金(jīn)融(róng)界5月11日消(xiāo)息 央行今日(rì)发布(bù)2023年(nián)4月份金(jīn)融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿(yì)元，同(tóng)比增长12.4%，增(zēng)速比上月末低(dī)0.3个(gè)百分点，比(bǐ)上年同期高(gāo)1.9个百(bǎi)分点。初步统计，2023年4月(yuè)社会融资规模增量(liàng)为(wèi)1.22万(wàn)亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元。其(qí)中，对实体经济发(fā)放的人民币贷款增加4431亿元，同(tóng)比多增729亿元(yuán)；对实体经济发(fā)放的(de)外币(bì)贷款折合人(rén)民币减少319亿元，同比(bǐ)少减441亿(yì)元。

　　此(cǐ)外，4月份人民币(bì)存款减少4609亿元，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住户存款减少1.2万亿元，非金(jīn)融(róng)企业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融(róng)机构(gòu)存(cún)款增加(jiā)2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额(é)8819亿(yì)美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美(měi)元(yuán)，同(tóng)比少减(jiǎn)192亿美元(yuán)。

　　申万宏源速(sù)评认为，M2同比(bǐ)回落，主因居民存款13个月以来(lái)同比首次转为减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资(zī)产，而非用(yòng)于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷(dài)款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信(xìn)证券点(diǎn)评如下：在经(jīng)历了一季度的爆(bào)发式增(zēng)长后，信(xìn)贷在4月明显回落(luò)。从(cóng)结(jié)构上来看，居(jū)民部门再次“缩表(biǎo)”，不过企业(yè)中(zhōng)长期贷(dài)款有较强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季(jì)度(dù)透支了(le)部分银行信(xìn)贷额(é)卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢度和企业信贷(dài)需求，而且4月地产销售也(yě)边(biān)际走弱。社融增速与上月持平，非标融资持(chí)续好转。M2增(zēng)速在高基数下回落。

　　申万(wàn)宏源申万宏(hóng)源认为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款13个月以来(lái)同(tóng)比首次(cì)转为(wèi)减少(shǎo)，但更可能重回表外资(zī)产(chǎn)，而非用于消费，消费在二季(jì)度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回(huí)落0.3个百(bǎi)分点至12.4%，核心在于居民(mín)贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款(kuǎn)减少(shǎo)1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。4月M1同比回升0.2个(gè)百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个人(rén)存款的流(liú)出而非企业活期(qī)存款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售(shòu)的再(zài)度转冷有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为是季(jì)节(jié)性波动。因为银行(xíng)倾(qīng)向于(yú)让(ràng)理财(cái)产品在(zài)季(jì)末到期，使资金(jīn)回流(liú)成存(cún)款，以应对考核(hé)，然后在下(xià)季(jì)初发行新(xīn)的(de)理财产品承接。因此居民存款在季末(mò)季初常出现波动(dòng)。4月M1增速为(wèi)5.3%，比上月提(tí)高0.2个百分点，或许反映了(le)企(qǐ)业经营活跃(yuè)度有所提升(shēng)。

　　招商宏观与中信证(zhèng)券(quàn)看(kàn)法较为一致，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合季节性(xìng)规律。在本(běn)月数据中，居民端出(chū)现了新增存款，新增贷款同(tóng)时收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律(lǜ)来看，4月及7月一般是居民存款(kuǎn)减少的时点。以4月为例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民(mín)存(cún)款的(de)减少量少于(yú)2017（减(jiǎn)少1.22万亿(yì)），2018（减少1.32万亿(yì)）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无(wú)法从(cóng)4月数据得出类似居民加速(sù)偿(cháng)还房贷等结论。

　　对于居民存款(kuǎn)的去(qù)向问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民(mín)存款减少更(gèng)可能卫生委员的职责有哪些内容，卫生委员的职责有哪些呢去向表外资产(chǎn)，而非消(xiāo)费领域。

　　对于4月的信贷结构问题，招(zhāo)商宏观表(biǎo)示在放缓的(de)信贷(dài)投(tóu)放(fàng)中(zhōng)，结构特征依然(rán)明(míng)显。企业(yè)中长期(qī)贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大(dà)部分，居民(mín)端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结(jié)构(gòu)特(tè)征反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式(shì)释(shì)放后信心仍(réng)然不足的情况。如果没有(yǒu)进一步的(de)政策支撑(chēng)，不(bù)排除居民端新增信贷量会(huì)持续维持在低位。

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