件同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银(yín)也在(zài)上周(zhōu)宣布，瑞信CEO乌尔里奇(qí)·科纳(nà)将在合(hé)并交(jiāo)易完成后(hòu)加入瑞银集团的(de)董事会，同时在“可(kě)预(yù)见(jiàn)的未来(lái)”，瑞信(xìn)的品牌仍将独立运营。

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