本轮新股(gǔ)中，有不少风口的(de)企业，但基(jī)本面都非常垃圾，虽(suī)然表面看看似乎都有亮点，但仔细看看就发现(xiàn)大(dà)都是垃圾(jī)股。

　　一、晶合集成（688249）

　　晶合集(jí)成主要(yào)从事半导体晶(jīng)圆生产代工(gōng)服务，为客户(hù)提供150-55nm不同(tóng)制程工艺，成立5年就成长为(wèi)中(zhōng)国大陆收入第三大、12英(yīng)寸晶圆代工(gōng)产(chǎn)能第三(sān)大的纯晶圆代工企(qǐ)业(yè)。2015年(nián)，合肥(féi)市(shì)政(zhèng)府根据集成电路产业(yè)发展规划及“芯屏(píng)器合”的产(chǎn)业发(fā)展(zhǎn)战略，拟引进国际知名(míng)企业合作设立晶圆代(dài)工厂(chǎng)，此后，晶合集(jí)成正(zhèng)式筹划建设。成立至今，晶合集成已成为国(guó)内面板显示驱动(dòng)芯片龙头。

　　晶圆(yuán)代工企业，疫(yì)情(qíng)后(hòu)业绩爆发，利润(rùn)此(cǐ)前(qián)一直大幅亏(kuī)损，22年依靠(kào)收入和产品价格上涨利润来到了(le)31.6亿，但23年(nián)开始(shǐ)下游面板行(xíng)业(yè)需求大幅(fú)下滑，公司选(xuǎn)择(zé)了业(yè)绩最好的时候上市(shì)，此后走下坡路是必然的(de)，23Q1公司首付大幅下滑60％，产能大幅(fú)闲置后(hòu)利润重回亏损(sǔn)（预计-3.5亿）。

　　二、三博脑科（301293）

　　三(sān)博脑科以神经(jīng)学(xué)科为龙(lóng)头(tóu)，强(qiáng)专科、小综合的发(fā)展模式，形成(chéng)覆盖全(quán)国核(hé)心区域的医疗(liáo)服(fú)务网。服务(wù)病种涵盖神经学科各(gè)类(lèi)脑(nǎo)肿(zhǒng)瘤、脑(nǎo)血管、功能(néng)神经外科、脊髓脊柱、小儿颅(lú)脑等疾(jí)病(bìng)，也包括妇(fù)科、儿(ér)科(kē)、内科、外科(kē)、疼痛、全科等疾病。

　　专科(kē)医院，业绩一般般(bān)，民(mín)营医(yī)院里毛利率算比较低(dī)的(de)那一(yī)档，未来主要看扩张(zhāng)，也要小心政策的影响，个人感觉比如(rú)几(jǐ)个国企医院（不论是(shì)收入增速还是估值），不关注了。

　　三、曼恩斯特(tè)（301325）

　　曼恩斯特(tè)是一家(jiā)拥有(yǒu)高精密(mì)狭缝式涂穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼布(bù)模头产(chǎn)品的(de)设计、研发和生(shēng)产(chǎn)及涂布技术产业化整体解(jiě)决方案能力的(de)高新技(jì)术企业。高精密(mì)狭缝式涂布模头为锂电池生产涂布机的核心部件(jiàn)，涂布是继制备正负极浆料(liào)完成后的下一道工序(xù)，是锂电池生产(chǎn)前段工序(xù)的核心环节(jié)，目的是将正(zhèng)负极浆(jiāng)料均匀地涂覆在铝铜箔上(shàng)。目前，曼恩斯特产(chǎn)品广(guǎng)泛应用于锂离子电池涂(tú)布、半导体先进封装涂布、钙钛矿太阳能(néng)电(diàn)池涂布、氢(qīng)燃料电池电极涂布、液晶显示中的(de)薄膜晶体管(guǎn)涂布等。

　　锂(lǐ)电(diàn)池(chí)产业(yè)链公司(sī)，业绩(jì)在(zài)21年爆发，22年业绩更进一步，但(dàn)行(xíng)业(yè)基本见顶，下游需求大幅放缓，上游(yóu)锂矿价格大幅下(xià)滑，且公(gōng)司只是生产过程中(zhōng)很小的一块市(shì)场，天花板非常低(dī)，公司(sī)未来业绩(jì)压力(lì)巨大。

　　四(sì)、中芯集(jí)成(chéng)（688469）

　　中(zhōng)芯集成成立于2018年(nián)3月，总部位(wèi)于浙江绍兴，是(shì)一(yī)家(jiā)专注于功(gōng)率、传感和传输应用领域，提供模拟芯片及模块(kuài)封装的代工服务的制造商。中芯(xīn)集成以晶圆(yuán)代工(gōng)为起点，向下延伸(shēn)到模组(zǔ)封装，为国(guó)内外客户提供一(yī)站式代工解决方案，为功率、传(chuán)感(gǎn)和传(chuán)输等领域的半导体产品(pǐn)公司提供(gōng)完(wán)整生产制造平台，支持客户研发以及大规模(mó)量(liàng)产。

　　晶圆(yuán)代(dài)工(gōng)企业，中芯国际关联企(qǐ)业，处(chù)于规模(mó)扩张阶(jiē)段，但(dàn)由(yóu)于规模(mó)扩大太快(kuài)，折(zhé)旧研发投入(rù)初期非常高，因此利润(rùn)大幅亏损(sǔn)，好不容易快熬出头了（资本(běn)支(zhī)出(chū)高峰(fēng)在22年(nián)结束(shù)），公(gōng)司也(yě)预期23年底(dǐ)会转为盈(yíng)利，但下游需求在23年大幅放缓，公(gōng)司面对的(de)压(yā)力(lì)显然是要(yào)比那些(xiē)已经规模化完(wán)成有利润的(de)公司(sī)大得多(duō)，且(qiě)公司过(guò)于(yú)依赖(lài)中芯国际，未(wèi)来(lái)还有可能面临同业竞争而收(shōu)回许可的风险(xiǎn)。IPO募资高达219亿，非常(cháng)大的(de)IPO了，不太乐(lè)观未来的走势。

　　五(wǔ)、万丰股份（603172）

　　万丰股份主要(yào)从事(shì)分散染(rǎn)料及其滤饼(bǐng)的研发、生产及销售，产(chǎn)品以中高端(duān)分散染料为主，主要用于涤(dí)纶及其混纺织物的(de)染色和(hé)印花，经(jīng)分散(sàn)染料印染加工的化(huà)纤纺织品(pǐn)，色泽(zé)艳丽(lì)，耐洗牢度优良，用途广泛。其(qí)中(zhōng)部分终端应用品牌包括(kuò)：安踏、李宁、阿迪达斯、耐克、优(yōu)衣库(kù)、迪卡侬(nóng)等。

　　传统(tǒng)染料公司，毫无亮点，业(yè)绩在19年后一路下滑，22年利润(rùn)只有19年的一(yī)半(bàn)都不到，下游(yóu)服装(zhuāng)行业景气度也一般，不(bù)关(guān)注了(le)。

　　六、友车科技(jì)（688479）

　　用友汽车成立于(yú)2003年，自设立以(yǐ)来(lái)，公司主营业务(wù)一直聚焦于汽车行业营(yíng)销与后市场服务领(lǐng)域，为(wèi)客户提供相(xiāng)关软件(jiàn)产品及服(fú)务。2010年被用友网(wǎng)络收购后，公司继续独(dú)立经(jīng)营(yíng)上(shàng)述业务。用(yòng)友汽车主(zhǔ)要面向汽车行业的整车厂、经销商、服务(wù)站等客(kè)户，提供营销与后市场服务领(lǐng)域的数智化(huà)解(jiě)决方案(àn)、云服务、软件及(jí)专业服务。

　　用友集团旗下子公司(sī)分拆上市，汽(qì)车软件服务，汽车数字化是趋势，且随(suí)着人均(jūn)保(bǎo)有量(liàng)的(de)增长，公司行业前景不算很差，但公司自身(shēn)技(jì)术含量(liàng)较低(dī)，产品(pǐn)以(yǐ)车企营销系统为主，基本没(méi)什么研发，都靠销(xiāo)穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼售，且汽车(chē)行业有明(míng)显周期(qī)性。

　　七(qī)、经纬股(gǔ)份(fèn)（301390）

　　成立于2003年(nián)3月的(de)经纬(wěi)股份主要从事电(diàn)力(lì)工程技术服务(wù)及(jí)地理(lǐ)信息技术服(fú)务。电力工程技术服务占主营(yíng)业务(wù)收入(rù)比(bǐ)重超过80％，是公司主要收入(rù)和利润来源。电力工(gōng)程技术服务主要系为(wèi)电网企业、工(gōng)商业(yè)企业电(diàn)力(lì)相关(guān)工程提(tí)供规(guī)划咨询、设计(jì)、工程建设(shè)等服(fú)务(wù)。

　　电(diàn)网和(hé)地理(lǐ)信息设计咨询公(gōng)司(sī)，主要是穿着高跟鞋的女奥特曼，穿红色高跟鞋的奥特曼电力工程技术服务收入为主，比较依赖内(nèi)蒙和浙(zhè)江地区的国家电网，本质上(shàng)是工程类企业，设备(bèi)施工业务，所以应(yīng)收款高(gāo)，坏账多，现(xiàn)金流差，不关注(zhù)了(le)。

　　八(bā)、慧智微（688512）

　　慧智(zhì)微(wēi)是一家为智能手机(jī)、物联网等领域提供射(shè)频前(qián)端的芯片设计公司，主营业务为射频前端芯片及模组的(de)研发、设计和销售。慧(huì)智微(wēi)具备(bèi)全套射频前端(duān)芯片设计能(néng)力和集成化模组研发能力(lì)，技术体(tǐ)系以功率放大器（PA）的设(shè)计能力为核心，兼具低噪(zào)声(shēng)放大(dà)器（LNA）、射频开关（Switch）、集成无源器件滤波器(qì)（IPDFilter）等(děng)射频器件的设计能(néng)力(lì)，产品(pǐn)系(xì)列覆盖(gài)的通(tōng)信频(pín)段需求包括2G、3G、4G、3GHz以下的5G重(zhòng)耕(gēng)频段、3GHz~6GHz的5G新频段等，可为客户提供无线通信射(shè)频前端发射(shè)模组、接(jiē)收模组等。

　　射频前端芯片(piàn)模组公司，下游主(zhǔ)要是(shì)消费电子，22年(nián)业绩(jì)大(dà)幅放缓，下游砍单存货大幅增长，亏(kuī)损不断扩大，主(zhǔ)要是大(dà)量研(yán)发投入，但高研发下，公司毛利率(lǜ)极(jí)低，远(yuǎn)低于(yú)同行业(yè)公司，但即便(biàn)这样，估值却一路上(shàng)升(shēng)到150亿，在IPO之前大量机(jī)构（近40家）参股(gǔ)（未(wèi)来解禁(jìn)后(hòu)都会成为(wèi)抛售(shòu)的主力）。搞不(bù)懂这(zhè)公(gōng)司的价(jià)值在哪里，但现在(zài)风(fēng)口，很可能(néng)被炒作。

　　九、航天南湖（688552）

　　航天南湖是一家主要(yào)从事防空预(yù)警雷达研发、生产、销售和服务的国家级高新技术和专精特新“小(xiǎo)巨人(rén)”企业。公司产品主要包括雷达(dá)及配(pèi)套(tào)装(zhuāng)备，重点供应国内(nèi)军方客户和军工集(jí)团。成(chéng)立(lì)至今(jīn)，航天(tiān)南湖已成为我(wǒ)国防(fáng)空预警雷达主要(yào)生产单位之一。

　　军工(gōng)雷(léi)达企(qǐ)业(yè)，21年后业绩大幅下滑，22年虽(suī)然收(shōu)入增长较快，但(dàn)利润远没有回(huí)到20年(nián)，且(qiě)关(guān)联交易(yì)占比(bǐ)越来越高，对于这种客户不透明(míng)度极高的军工企业，实在无法(fǎ)判断未来的(de)价(jià)值。

　　十、蜂助(zhù)手（301382）

　　蜂助手是一家互联网数字化虚拟商(shāng)品综合服务(wù)提(tí)供商，主(zhǔ)要为移(yí)动互(hù)联网(wǎng)相关场景客(kè)户提供移(yí)动互联网数字化(huà)虚(xū)拟(nǐ)商品聚(jù)合(hé)运(yùn)营、融合(hé)运营、分(fēn)发运营等综合运营服务(wù)，为物联(lián)网(wǎng)相关(guān)场景(jǐng)提供物联网流量接入、硬件方案、场景应用等综(zōng)合(hé)解(jiě)决方案及(jí)云(yún)终端(duān)解决方(fāng)案，并根(gēn)据客户需求提供定制(zhì)化的运(yùn)营支撑服(fú)务及(jí)技术(shù)服务。一家售卖移(yí)动流(liú)量(liàng)、话费、爱优芒会(huì)员卡(kǎ)等(děng)数字化虚拟商品的综合型中间商，其主要盈利模(mó)式是获得购销差价或(huò)服务佣金(jīn)，占公司总收入(rù)超过9成。

　　流量中间商，互(hù)联网(wǎng)卖流(liú)量的公司(sī)，主要(yào)是(shì)卖(mài)视(shì)频会员和(hé)其他通用流(liú)量，业绩(jì)过去几年看起来不错，但公司(sī)现金流越来越差，且互联网流量已经(jīng)见顶，大互联网公司越来越不依赖(lài)买(mǎi)量(liàng)来拓广业务(wù)，感觉(jué)上(shàng)市就(jiù)是业绩(jì)顶峰。

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