AI板块成为(wèi)2023年最(zuì)火爆(bào)的板(bǎn)块(kuài)，吸引人(rén)全市场的目(mù)光。

　　随之而来的是(shì)，不仅不少上(shàng)市(shì)公司宣布试水人工(gōng)智能(néng)、基(jī)金(jīn)经理开(kāi)始布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有基金经理(lǐ)尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市场(chǎng)关(guān)注(zhù)的是，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众多基金经理均谈及对AI投资(zī)机(jī)遇(yù)。各大(dà)派别基金经理(lǐ)均认可AI所(suǒ)带来的颠覆性影(yǐng)响，并看好其(qí)中长期投资价值，但(dàn)是对于(yú)短期人工智能极致行情演绎下，也有基(jī)金(jīn)经理对AI保留了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季报用取(qǔ)AI撰写

　　4月21日，嘉实文体(tǐ)娱乐(lè)公布2023年一季报，引(yǐn)人关注的是(shì)，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了(le)AI撰(zhuàn)写。

　　季报中明(míng)确写道，这(zhè)段AI生成的内容(róng)阐述了人工智能(néng)对各个行业(yè)的改变，比(bǐ)如医疗、教育、工(gōng)业生(shēng)产(chǎn)、环(huán)境保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开发和利(lì)用等领域。文中表(biǎo)示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快速(sù)发展为(wèi)全球带(dài)来无(wú)数机遇和挑战，将(jiāng)极大地(dì)影响我们(men)的生(shēng)活方式和(hé)社会发(fā)展，为确保AI技术的健(jiàn)康(kāng)、可持续(xù)发展，需要建立完善的法律法规和伦(lún)理准则，以(yǐ)保护个人(rén)隐私、确保数据安全并防止(zhǐ)滥用。在应对挑(tiāo)战的同时(shí)，也应(yīng)抓住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动这(zhè)一领域的创新和(hé)发展。

　　嘉实文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王(wáng)贵重在季(jì)报(bào)中也明(míng)确表示，产业方向上(shàng)，我们(men)坚定的看好人工智(zhì)能对各个行业的改变(biàn)。他还(hái)专门谈(tán)及，一季度进(jìn)行了一(yī)定比例的调(diào)仓，方向上主(zhǔ)要是受益(yì)于(yú)人工智能(néng)的计(jì)算机和(hé)传媒互(hù)联网行业。数字化(huà)的核心逻辑是(shì)提高效率，而高质量发展(zhǎn)的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时(shí)，他针(zhēn)对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字(zì)化时，表示其本质(zhì)是利用技(jì)术(shù)的(de)手(shǒu)段，提升组织信(xìn)息计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一个(gè)长期向上(shàng)的类消费(fèi)行业，在美(měi)国(guó)是一个和互联网(wǎng)行业一(yī)样大规模(mó)的(de)产(chǎn)业。在中(zhōng)国，依然(rán)处于产业的(de)早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家越来越意识到数字(zì)化的重要性。而此轮(lún)数字化将会和人工智能深(shēn)度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中国(guó)公司带来发(fā)展的机会。目前整个板块的估值都到(dào)了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金(jīn)经理首次利用人工(gōng)智能(néng)完成季报，也显(xiǎn)示出人工智(zhì)能确实开始方方面(miàn)面开始影响我们的生活、工作等(děng)，是一个(gè)历(lì)史性大浪潮。此(cǐ)前，也有(yǒu)基(jī)金公司积(jī)极拥抱AI，如鹏(péng)华(huá)基金投资者教育基(jī)地宣(xuān)布成为百度(dù)文(wén)心一(yī)言首(shǒu)批生态(tài)合(hé)作伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智(zhì)能(néng)云接入文心(xīn)一言能力(lì)，致(zhì)力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模式，提升(shēng)客户投资体验感。

　　价(jià)值派、成长派(pài)

　　都积极布局AI领域

　　随着人工智能成为一季度市场(chǎng)热(rè)点(diǎn)，不少(shǎo)基金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了积极参与布局，其中，除了(le)科技成长派基(jī)金经理(lǐ)，也不乏价值投资(zī)派基金经理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报可以看出，该(gāi)基金一季(jì)度进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益(yì)于人工智能的计算机和(hé)传媒互联网行业。前(qián)十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康威视、金(jīn)山办公，其余神州泰岳(yuè)、吉比特等8只(zhǐ)个股均(jūn)为一季度(dù)新进。

　　嘉(jiā)实文体(tǐ)娱乐一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科(kē)技研(yán)究总监、嘉(jiā)实(shí)文体娱(yú)乐基(jī)金经理(lǐ)王贵重表(biǎo)示，产业方向上(shàng)，坚定(dìng)看好人(rén)工智能对各个行(xíng)业的改变。

　　“我(wǒ)们长(zhǎng)期聚焦的(de)三大(dà)需求就是能源、信(xìn)息、生命。从而衍生出(chū)看好(hǎo)的(de)5大方向，半(bàn)导体、数字(zì)化、新能源(yuán)、互联网平台、创(chuàng)新药。我们认为，各个细分(fēn)行业的(de)beta收(shōu)敛之后，竞争力会(huì)重新成(chéng)为最重要的增长要素。另外，我(wǒ)们依(yī)然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好(hǎo)港股的机会，特(tè)别是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王(wáng)贵重表示。

　　实际上(shàng)，除了王(wáng)贵重，在嘉实(shí)基(jī)金科技成(chéng)长团队中，有不少基金经(jīng)理明(míng)确看好人工智能带来的(de)投(tóu)资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成长增强基金(jīn)经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增(zēng)持软(ruǎn)件(jiàn)，当时(shí)基本处于估值、机构(gòu)持仓的历史底部的位置(zhì)。他认为，行业(yè)在信创、数字化、智能(néng)化等长期需(xū)求(qiú)刺(cì)激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处(chù)于成长前期、对(duì)标国际(jì)也还有巨大(dà)成(chéng)长(zhǎng)空间的板块，长期坚定(dìng)看好。

　　“这(zhè)一轮AI浪潮将(jiāng)拉(lā)开(kāi)新一(yī)轮科技创新周(zhōu)期的序(xù)幕，带来以十(shí)年为(wèi)维(wéi)度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和业(yè)绩修复，以(yǐ)软件计(jì)算机为代表的科技板块内(nèi)会(huì)持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研CIO、嘉(jiā)实新能源新(xīn)材料基金经理姚志鹏等也表(biǎo)示，未来，毫(háo)无疑问人工智能(néng)和可再(zài)生能源将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随(suí)着(zhe)经济的(de)企稳(wěn)和新人工智(zhì)能浪潮(cháo)的(de)进入，未(wèi)来(lái)新的产业机会将进(jìn)入新一轮的爆发期。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极的一派(pài)。他在(zài)一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破性的进(jìn)展，由AI芯片(piàn)、服务器、光模块等子版(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端(duān)中(zhōng)游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基(jī)金维(wéi)持(chí)了较(jiào)高仓位，对人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘(j触动的意思解释，颇受触动的意思ué)，对有长(zhǎng)期(qī)竞争力、应(yīng)用空间广阔的硬件和软件公(gōng)司进行精选和布局(jú)。海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴(xīng)全合润前十大(dà)重仓股名单，立讯精密(mì)、鹏鼎控股(gǔ)、芒果(guǒ)超(chāo)媒、普(pǔ)洛药业退出(chū)。其中，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末(mò)的0持(chí)仓，直接买到了十大重仓股。兴全(quán)合(hé)宜的重仓股上，也体现(xiàn)了对人工智能相(xiāng)关产业链的挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴(xīng)全合润一季(jì)报前十大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家(jiā)品质生活在一季度也进行了调仓换股，提高(gāo)TMT行(xíng)业结构(gòu)占比，减(jiǎn)持地(dì)产(chǎn)、军工比例，目前主要(yào)持仓TMT、农(nóng)林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看(kàn)，科大(dà)讯(xùn)飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票(piào)进入前(qián)十大重仓股之列，招商蛇口、保利发(fā)展退出十大重仓股。

　　兴全(quán)合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行(xíng)业(yè)的原因，莫海波表示，主要(yào)是(shì)基于对未来2年数字经济的看好。随(suí)着人口老龄化与(yǔ)经济发展模式转变，数据成为新的(de)生产(chǎn)要(yào)素，高质量(liàng)发展的(de)核心在于全要素生产率的提升，充分利用(yòng)好云计算、大(dà)数据、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是(shì)AI+元年，AI具有较好的(de)产业逻(luó)辑，通(tōng)过(guò)信息技术全方位(wèi)赋能(néng)传统行业，从(cóng)生(shēng)产和服务端(duān)全(quán)面提(tí)升效率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层的通信网(wǎng)络、算力(lì)、算法，以及(jí)多样(yàng)化的(de)行(xíng)业应用等，这是一个系(xì)统性(xìng)工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大(dà)、持续时间较长，是(shì)未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行(xíng)业之一。”莫海波(bō)表示。

　　此外(wài)，建信基(jī)金权益投(tóu)资(zī)部(bù)总(zǒng)经理(lǐ)陶(táo)灿管(guǎn)理的基金也重点布局了(le)TMT或人(rén)工智(zhì)能相(xiāng)关板块。比如，建信智能生(shēng)活在一(yī)季度(dù)继续调整了行业配置，降低了制造业、大金融(róng)地产行业的配置，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配(pèi)置，特别(bié)是重点(diǎn)布局了人(rén)工(gōng)智能技术创新带来的相(xiāng)关产业趋势(shì)机会。

　　保留一份(fèn)清(qīng)醒

　　分歧声音开(kāi)始显现

　　不(bù)过，在人工智能极致行情(qíng)演绎(yì)下，也(yě)有基(jī)金经理对AI保留了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅虽然在一季(jì)报中表达了对人工智能的重视，但一季度并未加(jiā)入对(duì)于AI领域(yù)的(de)布局阵营。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代表(biǎo)的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的行(xíng)情(qíng)，以(yǐ)ChatGPT为代(dài)表的(de)人(rén)工(gōng)智能成为(wèi)了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大模型路线的成功，这一(yī)成(chéng)功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具(jù)现实意(yì)义(yì)，因(yīn)为本次(cì)的人工智能的应用领域得到了极(jí)大的拓展(zhǎn)，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科(kē)技史上(shàng)的一次重大创(chuàng)新，未来多(duō)个行(xíng)业(yè)将极大受益于这一技术的应用和普及(jí)。未(wèi)来我(wǒ)们应(yīng)该(gāi)更加重视这一领域的研究(jiū)和(hé)投资。

　　泓德臻远回(huí)报一(yī)季度(dù)前(qián)十大(dà)重仓股(gǔ)

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金(jīn)持仓中也(yě)鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局。他(tā)表示，除复合国家安全(quán)自主可控(kòng)和产业趋势外，今年市(shì)场高度(dù)关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)技术，有望开(kāi)启新一轮(lún)的科技创新(xīn)周(zhōu)期(qī)，深入和广泛(fàn)应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持久的需(xū)求拉(lā)动，因(yīn)此，计算机、电(diàn)子(zi)等(děng)偏成长(zhǎng)行业(yè)的部分成长股(gǔ)是未来关注(zhù)的方向之一。

　　中庚价(jià)值(zhí)领航一(yī)季度前十大重仓股:

　　嘉(jiā)实品质(zhì)发现基金经理蔡丞丰(fēng)表示，他注意(触动的意思解释，颇受触动的意思yì)到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如(rú)同去(qù)年三季(jì)度半导体及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而应(yīng)该加(jiā)大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基(jī)金经理孟夏虽然(rán)也认为，AI是不亚于(yú)互联网级别(bié)的技术要素革(gé)命，或许我们已(yǐ)经站在新一轮科技(jì)浪潮(cháo)带来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长(zhǎng)投(tóu)资者，会(huì)积极学习和拥抱(bào)，非常庆幸(xìng)有生之年(nián)能看到AGI通(tōng)用(yòng)人工智能的雏形。但(dàn)她同时表(biǎo)示(shì)，也会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清醒，大胆假设、小心求(qiú)证，仔细(xì)甄别真正能够兑现长期(qī)业绩(jì)的投资机(jī)会(huì)。

　　李晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发(fā)展不会一蹴而就，中间(jiān)也必(bì)然会(huì)有曲折，包括数(shù)据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜在风险，可能造成板块后续波动。正因为此，他在去年三(sān)四季(jì)度布(bù)局(jú)了不少人工智能相关的(de)标的，在一(yī)季度对(duì)TMT板块有所减仓，现(xiàn)在的配置大(dà)概率少于(yú)市场平均水平(píng)。

　　“目前TMT板块的(de)交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中(zhōng)有(yǒu)不少声音说这(zhè)次(cì)不一样，交(jiāo)易(yì)占比创新(xīn)高代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认为太阳底下没(méi)有新鲜事，过度(dù)的热(rè)情在某个(gè)阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华心(xīn)怡(yí)一(yī)季报(bào)中表示。

　　“一(yī)季度(dù)的市场走势再次佐证了一个道理，即市场是难以预测的。迄今为(wèi)止，表现最(zuì)好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初(chū)是(shì)想象(xiàng)不到的(de)。就好比去(qù)年初我们(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和(hé)后(hòu)来的疫情。”中泰资管基金经(jīng)触动的意思解释，颇受触动的意思理(lǐ)姜诚也(yě)在一(yī)季报中表(biǎo)示(shì)。

　　姜诚认为，AI或许是科技(jì)发展(zhǎn)进程中最(zuì)重要(yào)的(de)事件之(zhī)一，但要(yào)搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如(rú)何分配？市(shì)场当前认为的(de)受益环节(jié)是否能如愿(yuàn)受(shòu)益？它(tā)的(de)“智能”水(shuǐ)平达到了(le)什么(me)程度，以及渗透率将多快提升？都是很容(róng)易让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人(rén)不明就(jiù)里(lǐ)的难题。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟。

　　在姜诚(chéng)看(kàn)来，人工(gōng)智能的发展是一个(gè)长期因素，我们还没有足够的(de)把握去(qù)捕捉到它带来(lái)的投资机(jī)会(huì)，但(dàn)可以尽量(liàng)回避它带来的(de)伤害(hài)。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资产，是我们的投(tóu)资(zī)目标。

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