随着一季报披露(lù)完(wán)毕，有着“专业买(mǎi)手”之称的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示，华(huá)商新(xīn)趋势(shì)优选、易方达科瑞、易(yì)方达供给改革三只基金是全(quán)市场(chǎng)公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名。

　　从(cóng)调仓(cāng)变动上看(kàn)，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏向成长风格基金(jīn)，有的对阶段性涨幅过快的行(xíng)业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及后市(shì)，多位(wèi)FOF基金经理认为，中(zhōng)期维持对权益资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以(yǐ)及美债利率定(dìng)价(jià)资产(chǎn)估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　随着公募基金旗(qí)下(xià)一季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基金配置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数(shù)据显示，华(huá)商新(xīn)趋势优选在一季度末获26只公募FOF重仓买入(rù)，从数量(liàng)上看，是(shì)目前公(gōng)募(mù)FOF买入数量最多的权益(yì)基金，这(zhè)也是华商新(xīn)趋(qū)势优选第二个季(jì)度坐(zuò)上公募(mù)基金“团(tuán)购”榜首，去年末是与融(róng)通健康产业并列首(shǒu)位。在此之前，则由海(hǎi)富通改(gǎi)革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平安养老2035、富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)等基金在一季(jì)度均(jūn)重(zhòng)点配置华商(shāng)新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金(jīn)，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年(nián)、嘉实养(yǎng)老2040五年等基金将华商(shāng)新趋势优选作(zuò)为前三大重仓基(jī)金。

　　不过，从(cóng)持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持有华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增(zēng)持了17.62万份，持(chí)有华商(shāng)新趋势优(yōu)选的FOF基金数(shù)量则相比去(qù)年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优选基(jī)金成立于(yú)2015年5月14日，基金经理周海栋过(guò)往长期以(yǐ)成长(zhǎng)风(fēng)格著称(chēng)，截止今(jīn)年一(yī)季度末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过(guò)去五年收益308.35％，业(yè)绩(jì)排(pái)名同类(lèi)基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有(yǒu)易(yì)方达(dá)科瑞，合计持有(yǒu)份(fèn)额1.74亿份，相比去(qù)年末(mò)持有的FOF基金只数(shù)增加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势(shì)投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个股，对于基本面坚固(gù)或出现好(hǎo)转(zhuǎn)信号的公司敢(gǎn)于重仓买入(rù)。

　　易方达供(gōng)给改革(gé)在一季度新进(jìn)公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓持有易方(fāng)达供(gōng)给(gěi)改革，合计(jì)持(chí)有份额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份。据悉(xī)，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化学博士，有过多年(nián)化工研究经(jīng)验，他坚(jiān)持在熟悉的行业(yè)内把握投资机会(huì)，并通过努力不(bù)断扩大(dà)能力圈，目前行业(yè)配(pèi)置更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计(jì)，被(bèi)动(dòng)指数基金增(zēng)持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞(ruì)中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基(jī)金(jīn)中，汇添(tiān)富科技(jì)创(chuàng)新(xīn)、易(yì)方(fāng)达供给改革、易方达新兴成长(zhǎng)位列增持份额前三；偏(piān)股混合基(jī)金增(zēng)持前三则被易方(fāng)达信(xìn)息(xī)产业(yè)、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和占据；股(gǔ)票基金增持(chí)前(qián)三(sān)分别为中欧(ōu)信息产业、汇添富(fù)外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平(píng)衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持(chí)前三(sān)依次为易方达安盈回(huí)报、安(ān)信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置比例

　　一季(jì)度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对较好，但行(xíng)业分化(huà)较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与(yǔ)人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产和新(xīn)能源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从(cóng)一(yī)季度披露的情(qíng)况上看，部分FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基(jī)金(jīn)经理在(zài)一季度(dù)末对(duì)涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业(yè)绩和估(gū)值匹(pǐ)配(pèi)合理的(de)行业(yè)。

　　长(zhǎng)期业绩(jì)领(lǐng)先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经(jīng)理林国怀在一季(jì)报中表示，本(běn)季度基金主要(yào)进行以下操作：1、持续维(wéi)持(chí)权益资产的仓位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型基金的(de)配置比例(lì)，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配(pèi)置比(bǐ)例；3、逢高减持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加(jiā)其他确定性较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基金品种(zhǒng)；4、继续(xù)根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定(dìng)增、大(dà)宗交易等(děng)投资(zī)机会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组(zǔ)合风格(gé)上，目前权益部分依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏离幅度已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度(dù)均衡(héng)”的配置策略(lüè)，通过(guò)积极挖掘(jué)市场上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不(bù)断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产(chǎn)、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定的‘阿尔法(fǎ)’特(tè)征”。

　　从一(yī)季(jì)度持仓(cāng)上(shàng)看，富国城镇(zhèn)发展、博时标(biāo)普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安弘淡出前十大之列(liè)。

　　“在年初的(de)时候(hòu)，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风(fēng)格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整(zhěng)体上(shàng)比较均(jūn)衡(héng)。随(suí)着近(jìn)期(qī)政策(cè)方向(xiàng)的明朗，基(jī)金(jīn)经理(lǐ)对今年(nián)全年股票市场(chǎng)的主要(yào)方向逐渐有了较明确的判断，在操(cāo)作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐渐增加(jiā)了低(dī)估(gū)值(zhí)价值(zhí)风(fēng)格(gé)基金和股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股(gǔ)票，未(wèi)来计划视(shì)相关板块(kuài)的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经(jīng)理许利明表示。

　　中欧预(yù)见养老(lǎo)2035三年今(jīn)年(nián)一季度(dù)的主要持仓仍(réng)然坚持长(zhǎng)期资产配置策(cè)略，但继续对部分主动权益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度(dù)股票市场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业景(jǐng)气度、估值、性(xìng)价(jià)比等的判(pàn)断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小(xiǎo)幅调整，减持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业(yè)基(jī)金，增持(chí)部分短期表(biǎo)现较差(chà)的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领(lǐng)先(xiān)的平(píng)安养老2045一季(jì)报中表(biǎo)示(shì)，报告期内(nèi)，基金整(zhěng)体保持中枢(shū)附近的权益(yì)仓位，但(dàn)内部结(jié)构有所调(diào)整。债券方面，适当(dāng)增加固收仓位的(de)弹性，其他以现金管理为(wèi)主；权益(yì)方(fāng)面(miàn)，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性(xìng)价(jià)比，略加仓港股基(jī)金，减(j社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说iǎn)仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保(bǎo)持组(zǔ)合处(chù)于稳健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适(shì)度(dù)降低了深度价值和价值质(zhì)量(liàng)等偏价值(zhí)策略的(de)基金的超配比例，继续超配偏小盘风格(gé)的基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行(xíng)业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去(qù)几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类(lèi)资产（景(jǐng)气周期低位、低估值(zhí)、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略(lüè)基金的配置(zhì)比例。不过(guò)仍(réng)然选择(zé)那些能够长期拿得(dé)住的基金(jīn)，很少去追(zhuī)逐那些短(duǎn)期大幅(fú)度上涨的、最亮眼(yǎn)的(de)科(kē)技基金。在不(bù)同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大(dà)幅反(fǎn)弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基(jī)金的配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年(nián)，嘉(jiā)实2040五年权益类资产(chǎn)年度目(mù)标配(pèi)置比例为70％。截至一季度(dù)末(mò)，基金的权益类资产实际配置比例为71％，相对年度目标(biāo)配置比(bǐ)例战术型(xíng)标配(pèi)，对阶段性涨幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配合理的行(xíng)业。

　　富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有一(yī)季度操作上围绕经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方向(xiàng)作为调(diào)整配置主要方向，组(zǔ)合主要(yào)提高(gāo)了(le)中(zhōng)小盘暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期增速较高板(bǎn)块(kuài)的配置(zhì)，并通过优选选股alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的实现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和(hé)消费者(zhě)信(xìn)心等方面的观察，鹏(péng)华养老(lǎo)2045将组合权益(yì)资产维持超(chāo)配(pèi)状态，结构上均(jūn)衡(héng)配置(zhì)于：受益于(yú)顺周期低(dī)估值的金(jīn)融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋于正常的消费医药板块，以及(jí)受(shòu)益于产业周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产替代的科(kē)技制造(zào)板块上(shàng)。

　　权(quán)益市(shì)场仍将(jiāng)有(yǒu)所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发展方向的机(jī)会

　　目前A股市场行至3300点(diǎn)附(fù)近，未来(lái)市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如何寻(xún)找投资(zī)主线？FOF基金经理们也在一(yī)季(jì)报(bào)中提(tí)到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市(shì)，随着经(jīng)济数据真(zhēn)空期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进入验证(zhèng)阶段。中期维持对(duì)权益资产的乐观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估(gū)值压力仍较小，战略(lüè)上将推(tuī)动 A 股的上(shàng)涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利(lì)率定(dìng)价资产估值修复。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度出发，关注(zhù) TMT 中信息安(ān)全、数字(zì)经济和新技术领域。大复(fù)苏中在(zài)大消(xiāo)费板块内重点(diǎn)关注航(háng)空出(chū)行供(gōng)需(xū)格局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预期机会(huì)。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及一带一路(lù)带动下的部分(fēn)细分领域配(pèi)置机会。

　　摩根(gēn)锦程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理杜(dù)习(xí)杰、吴春杰表示(shì)，对于国内权(quán)益来(lái)讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在具备吸引力的水平(píng)，为长期投资提(tí)供一定安全边际。年内经济(jì)修复是确(què)定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽(suī)有分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相机抉择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构(gòu)上(shàng)，维持此(cǐ)前(qián)判断，关(guān)注(zhù)受益于稳内需政策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产(chǎn)链、政府(fǔ)支出或(huò)补(bǔ)贴可能(néng)增(zēng)加的基建、信(xìn)创、自(zì)主可控等(děng)领(lǐng)域(yù)，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题催化(huà)的成份，对交易情绪(xù)的(de)过(guò)热持谨慎(shèn)的态度，后续会持续关(guān)注新技术对经济各个领(lǐng)域的影响；对消费服务业来讲，去年博弈情(qíng)绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着(zhe)节日出行、消费数据改(gǎi)善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目(mù)标2035三(sān)年持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江虹表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期，2月以来市(shì)场的下跌(diē)属于“放开交易”、春(chūn)季躁动后(hòu)的(de)正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期，权(quán)益方面均能有所作(zuò)为，基本面的总体改善能激(jī)活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断(duàn)寻(xún)找基本面改善的(de)诸(zhū)多细分方(fāng)向(xiàng)。结构方面(miàn)，市场一季度(dù)已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估(gū)计市场(chǎng)会围(wéi)绕各(gè)行业受益(yì)改善幅(fú)度，不断挖掘一(yī)季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处(chù)于(yú)复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机(jī)会。

　　鹏华(huá)基金(jīn)孙博斐表示，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备(bèi)长期(qī)投资价值，此外(wài)，关注央国企改(gǎi)革能否(fǒu)带来相(xiāng)关行(xíng)业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升(shēng)的空间(jiān)。

　　二是消费医药板块的场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块(kuài)的估值(zhí)性价比更高。三是(社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说shì)社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说科(kē)技(jì)制造板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节(jié)，是长(zhǎng)期关注的方向(xiàng)。短周期来看，半导(dǎo)体行业(yè)可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业的景气(qì)度相(xiāng)较于(yú)去年也是大幅改善。而人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突(tū)破，有可(kě)能(néng)打(dǎ)开科技板(bǎn)块的成长空间。

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