5月12日晚间，根据美国证券交(jiāo)易委员(yuán)会（SEC）披露(lù)，国(guó)内千亿(yì)私募景(jǐng)林资(zī)产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的(de)第一季度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产是国内管理超千亿元(yuán)人民币的对(duì)冲基金机构，亦是(shì)内地少有的进行大手笔(bǐ)持有美股(gǔ)的买(mǎi)方机(jī)构之(zhī)一，景(jǐng)林(lín)的动向(xiàng)受到了市(shì)场广泛(fàn)的关注(zhù)。

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　　千亿私募景林资(zī)产(chǎn)持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林资产整体持(chí)仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至(zhì)17.29亿美元，折合(hé)人民币120.2亿元，相较于2022年四季度(dù)的16.29亿美元规(guī)模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据显示，截止2023年一季度末，景林(lín)资(zī)产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司的股票(piào)。其中，前十大(dà)持仓标的在总(zǒng)市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓(cāng)5只股票，分别(bié)为英伟达、谷歌、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和(hé)减持方(fāng)面，景林资产(chǎn)一季度前五大卖出标的(de)包(bāo)括：京东(dōng)、满帮、贝(bèi)壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新(xīn)东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林(lín)美股头号重仓股(gǔ)依(yī)旧是(shì)拼多多，与(yǔ)上季度对比，景林资产减仓了133.85万股(gǔ)，较上季度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续三个季度增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一(yī)次猛。拼多多也(yě)不负众(zhòng)望，从(cóng)股价表现(xiàn)看，拼多(duō)多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上(shàng)涨势头(tóu)在(zài)今年(nián)2月初便戛然而止了，景(jǐng)林资产(chǎn)在此前“越(yuè)跌越买(mǎi)”的策(cè)略奏效后，或许在(zài)股价“掉头”之际进行了(le)止盈(yíng)操(cāo)作。？？？

　　此外，一季度景林(lín)新建仓的英(yīng)伟达，空降前十(shí)大(dà)重仓股第七(qī)位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度末持仓(cāng)市值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截(jié)止至5月12日，今(jīn)年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱(chàng)反调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼(yǎn)的当(dāng)属(shǔ)重点加(jiā)仓教(jiào)育(yù)股(gǔ)。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季度末，景林资产持有新东方430万股(gǔ)，环比去年底加仓368.8万股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林(lín)资产的(de)第二大(dà)重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度还建(jiàn)仓(cāng)了好(hǎo)未来，期(qī)末持股数(shù)量达224.6万股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个(gè)股股(gǔ)价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮眼(yǎn)表现。

　　景林资产(chǎn)认为，从全行业来看，不(bù)同年龄层(céng)的用户对(duì)“教育”的需求依然(rán)旺盛，除了应对考试，还(hái)包(bāo)括(kuò)开(kāi)拓眼界(jiè)、增长知识(shí)、潜(qián)力挖掘、提升综合(hé)能力等。双(shuāng)减政策推行(xíng)之后，目前行(xíng)业政策环境(jìng)趋于(yú)稳定，但过程(chéng)中(zhōng)很多公司(sī)退出离开，使得行(xíng)业竞争格局趋缓，对于存量公(gōng)司有利。

　　“从行业龙头公司本身来(lái)说，凭借多(duō)年积累的(de)口碑(bēi)和公(gōng)信力，品牌的护城河(hé)依然很(hěn)深(shēn)。个别头部(bù)企业在K9学(xué)科之外(wài)的(de)教育领域业务基(jī)础扎实(shí)，原有的(de)留学等(děng)业务(wù)恢复增长，同时(shí)素质(zhì)教育(yù)、直播电商业务等(děng)新业务成为新的(de)增(zēng)长驱动力。且(qiě)公司的利润和现(xiàn)金(jīn)流(liú)稳中(zhōng)转(zhuǎn)好，同时账上资金充足(zú)，当时的估值下有(yǒu)足够的安全边际(jì)。在(zài)过(guò)去(qù)几个季度的财报中，我们看(kàn)到了相(xiāng)关(guān)的积极信号。”景林(lín)资(zī)产表(biǎo)示。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对(duì)于(yú)教育领域也颇为看好，但(dàn)是标的选择似(shì)乎与景(jǐng)林资产存在分歧。

　　美国证券交易(yì)委员会(huì)公开资料显示，截(jié)至今年一季度末，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大(dà)举(jǔ)买入近(jìn)156万股好未来(lái)，相比于去(qù)年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌(bīn)深(shēn)夜难眠(mián)，炮轰市(shì)场(chǎng)投机之风

　　自五一(yī)节(jié)过后，传媒、游戏板块成为(wèi)资金炒作AI的重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明，晋升(shēng)市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天，随后便开始持续下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅杀(shā)跌，高位股(gǔ)接连跳水。

　　（本(běn)文内容为客观(guān)数据信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前连续(xù)24个(gè)交(jiāo)易日成交(jiāo)额(é)超(chāo)万亿(yì)元(yuán)阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇(yù)终结。周(zhōu)三时，市场(chǎng)成交量尚且保持在1.2万亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万(wàn)亿，5月11日和5月12日成交额连(lián)续两(liǎng)日萎缩(suō)，分别(bié)为8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市陷入缩量震荡阶段。

　　面对(duì)市场的急(jí)剧降温(wēn)，市场观点(diǎn)认为，主(zhǔ)要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发布的金融(róng)数据大(dà)幅低于(yú)预期。

　　据(jù)国盛证(zhèng)券(quàn)，4月新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同(tóng)比多增(zēng)734亿(yì)元，但(dàn)是考虑到去年(nián)4月(yuè)基数的异常，因而与往年相比，今年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年(nián)4月信贷(dài)低于(yú)2021年同期7512亿元。居民贷款回落再(zài)度成为(wèi)信(xìn)贷回落的主要原因。而企业中(zhōng)长期贷款继续(xù)保持同比多增，4月(yuè)同(tóng)比(bǐ)多增(zēng)4017亿元(yuán)至6669亿元。信贷下滑带动社融增速回落，4月新增社(shè)融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比(bǐ)，今年4月同比少增6370亿元。

　　署(shǔ)名光大证券的点评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着贷款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为今年国(guó)股行NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压降票据等低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票(piào)额度控制很(hěn)严。4月前两旬已经收(shōu)了很多票(piào)，后面(miàn)改用(yòng)其他贷款来冲。5月上(shàng)旬票据(jù)已经快要接近零利率了，信贷再度出现深度负增长(zhǎng)，这(zhè)是4月信(xìn)贷(dài)斜率(lǜ)过于陡峭化产生的后(hòu)果，5月份(fèn)的贷款可能仍然不太乐(lè)观。

　　在这种(zhǒng)背景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必然要(yào)让大(dà)家看到宽信用(yòng)的(de)信号(hào)出现(xiàn)，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前市(shì)场存量(liàng)资金博(bó)弈的(de)背(bèi)景不改，而两大主线人工智能和中特估，今(jīn)年(nián)已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月还有多只央企ETF等待进场，而人工智能(néng)这(zhè)边，在未有增(zēng)量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压力不小(xiǎo)。

　　本(běn)周大跌(diē)之后(hòu)，但斌更是(shì)罕见的在深夜抒(shū)发感想。大谈公募基金经理(lǐ)的难处(chù)，在业绩(jì)和投资信(xìn)仰之间无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认(rèn)为当下市(shì)场(chǎng)交易机(jī)制(zhì)应要(yào)有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相(xiāng)信，这不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买在(zài)3000点，套在3400点(diǎn)”。公募基(jī)金经理更是有苦难言，市场上大热(rè)的人工智能，游资炒作的“星辰大海”，根本不符合他们的(de)机构(gòu)审(shěn)美。直白(bái)点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言.....世界上有鬼吗真实答案，世界上有没有鬼..

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