在投资日经225ETF的“基金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正经不？”“还(há每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我i)要有(yǒu)个跌停板才和(hé)净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大(dà)，吓人(rén)”……到底发(fā)生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨头纷(fēn)纷(fēn)公告(gào)，对公司旗下(xià)高(gāo)溢价日经225ETF提示风险，目(mù)前(qián)折溢(yì)价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板指继续受到(dào)资(zī)金的青(qīng)睐，今年以来创业板ETF净买入资金已(yǐ)达(dá)165亿元，而(ér)沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净流出居前，热门板块传媒、基建(jiàn)ETF受(shòu)到资金“落袋为安”，但部分机构看好(hǎo)传媒、顺周期板块的长期配(pèi)置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有所(suǒ)回(huí)落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两(liǎng)大公募巨头纷纷公(gōng)告，两家公募旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动较大。截(jié)至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投资者关注二级市场(chǎng)交易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两只产品的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过(guò)了(le)16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都回落到4％以内，投资者(zhě)的追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示(shì)后有所降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两(liǎng)只产品规模(mó)仅有1个亿(yì)左右，流通盘偏小，昨(zuó)日净流入资金都不到2千万(wàn)体量。

　　从全市场看，目前跟(gēn)踪日(rì)经指(zhǐ)数(shù)的产品共有4只(zhǐ)，总规模5.4亿元，今年以来资金净流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最(zuì)高(gāo)的(de)产品(pǐn)已经达到27％，体现(xiàn)了很好的赚钱效应。

　　目前，四只(zhǐ)产品跟踪的指数(shù)都是日经225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后(hòu)），从(cóng)该指数表现看，今年也大涨18％，指数涨幅在(zài)亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经ETF跟踪的指(zhǐ)数近期(qī)涨势较大，涨幅犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产生了供不应求的情(qíng)况，就会推高二级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨幅(fú)的前(qián)面，这(zhè)个(gè)情况就(jiù)会(huì)产生基金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产(chǎn)是(shì)跟踪日经225指数表现的，如果短(duǎn)期出现高(gāo)溢(yì)价(jià)，也就意味着当前的价(jià)格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数的涨幅，未来会回归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就(jiù)是(shì)会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就(jiù)每天男生会拉我到没人的位置，对象一到没人的地方就抱我会产生(shēng)二(èr)级市场价(jià)格的下(xià)跌(diē)，因此，建议投资者不要(yào)盲目买入(rù)高溢价品种，避免下跌风险。”该基(jī)金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表(biǎo)现看，今(jīn)年年初以来(lái)日本股市持续上涨，日(rì)经225指数(shù)超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济(jì)破裂(liè)以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证(zhèng)券认(rèn)为(wèi)，近期日本股市上涨受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储(chǔ)加息预期下降和日央(yāng)行紧缩预(yù)期上升，吸引国际资(zī)本回流日本市(shì)场；二是随着疫后经济活动复(fù)苏和去年日元持续贬值，东京交易所上(shàng)市公司多(duō)表现良(liáng)好；三(sān)是(shì)今年东京(jīng)交易所提(tí)出将(jiāng)改革公司治理监督机制(zhì)。在这一改革(gé)下(xià)，预计部分低估值企(qǐ)业可(kě)能(néng)采(cǎi)取股票回购(gòu)等方式(shì)提振(zhèn)股(gǔ)价，截(jié)至本周，已有价值(zhí)3900万亿(yì)日元(yuán)的(de)股票(piào)被宣布回购；四是(shì)近期部分(fēn)利好消息带动市场(chǎng)情绪(xù)。包(bāo)括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股市(shì)等(děng)，推动市(shì)场(chǎng)对日本股市的(de)整体情绪提振。

　　也有(yǒu)基(jī)金(jīn)经(jīng)理提示短(duǎn)期过快上涨带来(lái)的投资(zī)风险(xiǎn)，并提示投资者(zhě)，海外投资(zī)可能会涉及相关的汇率风险(xiǎn)，对相关市场熟悉程度(dù)不高等问题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己(jǐ)能力(lì)圈内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风险。

　　科创50、创(chuàng)业(yè)板指继(jì)续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资(zī)金已达165亿

　　除了关注市场热点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票ETF总规(guī)模1.39万亿(yì)元，比(bǐ)去年(nián)末(mò)规模新(xīn)增1293亿元，规模增(zēng)幅10％。在本周震(zhèn)荡(dàng)市(shì)场中，昨日净申购份额13.23亿份，按照区间成交均价测算(suàn)，净流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从资(zī)金净(jìng)流入方向来(lái)看，资金(jīn)净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业(yè)板ETF昨日(rì)净(jìng)流(liú)入都是(shì)3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易方达(dá)科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以(yǐ)上资(zī)金的(de)净流入。

　　行业和主题产品中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超过了2亿(yì)元资金体量。另(lìng)外，触底(dǐ)反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金(jīn)关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看，今(jīn)年以来净流入资金(jīn)最(zuì)多的是易(yì)方(fāng)达创业板ETF，今年净流入(rù)资金(jīn)165亿元(yuán)，位居行(xíng)业首位。另外(wài)，创业板50ETF、科创50ETF分别净(jìng)流(liú)入(rù)70亿元(yuán)、67亿元，都位居(jū)行业前列。

　　而今年景(jǐng)气度回升的半导(dǎo)体(tǐ)、酒ETF，具备(bèi)估值吸引力(lì)的(de)医疗、恒生(shēng)互联网(wǎng)等(děng)，也(yě)都(dōu)受到资金(jīn)的(de)追逐(zhú)，净流入(rù)资(zī)金都在50亿(yì)元体量及(jí)以上(shàng)。

　　谈及创业(yè)板相关指数的“越(yuè)跌越买”，华安基(jī)金指数与(yǔ)量(liàng)化(huà)投资部表示，随着前期(qī)创业板50指数的回(huí)调(diào)，当(dāng)前估值(zhí)已来到30倍的历史低位(wèi)区(qū)间，且一季报显示(shì)成分(fēn)股净(jìng)利润同(tóng)比(bǐ)增长52.69％，基(jī)本面(miàn)向好趋势明(míng)显，持续(xù)关(guān)注板块趋势反(fǎn)转机会。

　　该机(jī)构(gòu)分析，在政策层面，4月底的(de)政治局会议(yì)提出“要夯实(shí)科技自立(lì)自强根基(jī)，培育壮大新动能。要(yào)巩(gǒng)固和扩大新能源汽(qì)车发展优势，加快推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造。要(yào)重视通用人(rén)工(gōng)智能发展(zhǎn)，营造创新生态，重视防范风险”，这宣示着国内经(jīng)济发(fā)展动能要加快转变，新能源及人工(gōng)智能将是经(jīng)济转型(xíng)的两(liǎng)大动能，汇聚战略性(xìng)新兴产业的(de)创业板持续受益于(yú)政策红利，该机构(gòu)建(jiàn)议关注(zhù)创(chuàng)业板(bǎn)50指数(shù)的投(tóu)资机会。

　　沪深(shēn)300、上证50ETF等净流(liú)出居前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而从资金净流出方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势(shì)的上证50ETF遭遇资(zī)金净卖出，当(dāng)日基金(jīn)份(fèn)额(é)流失4亿份，资金(jīn)净(jìng)流(liú)出(chū)超(chāo)过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过(guò)1个亿的资金净流出。

　　行业(yè)和主题ETF中，芯片、煤炭、中药ETF等近期(qī)出现阶(jiē)段性行情(qíng)的板(bǎn)块(kuài)，遭遇(yù)资(zī)金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流出资(zī)金(jīn)也有(yǒu)1个亿以(yǐ)上(shàng)。

　　拉长时间期(qī)限，今年以来宽基(jī)ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百亿(yì)体量的(de)资金净(jìng)流出。上证50ETF也有57亿元资金净流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中(zhōng)，今年涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出(chū)资金(jīn)24亿元，位居行业首位(wèi)。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等(děng)也出现(xiàn)越涨越卖(mài)，整(zhěng)体(tǐ)资金净流出位居前(qián)列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金出现流出，但(dàn)部分机构仍建议从中长(zhǎng)期角度(dù)，观察各(gè)类(lèi)板块的投资机会和行情演绎(yì)。

　　中欧(ōu)基金表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期的(de)趋势，但市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机会，当前(qián)市场对题材的追捧热度(dù)仍(réng)持续(xù)偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅居(jū)前，主因前期(qī)涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧基金(jīn)建议(yì)继续关注资(zī)金合力最强(qiáng)的人(rén)工(gōng)智能(néng)与央企相(xiāng)关品种，中期(qī)在市场炒作热度(dù)回(huí)落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块(kuài)的(de)整体(tǐ)机(jī)会(huì)，尤其是大众消(xiāo)费(fèi)等领域；而长期来看，可(kě)以积(jī)极(jí)关注数字化对生产力的提升，重(zhòng)点关注(zhù)计算机(jī)、互联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业。

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