随(suí)着一(yī)季(jì)报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着“专(zhuān)业买(mǎi)手”之称的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋(qū)势(shì)优选、易(yì)方达科瑞(ruì)、易方达(dá)供给改革(gé)三只(zhǐ)基金是全市(shì)场公募FOF一季度(dù)持有只(zhǐ)数(shù)最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四(sì)季度，易(yì)方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超(chāo)配权益(yì)资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理的(de)行(xíng)业(yè)。

　　谈及后市，多位FOF基金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的乐(lè)观，国内宏观经(jīng)济(jì)处(chù)于底部向(xiàng)上修(xiū)复的状态，且(qiě)市(shì)场(chǎng)估(gū)值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股(gǔ)的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要关注(zhù)以下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方达(dá)科瑞、易方(fāng)达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下(xià)一季报披露，FOF基金(jīn)经理新一季(jì)的基金配置(zhì)清单也重磅出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入(rù)，从数量上看(kàn)，是目前公募FOF买入(rù)数量最(zuì)多的权益(yì)基(jī)金，这也是华商新趋(qū)势优选第二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融通健(jiàn)康产业(yè)并列首(shǒu)位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱(qū)动连续(xù)第五个(gè)季度霸榜。

　　具体来看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有等基金在一季(jì)度均(jūn)重点配置华商新趋势优选基金(jīn)，其中更有(yǒu)包括平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选3个月持有、嘉实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一季度末(mò)公募FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份(fèn)，相比去年末增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末增加(jiā)了5只。

　　据(jù)相关资料介绍，华(huá)商新(xīn)趋势优选基金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日(rì)，基金经理(lǐ)周海栋过往长期以成长(zhǎng)风格著称，截止今年一季(jì)度(dù)末，成立以来收益率(lǜ)达到(dào)355.53％，过去五年(nián)收益308.35％，业绩排(pái)名同类基(jī)金第一。

　　Wind数据显示，共(gòng)有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方(fāng)达科瑞，合计(jì)持有份额(é)1.74亿份，相比去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达科瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值被(bèi)错杀的(de)个股(gǔ)，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司(sī)敢于重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数(shù)据显示，共(gòng)有20只公募FOF三季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革(gé)，合(hé)计持有份额(é)1.90亿(yì)份(fèn)，相比去(qù)年底持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革(gé)基金经理杨宗昌(chāng)是(shì)化学博士，有过多年化工(gōng)研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行(xíng)业内把握投资(zī)机会，并通过努力不(bù)断扩(kuò哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点)大能力圈，目前(qián)行业(yè)配置更趋均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来看(kàn)，据Wind数据统计，被动指数(shù)基(jī)金增持前三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指(zhǐ)信(xìn)息技术ETF、华夏恒(héng)生科技(jì)ETF；灵活(huó)配(pèi)置混合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给(gěi)改(gǎi)革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长位列增持(chí)份额前三；偏股混(hùn)合基金(jīn)增持前三(sān)则被(bèi)易方(fāng)达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和占据；股票基金增持前三分别为中欧(ōu)信息(xī)产业(yè)、汇添富(fù)外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则是交银定期(qī)支付(fù)双息平衡、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持(chí)前三依次为易方达安(ān)盈(yíng)回报(bào)、安信(xìn)民稳增长、创金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现相(xiāng)对(duì)较好，但行业分化较大。受益于数字经济政策的提振与人工智(zhì)能主哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点题的不(bù)断发酵，科技板块涨幅(fú)较大；而地产(chǎn)和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从(cóng)一(yī)季度(dù)披露的情况上看，部分FOF基金经理继续超(chāo)配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风格偏(piān)移，也(yě)有部分FOF基金经理在一季度末对涨幅过高行(xíng)业基金(jīn)进(jìn)行了减仓， 增(zēng)加了部分业(yè)绩(jì)和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林(lín)国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季度基(jī)金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓(cāng)位略高于(yú)权益配置中枢；2、逐步提升组(zǔ)合中成长型基金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转(zhuǎn)债(zhài)品种，增(zēng)加其他确定性较高的绝对(duì)收益或(huò)相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的策(cè)略参与(yǔ)股票定增、大宗交(jiāo)易等投资机会，减持解禁的股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益部分依(yī)然保持略超(chāo)配价值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯(guàn)的(de)“略偏左(zuǒ)侧”和“适度(dù)均衡”的配(pèi)置策略，通过积(jī)极(jí)挖掘市(shì)场上相对收益和绝对(duì)收益的(de)投(tóu)资机会不(bù)断(duàn)增厚组合收益，通(tōng)过“多(duō)资(zī)产、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为(wèi)“相(xiāng)对稳定的‘贝(bèi)塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓(cāng)基金，富国信用(yòng)债、万(wàn)家安弘淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年市场的主线判断不是(shì)很清晰，因此组合整体上(shàng)除了向小市(shì)值成长风格有(yǒu)一定偏离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡(héng)。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)今(jīn)年全年(nián)股票(piào)市场的主要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操(cāo)作(zuò)上，本基金在 1 季度(dù)，逐渐增加了(le)低估值价值风格基金和(hé)股票(piào)，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票(piào)，未来计(jì)划(huà)视相(xiāng)关(guān)板块的(de)估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预(yù)见养(yǎng)老2035三年今年一季(jì)度的主要持仓(cāng)仍然坚持长期资产配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动(dòng)权益(yì)基金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨但行业之间(jiān)分化巨大的市场(chǎng)中(zhōng)，基(jī)于对(duì)长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断(duàn)，对行业风格的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了(le)小幅调整(zhěng)，减持部分(fēn)涨幅(fú)较高的行业基金，增持(chí)部分短期表现较差(chà)的(de)行业基金。

　　年内(nèi)表现(xiàn)领先(xiān)的平安养老2045一季(jì)报中表示，报告期内，基(jī)金整(zhěng)体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹性，其他以现金管理(lǐ)为主(zhǔ)；权益方(fāng)面，基于不(bù)同板块(kuài)的(de)基本面和估(gū)值(zhí)性价比(bǐ)，略加仓港股基金(jīn)，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益(yì)。整(zhěng)体而(ér)言，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点关(guān)注一(yī)季报超预期的方向。

　　易方达汇(huì)诚养老1季(jì)度适度降低了深度(dù)价值和价值(zhí)质量等(děng)偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超(chāo)配比(bǐ)例(lì)，继(jì)续超(chāo)配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增(zēng)加了偏(piān)成长策略的基金的配置比例。在行业方面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几(jǐ)年的大(dà)幅调整(zhěng)，处(chù)于(yú)“三(sān)低(dī)”类资产(chǎn)（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配置比例(lì)。不过仍然选择那(nà)些能够(gòu)长期拿得住的(de)基(jī)金，很(hěn)少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大(dà)幅度上涨的、最亮(liàng)眼的科技基(jī)金。在不(bù)同地域的投资方面，在市(shì)场大幅(fú)反弹后，小幅(fú)降低了港(gǎng)股(gǔ)基(jī)金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度(dù)目(mù)标配置比例为(wèi)70％。截至一季(jì)度末(mò)，基金(jīn)的权益类资产实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目标配置(zhì)比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了(le)部分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的行(xíng)业(yè)。

　　富国智优精(jīng)选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕经(jīng)济增长和政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向(xiàng)，组合主要(yào)提高了中小盘暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期(qī)增(zēng)速(sù)较(jiào)高板块的配置，并通(tōng)过优(yōu)选(xuǎn)选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信心等(děng)方面(miàn)的观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权(quán)益资产(chǎn)维持超配状态，结(jié)构上均衡(héng)配置于：受益(yì)于顺(shùn)周期低估值的金融(róng)周期板块(kuài)、受益于社会经济(jì)活动(dòng)趋于正常的消费医药(yào)板块(kuài)，以及(jí)受益于(yú)产业周期见底及国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注(zhù)确定性和未来(lái)发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存(cún)在哪些风险和机会(huì)？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经理们也在一季报中提到了对(duì)当下的(de)思考。

　　南方(fāng)基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为(wèi)，展(zhǎn)望后市，随着(zhe)经济数(shù)据真空(kōng)期的(de)度(dù)过(guò)，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验证阶(jiē)段。中期维持对权(quán)益资产(chǎn)的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构(gòu)上(shàng)主要关注以下条潜在盈利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利(lì)率(lǜ)定价资产估(gū)值(zhí)修复。从确定(dìng)性和未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新技术领域。大复苏中在大消费板块内重点关注(zhù)航空出行(xíng)供需格局和票价弹性带来的潜在超预期机会。投资(zī)端关注哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部(bù)分细分(fēn)领域配置(zhì)机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长(zhǎng)养(yǎng)老(lǎo)目(mù)标五(wǔ)年基金经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示(shì)，对(duì)于(yú)国内(nèi)权(quán)益来讲，当(dāng)前历史估值分位、相对债券资产的(de)估值处均在具备吸引力的水(shuǐ)平(píng)，为长期投资提供一定(dìng)安全边(biān)际。年内(nèi)经济修复(fù)是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽(suī)有(yǒu)分歧，但政(zhèng)策仍有相机抉择加码托底的空(kōng)间(jiān)。结(jié)构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加(jiā)码的领(lǐng)域，包括地(dì)产链、政(zhèng)府支出(chū)或(huò)补贴(tiē)可能增加的基建、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领(lǐng)域，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的(de)成份，对交易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态(tài)度，后续会持续(xù)关注新技术对经济各个领域(yù)的影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲，去年(nián)博(bó)弈情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望(wàng)随(suí)着节(jié)日出(chū)行、消费数据改善而增加。

　　景顺(shùn)长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年(nián)持(chí)有基(jī)金经理薛显志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来(lái)看，当(dāng)前中国经济处(chù)于复(fù)苏(sū)早期，2月以来(lái)市场的下(xià)跌属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调(diào)。复盘历史上(shàng)的复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市场会不断寻找基本(běn)面改善的(de)诸(zhū)多细(xì)分方向(xiàng)。结构(gòu)方面，市场(chǎng)一季(jì)度已找出(chū)“中特(tè)+”、数(shù)字经济两条主线。4月份开始，估(gū)计市场会围绕(rào)各行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指引较好的细分方(fāng)向(xiàng)。同时(shí)，因处于复(fù)苏阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也(yě)会(huì)存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙博斐表示，未来持续关注以下(xià)三个(gè)方向(xiàng)：一(yī)是顺周(zhōu)期(qī)低估值板块具(jù)备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外(wài)，关注央国(guó)企改革能否带(dài)来相(xiāng)关行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的(de)改善(shàn)，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是(shì)消费医药板块(kuài)的(de)场(chǎng)景复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医(yī)药板块的估值(zhí)性(xìng)价(jià)比(bǐ)更高。三是科技制造板(bǎn)块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是(shì)长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可能在下半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行业的景气度相较(jiào)于去年(nián)也(yě)是大(dà)幅改善。而人工智能等技术(shù)的(de)突(tū)破(pò)，有可能打开科(kē)技板块的成长空间。

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