金(jīn)融界(jiè)5月(yuè)11日消息(xī) 央行今日(rì)发(fā)布(bù)2023年(nián)4月份金融数据(jù)。4月(yuè)末，广义货币（M2）余额280.85万亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比(bǐ)上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上(shàng)年同期高1.9个百分点。初步(bù)统计，2023年4月社会融资(zī)规模增量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上(shàng)年同期(qī)多2729亿元。其中(zhōng)，对实体经济发放的(de)人民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元；对实体经济发放的外币贷款(kuǎn)折合人民(mín)币减少(shǎo)319亿(yì)元，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月(yuè)份人民币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿(yì)元。其中，住户存款减少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企业存款减少(shǎo)1408亿元(yuán)，财政性(xìng)存款增加5028亿元，非银(yín)行业(yè)金融机(jī)构(gòu)存款增(zēng)加(jiā)2912亿(yì)元。4月(yuè)末(mò)，外(wài)币存款余额8819亿(yì)美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份外币存款减少296亿(yì)美元，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比(bǐ)回(huí)落(luò)，主因居民存款13个(gè)月(yuè)以来(lái)同比首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外(wài)资产，而非用于消(xiāo)费，消费在二季度同样处于“N型(xíng)”第二步中(zhōng)。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月以来首次转负。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。

　　对此，中信证券点评(píng)如下(xià)：在经历了一季度的爆发式(shì)增长后，信贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再次“缩表(biǎo)”，不(bù)过企业中长期贷(dài)款(kuǎn)有较(jiào)强韧性(xìng)。信(xìn)贷回落可能(néng)是(shì)因为(wèi)一(yī)季度透支了(le)部分(fēn)银(yín)行信贷额度(dù)和企业(yè)信贷需(xū)求，而且(qiě)4月地产销售也边际走(zǒu)弱。社(shè)融增速(sù)与(yǔ)上月持平，非标融资持续好转。M2增速在(zài)高基数(shù)下回落。

　　申万宏源申(shēn)万宏(hóng)源认为，M2同比回落主因居(jū)民存款13个月以来同比(bǐ)首次转为减(jiǎn)少，但更可能重回表外资产，而非用(yòng)于消费，消费(fèi)在二(èr)季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步(bù)中(zhōng)。4月M2同比(bǐ)回落0.3个百分点至12.4%，核心(xīn)在(zài)于居民贷款13个月以来首次转(zhuǎn)负。4月居民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点(diǎn)。4月M1同(tóng)比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主(zhǔ)要(yào)源于个(gè)人存款的流出(chū)而非企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅(fú)减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行(xíng)倾向于(yú)让理财产品在季(jì)末到期，使资金回流成(chéng)存款，以应对考核，然后(hòu)在下季初发行新的理财(cái)产品承接。因此居(jū)民存(cún)款在季(jì)末季初常出现波动。4月M1增速为5.3%，比上(shàng)月提高0.2个(gè)百分点，或许反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观表示居(jū)民存(cún)款减少符合(hé)季节性规律。在本月数(shù)据中，居(jū)民端出(chū)现了新增存款，新(xīn)增贷款同(tóng)时收缩(suō)的情(qíng)况。从历(lì)史规律来看(kàn)，4月(yuè)及7月一般是居民(mín)存(cún)款减少的时(shí)点。以4月为例，今(jīn)年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少于(yú)2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及(jí)2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法从4月数(shù)据得(dé)出类似居(jū)民加(jiā)速偿还(hái)房贷等(děng)结论。

　　对于居民(mín)存款(kuǎn)的去向(xiàng)问(wèn)题，申(shēn)万宏源分析认为4月居民存款减少更可能去向表外资产(chǎn)，而非消费领(l瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织ǐng)域。

　　对于4月的信贷(dài)结构问题，招(zhāo)商宏(hóng)观(guān)表示在放缓的信贷投放(fàng)中，结构(gòu)特征依然明显。企业中长(zhǎng)期贷款贡献了新(xīn)增信贷的绝大部(bù)分(fēn)，居民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这(zhè)种结构特征(zhēng)反(fǎn)映了居民端(duān)在前(qián)期购(gòu)房需求(qiú)脉冲式(shì)释放后信瓦格纳是哪个国家的，瓦格纳集团是什么组织心仍然不足的(de)情况。如果没(méi)有(yǒu)进(jìn)一步的政策支撑，不(bù)排(pái)除居民端新(xīn)增信贷(dài)量会(huì)持续维持在低(dī)位。

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