A股“股王”之(zhī)争进入(rù)白热化阶(jiē)段，中国移动股(gǔ)价(jià)周中创(chuàng)历史新(xīn)高，一度从独(dú)占A股市值榜首近3年的(de)茅台手中抢下(xià)“A股之(zhī)王”的光(guāng)环，引发市(shì)场热议。截至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以(yǐ)微弱优势反超，但地位已岌岌(jí)可危。值得注意的是，因中(zhōng)国(guó)移动在A+H两(liǎng)地上市，若(ruò)按其(qí)A股(gǔ)股本计算则不(bù)过(guò)是一场(chǎng)计(jì)算上的乌龙(lóng)，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿元(yuán)，超越茅台成(chéng)为“市值王”。

　　拉长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济、信创、中(zhōng)特估、人工(gōng)智能等一系列(liè)热(rè)点催化下，中国移动今年股价(jià)累计最大涨幅已(yǐ)近60%，自去年(nián)上市以(yǐ)来最近一年股(gǔ)价累计(jì)最大涨幅(fú)接近(jìn)翻(fān)倍，而茅台股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人(rén)士认(rèn)为，中国移动和(hé)茅(máo)台这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示着A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王(wáng)变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒(jiǔ)泡沫 数字经济时代带(上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费dài)来(lái)预(yù)备新股王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来(lái)是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点，回(huí)顾历史来看，最近十多年(nián)来股王变迁的背后似(shì)乎也反(fǎn)应(yīng)着(zhe)国内(nèi)经(jīng)济趋(qū)势和产业价值的(de)变化(huà)。

　　回溯2007年中国石(shí)油(yóu)登(dēng)陆A股时，市值一度超(chāo)过(guò)8万(wàn)亿(yì)人民(mín)币。不仅稳居(jū)A股第一(yī)，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之(zhī)首(shǒu)，得(dé)益于当时基(jī)建大发(fā)展时期，中石油(yóu)在股王的(de)位置上稳坐了八(bā)年(nián)，直到(dào)2015年(nián)工商银(yín)行依(yī)托当年互联网金融(róng)牛(niú)市成为新(xīn)锐股王。再后来，随着我国在2018年进入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛(niú)市，也成(chéng)就了如(rú)今贵州茅台(tái)股王的(de)A股传(chuán)奇。

　　（图片来源(yuán)：格隆汇(huì)、勾(gōu)股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众(zhòng)号市值(zhí)观察4月17日文章《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅(máo)台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高(gāo)端白酒的高估值泡沫下(xià)，以及今年春节后白酒行业的(de)终(zhōng)端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达(dá)到预(yù)期，整个白酒(jiǔ)板块(kuài)经历回(huí)调，公司(sī)股(gǔ)价也现大(dà)幅下跌。近日，中国移动的突然崛(jué)起更是开(kāi)始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市场分析指出(chū)，中国移(yí)动一度(dù)超越贵州(zhōu)茅台市值这(zhè)一历(lì)史性事件背后，除了(le)离不开国(guó)家政策持(chí)续推进的数字经济，与最近爆火的人工智(zhì)能(néng)两大(dà)概念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于(yú)“中特(tè)估”这个新概念的强力催化。

　　具(jù)体来(lái)看(kàn)，根据数据显示，当(dāng)前美股(gǔ)市值前(qián)十(shí)的上市(shì)公司中(zhōng)上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费，苹(píng)果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊(xùn)、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均为科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科(kē)技进步已成(chéng)提升(shēng)生产力的重要(yào)因素，二(èr)级市场对科技企业的态度能一定(dìng)程度显示出科技企业的竞争力强度。因此，以中国移动为代表(biǎo)的科技股“逼宫”以贵(guì)州茅台(tái)为(wèi)代表的消(xiāo)费(fèi)股似(shì)乎也预示着市场(chǎng)中的(de)积极现象。

　　目(mù)前(qián)，在我国经济逐渐向数(shù)字化(huà)深度转型(xíng)的背(bèi)景下，实力强劲(jìn)并实现华(huá)丽转身(shēn)的中(zhōng)国(guó)移动，已经逐渐(jiàn)成引领中国经济潮流的主力军(jūn)。信达证券研报(bào)表示，公司作(zuò)为国企数字经(jīng)济担当，积极布(bù)局(jú)云计(jì)算、IDC、工业互联网等创新(xīn)业务(wù)，伴随算力(lì)网络的进一步发展，将(jiāng)拉动底层(céng)云计算业务(wù)的(de)需求，公司具备较强(qiáng)的 IDC/云计(jì)算业(yè)务能力，正在从传(chuán)统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军(jūn)企业加快跃迁升级，有望首(shǒu)先迎来估值重塑机遇。

　　同时(shí)，从估值修复(fù)情况来看，根据光(guāng)大证券4月15日研(yán)报(bào)显示，2022年底以来，截(jié)至4月(yuè)13日，三大运营商股价涨(zhǎng)幅均超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨幅达40.5%；三者(zhě)估(gū)值分(fēn)别修复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近(jìn)五年(nián)区间平(píng)均PB（LF）。以中国(guó)移动为代(dài)表的三大(dà)运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成(chéng)为率先修复的板块。

　　▌中国移动的新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破“茅(máo)台魔咒”？

　　与此同时，还(hái)有另(lìng)一(yī)个故事引发市(shì)场热议(yì)。即很长一段时(shí)间(jiān)以来(lái)，A股市场一直流(liú)传着(zhe)“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大多股价超(chāo)过茅(máo)台(tái)的(de)上(shàng)市公(gōng)司，在风(fēng)光散(sàn)尽(jǐn)之后往往下场都不太好。本(běn)次(cì)中国移动直接(jiē)在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一(yī)样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台(tái)魔(mó)咒”的A股上市公司，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依托船舶业景气(qì)度提升，股价超(chāo)越茅台(tái)并一度突破300元/股，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰(bīng)点(diǎn)后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中(zhōng)国船舶股(gǔ)价(jià)维持(chí)在24元左(zuǒ)右。此外，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中(zhōng)文在线(xiàn)、全通教育等多家公司股价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最(zuì)后(hòu)的结果不(bù)是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休。

　　可以看出的是，上述(shù)公司的陨落大部分主(zhǔ)要是由于行业(yè)景气(qì)度(dù)变化以及股市(shì)景气度无法(fǎ)维持。而茅台凭(píng)借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期(qī)稳(wěn)稳(wěn)增(zēng)长的利润，最(zuì)终一次次(cì)甩开这些曾经短暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及维(wéi)持(chí)高位(wèi)，市场普遍(biàn)观点还是认为，实际(jì)需要看公司的基(jī)本面(miàn)。

　　那么，一向有着“印(yìn)钞机”之(zhī)称，营收规模超茅(máo)台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大(dà)致(zhì)归结为两个(gè)重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖(mài)越贵，但话(huà)费越交(jiāo)越少。在市场化(huà)的(de)作用下，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把(bǎ)的通信类(lèi)资源，但作为央企需要承担“提速降费”的责任，也就不能无拘束地(dì)涨价(jià)。另一(yī)方面(miàn)即(jí)是成本(běn)方面的问题，中国移动本质作(zuò)为通信(xìn)基础设施企(qǐ)业(yè)，需要持(chí)续不断(duàn)的建设投入，从2G到5G，其近十年(nián)资本开支(zhī)合计1.82万亿元。相比之下，茅台就像一门“躺赢”的(de)生意(yì)，基本不需(xū)要如此沉重的资本开支，也(yě)不(bù)需(xū)要面临追(zhuī)赶最新技术的焦虑。

　　因此，从财务数上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费据可以(yǐ)看(kàn)出，中国移动今年一季度的营收是茅台(tái)的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛(máo)利率更(gèng)是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过，近期(qī)来看，一系列信号表明中国移动可能(néng)正在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设高峰期(qī)的结(jié)束，中国(guó)移动此前表(biǎo)示，2022年是三年投资高(gāo)峰的最后一年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降20亿元，同比下降(jiàng)1.1%，全年营(yíng)收则可突破1万亿元。据业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本开(kāi)支占收入(rù)比重(zhòng)将低(dī)于(yú)18%，创下2007年以来(lái)的(de)新低。

　　同时(shí)，更加重要的是，随着移动(dòng)互(hù)联(lián)网进(jìn)入下(xià)半场(chǎng)，行业重心已转向产业互联(lián)网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速转型(xíng)下(xià)正在(zài)抓紧机遇。信达证券研(yán)报表(biǎo)示(shì)，中国移动数字(zì)化转型收入(rù)“第二曲线(xiàn)”不断攀升，去年公(gōng)司数字化转型收(shōu)入对主营业务收(shōu)入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比(bǐ)提升至 25.6%，成(chéng)为公司收入(rù)增(zēng)长的第一驱动力。此(cǐ)外，公司移动云收入(rù)规模(mó)实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同比增长108.1%，连续三年实现(xiàn)翻倍暴涨(zhǎng)，综(zōng)合实力(lì)迈入(rù)国内业界(jiè)第一阵(zhèn)营(yíng)。

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