大家好(hǎo)，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结束了，泰勒小区都没出(chū)一直在加班，这个长假，国内(nèi)旅游消(xiāo)费爆(bào)了，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照(zhào)惯(guàn)例，我们梳理一下重大消息，以及券(quàn)商老师们的(de)最(zuì)新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召开会(huì)议，分(fēn)析研究(jiū)当前经济形势和(hé)经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主(zhǔ)持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央坚强领导(dǎo)下，各(gè)地(dì)区各部(bù)门更好统筹国内国际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情防(fáng)控和经(jīng)济社会发展，更好统筹发展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重(zhòng)大决定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济(jì)社会全面(miàn)恢复常(cháng)态化(huà)运行，宏(hóng)观政策靠(kào)前协同发力，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲击、预(yù)期转弱三重压力(lì)得到缓解(jiě)，经济增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈(chéng)现回升向好(hǎo)态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍(réng)然(rán)不足，经济转型(xíng)升级(jí)面(miàn)临新的(de)阻力，推(tuī)动高质量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善(shàn)性(xìng)住房需求的(de)支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进(jìn)房地产市场平稳健康发展。同时，会议(yì)还提出，在超大特(tè)大(dà)城(chéng)市(shì)积极稳步推进城中村改(gǎi)造和“平急两用”公共基础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月份，制(zhì)造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银行(xíng)被正式(shì)接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国第一(yī)共和银行终(zhōng)究还是没能逃脱倒(dào)闭并(bìng)被接管收(shōu)购的(de)命运。美国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周一(yī)表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也是美(měi)国历史上(shàng)第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中(zhōng)心(xīn)测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游收入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭击？

　　据俄新社报道，当地(dì)时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人(rén)机袭击克里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种(zhǒng)部队及(jí)时采(cǎi)取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子(zi)对抗系(xì)统，使这(zhè)两架无人机出现(xiàn)异常，未能达到袭击(jī)目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统(tǒng)普(pǔ)京没有因袭(xí)击(jī)受伤(shāng)，其工(gōng)作日程将照常进行。 掉(diào)落的无(wú)人机(jī)碎(suì)片(piàn)也没(méi)有(yǒu)造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总(zǒng)统(tǒng)新闻秘(mì)书(shū)佩斯科夫(fū)称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动袭(xí)击时(shí)普(pǔ)京不在克里姆林宫中。 他表示，普(pǔ)京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官(guān)邸工作。

　　俄(é)罗(luó)斯总(zǒng)统(tǒng)新闻处表示，俄方保留在合适(shì)的时间和地点采取回(huí)应措(cuò)施的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯(sī)科市长(zhǎng)索比亚宁(níng)表示，这一决定是为(wèi)了防止未(wèi)经授权使(shǐ)用(yòng)无人机，避免妨(fáng)碍执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日报道(dào)，乌(wū)克兰(lán)方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报(bào)》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭(xí)击俄罗斯克(kè)里(lǐ)姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书谢尔(ěr)盖？尼基福罗表示，乌(wū)方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日报道(dào)，俄(é)罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体(tǐ)采访时，呼吁(xū)俄(é)军对乌(wū)克(kè)兰总统泽连斯(sī)基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应(yīng)。

　　十(shí)大券商最新研(yán)判(pàn)

　　1、中(zhōng)信(xìn)证券：从失衡到平稳，布(bù)局业绩驱(qū)动的五月行(xíng)情

　　4月A股经历了AI主题行(xíng)情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和外部环境相比4月继续不断改善，投资者对经济的预期将在微(wēi)观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态(tài)也将逐步从短暂(zàn)失衡趋向平稳，市场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束后，市场将步(bù)入业(yè)绩(jì)驱(qū)动(dòng)的(de)行情阶段，配置思(sī)路上建议坚持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品种(zhǒng)。

　　首(shǒu)先，政治(zhì)局会议提振市场信心，扩内需(xū)仍是着力重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经(jīng)济(jì)内生动能(néng)稳步修复，并将得到同比和高(gāo)频数据(jù)验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不(bù)断发酵，但预计对A股(gǔ)实质影(yǐng)响(xiǎng)十分有限(xiàn)。其(qí)次，财报(bào)季(jì)数(shù)据显示，A股业(yè)绩跨年(nián)筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现(xiàn)，其中行业的结(jié)构性亮(liàng)点日益清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微观体验(yàn)、宏观(guān)数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市场上行基础。最后(hòu)，预计(jì)5月A股(gǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个关键做(zuò)多窗(chuāng)口中，并将步入业绩驱动的(de)行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置上，建(jiàn)议(yì)紧(jǐn)扣业绩主线(xiàn)，重点布局医(yī)药(yào)、数字经(jīng)济和“一带一路”板块(kuài)中有业绩(jì)亮点的品种，以及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二(èr)季度有望持续(xù)的细分(fēn)行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队(duì)5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场(chǎng)显现(xiàn)相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势(shì)头尚不稳固(gù)，政策(cè)有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基(jī)调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海(hǎi)外风(fēng)险需要密切(qiè)关注(zhù)，如若应(yīng)对(duì)得当，对A股影响可(kě)能有限。上述因素(sù)结合当前A股市(shì)场整(zhěng)体估值水平不高仍(réng)处于(yú)历史中低位(wèi)，A股节后(hòu)两个(gè)交易(yì)日虽受节假期间(jiān)的事件性因素影响可能有(yǒu)所(suǒ)波动，但对(duì)后(hòu)市(shì)整体表现(xiàn)不用过于谨慎(shèn)，当前位置市场(chǎng)机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营收增速等(děng)指(zhǐ)标(biāo)仍在探底，五一出行恢(huī)复(fù)亮眼，但(dàn)制造业(yè)PMI已露出疲态，海外处于多事(shì)之(zhī)秋，高利率环境下美国银行风险事件频发，衰(shuāi)退风险上升。市(shì)场处于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局(jú)机会；短期结构上关注(zhù)在低位资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中(zhōng)的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能源(yuán)等。主(zhǔ)题(tí)重点关注：一带一(yī)路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市(shì)初期，对(duì)比历史(shǐ)，这(zhè)次牛市第一波上涨的结(jié)构分化更显著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和业(yè)绩(jì)因素影(yǐng)响下(xià)，行(xíng)业或更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本(běn)面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段(duàn)性关注复苏(sū)的(de)部(bù)分(fēn)消费。

　　5、波动(dòng)率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看(kàn)，核心(xīn)资产、海外映射的(de)科技和(hé)大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短(duǎn)期驱动逻(luó)辑建议以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通胀逻(luó)辑的回归。重(zhòng)资(zī)产(chǎn)国企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类企业(yè)（煤炭、油、金、铜），交通运输(shū)（油运、干散运、港口(kǒu)、公路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济(jì)增长新动(dòng)能(néng)的潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为代表(biǎo)的赛(sài)道板块有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表(biǎo)现如何？行业(yè)胜率如何(hé)？

　　参考(kǎo)过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概率较节前(qián)明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代(dài)表，节(jié)前1周(zhōu)、1个月(yuè)指数大(dà)多震(zhèn)荡调整，上(shàng)涨概(gài)率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一(yī)节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节(jié)后1个(gè)月(yuè)食(shí)品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药(yào)生物（69.2％）、家(jiā)用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高，食品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居(jū)前。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假(jiǎ)期间全球大类资产波动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上移。从“五一”前后大类资(zī)产表现来看，全球主(zhǔ)要权益(yì)市场及(jí)原油等大宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美债(zhài)收益率下行，黄金(jīn)价格走强，表(biǎo)明(míng)海外市(shì)场(chǎng)“衰退交(jiāo)易(yì)”有所升(shēng)温。美(měi)欧一季度经(jīng)济增速(sù)不(bù)及市场预期，美国(guó)银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风(fē湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少ng)险偏(piān)好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制造业PMI回落(luò)也表明国内(nèi)经济仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢(huī)复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧(jǐn)风险不(bù)大，企业盈利上(shàng)行将支(zhī)撑A股指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展”，全球产业催化和国内政策(cè)驱动的数字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调整何时(shí)结束？| 信达策略

　　3月-4月万得(dé)全A指数整体是震荡下行的，是去年底熊市(shì)结束后，指数的第一次(cì)长时间回撤，可以类比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第一年中的战术(shù)性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是(shì)牛市(shì)第一(yī)年(nián)中的第一次战术性回撤，时(shí)间约2个(gè)月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标和预期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年(nián)4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半(bàn)月，由于经(jīng)济比2016年弱很多，所以主跌(diē)阶段完(wán)成后还出现了2个(gè)月的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来，股(gǔ)市、债市和(hé)商品市场(chǎng)的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能不(bù)会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能(néng)不会持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较为明显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每(měi)年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第一个(gè)季度经(jīng)济(jì)数据最(zuì)容易恢复，4月开始经(jīng)济进入疫后第二个季度(dù)。PMI数据、商(shāng)品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经(jīng)济数(shù)据很难超(chāo)预期。由(yóu)此导致这一次市(shì)场的(de)战术调(diào)整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由(yóu)于(yú)缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正(zhèng)站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩盖不了长期的(de)坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的(de)PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏(piān)弱的一季报业(yè)绩(jì)；但中期(qī)的坦途较(jiào)为明确(què)：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短(duǎn)，如(rú)何应对短期迷雾？5月建议重点关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少国企(qǐ)，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎来增量资金行情，高股(gǔ)息组合在经济偏弱(ruò)、利率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数(shù)集中覆盖的(de)高股息央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五(wǔ)次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以(yǐ)科创50方向最为关(guān)键。若美联储能够在(zài)5月(yuè)完成最后一(yī)次加(jiā)息，中美摩擦有所缓和，将(jiāng)极大(dà)地利于新兴(xīng)市场（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛夏(xià)攻势(shì)，科创再起(qǐ)

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