自2022年底以来，A股(gǔ)市场(chǎng)一改颓势，展现出积极回(huí)暖(nuǎn)的画风，半导体、AI、中特估等主题层出不穷，基金经(jīng)理(lǐ)也随之(zhī)调仓换股(gǔ)，成(chéng)为市(shì)场关(guān)注(zhù)焦点。而公募(mù)基金2023年(nián)一(yī)季报的(de)披露，将明星基金经(jīng)理们近期投资(zī)动向逐一曝光。

　　4月21日，易方达、广发、富国、景顺(shùn)长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年(nián)一(yī)季报，张坤(kūn)、刘格(gé)菘、陈皓、朱少(shǎo)醒、刘彦春等一季度(dù)投资情况出炉(lú)。

　　仓位往(wǎng)往代表(biǎo)了基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对后(hòu)市的(de)基(jī)本看法。多(duō)数明星基金经理在一季度(dù)仍保持90％以上的(de)高(gāo)仓位运作，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看好后市，如刘彦春表示对(duì)全年(nián)股票(piào)市场有信心，未(wèi)来将继续保持较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投(tóu)资(zī)机会。刘(liú)格菘也对市场2023年二季(jì)度的表现持乐观(guān)的态度，随着公司季度业(yè)绩逐渐披露，市场权重倾向也会逐渐从逻辑演(yǎn)绎(yì)展望转向扎实基本面(miàn)验(yàn)证，预(yù)计(jì)更注(zhù)重基(jī)本面(miàn)和估值的(de)匹配度。

　　值得(dé)一提的是(shì)，陈皓在一季报也用相当大的篇幅谈了他(tā)对一季(jì)度热门的AI板块的看(kàn)法。他认可AI（人(rén)工智能(néng)）很可(kě)能是(shì)一次全新的技术革命(mìng)，但(dàn)直言客观上当下(xià)的研究认(rèn)知还不具备对相(xiāng)关(guān)标的的定价能力，尤其当这些个股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待胜率和赔率更高的投资时机出走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受现(xiàn)。

　　张(zhāng)坤(kūn)继(jì)续维持高仓位运作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受基(jī)民(mín)关注的基(jī)金经理，他是国内首(shǒu)位千亿级主动权(quán)益(yì)基金经(jīng)理，手握巨资让他分量十足。

　　从(cóng)基金君整理(lǐ)表格来(lái)看(kàn)，相较去年底，张坤所管理的4只(zhǐ)基金在今年(nián)一季(jì)度仓位(wèi)基本都(dōu)维(wéi)持高(gāo)仓位运作，多只基(jī)金一季度末仓位均处(chù)于94％以上。

　　具体来(lái)看，张坤(kūn)管理的四只基金中规模最大的一只——易方达蓝筹精选，由去(qù)年末的股票市值占基金净值比例(lì)的94.7％微调(diào)至一季度末的94.26％。张坤在季(jì)报中(zhōng)也写道，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)基金在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对(duì)结构进行了调整(zhěng)。

　　同样，张坤(kūn)管理的易方(fāng)达优质精(jīng)选(xuǎn)、易方达(dá)亚(yà)洲精选在一季(jì)度(dù)末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优质企业三年持(chí)有一季度仓位(wèi)为(wèi)92.82％，相较去年底(dǐ)的94.77％，略有下滑。

　　张(zhāng)坤(kūn)一直保(bǎo)持了一定(dìng)水(shuǐ)平的(de)港股仓位，一(yī)季度末(mò)所管理的(de)4只基金基本维持(chí)和(hé)去年底(dǐ)的差(chà)不多的(de)港股仓位，基(jī)本都是(shì)30~50％之间。相对来说，调整幅度较大(dà)的是(shì)易方达亚洲精选，一季度末该(gāi)基金持(chí)有港(gǎng)股和(hé)美股(gǔ)的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四季(jì)度配置港股 和美股的(de)比例为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整(zhěng)。

　　而张坤(kūn)在易(yì)方(fāng)达亚洲精选中也写道，在一季度股(gǔ)票仓位基本(běn)稳(wěn)定，对结(jié)构进行(xíng)了调整，增加(jiā)了(le)科(kē)技(jì)等行业的配置，降低(dī)了金融等(děng)行业的(de)配(pèi走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受)置(zhì)，另外，在区域分布上配置的更加均衡。个股方(fāng)面，仍然持(chí)有商业模式出色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公(gōng)司。

　　一季度增配消费、降低金融

　　加仓贵州茅台减持腾讯控(kòng)股

　　张坤在投资上颇有(yǒu)定(dìng)力，经常在(zài)季报中谈及，投资者需(xū)要时刻保持一(yī)种(zhǒng)克制(zhì)而理(lǐ)性的心理状态，不需要大量(liàng)的行动，而是极大的(de)耐心，坚持投资原则，等到机会时全力出击。他(tā)一直保持着偏低(dī)换手率(lǜ)，一季报的重仓(cāng)股也基(jī)本(běn)保持稳定，只是在结(jié)构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)一季度末持(chí)仓上看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州茅台再次成为(wèi)该基金的第一(yī)大重仓股，泸州(zhōu)老窖(jiào)、腾讯(xùn)控股(gǔ)成为其第二、第三大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)，而在去年末，该基金前三大重(zhòng)仓股依次(cì)是腾(téng)讯控股、五(wǔ)粮液、洋河股(gǔ)份。

　　张坤也在季报中写道(dào)，一(yī)季度股票仓位基(jī)本稳定，对结构进(jìn)行了(le)调整，增加了消费等(děng)行(xíng)业的配置，降低(dī)了(le)金融(róng)等(děng)行业(yè)的(de)配置(zhì)。、

　　去年11月以来(lái)港股市场的(de)大(dà)反弹，张坤明显进行(xíng)了(le)调整，减持了跟腾讯控股和(hé)香港交易(yì)所，而增加了(le)美团-W、中(zhōng)国(guó)海洋石油。其中，相(xiāng)较(jiào)去年(nián)底，中国海(hǎi)洋(yáng)石油新进前十大重仓股之(zhī)列，而药(yào)明生物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前(qián)看，易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)和易方达优质企(qǐ)业三年持有的(de)头号(hào)重仓股为(wèi)贵州茅台，但是易方(fāng)达(dá)亚洲精(jīng)选(xuǎn)和(hé)易方达优(yōu)质精(jīng)选的头号重仓(cāng)股仍为腾讯控股(gǔ)。去(qù)年(nián)底这四只(zhǐ)基金的头号重仓股(gǔ)均为(wèi)腾讯控股。

　　而(ér)虽然(rán)一(yī)季(jì)度末腾(téng)讯控(kòng)股仍是易(yì)方达优质精(jīng)选的第一大重仓股，但相较去(qù)年底已(yǐ)经进行了减(jiǎn)持，同样减持(chí)的还有港交所(suǒ)，这(zhè)只个股(gǔ)已经推出(chū)了前十(shí)大重仓股(gǔ)之列。而美团新进其前十大重仓(cāng)股(gǔ)之列(liè)。

　　一季度(dù)规模小幅提(tí)升

　　总(zǒng)规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾是行业内(nèi)首位(wèi)主动(dòng)权益基金(jīn)管理规模超过千(qiān)亿的基(jī)金经理(lǐ)，但近两年A股(gǔ)市场震荡，所管理规模所(suǒ)缩水。一季(jì)度(dù)末他所管理规模基本和去(qù)年(nián)底持(chí)平(píng)，整体规模(mó)逼近(jìn)900亿(yì)。

　　截至2023年一(yī)季度(dù)末，易方达张(zhāng)坤管理(lǐ)的4只基(jī)金合计总规模(mó)达(dá)到889.42亿元，相比三季度末(mò)减少了(le)4.92亿元(yuán)。

　　具体来看，一季度末，易方达(dá)蓝筹(chóu)精选、易方(fāng)达优质精选、易方达优(yōu)势(shì)企(qǐ)业三年、易方(fāng)达(dá)亚洲(zhōu)精选(xuǎn)股票的(de)规模(mó)分别为562.09亿元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元。

　　值得一(yī)提(tí)的(de)是，易(yì)方达蓝筹(chóu)精选在今年一季度规模缩水8.66亿元，目前仍以562.09亿(yì)元的规模，位居基金(jīn)行(xíng)业“巨(jù)无(wú)霸”的主(zhǔ)动权(quán)益基(jī)金。

　　选择一条可积(jī)累的 “很长的(de)坡(pō)”

　　并在坡上“滚雪(xuě)球”是(shì)很重要(yào)的

　　张坤(kūn)每次在季报中都会清晰写道自(zì)己的投资思路，这一次也(yě)不例外，值得(dé)投资(zī)者(zhě)看一看。

　　张(zhāng)坤在(zài)季报(bào)中写到(dào)，基本面价(jià)值投资很吸引(yǐn)人(rén)的(de)一点是，投资者(zhě)可以用(yòng)很长(zhǎng)一段时间(jiān)来(lái)充(chōng)分观察公司的发展，等到(dào)它们用事实证明自(zì)己(jǐ)的成功和巨大的(de)成长(zhǎng)潜力(lì)之后(hòu)，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价值投资的(de)优势之一在于可积累性(xìng)。具体来(lái)说，积累(lèi)体现在对基本面分析方法的理解和对具体行(xíng)业和(hé)企业(yè)的洞察(chá)，所有这些都使投(tóu)资者未来更可能做出对(duì)具(jù)体投资标的内在价值的准(zhǔn)确判(pàn)断。

　　如果(guǒ)只是针(zhēn)对(duì)某一(yī)次(cì)投资(zī)，积累的重要性可(kě)能并(bìng)不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一(yī)生(shēng)，并将(jiāng)长期复(fù)合回报作为终级(jí)目(mù)标(biāo)，可积累性就是这一目标的(de)最重要保障，选择一(yī)条(tiáo)可积(jī)累的(de) “很长的坡(pō)”并在坡(pō)上“滚雪球(qiú)”是很重要(yào)的。我们会(huì)参考全球产业(yè)升级的经验，持(chí)续做深入的研(yán)究积累(lèi)，争(zhēng)取构建(jiàn)一(yī)个全面而(ér)尽量准确的坐标系(xì)，希望(wàng)能正确评估企业的(de)竞(jìng)争力并跨(kuà)行业选出(chū)好的(de)公司(sī)。识别出好公司是如此重(zhòng)要，因为好公司不是好股票(piào)的(de)唯一情形就是估值过高(gāo)，在其他(tā)情(qíng)形下，好公司都会给(gěi)投资者带来长期可观的回报。

　　研究方面，阅读企业的定期报告(gào)并对财(cái)务(wù)数据进(jìn)行系统(tǒng)整理(lǐ)和分析，是(shì)理解企业(yè)基(jī)本面的核心(xīn)手段之(zhī)一。在定期报告中，企业的所有经营活(huó)动都会反映在财(cái)务数据中(zhōng)，定(dìng)量的(de)数据可(kě)以(yǐ)用来检验并(bìng)修正(zhèng)调(diào)研中对企(qǐ)业形成的定(dìng)性感知。如果能对一(yī)家公司过去和(hé)当(dāng)前的(de)财务状况了如指(zhǐ)掌，就更(gèng)有可能正确评判(pàn)这(zhè)家公司的未(wèi)来价(jià)值。罗杰斯曾说过，你要(yào)阅(yuè)读(dú)一切。如果你对一家公(gōng)司(sī)感兴(xīng)趣，那就(jiù)看看(kàn)它的年(nián)报，你就会超过华尔(ěr)街98％的人。如果你阅读了年报中的附注，你就会超过华(huá)尔(ěr)街(jiē)的(de)所有人。

　　几(jǐ)乎任(rèn)何成功(gōng)的公司都经历(lì)过短期的(de)经营业绩和股(gǔ)价的震荡(dàng)，经历过市场先生态度的冷暖，但它们成功的模式往往没有变(biàn)化，通过深入的研究(jiū)并抓住这些关键的因素，是(shì)能够一路坚持下(xià)来的重要因素，也通常意味着(zhe)长期可(kě)观的收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持(chí)仓光伏、储能、新能(néng)源车

　　曾经作为一人包(bāo)揽前(qián)三(sān)的基金经理刘(liú)格菘，其一举一动颇(pǒ)受关注。

　　以刘(liú)格菘(sōng)管理的广发双擎升(shēng)级为例，一季度(dù)末该(gāi)基(jī)金保持较(jiào)高仓位运(yùn)作，该基(jī)金股票仓位为92.15％，较2022年四季度末(mò)的94.14％略(lüè)有下滑，但基本是高(gāo)仓位(wèi)应对市场(chǎng)。

　　刘格(gé)菘在(zài)一季度持(chí)仓(cāng)结(jié)构并没有(yǒu)进行大幅(fú)度调整。数(shù)据显示，广(guǎng)发双擎升级一季(jì)度末前五大重仓股(gǔ)分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿能、圣邦股份(fèn)，这些重(zhòng)仓股均出现在该基(jī)金去(qù)年四季度末的前十大重仓股之列。

　　刘格(gé)菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表(biǎo)现较(jiào)好(hǎo)的行(xíng)业为新科(kē)技技(jì)术演绎预测(cè)中的相(xiāng)关行(xíng)业，例(lì)如计算机、传媒、通(tōng)信(xìn)。以(yǐ)光伏、新能源、汽(qì)车等为代表的(de)高端制造业资产经历了下跌。在海(hǎi)外金融风险(xiǎn)担忧、经济衰退的初(chū)始预期、国际关系不(bù)确定的情况下，叠加AIGC带来的较热烈(liè)的(de)应用展望，资金分流可能是(shì)高端(duān)制造(zào)业(yè)相(xiāng)对表现不理想的原因之一。

　　广发双擎升级(jí)基金的持仓结(jié)构并没有进行大幅度的调整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全(quán)球比较优(yōu)势的高端制造产业链(liàn)布局。从重仓(cāng)持股来看，该基金重(zhòng)点持(chí)仓(cāng)的光伏、储能、新能(néng)源车(chē)方向(xiàng)。

　　和2022年(nián)四季度相比(bǐ)，刘(liú)格菘一季度(dù)的(de)重(zhòng)仓股变化不大，仅(jǐn)晶(jīng)科能源新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而比亚迪退出了前十大重仓行列。

　　谈及后市，刘(liú)格(gé)菘对市场2023年二(èr)季(jì)度的表现持乐观的态度(dù)，随着公司季度(dù)业绩(jì)逐渐披(pī)露，市场权(quán)重倾(qīng)向(xiàng)也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎实基本面验证，预计更注重基(jī)本面(miàn)和估值的匹配度。对本基金重点持仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面(miàn)优秀和(hé)增量(liàng)价值积累的公司。经过调整，行业估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变(biàn)化在市场定(dìng)价中未被(bèi)充分认知和体现。

　　就A股市场(chǎng)一季度(dù)的阶(jiē)段特点来(lái)说，当(dāng)前市(shì)场的参(cān)与资金方呈(chéng)现复杂多(duō)样的趋势，收益预(yù)期的时间维度(dù)预(yù)期也呈现分(fēn)化，因此(cǐ)短期内市(shì)场(chǎng)在主题逻辑的演绎幅(fú)度(dù)、转(zhuǎn)换速度(dù)都会可预见地加大。这对于(yú)投资(zī)人而言，在(zài)新(xīn)信息(xī)的(de)处理(lǐ)上(shàng)提(tí)高了难度，短期内基(jī)本面(miàn)估值匹(pǐ)配的压力也会比较大。

　　陈皓：投资和人(rén)生一样，

　　一生最重要(yào)的选择也就是三、五次

　　作为市(shì)场上(shàng)较(jiào)为知名的均(jūn)衡性(xìng)投资选(xuǎn)手，陈皓(hào)一季(jì)度(dù)如何调整(zhěng)投资组合，如何展望(wàng)未来市场投(tóu)资机(jī)会，也非常受到市场关注。

　　陈皓(hào)在其(qí)管理的易(yì)方达(dá)新经济基金(jīn)中(zhōng)回(huí)顾一(yī)季度市场行情(qíng)时表示，一季度(dù)中国经济整体温和复苏，由于刚刚(gāng)经历(lì)疫情，居民(mín)消费(fèi)和企业(yè)投资(zī)的信(xìn)心(xīn)恢(huī)复会有一(yī)个(gè)过程，因此短期持续加(jiā)杠(gāng)杆(gān)的动力不强，复苏力度相(xiāng)比市(shì)场(chǎng)乐观预期仍有一定差距。海外则维持滞涨格局，尽管3月以硅谷银行为(wèi)代(dài)表的欧(ōu)美(měi) 金融风波暂时平息，但也让投(tóu)资(zī)者担心这是(shì)否只(zhǐ)是当下(xià)复(fù)杂环境下各种危机的冰山一角。尤其(qí)4月(yuè)初欧佩克+的减产行为进一步增强(qiáng)了未来通胀的韧性，也让(ràng)美联储在货币(bì)政策调(diào)整决(jué)策(cè)时(shí)愈加进(jìn)退两难(nán)。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本(běn)面(miàn)遇到无(wú)处安(ān)放的流(liú)动性(xìng)，“AIGC（人工智能自动内容生成）”和部(bù)分国企(qǐ)相(xiāng)关板块获得了边际资(zī)金(jīn)的巨量涌入，机构短(duǎn)时间剧烈、集(jí)中(zhōng)的调(diào)仓行(xíng)为(wèi)，则(zé)进一(yī)步加剧(jù)了(le)市场(chǎng)结构的(de)分化。受益两(liǎng)大主题的TMT和建筑(zhù)、石油石化等(děng)板(bǎn)块表现突出，而(ér)新能源(yuán)、金融地产等行(xíng)业则录得负收益。

　　谈及一季度(dù)投资操作(zuò)时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到(dào)基本面驱(qū)动的投资主线，本基(jī)金一季度操(cāo)作(zuò)不多，主要包(bāo)括行业上(shàng)用医药替代了(le)部分白酒仓位，个股上则(zé)逆向增持了(le)一(yī)些(xiē)由于短期基本面一般(bān)或者机构(gòu)调仓导致股价下跌，但(dàn)长期市值空间较(jiào)大的中小盘个股。

　　从前十大重仓股变(biàn)化上看，此(cǐ)前连续3个(gè)季度位列前五大重仓股之一的(de)五粮液，在(zài)今年一季度(dù)退出该基金(jīn)前十大重仓股，宝信软件(jiàn)取代五粮液，新进前五大重仓股(gǔ)。

　　作为(wèi)一季度唯一一(yī)只仍保留(liú)在(zài)前十(shí)大重仓(cāng)股的贵(guì)州茅(máo)台也遭(zāo)到(dào)陈皓减持，对(duì)比上一个(gè)季度，陈皓(hào)在(zài)一(yī)季度减(jiǎn)持了(le)6.8万股贵(guì)州茅台，环比(bǐ)减持幅(fú)度接近30％，贵州茅台也(yě)从上一(yī)季度的第(dì)二大(dà)重仓股退(tuì)居(jū)第四大重仓股。

　　其(qí)他前十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)中(zhōng)，主(zhǔ)要供应北(běi)斗关(guān)键器件的振(zhèn)芯科(kē)技、氟化工龙(lóng)头中(zhōng)的巨化(huà)股(gǔ)份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只(zhǐ)个股一季度新(xīn)进前十大重仓股。

　　除了五粮(liáng)液之外(wài)，紫光(guāng)国(guó)微(wēi)、宁德时代也退出前十大重仓股。

　　陈皓在一季报也用(yòng)相(xiāng)当大(dà)的(de)篇幅谈(tán)了(le)他(tā)对一季度热门的AI板块的看(kàn)法。

　　他称(chēng)，对于火热(rè)的AI（人(rén)工智能）主题(tí)我们也(yě)进行了积(jī)极的(de)研究，方向上非常(cháng)认同其很可(kě)能是(shì)一次全新的(de)技术革命，将极大提(tí)升全社会(huì)的(de)生(shēng)产效率，但客(kè)观上我们(men)当下的研究认知(zhī)还不具备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，也不太符(fú)合(hé)我们“以相对合理的价格(gé)买入预期收益率(lǜ)更高的资产”这一投资理(lǐ)念(niàn)，因(yīn)此(cǐ)会(huì)选择暂(zàn)时“以静制(zhì)动(dòng)”，继续对产业和公司进(jìn)行(xíng)跟踪、研究以及再(zài)定价，等待(dài)胜率和赔率更高的(de)投资时机出现。

　　陈皓(hào)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)还(hái)分(fēn)享了自己最(zuì)新的投资感悟(wù)，他表(biǎo)示，相(xiāng)比资本市场即期(qī)涨跌带来的(de)多巴胺，我们更倾向(xiàng)于通过深(shēn)入研究(jiū)获得超(chāo)额(é)认知、并最(zuì)终映(yìng)射(shè)到投资上来获(huò)得内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以(yǐ)做(zuò)选择，但(dàn)终(zhōng)其(qí)一生最重要的其实也就(jiù)是那三、五次，我们平(píng)时的不(bù)断学习、反思、进化，努力追寻的(de)正(zhèng)是在每一次关键选择时(shí)将(jiāng)胜率再提(tí)升一点(diǎn)点(diǎn)。

　　展望二季(jì)度(dù)，陈皓认为，“一些积极(jí)因素正在酝酿或发酵，我们(men)重启了(le)与世界(jiè)的(de)链(liàn)接，中国在中东、南美(měi)等新(xīn)兴市(shì)场(chǎng)获得了更多(duō)实质性认同的声音和举动；国(guó)内(nèi)主(zhǔ)要城(chéng)市的(de)一二手房销售持续恢复，部(bù)分(fēn)行业已经进入库存周期(qī)的尾段，我们可能(néng)真的只(zhǐ)需要一点点(diǎn)信心，就(jiù)能扭转困局，将经(jīng)济带入正循环(huán)。一如(rú)当下的证(zhèng)券(quàn)市(shì)场，我们(men)也衷心的希(xī)望(wàng)其能(néng)够早(zǎo)日摆(bǎi)脱存(cún)量博弈的困难模式，迎来投资人久违的甜(tián)蜜期。”

　　朱(zhū)少醒：致力于(yú)在优质(zhì)股票里寻找价值

　　去(qù)翻更多(duō)的“石头”

　　富国基(jī)金(jīn)副总经理朱少醒一季度(dù)持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费、医疗(liáo)、银行(xíng)、券商、新(xīn)能源等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度前十大重(zhòng)仓股上看，贵(guì)州茅台、五粮液依旧(jiù)位居富国天惠基金前三大重仓股，金域医学新进前三大重(zhòng)仓股，这也(yě)是自2021年以来，金域医学(xué)首次进入富国天惠前十大重仓股。

　　走后门是一种怎样的体验知乎，走后门是什么感受src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/04/weixin/one_20230421150608637.png">

　　公开资料显示，金域(yù)医学(xué)是一家(jiā)以(yǐ)第(dì)三方医学检(jiǎn)验及病理诊断业(yè)务(wù)为核心的(de)高科技服务企业(yè)，通过不(bù)断积(jī)累的“大平台(tái)、大(dà)网络、大(dà)服务(wù)、大(dà)样本和大数(shù)据(jù)”等资源优势(shì)，为全国(guó)各级医疗机构提供领(lǐng)先(xiān)的医学诊断信(xìn)息整合(hé)服(fú)务。

　　除了金域医学之外，基础化工板块中的蓝晓科技也在一季度新进富(fù)国天惠前十大(dà)重仓股，受益于(yú)生命科(kē)学(xué)业务增长(zhǎng)迅速，截止(zhǐ)4月20日，今年(nián)以来(lái)，蓝晓科(kē)技股价上(shàng)涨33.05％。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，药明康德、瑞丰新材两(liǎng)只个股则(zé)在一(yī)季(jì)度退(tuì)出(chū)富国天惠(huì)前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股。

　　朱少醒在(zài)一季报中回顾，一(yī)季度沪深(shēn)300指数上(shàng)涨(zhǎng) 4.63％，创业(yè)板指(zhǐ)上涨(zhǎng)2.25％。在度过了充满各种艰(jiān)难挑战(zhàn)的(de)2022年后，一季(jì)度(dù)实体经(jīng)济进入了(le)复苏(sū)的(de)阶段。各项宏(hóng)观经济(jì)指标(biāo)在3月份有(yǒu)了明显改善。货币政策(cè)保持宽松，前(qián)几年实施(shī)的一些(xiē)收缩性行业监(jiān)管政策放松(sōng)管制(zhì)的(de)迹(jì)象确认。投资者的风险偏(piān)好有微(wēi)弱的(de)回升。

　　尽管目前数据上(shàng)呈现的复苏力(lì)度还(hái)不是很强，但我们应该(gāi)看到是积极的因素正在发(fā)挥作用持(chí)续的进程中(zhōng)。更要重视(shì)的是市场的整(zhěng)体估值依然处(chù)于(yú)长周期中很有吸引力的(de)位(wèi)置，当下权益市场处在较好(hǎo)的风险(xiǎn)收益区间。

　　他表示，放在更长的时(shí)间维度，我们(men)相信(xìn)现在所面临的(de)重重困难(nán)终将找到解决(jué)的(de)出路。投(tóu)资者当前选择承受市场波动对应的预期回(huí)报(bào)水平的(de)是相当合(hé)适的。未(wèi)来(lái)我们依然会致力(lì)于(yú)在优质股票里寻找(zhǎo)价值(zhí)，去翻(fān)更多的“石头”。

　　他在多次季报披露时(shí)反复强调(diào)，我们(men)并不具备精确预测市场短期趋势的可靠能力(lì)，而把精力(lì)集中在耐心(xīn)收集具有远大(dà)前景的优秀公司，等待(dài)公司自身创造(zào)价值的实现(xiàn)和市场情绪在未(wèi)来某个时点的周(zhōu)期性回(huí)归。个股(gǔ)选择层(céng)面，本基(jī)金偏好(hǎo)投资于具有(yǒu)良好“企(qǐ)业基(jī)因”，公(gōng)司治(zhì)理结(jié)构完善、管理层优秀的企业。我(wǒ)们(men)认为此类(lèi)企业，有更大(dà)的概率能(néng)在未来为投资者(zhě)创造价值。分享企业自身增长带来的(de)资本市场(chǎng)收益是成长型基金获取回(huí)报的最佳(jiā)途径(jìng)。

　　刘彦(yàn)春：继续坚守(shǒu)大消(xiāo)费(fèi)

　　作为业(yè)内知(zhī)名(míng)的主投大消(xiāo)费板块的基金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重(zhòng)金(jīn)”的刘彦春一季度如何调仓换股，他又是如(rú)何看待未来市场(chǎng)，也值得投资者关注。

　　最新披露的2023年一(yī)季报(bào)显示(shì)，刘(liú)彦春整体持仓的(de)仓位和行业板块变化不大。他在景顺长城鼎益基金季报写道，一季度组合仓位和(hé)行业(yè)配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下(xià)而(ér)上精选个股而(ér)非择时的投资(zī)风格，保持合同约定较高仓位运作(zuò)。

　　从景顺长城鼎(dǐng)益季报来看(kàn)，前(qián)三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古井贡酒、山西汾酒也继(jì)续在(zài)其前十大重仓股之中。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度(dù)最大，一季度(dù)环比？增持9.57％。此外，相比去年底(dǐ)持(chí)仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前十大(dà)重仓(cāng)股之(zhī)列，而晨光股(gǔ)份退出前十大重仓股(gǔ)。

　　谈及后市表示，刘彦春表示，一(yī)季(jì)度(dù)，我国经(jīng)济温和(hé)复(fù)苏。海外通胀预期变化对国内资本市(shì)场造成较(jiào)大扰(rǎo)动。美国失业率水平再创(chuàng)新(xīn)低，意味(wèi)着高利(lì)率环境(jìng)大概率持续更长(zhǎng)时间。气(qì)球事件导致中美关系(xì)再度紧(jǐn)张(zhāng)。国内强刺激预期落空，叠加(jiā)海外风险事件(jiàn)，股(gǔ)票市场开始偏离复苏(sū)主线(xiàn)，博(bó)弈(yì)气氛渐浓。

　　我(wǒ)国经济复苏、美国紧缩(suō)后通(tōng)胀下行仍将是今年主要宏(hóng)观背景。经(jīng)济运(yùn)行正常化(huà)需要一个过(guò)程(chéng)，特(tè)别是(shì)居民(mín)和中小(xiǎo)企业(yè)，需要(yào)时(shí)间修复资产负债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化，居民消费信心回(huí)升、超额储蓄下降是必然事件，消费(fèi)今年(nián)大(dà)概(gài)率超(chāo)预期(qī)回升。就近期公布的(de)社融和地(dì)产数据分(fēn)析，二季度A股盈利增速有望(wàng)进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴(bào)雷反(fǎn)映出加(jiā)息过快带来(lái)的金融风险，本身(shēn)会(huì)加大紧(jǐn)缩效应(yīng)，联储(chǔ)紧缩速度和幅度向(xiàng)下(xià)修正。紧缩带来(lái)的(de)金融风险更多是(shì)流(liú)动(dòng)性(xìng)问题，底层资产(chǎn)问(wèn)题不大，海(hǎi)外(wài)央行及时救助可(kě)以避(bì)免(miǎn)风险(xiǎn)蔓延。至(zhì)少(shǎo)现阶(jiē)段我们(men)认为(wèi)出现(xiàn)金融危(wēi)机的风险不大。欧美等发达国家通胀和金融风(fēng)险并存，处理难(nán)度较大(dà)，这也意味着(zhe)全球无(wú)风(fēng)险收益(yì)率在(zài)相对顶(dǐng)部(bù)位置(zhì)，国(guó)家之(zhī)家(jiā)沟通对话(huà)、加强(qiáng)合(hé)作的可能性也在(zài)加大。

　　全球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继(jì)续关注整(zhěng)个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以将目光(guāng)更多放在(zài)微观(guān)企(qǐ)业层(céng)面。可以看到很多(duō)公司在过(guò)去(qù)几(jǐ)年始终做(zuò)正确的事，经营效率(lǜ)提升，逆境(jìng)中(zhōng)变(biàn)得更加优秀、更加强(qiáng)大。不必总是(shì)关注宏观数据，多看(kàn)看(kàn)微观企业变化可以(yǐ)让内心更加平静(jìng)。我(wǒ)们对(duì)全年股票市(shì)场有信心(xīn)，未来将继续(xù)保持(chí)合同约定较高仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业中寻(xún)找投资机会。期待(dài)为持(chí)有人(rén)创造良好(hǎo)收(shōu)益。

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