AI板(bǎn)块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人(rén)全市(shì)场的目光(guāng)。

　　随(suí)之(zhī)而(ér)来的是，不(bù)仅不少上市公(gōng)司宣布(bù)试水(shuǐ)人(rén)工智(zhì)能、基金(jīn)经理(lǐ)开始(shǐ)布局AI概(gài)念，也有基金公司尝试以(yǐ)A造梦西游3宠物技能几级领悟I试水投(tóu)资者关系管理，更有(yǒu)基金(jīn)经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引起市(shì)场关(guān)注(zhù)的(de)是(shì)，此次公募(mù)基金2023年一季(jì)度报中，无论(lùn)是(shì)成(chéng)长派、还(hái)是价值派，众(zhòng)多基金经理均谈及对(duì)AI投(tóu)资机(jī)遇。各大派别基(jī)金(jīn)经理均认可AI所带(dài)来的颠覆性影响，并(bìng)看(kàn)好其中长期投资(zī)价值，但是对于短期人工智(zhì)能极(jí)致行情演(yǎn)绎(yì)下，也有基金经(jīng)理(lǐ)对AI保留(liú)了一份清(qīng)醒(xǐng)。

　　基金经理试水

　　部分季报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日，嘉实文体(tǐ)娱乐公(gōng)布2023年一季(jì)报，引(yǐn)人关注(zhù)的是，季(jì)报中(zhōng)部分内容使用了AI撰写。

　　季(jì)报中明确写道，这段AI生成的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能(néng)对各个行(xíng)业(yè)的改(gǎi)变，比(bǐ)如医疗、教(jiào)育(yù)、工业生产(chǎn)、环境保护和可持续发展，以(yǐ)及新能源开(kāi)发和利(lì)用等领域。文中(zhōng)表示(shì)，人工智(zhì)能(néng)领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全球带来无数机遇和挑战，将极大地(dì)影响我们(men)的生活(huó)方式和社会(huì)发展，为确(què)保AI技术的健康(kāng)、可持续发展，需要(yào)建立完(wán)善的(de)法(fǎ)律(lǜ)法规和伦(lún)理准则，以保(bǎo)护个人隐(yǐn)私(sī)、确保(bǎo)数据安全(quán)并防(fáng)止滥用。在应对挑战(zhàn)的同时(shí)，也应抓住人工(gōng)智能带来的机(jī)遇(yù)，共同推动这(zhè)一领域的创新(xīn)和发(fā)展。

　　嘉实(shí)文体娱乐(lè)基金经理王贵重在季报中也明(míng)确表示，产业方向上，我们坚定的(de)看好人工智能(néng)对(duì)各个行业(yè)的改变。他还专门谈及，一季度(dù)进行了(le)一定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联网行业。数字(zì)化的核心(xīn)逻辑是提高效率，而高质(zhì)量发(fā)展(zhǎn)的核心在于(yú)效(xiào)率(lǜ)的(de)提升。

　　在谈(tán)到(dào)具体TMT行(xíng)业(yè)的观点时，他针对半导体、数字(zì)化、互联网平台等提(tí)出自己想(xiǎng)法。说(shuō)到数字化时，表示(shì)其本质是利用技术的手段，提升组织信息计算、存储、传播的效(xiào)率，这是(shì)一(yī)个长(zhǎng)期向上的类(lèi)消费(fèi)行(xíng)业，在美国是一个和(hé)互联网(wǎng)行业一样大规模的产业(yè)。在(zài)中国(guó)，依(yī)然(rán)处(chù)于产业的(de)早期，但是我们(men)可(kě)以看到疫情背景下，大家越(yuè)来越(yuè)意识到数字化(huà)的重(zhòng)要性。而此轮数字化将会和人工智(zhì)能深度融合，也会给(gěi)中国公(gōng)司带来发展的机会(huì)。目(mù)前整个(gè)板块的估值(zhí)都到了历史最(zuì)低(dī)的水平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成季报，也显示出人工智能确实(shí)开始方(fāng)方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工(gōng)作等(děng)，是(shì)一个(gè)历(lì)史性(xìng)大浪潮。此前，也有基金公司积极(jí)拥抱(bào)AI，如(rú)鹏华基金投资(zī)者教育(yù)基地(dì)宣布成为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏华(huá)基金投教基地也将通过百度智能云接入(rù)文(wén)心一(yī)言能力，致力(lì)于创新投资者(zhě)关(guān)系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升(shēng)客户(hù)投资体(tǐ)验感。

　　价(jià)值派(pài)、成长派

　　都积极布局AI领域(yù)

　　随着人工智能成(chéng)为一(yī)季度市(shì)场热点，不少基金经理选择了(le)积极(jí)参与布局，其中，除了科技(jì)成长派基金经(jīng)理，也不乏价值(zhí)投资(zī)派基金经理。

　　从上(shàng)述嘉实(shí)文体娱乐一季报可以看出，该基金(jīn)一(yī)季度进行了一(yī)定比例的(de)调仓，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机和传(chuán)媒互(hù)联网行业(yè)。前十大重仓(cāng)股中，除(chú)了海康威(wēi)视(shì)、金(jīn)山办公，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉比特(tè)等8只个股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一(yī)季报前(qián)十大重仓股

　　嘉实(shí)大科技研究总监、嘉实(shí)文体娱乐基(jī)金经(jīng)理王(wáng)贵重表示，产业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长(zhǎng)期聚焦的三大需求就是(shì)能(néng)源、信息、生命。从而(ér)衍(yǎn)生(shēng)出看好(hǎo)的5大方向(xiàng)，半导体(tǐ)、数字化(huà)、新能(néng)源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为，各个细分行业的beta收敛之(zhī)后，竞争力会重(zhòng)新成为(wèi)最(zuì)重(zhòng)要的增长要素。另外，我们依然旗帜(zhì)鲜明的看(kàn)好港股(gǔ)的(de)机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王(wáng)贵(guì)重表示。

　　实(shí)际上，除了王贵重，在嘉实基金(jīn)科技成长团(tuán)队中(zhōng)，有不少基金经理明确(què)看(kàn)好人工智能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实成(chéng)长增强基金经理陈涛在去年下半年开始增持软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓的(de)历史(shǐ)底部的位置。他认为，行业在信创、数(shù)字化、智能化(huà)等长(zhǎng)期需求刺激下(xià)将迎来3年以上的景气周(zhōu)期(qī)，也是为(wèi)数不多处于成长前期、对(duì)标国际也还有巨大成长空间的板(bǎn)块，长期坚定看(kàn)好(hǎo)。

　　“这一轮AI浪潮将拉开新一轮科(kē)技创(chuàng)新周期的序幕(mù)，带来(lái)以十年(nián)为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为代表(biǎo)的科技板块内会持续(xù)有(yǒu)个股投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏(péng)等(děng)也表示，未来，毫无疑问人工智能和可再生能源将构成未(wèi)来社会的基(jī)石。在(zài)当下，随着(zhe)经济(jì)的企稳和新(xīn)人工智能浪潮的进入，未来(lái)新的产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极的一派。他(tā)在一(yī)季(jì)报中表示，随着ChatGPT取得突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务器、光模(mó)块(kuài)等(děng)子版块带动的人工智能、中字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应(yīng)用端中(zhōng)游戏、影(yǐng)视等板块也(yě)实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季(jì)度，他所(suǒ)管(guǎn)理的基金维持(chí)了较高仓位，对人工智(zhì)能相关产业链(liàn)进(jìn)行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空间广阔的硬(yìng)件和软(ruǎn)件公司进行精选和布局。海康威视、澜(lán)起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润前十大重仓股(gǔ)名单，立讯精(jīng)密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是2022年年末的0持仓，直接买到了十大(dà)重仓(cāng)股。兴全合(hé)宜的重仓(cāng)股(gǔ)上，也体现了对人工智能相关(guān)产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股(gǔ)份进入十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓(cāng)股(gǔ)

　　莫海波的万(wàn)家品质生(shēng)活在一季(jì)度也进行了调仓(cāng)换股，提高TMT行(xíng)业结(jié)构占比，减持地(dì)产、军工比例，目前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军(jūn)工为前三大持仓，产品总仓位90％以上。

　　具体来看，科大讯飞(fēi)、三(sān)六(liù)零、金山办(bàn)公、中科曙(shǔ)光等4个TMT股票进入(rù)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之列(liè)，招商(shāng)蛇(shé)口、保利发(fā)展退出十大(dà)重仓(cāng)股(gǔ)。

　　兴全合润一季报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫(mò)海波表(biǎo)示，主要(yào)是基于对未来(lái)2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随着(zhe)人口老龄化与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数(shù)据成为新的生产要素，高质量发展的核心在于全要素(sù)生产率的提升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算(suàn)、大数据、人工(gōng)智能等(děng)底层技术，2023、2024年是AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较好的产业逻辑，通过信息(xī)技术全方位赋(fù)能传统行业，从生(shēng)产和服务端全面提升(shēng)效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵盖底层(céng)的(de)通信(xìn)网(wǎng)络、算力、算法，以(yǐ)及多样化(huà)的行(xíng)业应用等，这是(shì)一(yī)个系统性工(gōng)程，产业(yè)空间较大、持(chí)续时间较长，是未来具(jù)有成长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权(quán)益投资部(bù)总经理(lǐ)陶灿管理(lǐ)的(de)基(jī)金(jīn)也重点布(bù)局了TMT或人工(gōng)智能相关(guān)板块。比如(rú)，建信智能生(shēng)活(huó)在一季(jì)度继续(xù)调(diào)整了行业配置，降(jiàng)低了(le)制(zhì)造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行(xíng)业的配置(zhì)，增加了(le)消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布(bù)局(jú)了(le)人工智能(néng)技术创新带来的(de)相关(guān)产业趋势机会。

　　保留(liú)一(yī)份清醒

　　分歧(qí)声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工智能极致行情演(yǎn)绎下，也有基金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻(zhēn)远回报(bào)基(jī)金(jīn)经理秦毅虽然在一季(jì)报(bào)中(zhōng)表达了对人工智能的重视，但一季度(dù)并(bìng)未(wèi)加入对于AI领域(yù)的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过(guò)去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了(le)轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能(néng)成为了主线。ChatGPT3.0的发布代(dài)表着大模型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的(de)如AlphaGo等更具现实意义，因(yīn)为本次的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得到了极大的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通用性。这属(shǔ)于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个(gè)行业将极大(dà)受(shòu)益于这一技(jì)术的应用和(hé)普及。未来我们应该更(gèng)加(jiā)重视这(zhè)一领域的研究和(hé)投资。

　　泓(hóng)德臻远回报一季度前十大重仓(cāng)股

　　坚持(chí)低估值价值投资(zī)理念的丘栋(dòng)荣在一季报中也提(tí)到了对AI的看好，但他(tā)的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对(duì)相(xiāng)关板块(kuài)的布(bù)局。他表(biǎo)示(shì)，除复合(hé)国家安全自造梦西游3宠物技能几级领悟主可控和产(chǎn)业趋势外，今年(nián)市场(chǎng)高度关注的(de)以(yǐ)ChatGPT为代表的(de)大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创(chuàng)新周期，深入(rù)和(hé)广泛应用，将(jiāng)对IT产业(yè)产生更大、更(gèng)持久的需求拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算(suàn)机、电子等偏成长行业(yè)的部分成长股(gǔ)是(shì)未来关注的方向之(zhī)一。

　　中庚价值领航(háng)一(yī)季度(dù)前十大重(zhòng)仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场(chǎng)在追(zhuī)逐(zhú)ChatGPT热(rè)点资产(chǎn)时抛弃了新能(néng)源(yuán)板块的非理(lǐ)性行为(wèi)，就如同(tóng)去年三季度半导体及医药板块的抛售(shòu)，反而造(zào)就了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能(néng)源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级(jí)别(bié)的技术(shù)要(yào)素革命，或许我们已经站(zhàn)在新一轮(lún)科技浪潮带(dài)来的全球繁荣的开端。作为成(chéng)长投资者，会积极学习(xí)和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工(gōng)智能的雏形。但(dàn)她同时表示，也会努(nǔ)力在火(huǒ)热的行(xíng)情面前保留一(yī)份(fèn)清醒，大(dà)胆假设、小心求(qiú)证，仔细甄别真正能够兑(duì)现长(zhǎng)期业绩的投资(zī)机会。

　　李晓星的看法也颇为谨慎，他表示，AI产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中(zhōng)间(jiān)也必(bì)然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可(kě)能造成板块后续(xù)波动。正因为此，他在去年(nián)三(sān)四季度布(bù)局了不少人(rén)工(gōng)智(zhì)能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓，现在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比(bǐ)已经(jīng)超过(guò)了40％。当然(rán)市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新高代表(biǎo)了主线(xiàn)行情的确(què)立，但我们还是认为(wèi)太阳底下(xià)没(méi)有(yǒu)新(xīn)鲜(xiān)事(shì)，过度的热情在某个(gè)阶段总(zǒng)会消退(tuì)。”李晓星(xīng)在银华心(xīn)怡一季报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一(yī)个道(dào)理(lǐ)，即市场是(shì)难以预(yù)测的(de)。迄今(jīn)为(wèi)止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在今年初是想象(xiàng)不到(dào)的(de)。就好比去年(nián)初我们造梦西游3宠物技能几级领悟(men)想(xiǎng)象不到俄乌冲(chōng)突，和后来(lái)的(de)疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚(chéng)也在(zài)一季(jì)报中(zhōng)表示。

　　姜诚(chéng)认为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展进(jìn)程(chéng)中最重(zhòng)要的事件(jiàn)之一，但(dàn)要搞(gǎo)清楚它对投资有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难(nán)。利润在产业链不(bù)同环(huán)节之间将如何分配？市场当前认为的受益环节(jié)是否能如愿受益？它(tā)的“智能”水(shuǐ)平达到了什么程度，以(yǐ)及渗透率(lǜ)将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可(kě)细说起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题。谈(tán)资和投资(zī)之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来，人工智(zhì)能的发展(zhǎn)是一个长期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带来的(de)投(tóu)资机会，但可以尽量(liàng)回(huí)避它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能(néng)好的资产，是我们的投资目标。

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