随(suí)着一季报(bào)披露(lù)完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公募FOF最新持仓(cāng)随之出(chū)炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相(xiāng)比去年四季度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代(dài)融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基金前(qián)三名。

　　从(cóng)调仓变动(dòng)上看(kàn)，部分(fēn)公募FOF继(jì)续超配权益(yì)资产，并偏向成(chéng)长风格基金，有的对(duì)阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多位FOF基(jī)金经理认为(wèi)，中期维持对权益资产的(de)乐观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上(shàng)修(xiū)复的状态，且(qiě)市场估值压力(lì)仍(réng)较小，战略上将推(tuī)动(dòng) A 股(gǔ)的上(shàng)涨。结构上主要关注以下(xià)条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定(dìng)价资产(chǎn)估值修(xiū)复等。

　　华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募(mù)基金旗下一(yī)季报披露，FOF基(jī)金经理新一(yī)季的基(jī)金配(pèi)置清(qīng)单也重磅出炉。

　　Wind数据显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选在一季度末获26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上(shàng)看，是目前(qián)公募FOF买入数量(liàng)最多的(de)权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去(qù)年末是与融通健康产业并列首位(wèi)。在(zài)此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动(dòng)连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配(pèi)置华商新趋势优选基金，其中更有包括平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有(yǒu)、平安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智(zhì)优精选3个月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新趋势优选作为(wèi)前三大重仓基金(jīn)。

　　不过，从持(chí)仓数量上(shàng)看，一季度末公(gōng)募(mù)FOF合计持(chí)有华(huá)商新趋势优选基金(jīn)份额4995.19万(wàn)份，相(xiāng)比去年末增持(chí)了(le)17.62万份，持有华(huá)商新趋势优选的FOF基金(jīn)数(shù)量则相比去年末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关(guān)资(zī)料介绍，华商新马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么趋势优选基金成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年(nián)一季度(dù)末，成立(lì)以(yǐ)来收益率达(dá)到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓(cāng)持(chí)有易方达科瑞，合(hé)计(jì)持有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环(huán)比减持8437.61万(wàn)份。据(jù)悉(xī)，易(yì)方达(dá)科瑞基(jī)金(jīn)经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关(guān)注(zhù)估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面坚固或出(chū)现好转信号的公司敢于重仓买(mǎi)入。

　　易(yì)方达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买(mǎi)入只数榜前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有(yǒu)20只公募FOF三季度(dù)重(zhòng)仓持(chí)有易方(fāng)达(dá)供给改革，合计持有(yǒu)份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基金只数增加了13只(zhǐ)，环比(bǐ)增(zēng)持了1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给改革基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨宗昌是化学博士，有过多(duō)年化工研究经验，他坚持(chí)在熟悉的行业(yè)内(nèi)把握投资机会，并通(tōng)过努力不断(duàn)扩大能力圈，目前行业(yè)配置更趋均衡。

　　从增持榜(bǎng)单(dān)来看(kàn)，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指信息技(jì)术ETF、华夏恒生科(kē)技ETF；灵活配置混合基金(jīn)中，汇添富科技创新(xīn)、易方(fāng)达供(gōng)给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份额前(qián)三；偏(piān)股混合基金增持前三则被易方(fāng)达信息产业、财(cái)通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股票基金增(zēng)持(chí)前(qián)三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业(yè)、汇添富外(wài)延增长主题(tí)、华夏智(zhì)胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交(jiāo)银(yín)定期支付双息平衡、摩根双核平衡、易方达平稳增长；偏债(zhài)混合基金(jīn)增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报(bào)、安(ān)信民(mín)稳(wěn)增(zēng)长、创金合信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过高行业配置比例(lì)

　　一季度(dù)A股(gǔ)市场整体表现相对(duì)较好，但行业(yè)分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数(shù)字经济政策的提振与人工(gōng)智能主题(tí)的不(bù)断发酵，科技(jì)板(bǎn)块涨幅较(jiào)大；而地(dì)产和(hé)新能(néng)源等板块(kuài)表(biǎo)现较弱。从一季度披(pī)露的情(qíng)况上看(kàn)，部分(fēn)FOF基金经理继续超配权益(yì)仓(cāng)位，并(bìng)向成长(zhǎng)风格偏移，也有部分FOF基金经理在一季度末(mò)对涨幅过高(gāo)行业基金进行了减仓， 增加(jiā)了部分(fēn)业绩(jì)和(hé)估(gū)值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林(lín)国怀在一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权(quán)益资产的(de)仓位略(lüè)高(gāo)于权益配置中(zhōng)枢；2、逐步提升组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时(shí)适度降低价值(zhí)型基金的配(pèi)置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转债品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益或相对收益(yì)基金(jīn)品种；4、继续根(gēn)据既定的策(cè)略(lüè)参与(yǔ)股票定(dìng)增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股票(piào)。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值风格，但偏离幅度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏左侧(cè)”和(hé)“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收益和绝(jué)对收益的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资(zī)产、多(duō)策略”的方(fāng)式(shì)来平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征(zhēng)”。

　　从(cóng)一季度持仓上看(kàn)，富国城镇(zhèn)发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰(tài)前十大重仓(cāng)基金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经(jīng)理对(duì)全年市场(chǎng)的主(zhǔ)线判断(duàn)不是很清晰，因此(cǐ)组合整(zhěng)体上除(chú)了(le)向小市(shì)值成(chéng)长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没(méi)有(yǒu)明(míng)显的偏(piān)离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着(zhe)近期政策(cè)方(fāng)向的明朗，基金经理对今年全年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本(běn)基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基(jī)金(jīn)和股票，以(yǐ)及与数字(zì)经济(jì)相(xiāng)关(guān)的基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相关板(bǎn)块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表(biǎo)示(shì)。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一(yī)季(jì)度的主要(yào)持仓仍然坚(jiān)持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略，但继续对部分主动权益(yì)基金(jīn)进行(xíng)了分(fēn)散和(hé)优化，在一(yī)季(jì)度股票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期(qī)基本面、行业(yè)景(jǐng)气度(dù)、估值、性价比等的判(pàn)断，对行业风(fēng)格(gé)的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调整，减持部分(fēn)涨幅较高的行业基金，增持部分短(duǎn)期表(biǎo)现较差的(de)行(xíng)业基金。

　　年内表现领先的平(píng)安养老2045一(yī)季(jì)报中表示，报(bào)告期内(nèi)，基金整(zhěn马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么g)体保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但内(nèi)部结构有所调整。债(zhài)券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现金管理为主(zhǔ)；权益方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基本(běn)面和(hé)估值性价(jià)比，略(lüè)加仓港股基金(jīn)，减仓美股(gǔ)基金(jīn)，A 股(gǔ)减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预期(qī)的方向。

　　易(yì)方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适度降低了深度价值和价值(zhí)质量等偏价值策略(lüè)的基金的超配比例，继续超(chāo)配偏小盘(pán)风格的基(jī)金，适度增加(jiā)了偏成长(zhǎng)策略的基(jī)金的配置比例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业(yè)经历(lì)过去几年的大幅调整(zhěng)，处(chù)于“三低”马后炮是什么意思比喻什么人，马后炮是什么意思比喻什么类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏(piān)科技成长策略基金的配置比例。不(bù)过仍然选择那些能够长期拿得(dé)住的(de)基金，很少去追逐那些短期(qī)大幅度上涨的、最亮眼(yǎn)的科技基(jī)金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹(dàn)后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益(yì)类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截(jié)至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产(chǎn)实(shí)际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相对年度目标(biāo)配(pèi)置比例战(zhàn)术型标配，对阶(jiē)段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增加(jiā)了部分业绩和估(gū)值(zhí)匹配合理的行业。

　　富国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经(jīng)济(jì)增长和(hé)政策支持方向(xiàng)作(zuò)为调整配(pèi)置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了中小盘暴露、加大(dà)对于业绩预期(qī)增(zēng)速较(jiào)高(gāo)板块(kuài)的(de)配置，并通过(guò)优选选股alpha较高、稳定性(xìng)较(jiào)好的(de)标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者信心等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将(jiāng)组合权益资产维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益(yì)于顺周期低估值的(de)金融周期板块、受益于社(shè)会经(jīng)济活(huó)动趋于正常(cháng)的消费医药板块，以(yǐ)及受益于产业(yè)周(zhōu)期见底(dǐ)及国(guó)产(chǎn)替(tì)代(dài)的科技制造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益市场仍(réng)将有所作(zuò)为(wèi)

　　关注确定性和未来发(fā)展方(fāng)向的(de)机会

　　目前(qián)A股(gǔ)市(shì)场行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市场(chǎng)存(cún)在哪些风(fēng)险和机会？如(rú)何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理们(men)也在一季报中提到了对当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁(lǔ)炳良(liáng)认为，展望(wàng)后市，随(suí)着经济数据真空期的度过，国内(nèi)大类资(zī)产复(fù)苏预期进(jìn)入验证阶段。中期(qī)维持对权益资(zī)产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的状态(tài)，且市场估值压力仍较小(xiǎo)，战略(lüè)上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的(de)上涨。结构(gòu)上主(zhǔ)要(yào)关(guān)注以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估值修复。从确定性和未(wèi)来发展方向角度出(chū)发，关注 TMT 中信(xìn)息安全(quán)、数字经济(jì)和(hé)新技(jì)术领域。大复苏中在大消费(fèi)板块内重点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地(dì)产链以及一带一路带动下的部分细(xì)分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长(zhǎng)养(yǎng)老目标五(wǔ)年基金经(jīng)理杜习杰、吴春杰表示，对于国内权益来讲(jiǎng)，当(dāng)前历史估值(zhí)分位、相对债券资产(chǎn)的估值(zhí)处均在具备吸(xī)引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安(ān)全边际。年(nián)内经济修(xiū)复(fù)是确(què)定性的，节奏(zòu)与(yǔ)幅(fú)度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有(yǒu)相机(jī)抉择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结(jié)构上，维持此前(qián)判(pàn)断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领(lǐng)域，TMT相关板(bǎn)块(kuài)涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有(yǒu)ChatGPT主(zhǔ)题催化的成份(fèn)，对(duì)交易情绪的过热持谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技(jì)术(shù)对经济各个(gè)领域的影响；对(duì)消(xiāo)费服务业来讲，去年(nián)博弈情绪已较浓，二季度市场对其关注(zhù)度有望随着节(jié)日(rì)出行、消费数据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年(nián)持有基金(jīn)经理薛显(xiǎn)志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处于(yú)复苏早期，2月以来(lái)市场的(de)下跌属于“放开交易”、春(chūn)季躁动(dòng)后的正常回(huí)调。复盘历(lì)史上的复苏周期，权益方面均能有所(suǒ)作为，基本面的(de)总(zǒng)体改善能激活(huó)市场的生态(tài)，市(shì)场会不断(duàn)寻找基本面改善的(de)诸多细分(fēn)方向。结构方(fāng)面，市场一季(jì)度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月份开(kāi)始，估计市场会围绕各(gè)行业受益改(gǎi)善幅度，不断挖掘一季报(bào)超预期(qī)、全(quán)年指引较好(hǎo)的细(xì)分方向(xiàng)。同时，因处于复(fù)苏阶段(duàn)，顺周期方向也会存在机会(huì)。

　　鹏华(huá)基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关(guān)注以下三个方向：一是顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长期(qī)投资价值，此外，关注(zhù)央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的改善，并打开估值(zhí)提升的空间。

　　二是消费医药(yào)板(bǎn)块(kuài)的场景复苏逻辑较为确(què)定，比较(jiào)而言，医(yī)药板块的(de)估值性价比(bǐ)更高(gāo)。三是(shì)科技制造(zào)板(bǎn)块，特(tè)别是国产替(tì)代的关键环节(jié)，是(shì)长期(qī)关注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半(bàn)导(dǎo)体行业可(kě)能(néng)在下半年周期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年也是大幅改(gǎi)善。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可(kě)能打开科技板块的成长空间。

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