昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突(tū)然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共和党债务(wù)上限谈判(pàn)代(dài)表格(gé)雷(léi)夫斯与(yǔ)白宫代表(biǎo)举行闭门会议(yì)，但(dàn)会议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突(tū)然(rán)离(lí)开。格雷夫(fū)斯(sī)说：白宫谈判(pàn)代表实在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处(chù)于“暂停”状态。格(gé)雷夫(fū)斯强调，他不(bù)知(zhī)道(dào)双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传出后，三大美股指集体(tǐ)转跌。

　　不过，美联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望(wàng)暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派(pài)信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行(xíng)业危机的信贷(dài)环境(jìng)收(shōu)紧导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能(néng)性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交(jiāo)易员预计美联储下月将(jiāng)利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联(lián)储主席鲍威尔(ěr)的讲话(huà)相比，交易员似(shì)乎更受债务(wù)上限(xiàn)事态发展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美(měi)债(zhài)价格跳涨、收(shōu)益(yì)率跳水，对利率前景(jǐng)敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他讲话前(qián)所创的两个月(yuè)来高位(wèi)，一度较高位回落超过(guò)10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加(jiā)速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威尔讲话(huà)结(jié)束后(hòu)，美债收(shōu)益(yì)率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和(hé)美元的跌(diē)势未改。

　　最终(zhōng)，美(měi)股周五高(gāo)开低走(zǒu)，受债务上限谈判暂停拖(tuō)累(lèi)三大股指盘中(zhōng)转跌，道指收跌约(yuē)110点，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中概股走(zǒu)势分(fēn)化，蔚来涨超(chāo)3％，进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句理想、新东(dōng)方(fāng)涨超(chāo)1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商(shāng)品方面(miàn)，有色金属(shǔ)大多(duō)上涨，伦(lún)锌涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连涨三(sān)日。本(běn)周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在(zài)上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌(xīn)连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三(sān)周连跌势头(tóu)。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大致持平一周前(qián)水平，都止住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报(bào)1981.60美元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两(liǎng)周后连跌两(liǎng)周(zhōu)。WTI 6月原(yuán)油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布(bù)伦特7月原油期(qī)货收(shōu)跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周(zhōu)美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油累涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今(jīn)晨六点，有最新(xīn)消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表(biǎo)已(yǐ)抵达会场，准备继续进行债务(wù)上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议院(yuàn)议(yì)长麦(mài)卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时(shí)间今天上午(wǔ)重返(fǎn)谈判(pàn)桌，恢复(fù)债(zhài)务(wù)谈判。麦(mài)卡锡称，动用宪(xiàn)法第14修正案来绕开债务上限解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加政(zhèng)府(fǔ)开(kāi)支行动。

　　值(zhí)得(dé)注意的是，美国财政部现金(jīn)余额截至5月(yuè)18日进一(yī)步降至573亿美元。截至(zhì)5月17日，美国财政部财(cái)政紧急措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国通胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无需继(jì)续(xù)加息

　　当地时(shí)间周五（北(běi)京时间今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔出席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组讨论。市场关(guān)注他提(tí)供的利(lì)率路径(jìng)线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀(zhàng)远远高于我们2％的目标”，若(ruò)抗通胀(zhàng)失败，将(jiāng)造成漫(màn)长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强(qiáng)有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重(zhòng)返目标2％的承诺(nuò)，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲(jìn)的根基(jī)。

　　但鲍威(wēi)尔同时(shí)发表鸽(gē)派信号称，自(zì)己倾向于支持6月会(huì)议(yì)暂不加(jiā)息(xī)，而且银行业危(wēi)机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美联储峰(fēng)值利率将低于预期：“鉴于信贷压(yā)力(lì)可(kě)能对经济增长、就业(yè)和通(tōng)胀造(zào)成(chéng)的负面影(yǐng)响，可能无(wú)需（继续）加息至那么高的水(shuǐ)平就能成功打压通(tōng)胀。美(měi)联(lián)储在收(shōu)紧货币政策(cè)方面已取得(dé)长(zhǎng)足进步，政(zhèng)策(cè)立(lì)场现在是(shì)对经济增长(zhǎng)具有(yǒu)限制(zhì)性的。做太多与(yǔ)做太少的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收(shōu)紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的信贷收紧程度等多重不确(què)定性。有鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能(néng)力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可能(néng)需要提高多少利(lì)率。”

　　同(tóng)时(shí)，鲍威尔也(yě)强调(diào)季度经济预测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战(zhàn)，他上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不确定性，理由是(shì)“未来(lái)前景(jǐng)面(miàn)临着历史性高(gāo)企的(de)不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚(shàng)未就货币(bì)政策应进一步收紧多少而作出(chū)决(jué)定。”

　　有分析称(chēng)，这说明银行业危机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威(wēi)尔点明银(yín)行业压力将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需(xū)结构预期转弱，纯碱、玻璃连(lián)续下(xià)行(xíng)

　　近期纯碱和玻璃期货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继续深跌(diē)，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合(hé)约触(chù)及跌停。昨(zuó)日盘后，郑(zhèng)商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内平今仓交易(yì)手续(xù)费标(biāo)准(zhǔn)调整(zhěng)为3.5元/手。

　　究其原因，宝城期货研究所负责人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业(yè)供需结构(gòu)预期转弱；二是宏观环境不乐观；三是交易(yì)者在对冲(chōng)操作中将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱，但南华研究院能化(huà)分析师李(lǐ)嘉豪认(rèn)为，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较(jiào)大的主要原因(yīn)在于远兴投(tóu)产的(de)消息面刺激，使得(dé)盘面出现较大跌幅。除此(cǐ)之外(wài)，本(běn)周检修量增加(jiā)，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关系也存(cún)在一定的影响。在现货松动、投产预(yù)期、库存累库的影响下(xià)，纯(chún)碱价格持续下滑。

　　“而对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下(xià)游补库至(zhì)环比(bǐ)高位。”他说(shuō)，短期价格松动(dòng)，中下游(yóu)的(de)备(bèi)货情绪出(chū)现一定的谨(jǐn)慎或者恐高的情形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明(míng)显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需(xū)结构看，浙商期货分析(xī)师江文敏(mǐn)具体介(jiè)绍，纯碱方面，近(jìn)期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后(hòu)续(xù)2号线原计(jì)划于(yú)6月点(diǎn)火投产，产能为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月份出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计(jì)划于9月(yuè)份(fèn)出(chū)产品，产能为100万(wàn)吨天(tiān)然碱和(hé)40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生(shēng)产成本在1000元/吨以(yǐ)内。纯碱盘面在大量新增产能和低成本纯碱的(de)叠加作用下持(chí)续走低，周五又逢远兴能(néng)源(yuán)点火的信息落地，市场(chǎng)看空情绪高涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介(jiè)绍，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是市(shì)场(chǎng)早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场也已充分计(jì)价，这一点从9月(yuè)合约的深贴(tiē)水可以得到验(yàn)证。在这个供(gōng)需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业(yè)链(liàn)开始(shǐ)形成负反馈(kuì)，纯碱现货价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月(yuè)合(hé)约(yuē)的跌幅和(hé)现(xiàn)货向期货回归的方式收敛基差上(shàng)可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示，近期市场主要交(jiāo)易点(diǎn)是(shì)需(xū)求转弱，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工(gōng)厂缺(quē)乏(fá)强(qiáng)有力的订单(dān)支撑，5月(yuè)中旬订单天(tiān)数为16.4天，与4月底相比(bǐ)减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底相(xiāng)比减少(shǎo)1.73天。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降(jiàng)低(dī)。从玻(bō)璃(lí)产销数据来看，5月沙河(hé)地区产销数据(jù)平均(jūn)为65％，湖北地(dì)区(qū)产销数据平均为73％，华东地区产销数据(jù)平均(jūn)为82％，相比于3月及(jí)4月的数据，5月份产销数(shù)据(jù)大幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增(zēng)日(rì)熔量3050吨，6月(yuè)将新(xīn)增日熔量3150吨进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句，8月减少日(rì)熔量400吨，9月新增(zēng)日熔量1200吨，10月减少(shǎo)日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻(bō)璃日熔量达到(dào)巅峰(fēng)，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱(ruò)，主要(yào)是(shì)高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在(zài)去库逻辑下(xià)出现(xiàn)过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润改善很多(duō)，加(jiā)之终端表现并(bìng)不乐观，因此又(yòu)出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经(jīng)济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整(zhěng)个工业品价格承压，纯碱此前强势(shì进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句)的中观逻(luó)辑终敌不过(guò)疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持仓上看，部分市场资(zī)金在做(zuò)强弱(ruò)对冲，而纯(chún)碱和玻璃正是(shì)空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱(ruò)势或将持(chí)续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯(chún)碱主要关(guān)注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线为大概率事件。“从商品格(gé)局看，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现(xiàn)有限，因此(cǐ)检修仅(jǐn)为(wèi)长期趋(qū)势下的(de)扰(rǎo)动，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计(jì)继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需要等(děng)待的则是(shì)中下游的备货意愿何时能够起来：一是等待下游的原料(liào)库存消耗，二是对(duì)未来的需求是(shì)否存在旺(wàng)季的预(yù)期。短期来看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏(fá)弹性(xìng)，价格预期偏弱。后(hòu)市关注在需求存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧(jiù)具有连续性(xìng)。

　　中期来(lái)看，闾振兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成本，或是供需上有重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还(hái)是(shì)要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低位波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差不再是以(yǐ)现货下跌方(fāng)式来修复；二是月供(gōng)需预期(qī)博弈相(xiāng)对明朗(lǎng)，基(jī)差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后(hòu)市仍将(jiāng)维持弱势，可(kě)重点关注(zhù)远(yuǎn)兴能源的后续投产(chǎn)进展、碱价(jià)降价(jià)幅度。若远兴(xīng)能源后续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面(miàn)也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需求(qiú)变(biàn)动来判断是否维持弱势，可重点关注下游(yóu)深(shēn)加工订(dìng)单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地产施(shī)工(gōng)端(duān)主体封顶数量较多，那么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单(dān)数量也将因此(cǐ)抬升，盘面(miàn)或维稳。

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