财联社4月(yuè)28日讯（记者 吴雨其）随(suí)着公募基金2023年一季报披露(lù)完成，多位知名基金经(jīng)理大幅调仓(cāng)换股的动向和(hé)投资方向也浮(fú)出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中(zhōng)国海(hǎi)洋(yáng)石油，刘(liú)彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威(wēi)视、美(měi)的(de)集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢治(zhì)宇布局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威视、晶晨股(gǔ)份(fèn)、中际旭创、澜起(qǐ)科技、中国移动、腾(téng)讯(xùn)控(kòng)股、赛腾股份、星环科技-U，常处于(yú)风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局(jú)人(rén)工(gōng)智能，加仓同花顺、金(jīn)山办(bàn)公、寒武纪-U等概(gài)念股(gǔ)。

　　在(zài)人工(gōng)智能(néng)大行(xíng)其道的首季(jì)，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶流开始追逐AI，另一面，一些专注(zhù)长期(qī)成长(zhǎng)价值的(de)基金经理仍(réng)坚(jiān)守新能(néng)源，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追逐成了风

　　2023年(nián)一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对火出天际的AI赛道，究竟是应该(gāi)与(yǔ)其(qí)共舞，还是不为所动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓(cāng)换股(gǔ)，可见(jiàn)越(yuè)来越多的基金经理(lǐ)选择了(le)前者。“不(bù)买AI就是等死，追买AI可(kě)能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一把再死，也(yě)许富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心(xīn)态的生动写照(zhào)。

　　光(guāng)大证(zhèng)券统计数据也证明了这一点，公募(mù)基金(jīn)一(yī)季度大(dà)幅加(jiā)仓TMT板块中(zhōng)的(de)计(jì)算机和(hé)通信行业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在TMT板块配置市(shì)值4707亿元，一季度大(dà)幅提升1163亿元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗(liáo)的葛兰在内，众多知(zhī)名基(jī)金经理布(bù)局(jú)AI。具体来(lái)看(kàn)，中欧阿(ā)尔法混合一季(jì)度大(dà)手笔新(xīn)进中芯国际(jì)、上海电影，其中前(qián)者加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另一(yī)只中(zhōng)欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外(wài)，中欧(ōu)明睿(ruì)新起(qǐ)点(diǎn)混合一(yī)季度(dù)新进中芯(xīn)国际、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位(wèi)从0.46万股(gǔ)加到28.53万股，金山办公的(de)仓位(wèi)从0.09万股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出葛(gé)兰的人工智能(néng)投资方向(xiàng)——从AI上(shàng)游的芯片、到算力以及终端的应用、办公等。

　　窥一(yī)斑(bān)而知全豹，葛兰的操(cāo)作只是公募基金经(jīng)理加(jiā)仓AI的一个缩影。从各位(wèi)知(zhī)名基金经理调仓动向(xiàng)可以看(kàn)出(chū)，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中(zhōng)欧“顶梁柱(zhù)”的周蔚文也在一季(jì)报(bào)中也提到(dào)，随着ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大(dà)模(mó)型以及(jí)相关人工智能的产业趋势受到市(shì)场(chǎng)关注，并很(hěn)快扩散到国内产业界(jiè)，市场聚焦于上游(yóu)算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运(yùn)用，在经济复苏相对温和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯(xùn)、传媒(méi)、电(diàn)子行业受到各方资金的追捧，涨(zhǎng)幅(fú)遥遥领先。

　　从十大重仓股来看(kàn)，万达电影新入他所管(guǎn)理的中欧(ōu)新趋势十大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧(ōu)明睿(ruì)新(xīn)常态则(zé)加(jiā)仓(cāng)深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭(xù)创、晶晨股份(fèn)等AI热(rè)股均为新晋兴(xīng)全合润重(zhòng)仓股。

　　他也(yě)表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务器(qì)、光模块等子板(bǎn)块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏(xì)、影视(shì)等(děng)板块也实现较大幅度上涨。

　　值得注(zhù)意的是，此前招商(shāng)证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是(shì)主动(dòng)偏股公(gōng)募基金大(dà)类(lèi)行业配置比例一个(gè)很重要的临界值(zhí)，往(wǎng)往预示着某个(gè)板块(kuài)进入过(guò)热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公(gōng)募基金对TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值(zhí)尚存安全距离。从(cóng)这点看，基金经理(lǐ)对于TMT来说仍(réng)称不(bù)上“抱团”，仍有基(jī)金(jīn)经理并未(wèi)上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在“追风”的(de)另(lìng)一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部(bù)分试图低位捡(jiǎn)拾(shí)新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经的公募状元(yuán)刘(liú)格菘(sōng)。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金(jīn)成长团队对新能(néng)源(yuán)的(de)钟(zhōng)爱业内闻(wén)名，最新披露的一季报中也(yě)证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的(de)冠(guān)军基(jī)金广发双擎升(shēng)级(jí)，从其十大重仓股来(lái)看，前五大(dà)重(zhòng)仓股的占比均(jūn)超(chāo)过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电(diàn)源、亿(yì)纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属(shǔ)于(yú)新能(néng)源(yuán)概念股(gǔ)。除此之外，他(tā)还仍加(jiā)仓了(le)天合光能(néng)、荣(róng)盛石(shí)化等个股，且(qiě)新晋晶科能源为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源保持信心，“我们对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏(fú)、储能(néng)、新能源车方向保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值(zhí)积累的(de)公司。经过调(diào)整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充(chōng)分认(rèn)知和体现。”

　　再如(rú)傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿(ruì)远(yuǎn)成长价值混合前十大(dà)重(zhòng)仓股分别为中国移动、宁德时代、三安光电、通(tōng)威股份、万华(huá)化(huà)学(xué)、广汇能源、东方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺(nuò)生物、新(xīn)宙邦。对比去年年(nián)底(dǐ)该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代(dài)、通威股份(fèn)、万(wàn)华化(huà)学、广汇(huì)能(néng)源(yuán)、东方雨(yǔ)虹。值(zhí)得关(guān)注的(de)是，加仓幅度(dù)最多的是光(guāng)伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星(xīng)所管的银华心怡混(hùn)合也加仓了新能源，如(rú)晶科能源、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他表示，“我们曾经提(tí)到了新能(néng)源板块的(de)一些(xiē)风险点，这些风险(xiǎn)点在经过(guò)大半年(nián)的消化后，在这(zhè)个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股价位置下，我们认为新能源板块的风(fēng)险因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸(xī)引力(lì)。在(zài)一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标(biāo)的，都(dōu)增加了(le)一些仓(cāng)位。”

　　对(duì)于人工智能，他认(rèn)为，“太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情(qíng)在某个阶段总会(huì)消退(tuì)。”

　　实际上，许多(duō)基金经理在(zài)AI的“大风(fēng)”之(zhī)下，并没(méi)有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理(lǐ)章恒在接受财联社记者采访时提到(dào)，他曾重点关注过TMT板块，但(dàn)并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐风口，他选择会在(zài)全市场做行业(yè)轮动，在(zà妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释i)操作上绝对(duì)不是去捕(bǔ)捉每个时期妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释(qī)的“最靓的(de)仔(zǎi)”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进去，不(bù)确定性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还是投资者，其实都(dōu)是(shì)无法(fǎ)承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好(hǎo)，也要(yào)控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金的王崇(chóng)一季报(bào)表示暂(zàn)时无法预测其(qí)兑(duì)现节奏和时间，短期内也很难在A股(gǔ)找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他(tā)也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还(hái)能(néng)“爱(ài)”吗(ma)？

　　上述(shù)分析可知，今(jīn)年一季度仍有(yǒu)不少(shǎo)基金(jīn)经理重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极(jí)致行(xíng)情下，AI板块的未来(lái)走势将如(rú)何？

　　一部分(fēn)市场人(rén)士(shì)仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略(lüè)目前仍维持TMT为(wèi)全年市场主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯片(piàn)、服务器(qì)以(yǐ)及光模块等细分赛道将陆续迎来基本面(miàn)的确认，中微观层面(miàn)上尚(shàng)有空间，估值(zhí)修复(fù)尚未结束(shù)，个股(gǔ)上是找机会的格局。

　　中金公司(sī)研报指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注(zhù)度持续高企，上一(yī)轮(lún)行(xíng)情催化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月(yuè)以来，我(wǒ)们(men)观察到各个领域的应(yīng)用(yòng)厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研(yán)发(fā)和(hé)发布，其中办公场景(jǐng)进展相对较快，我们预(yù)计5月之后将进入AI应用的(de)加速繁荣阶段。我们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模型(xíng)三层中建(jiàn)议投资者优先关注应(yīng)用层投资(zī)机遇。

　　百亿私募(mù)大佬董(dǒng)承非(fēi)也看好(hǎo)相(xiāng)关板块，他认(rèn)为，2011年(nián)之前是周期的时代，2011年之后(hòu)是(shì)消(xiāo)费的时代，但未来10年，最牛的资(zī)产(chǎn)是科(kē)技。他坦言(yán)，自(zì)己目前(qián)重仓(cāng)半导体板块(kuài)。

　　不过另一部分市(shì)场人士也指出，AI后续(xù)或有(yǒu)波动或调(diào)整(zhěng)。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首(shǒu)席(xí)分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会(huì)上提(tí)到“今年大(dà)概率还是(shì)一个(gè)偏成长风格占优，尤其是很(hěn)多科技股(gǔ)在过去几(jǐ)年其实没有太多的表(biǎo)现。以(yǐ)前我(wǒ)们讲(jiǎng)茅指数、宁组(zǔ妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释)合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时间(jiān)没(méi)有太多(duō)表现(xiàn)。今(jīn)年(nián)要推动数字经济(jì)，今年(nián)半导(dǎo)体周期要见底，本(běn)身今年(nián)科技股的机(jī)会是可(kě)以期待的”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些(xiē)波(bō)动(dòng)。AI现在还是主题投资阶段(duàn)不太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上(shàng)去追。”

　　广发证券研报中判断，本(běn)轮AI板块已进入第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情(qíng)节奏(zòu)，预计(jì)本轮后续调整时长(zhǎng)与(yǔ)幅度有限(xiàn)。对(duì)于(yú)下一阶(jiē)段“AI+”行情，建议(yì)逢低(dī)布局有望(wàng)率先实现业绩兑现的环节，即满足“自(zì)身产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚(hòu)机遇”的领域(yù)，比如，电(diàn)子、计算机、传媒、通信。

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