今年A股市场(chǎng)最为火热的“中特估(gū)”板块又将(jiāng)迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记者(zhě)获悉，4月末刚(gāng)刚获批的3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行日期已经正(zhèng)式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗下的中证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF同时公告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其(qí)中，网下(xià)现金(jīn)、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为(wèi)5月17日19日，产品的(de)首发募集上限(xiàn)均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首(shǒu)先(xiān)，中证国(guó)新央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本(běn)市场的行情主线，预计发行(xíng)情(qíng)况(kuàng)较为(wèi)理想；其次，上述(shù)ETF设置了发行上(shàng)限，加上部分券商近(jìn)期对于基金(jīn)的(de)发行导(dǎo)向转为保有(yǒu)量考核，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有业(yè)内人士表(biǎo)示，中证国新央企主题系(xì)列指数(shù)有助于资(zī)本市场(chǎng)从科技领域、能源产业等多维度服务央企公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站，强化股东回报(bào)，帮助投资者走(zǒu)进央企、认识央企，支持央企利(lì)用(yòng)资本(běn)市场做强做优(yōu)做大，提升(shēng)市场影(yǐng)响(xiǎng)力、号(hào)召力(lì)，切(qiè)实促(cù)进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF“官宣(xuān)”15日正(zhèng)式(shì)发(fā)行

　　4月末(mò)刚(gāng)刚获批的(de)3只中证国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF，正式对外“官宣(xuān)”发行日期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF同时对(duì)外发布(bù)基金(jīn)发售公告。

　　公(gōng)告显示，3只(zhǐ)中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报ETF定于5月(yuè)15日(rì)至19日期间正式发售，其(qí)中(zhōng)，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期(qī)为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购期(qī)为5月17日19日(rì)。

　　从发行规模(mó)上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均(jūn)设置20亿元的(de)首发募集上限(xiàn)。3只(zhǐ)基金(jīn)费率(lǜ)也稍(shāo)有差异，招(zhāo)商及汇添(tiān)富旗下的中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF管理费+托管费(fèi)合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费(fèi)合计为(wèi)0.55％。

　　从(cóng)认购费上看(kàn)，认(rèn)购(gòu)份额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份之间的(de)，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF的认购费(fèi)为(wèi)0.4％，招商(shāng)及汇添富旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为(wèi)0.5％；若是认购份额大(dà)于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面(miàn)，广发(fā)中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由工商银行托管，汇添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF由建(jiàn)设银行(xíng)托管，招商中证国(guó)新央企股东回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月(yuè)11日举办“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值回归”业务(wù)交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议(yì)主旨为进一步探(tàn)索建立(lì)中国特色估(gū)值体系，引导(dǎo)央企(qǐ)投(tóu)资(zī)价值发现，推动央企估值回归合理水平。上交所、中国(guó)国(guó)新、指数公司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导(dǎo)将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内人士看来，3只中(zhōng)证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF未(wèi)来(lái)都(dōu)将在上交所上市，上交所此(cǐ)次会议或(huò)为(wèi)产品发行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好央(yāng)企股东回报(bào)ETF的发行情(qíng)况。“‘中特估(gū)’是近期资本市场(chǎng)的行情主线，包括交易所、券(quàn)商、基金工(gōng)商各方对此也比较(jiào)重视，基金公司肯定会重点发行，但目(mù)前市场上也存在不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此(cǐ)预计(jì)此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中一只央(yāng)企股东回报ETF的发行工作(zuò)，但并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央(yāng)企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目前资本(běn)市场的行情主线，产品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首(shǒu)发的考核权(quán)重(zhòng)。”上述(shù)券商人士(shì)称。

　　一位基金公司人士也预计，类似(shì)去年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次(cì)央企股(gǔ)东回(huí)报ETF上上演。“近期(qī)多家基金公司上报的中证国新央企ETF已经(jīng)分为三批陆续推向市(shì)场，而(ér)不(bù)是九(jiǔ)只同时获批(pī)发售，就是(shì)为了(le)避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站bù)会过(guò)度拼基金首(shǒu)发，不过，目(mù)前市场上非常关(guān)注‘中(zhōng)特估’板块，预计发(fā)行(xíng)情况(kuàng)也(yě)会比较乐观(guān)。”

　　基(jī)金积极布局央企主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革(gé)红利工具

　　“中特估”成为今年以来资(zī)本市场的热(rè)门，基金公司也(yě)积极(jí)布局相关产品(pǐn)。

　　中国(guó)基(jī)金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全(quán)市场已有18家基金公司陆续申报了21只央(yāng)国企主(zhǔ)题基(jī)金，易方达、汇添(tiān)富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还(hái)各申报了主、被动(dòng)两只产品，积极(jí)填补(bǔ)这一产品条线。

　　除(chú)了中(zhōng)证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF之外，此前(qián)，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上(shàng)报了跟踪(zōng)“中证国新央企科技引领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信、博(bó)时、嘉实则(zé)上报了中证国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽(jǐn)快获批，会陆续进入发行。

　　伴(bàn)随着(zhe)这(zhè)些主题(tí)产品的发行，意味着，个人和机构投资(zī)者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指数、分享改革(gé)红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人(rén)士表示，早在去(qù)年(nián)11月(yuè)，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立具有中国特色的估值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置(zhì)功能更好发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未(wèi)来发展和改革(gé)指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发(fā)现(xiàn)以(yǐ)及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济(jì)发展的(de)重要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色(sè)估值体系”背景之(zhī)下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行业对这一领域(yù)的产品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目(mù)前储(chǔ)备了不少央国(guó)企主题基金，就是看准(zhǔn)这类企业的(de)投资价值。”据一位基金公司人士(shì)表(biǎo)示(shì)，建立具有(yǒu)中国(guó)特色(sè)的估(gū)值体(tǐ)系，有助于提升市场对国有上(shàng)市企业的关注度，对企业估值层面(miàn)的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究和探讨(tǎo)，强化相(xiāng)关领域在(zài)新(xīn)环(huán)境(jìng)下的资产价格预期。

　　此外，广(guǎng)发(fā)基金罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企板块的投资逻辑是比较完备的：一(yī)是(shì)央企是(shì)实现(xiàn)国(guó)家战略发(fā)展的(de)“排头兵”，不断受(shòu)到(dào)政(zhèng)策的支持(chí)与引导；二是央企作为(wèi)资本市场(chǎng)“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作(zuò)用(yòng)；三是央(yāng)企引领科技创新(xīn)，研发占比逐年提升；四是央企(qǐ)仍是(shì)A股(gǔ)估值(zhí)洼地。未(wèi)来(lái)在不(bù)断完善中国(guó)特色现代资(zī)本市场下，预计国资央(yāng)企有望迎来估值修复。

　　汇添富基金(jīn)经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩为(wèi)央国(guó)企的估值重塑(sù)提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础(chǔ)。从(cóng)盈利(lì)能力(lì)方面来看，近年来央国企(qǐ)ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他(tā)类(lèi)型企(qǐ)业，高于(yú)A股平均水平，体现出央(yāng)国(guó)企较强(qiáng)的“价值创造”能力(lì)。从成长性来看，2022年三(sān)季度(dù)国(guó)资(zī)委(wěi)旗下(xià)上(shàng)市央企(qǐ)营(yíng)业总(zǒng)收入同(tóng)比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望(wàng)未(wèi)来，央国企上市公司质(zhì)量的(de)提升或将成为央国企估值(zhí)重塑的核心动(dòng)力。

　　招商基(jī)金量化(huà)投资部基金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营(yíng)的角度看，上市央、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率过往(wǎng)长期领(lǐng)先，具备较(jiào)高的长期投(tóu)资价(jià)值，或更符合机(jī)构投资者、个(gè)人养老金等配置性的需求。在中国特(tè)色估值体系的推(tuī)进(jìn)过程(chéng)中，央(yāng)企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期(qī)配(pèi)置价值。

　　关(guān)于央(yāng)企回报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目(mù)前这(zhè)3只ETF所(suǒ)跟踪的央企股东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报指数，指(zhǐ)数由国新投资(zī)有限公(gōng)司定制，主要(yào)选取国(guó)务院国资(zī)委下属现 金分红或回购(gòu)总额占总市值比(bǐ)率较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数样本， 以反映央企股东回报主题上市公(gōng)司证券的(de)整体(tǐ)表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材料(liào)、房地产、机械设备等，前十大(dà)成(chéng)份股权重合(hé)计约(yuē)33％，均为(wèi)央企板(bǎn)块蓝筹股(gǔ)。

　　央企(qǐ)股东(dōng)回报指数前十(shí)大(dà)成份股(gǔ)：

　　数(shù)据来源(yuán)： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报(bào)指(zhǐ)数有哪些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高(gāo)分红与(yǔ)高回购央企(qǐ)，指数近(jìn)12个月(yuè)股息率为4.86％，远高于主流指(zhǐ)数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东回报指数当前市盈率约(yuē)为9倍，相对于主流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更(gèng)低的估值水平，央企估(gū)值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好(hǎo)的盈利水平(píng)和盈利稳(wěn)定性(xìng)。

　　3、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行时间是？

　　答：产(chǎn)品募集日(rì)基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下股(gǔ)票认购3种(zhǒng)方式

　　4、问：目前这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额(é)么(me)？

　　答：目(mù)前3只(zhǐ)产品募集规模(mó)上限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取(qǔ)比例配售的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费(fèi)用如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目前3只产(chǎn)品认(rèn)购费用来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万(wàn)之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托管费上，广发旗下(xià)产(chǎn)品为0.05％，招商(shāng)和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上市安排，以及后续做市商(shāng)如何(hé)安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交所上市。多(duō)家(jiā)公司后(hòu)续将(jiāng)安排做市商，保障充分的流(liú)动性(xìng)支持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基金经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这(zhè)三公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站家基金公(gōng)司都(dōu)由“实力派”来担(dān)纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报(bào)ETF拟任基(jī)金经理罗国庆为广发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问：央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数历史表现怎(zěn)么样？

　　答(dá)：WIND资讯数据显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)3月31日，央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨(zhǎng)幅41.42％，过(guò)去三年历史(shǐ)年化(huà)回报12.60％，超(chāo)越同期(qī)沪(hù)深300和上证红利(lì)指(zhǐ)数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看(kàn)待(dài)央企指数的投资价(jià)值？

　　第一、央(yāng)企特色突出：1、市值优势明显，具备较高(gāo)的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营(yíng)较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩(jiān)负社(shè)会(huì)责任，是国家(jiā)战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估(gū)值(zhí)较低，重塑中国特(tè)色(sè)估值(zhí)体系背景下估(gū)值提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红利(lì)属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备(bèi)一定抗通胀(zhàng)能力和抗风险的配置效益(yì)。

　　10、问：目前央企概念(niàn)已经(jīng)涨过(guò)一轮了，板块(kuài)持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较低分位水平。截(jié)至(zhì)2023年4月(yuè)底，中(zhōng)证央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今(jīn)，中证央企指数估值水(shuǐ)平(píng)（市(shì)盈率(lǜ)TTM）处(chù)于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还(hái)是纵向(xiàng)比(bǐ)较，央(yāng)企整体估值水平与其经(jīng)济地位并不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持下有望迎来重(zhòng)塑(sù)。

　　二(èr)、央企(qǐ)重估或(huò)是贯穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对外观点来看(kàn)，多(duō)家券商明确(què)表示今年的投(tóu)资主线之(zhī)一就是央国企(qǐ)价值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券(quàn)：继续把握国企价(jià)值重估这一投资主线；

　　银(yín)河(hé)证券：不受(shòu)黑天鹅干扰，坚持数字经济(jì)+国企改革主线；

　　平(píng)安证券：数字(zì)经济+国(guó)企改革的投资(zī)主线更(gèng)为(wèi)清晰；

　　光大证券：在新一轮国企(qǐ)改革和(hé)中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系推动下，当前国(guó)企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续(xù)并(bìng)形成主(zhǔ)线行情。

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