近(jìn)日，有焦(jiāo)化企(qǐ)业发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注意到，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价(jià)，并(bìng)正式进入降价(jià)通道，5月(yuè)17日，河北部(bù)分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅50元/吨，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一(yī)级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下调670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭(tàn)期货2309合(hé)约下跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近(jìn)两个月来，焦(jiāo)炭期(qī)货(huò)的(de)下跌是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同作(zuò)用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商(shāng)品价格(gé)下(xià)跌(diē)，同时(shí)国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过(guò)1—2月的反复(fù)发酵后，市场(chǎng)对今(jīn)年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也(yě)使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不足。其次，产业(yè)层面，今年(nián)煤焦最大产业利(lì)空来(lái)自焦煤的进口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进(jìn)一步改善。蒙煤(méi)、俄煤3月份(fèn)的进口量也出现较大增长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国共计进口炼(liàn)焦(jiāo)烟煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时(shí)，该进口量也(yě)几乎(hū)是近10年(nián)来的最高(gāo)水平(píng)，仅次于(yú)2020年(nián)1月的981.3万吨。进口焦煤的大(dà)量释放削弱了(le)国内煤企的议价能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月(yuè)以来(lái)，在铁水产(chǎn)量不断走高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工(gōng)面积(jī)同比(bǐ)大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈(kuì)担忧。综上(shàng)所述(shù)，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明(míng)显(xiǎn)利(lì)空驱动(dòng)，叠加(jiā)宏(hóng)观支撑不足，多因素共(gòng)振(zhèn)带动焦炭期(qī)货主力合约持续下行(xíng)。

　　“焦(jiāo)炭价格(gé)此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤(méi)的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需(xū)关系逐步向宽松转变，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故影(yǐng)响，煤价经(jīng)历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开始加速回落(luò)。另(lìng)外，下游钢材(cái)需(xū)求表现不及(jí)预期，钢价(jià)承压回调致(zhì)使钢厂利润收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求压力(lì)向(xiàng)原材(cái)料端传导。因此，在失去成本(běn)支撑、下(xià)游施压(yā)的双重(zhòng)作用(yòng)下，焦价持续下跌。”中钢期货(huò)煤(méi)焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者(zhě)从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤价格率(lǜ)先出现(xiàn)触底反(f寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月ǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损(sǔn)。同时(shí)，近期焦炭期(qī)价的反弹给出(chū)升水现货空间，买现卖(mài)期套利需求增(zēng)加(jiā)对现货(huò)市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月但短期全面提涨并成功落地的概率较小，主要原因(yīn)是目前(qián)焦企(qǐ)整体盈(yíng)利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦(jiāo)企平均吨焦(jiāo)盈利接(jiē)近140元(yuán)，而(ér)下游钢(gāng)材需求并未(wèi)出现明显好(hǎo)转，钢厂整(zhěng)体盈利情况一(yī)般(bān)，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需采(cǎi)购(gòu)节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳成认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备(bèi)区(qū)别而(ér)存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙古非主流焦化企(qǐ)业的副产品较少，整体产线的经济(jì)性一般，对降(jiàng)价的承(chéng)受(shòu)能(néng)力偏低，也因(yīn)此(cǐ)率先(xiān)开始提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限。

　　阮俊涛(tāo)也认为，在焦(jiāo)企未(wèi)出现大幅亏(kuī)损或需求明显增加的情况(kuàng)下(xià)，焦(jiāo)价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月以(yǐ)来(lái)钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计(jì)划复产，日(rì)均(jūn)铁水产量尚(shàng)保持在偏高水平，这意味着(zhe)煤(méi)焦刚性需求较好，但钢厂持续采(cǎi)取低(dī)原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端(duān)焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存均处于往年(nián)同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平(píng)，煤焦近期供应也有(yǒu)适当的减(jiǎn)量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自(zì)身高库存的压力(lì)。基于此种库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢(gāng)厂端。

　　现(xiàn)货(huò)提涨，期货为(wèi)何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂(guà)，贸易(yì)商(shāng)进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有(yǒu)收缩(suō)趋势，不(bù)过(guò)焦企也(yě)处于主动限产状态，焦煤供(gōng)需矛(máo)盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供(gōng)减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际改(gǎi)善，但钢联公布的铁水(shuǐ)日产量依然维持接近240万吨的水平，在终端需求表现一般(bān)的背景下(xià)，焦炭需(xū)求仍有转弱(ruò)预期。中长期(qī)来(lái)看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全(quán)年(nián)焦煤供需(xū)格局大概(gài)率仍将(jiāng)明显宽松，且(qiě)蒙(méng)煤(méi)实际生(shēng)产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导(dǎo)致期货(huò)和(hé)现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现(xiàn)上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀(shā)估值(zhí)的驱动明(míng)显减(jiǎn)弱，而估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近(jìn)期(qī)焦煤(méi)进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹(dàn)，但(dàn)考虑到(dào)目前(qián)钢材(cái)需求依然(rán)乏力，钢厂复产(chǎn)将会再次加重其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对煤焦(jiāo)价格形成压(yā)力。”冯(féng)艳(yàn)成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻(luó)辑(jí)变化较快(kuài)，价格波动剧烈，预计(jì)仍(réng)将以底部(bù)区间振荡走势为主；中长期(qī)来看(kàn)，煤焦供需趋于宽松的预期(qī)未变，在(zài)估值回升后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品(pǐn)种。

　　对(duì)于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需求(qiú)存疑，负(fù)反(fǎn)馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前(qián)来看，焦煤供应(yīng)宽松是大(dà)概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依然一(yī)般，负反(fǎn)馈以及粗钢(gāng)平(píng)控都(dōu)是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦(jiāo)即便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是易(yì)跌难涨。

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