一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风(fēng)向标”的股票(piào)ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发(fā)基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产品也超过了机构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投(tóu)资(zī)者逐渐认(rèn)知，以(yǐ)及投资(zī)热点轮动(dòng)加(jiā)快、主(zhǔ)题和(hé)行业ETF跟踪效(xiào)率较高等背景(jǐng)下，国(guó)内资本市场正(zhèng)在经历股民转(zhuǎn)基民，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场(chǎng)交易活(huó)跃(yuè)度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人(rén)占比84％

　　个人投资者(zhě)成(chéng)为“主力军(jūn)”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成立(lì)的37只股票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）上市前一(yī)周披露的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新发(fā)权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比例为(wèi)50.85％，同(tóng)比下降(jiàng)3.67个百分点，但仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过(guò)了机构资金。

　　针对个(gè)人(rén)投资(zī)者(zhě)占(zhàn)比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资部总监助理、基(jī)金经理李沐阳表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在(zài)几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机构投资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以后，行(xíng)业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业(yè)指(zhǐ)数(shù)相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共同努力，ETF作(zuò)为交(jiā六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思o)易工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人(rén)投(tóu)资者认知，从而(ér)使个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具(jù)体到今年(nián)新(xīn)发(fā)ETF个(gè)人占比较(jiào)高的现象，国泰基(jī)金也分析，今(jīn)年以来A股市(shì)场持续回(huí)暖，投(tóu)资(zī)者情绪(xù)比较积(jī)极，新发产品(pǐn)募资环(huán)境比较好(hǎ六加一等于几是什么梗，抖音六加一是什么意思o)，也越来越受到个(gè)人投资者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外，ETF投资(zī)者大(dà)部分由股民(mín)转化而来，这些个(gè)人(rén)投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子(zi)股票(piào)，胜率大(dà)概率更高，相对(duì)于个股来说(shuō)，也(yě)能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个人投资者“买(mǎi)新(xīn)不买旧”的理(lǐ)念(niàn)扎根较深，更倾(qīng)向(xiàng)于交易新上市的ETF，而机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资机会后，更(gèng)倾(qīng)向(xiàng)于去申购老产品(pǐn)。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升(shēng)势头

　　个人增持宽(kuān)基ETF，机(jī)构(gòu)增持行业或(huò)主(zhǔ)题ETF

　　从近五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个人在股票(piào)ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票(piào)ETF作为(wèi)“机(jī)构投(tóu)资者风向标”成为(wèi)过去式。

　　到2022年，个人占比又回(huí)落近5％，达到50.85％，但(dàn)仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结构来看，在(zài)宽基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至39.76％，同(tóng)比上升1.5个(gè)百分点；而个人投资(zī)者占(zhàn)比(bǐ)较高的(de)行业或主题ETF，同(tóng)期则从(cóng)60.6％的(de)高点回落(luò)只55.23％，下降(jiàng)5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张(zhāng)态势中，个人(rén)投资者在行业或主题(tí)ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据(jù)更代表了机(jī)构投(tóu)资者(zhě)对行(xíng)业或主题ETF的认可度也在不断抬升(shēng)。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过(guò)程中，我们(men)发现大部(bù)分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低风险的(de)宽(kuān)基ETF，比如沪深300ETF等(děng)产品作为(wèi)尝试。潜移默化(huà)中，宽基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业轮动加(jiā)快，而宽基ETF可以帮助投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到(dào)资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震荡下行，投(tóu)资者的(de)风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异彩纷呈(chéng)，机会又多上涨(zhǎng)空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示(shì)，近五年市场成交热情的(de)提(tí)升带来了A股市场的(de)大(dà)幅(fú)发展，个(gè)人投资者(zhě)入市规模激增，而在(zài)经历了多(duō)种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼后，尤其(qí)是(shì)操作(zuò)难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的(de)难(nán)度有了更清晰(xī)的(de)认(rèn)知(zhī)，而ETF能够有效的跟(gēn)上(shàng)基准的步伐；另一方面(miàn)，近几年投(tóu)资(zī)热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大(dà)量的学习成本，而(ér)ETF的(de)投(tóu)资(zī)门(mén)槛较低，运作透明(míng)度较高，因而逐步获(huò)得个人投资者的认(rèn)可(kě)。

　　具(jù)体(tǐ)来看，基煜研究分析，一(yī)是(shì)随着A股市场愈(yù)发成熟(shú)、有效(xiào)性(xìng)提升(shēng)，个(gè)人投资者(zhě)对于β收益(yì)的认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场的(de)投(tóu)资主线(xiàn)较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更(gèng)容易受到追捧。

　　提(tí)升交易活(huó)跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股(gǔ)票ETF市(shì)场(chǎng)的交(jiāo)投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票ETF市(shì)场总成交额12.67万(wàn)亿元(yuán)，同比增长(zhǎng)43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机(jī)构，有利于股民转为(wèi)基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金表示，ETF的个人投(tóu)资(zī)者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化(huà)而来，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发(fā)现ETF快捷、透明、成本低廉(lián)且(qiě)相比(bǐ)个股(gǔ)可以更好地平滑风险(xiǎn)，也能够获得交易的(de)参(cān)与感，于是(shì)更多选择通过ETF来参与(yǔ)市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动也更小，因此(cǐ)个人投资(zī)者选择ETF而非股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　“个人投(tóu)资者在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也(yě)更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我们(men)基金管理人(rén)的持(chí)续运(yùn)营和投资者陪伴都提(tí)出了更高的要求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高(gāo)的个(gè)人占比可能会带来更(gèng)活跃的交易(yì)，并带来更有吸引(yǐn)力的市场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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