财联社4月30日(rì)讯（编辑 笠晨）碳(tàn)酸(suān)锂迎来一波久违的(de)反弹，据上海(hǎi)钢联(lián)发(fā)布(bù)数(shù)据(jù)显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂涨5000元/吨，均(jūn)价(jià)报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上(shàng)周五开始止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日(rì)后价格连续两(liǎng)日上涨。暖意也(yě)提前传导(dǎo)到A股，锂矿股(gǔ)本周三表现强势，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料(liào)最高涨超(chāo)9％、中(zhōng)矿资(zī)源和盛新锂能一度(dù)涨超7％、赣锋锂业和(hé)天齐锂(lǐ)涨(zhǎng)业盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的(de)原因之(zhī)一是(shì)上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车需求预期的提振(zhèn)。乘联会秘书(shū)长崔东树表示，上海车展将让(ràng)消(xiāo)费(fèi)者感受到汽车消费的(de)火热，提(tí)升(shēng)消费(fèi)信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此前车企大幅降价导致消(xiāo)费者对电动车的(de)观(guān)望心态有(yǒu)望逐渐改(gǎi)善(shàn)，市(shì)场开(kāi)始预(yù)期5月需求回暖。

　　有电池(chí)企(qǐ)业人士提到，目(mù)前(qián)磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已(yǐ)经(jīng)逐渐稳定，且在(zài)谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳(wěn)为主，不(bù)太可能(néng)进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能否(fǒu)持续(xù)稳定(dìng)，受(shòu)多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有产业人士分析称，乐观来看，冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思国内动力(lì)电池厂商清(qīng)库(kù)存工(gōng)作(zuò)或(huò)到5月(yuè)完结，届时(shí)电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步恢复(fù)至(zhì)健康水平，并带动上(shàng)游材料采购，进而对碳酸锂价格起(qǐ)到(dào)支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据鑫椤(luó)资(zī)讯近日调查的情(qíng)况看，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份(fèn)的排产预计(jì)将(jiāng)环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更是高达50％以上。其(qí)中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业(yè)绩说明会上表示，5月份开始会全面恢复(fù)生产，排产相(xiāng)比一季度会(huì)有明(míng)显的提(tí)升。由此可见，碳酸(suān)锂(lǐ)市(shì)场(chǎng)需求回暖已是大势所趋。

　　另有观点认(rèn)为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价(jià)格属于(yú)阶段(duàn)性(xìng)反弹(dàn)还(hái)是底部反转，目前仍难以(yǐ)判(pàn)断(duàn)。“一(yī)方面需(xū)要观察下游库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另一方面还需要看终(zhōng)端需(xū)求是否真正(zhèng)回(huí)暖(nuǎn)，”华南一家主流锂盐厂商(shāng)内部(bù)人士此前(qián)对(duì)财(cái)联(lián)社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季(jì)度开(kāi)始便启动大规(guī)模去库存(cún)举措(cuò)，这一举措在一季(jì)度实(shí)际上已经有(yǒu)所反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相(xiāng)关电(diàn)池厂商(shāng)提到(dào)，目前(qián)库存已恢(huī)复(fù)至健康水平，此前暂停的产线也(yě)已经(jīng)逐渐复产(chǎn)。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有(yǒu)业(yè)内人士直言，相关库(kù)存基(jī)本出(chū)清，后(hòu)续将根据公(gōng)司规划(huà)，逐步(bù)进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风向标，宁德时(shí)代一季度(dù)报(bào)告显示，其库存金额已(yǐ)从年初的766.7亿(yì)元下降(jiàng)到640.6亿元，环比下(xià)降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁(níng)德时代的库存已经退回到(dào)2022年第一(yī)季度的水(shuǐ)平。材(cái)料(liào)价(jià)格和(hé)库存水(shuǐ)平(píng)，两项(xiàng)关(guān)键的指标(biāo)也(yě)构成锂电产业走向的关键，随价格企稳以及库存(cún)水平恢复(fù)健康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩(biàn)未来(lái)锂盐价格(gé)走向 最(zuì)乐(lè)观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最(zuì)悲观者全年看跌(diē)至10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂(lǐ)价格(gé)在(zài)不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市(shì)场热议。就在26日召开的(de)中国汽车动力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长付炳锋指出，国(guó)内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分(fēn)工(gōng)，价值链分配(pèi)问题(tí)。“原材料短期(qī)大幅下(xià)降也不是(shì)正(zhèng)常的现象(xiàng)，”他直言。在他看(kàn)来，原(yuán)材料(liào)适当(dāng)涨价是(shì)正常现象，行业要以之(zhī)前大幅涨价为(wèi)教训，保证价值链的合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳(shū)理，这些业(yè)内人(rén)士和分析(xī)师(shī)近期(qī)对锂盐(yán)价格未(wèi)来走势(shì)进行预判并阐(chǎn)述(shù)具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反(fǎn)弹为信号(hào)，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点(diǎn)或已经到(dào)来。分析人士指(zhǐ)出，此前锂电产业进入调(diào)整阵痛期，主(zhǔ)要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下滑，叠加中游扩产迅速从而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支碳酸(suān)锂的未(wèi)来增长空间。进而导致，碳酸锂价(jià)格持续下跌，中(zhōng)游(yóu)电(diàn)池厂商集体(tǐ)进(jìn)入清库存(cún)阶段。从上(shàng)游材(cái)料价格变化来看，近期碳(tàn)酸锂价格率先实现反弹。更值得(dé)注意(yì)的是，在锂电(diàn)产业链，包(bāo)括六氟磷酸(suān)锂(lǐ)、人造石墨、极片粉等系(xì)列(liè)材料价格(gé)也出(chū)现企稳甚至反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电(diàn)产业拐点的另一关键指(zhǐ)标，中游电池厂商(shāng)的库(kù)存也已经逐步恢(huī)复至健(jiàn)康水平(píng)。据(jù)高工锂电了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存(cún)水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产(chǎn)线已(yǐ)经重(zhòng)启生产。在采购方面，电池厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从(cóng)终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌(huāng)情(qíng)绪主要来(lái)自(zì)车市的(de)需求腰(yāo)斩。但从整(zhěng)体(tǐ)一季度(dù)新能源汽车销量数据(jù)来看，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀(pān)升(shēng)并且回暖(nuǎn)速(sù)度超过往(wǎng)年。随着二(èr)三季度到来，车市逐(zhú)渐转(zhuǎn)入销(xiāo)售(shòu)旺(wàng)季，也将进一步带动锂电(diàn)产(chǎn)业(yè)中上游的订单需求。加上5月份临(lín)近，企(qǐ)业重新开启月度采(cǎi)购谈判，行业有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)需求订单的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂(lǐ)价格可能会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太(tài)大，最多在10％左右。业(yè)内人士表示，因为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨暴跌，电(diàn)池(chí)厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸(suān)锂真(zhēn)实(shí)的供给情(qíng)况(kuàng)更加(jiā)清晰，市场预期回调下，电池厂商(shāng)在价(jià)格谈判上会更(gèng)加谨(jǐn)慎。同时电池厂冰火两重天是什么意思？怎么操作，男女之间的冰火两重天是什么意思商一体化带来的碳酸锂供应(yīng)稳定，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商(shāng)的议(yì)价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美、天奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续推进电池回(huí)收布局，来(lái)自终(zhōng)端材料(liào)回收的(de)产能也(yě)在稳步爬坡。相关数(shù)据显示，2025年国内(nèi)回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池(chí)厂商都已完善在锂矿端的布局，包括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬(wěi)锂能的(de)盐湖提锂项(xiàng)目均(jūn)进(jìn)展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂(lǐ)供(gōng)给。经历过复杂的产业调整(zhěng)过程之后，整个锂电产业的运(yùn)作模式(shì)正(zhèng)从“大开(kāi)大(dà)合”的波浪式变得更为平滑(huá)。从原(yuán)材(cái)料到电池，再到下游车企，产(chǎn)业链各个环节(jié)的价格以及供需变化也将变得(dé)更(gèng)加平(píng)衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当前上(shàng)游库(kù)存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍(shāo)有(yǒu)好转，但是并不足以带动价(jià)格企稳。

　　▌锂价超预期下跌(diē)并不是一个下游获利、上游承压的简单故事

　　过去一段时间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过(guò)快(kuài)，但这并不为业内人(rén)士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接(jiē)受到冲击(jī)的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季(jì)度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为(wèi)534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产(chǎn)量(liàng)也从(cóng)2022年第四(sì)季度的2461吨，削(xuē)减至今年(nián)一季度的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策(cè)动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业(yè)已经出现主动(dòng)减产的情况。

　　江特电(diàn)机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同比(bǐ)减少(shǎo)48.32％；净利润5064.8万元，同比(bǐ)下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化(huà)，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业(yè)和赣锋(fēng)锂业有机会(huì)在(zài)价格(gé)下降周期中获得(dé)更(gèng)多市场份额，行(xíng)业将(jiāng)变得更集中。这(zhè)是2016年到2018年上(shàng)一(yī)轮锂价(jià)下降中发生过的事(shì)。而同环节的(de)大量(liàng)中小企业(yè)，尤其是最近(jìn)两年追高入局(jú)的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了0.66个宁(níng)德时(shí)代、1.23个比亚迪。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这一(yī)轮(lún)价格下降(jiàng)长(zhǎng)期利好(hǎo)中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商天齐(qí)锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的(de)净利(lì)润都(dōu)超过200亿元，比中国最大(dà)的新能源车(chē)企(qǐ)比亚迪还多，其中天齐(qí)锂业净利润增长(zhǎng)超(chāo)过10倍。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能承受(shòu)价格下跌和可能的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的(de)成本。赣锋(fēng)锂(lǐ)业、天齐(qí)锂业等公司入股的海(hǎi)外锂矿(kuàng)资源开(kāi)采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是全(quán)球最低(dī)水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这两家(jiā)公司(sī)能以低于5万元/吨的价格采购碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际(jì)交易中(zhōng)，即使(shǐ)拥有(yǒu)海外(wài)矿产的分销权或开采(cǎi)权，交易价格也需要通过长协确定(dìng)，按市价(jià)定期调整。但能(néng)获得上游更低成本(běn)的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降(jiàng)价减(jiǎn)产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源(yuán)车市场。不(bù)过锂(lǐ)价下降(jiàng)带(dài)来的(de)连锁反应(yīng)，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上(shàng)游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论(lùn)上(shàng)会受益，但锂(lǐ)价的(de)超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德时代今年2月(yuè)提出的 “锂矿返利” 计(jì)划沦为(wèi)鸡肋，它本想用20万元/吨的(de)碳酸锂价格绑(bǎng)定一些车企(qǐ)的三年长单。另一层影响是，宁德(dé)时代(dài)今年5月计划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开采就(jiù)亏损。

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