随着一季(jì)报披露完毕，有着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓随之出炉。

　　Wind数据统计显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达供给改(gǎi)革三只(zhǐ)基(jī)金是全市场公募FOF一(yī)季度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相(xiāng)比去年四季度(dù)，易方达供(gōng)给改革取代融通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名(míng)。

　　从调仓变动(dòng)上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并(bìng)偏向成长风(fēng)格(gé)基金，有(yǒu)的(de)对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了(le)部分业绩(jì)和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基(jī)金经(jīng)理认(rèn)为，中期(qī)维持对权益资产的(de)乐观，国(guó)内宏观经济处于底部(bù)向上修(xiū)复的状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定(dìng)价资产估值(zhí)修复等。

　　华商新趋势(shì)优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改革(gé)

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗(qí)下一季(jì)报披露(lù)，FOF基金经理(lǐ)新一季的基金配置(zhì)清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优(yōu)选在一季度(dù)末获26只公募FOF重仓买入，从(cóng)数量上(shàng)看，是目前公募FOF买入数量最(zuì)多的(de)权(quán)益基金，这也是(shì)华商(shāng)新趋势(shì)优选第二个季度(dù)坐上公募(mù)基金(jīn)“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产(chǎn)业并列首位。在此之前，则由海富通改(gǎi)革驱动(dòng)连续第五个季(jì)度霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优(yōu)精选(xuǎn)3个月持(chí)有等基金在(zài)一季度均重点(diǎn)配(pèi)置华(huá)商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更(gèng)有包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉(jiā)实养老(lǎo)2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等基(jī)金将华(huá)商新趋势(shì)优选作为前(qián)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度(dù)末(mò)公募FOF合计(jì)持(chí)有华商(shāng)新趋势(shì)优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增持了(le)17.62万份，持有华商新趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数(shù)量则相比去年(nián)末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优(yōu)选基(jī)金成立(lì)于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周(zhōu)海栋过往长期(qī)以成(chéng)长风格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩(jì)排名(míng)同类(lèi)基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三(sān)季度重仓持有(yǒu)易(yì)方达科(kē)瑞，合计(jì)持(chí)有份额1.74亿(yì)份(fèn)，相(xiāng)比去年末持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长(zhǎng)逆势投资，关注估(gū)值(zhí)被错杀(shā)的个(gè)股，对于基本面坚固或(huò)出现好转信号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共(gòng)有(yǒu)20只公(gōng)募(mù)FOF三(sān)季度(dù)重仓持有易(yì)方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年(nián)底持有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)13只，环比增持了(le)1.29亿(yì)份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌(chāng)是化学博士，有过多(duō)年化(huà)工研(yán)究经验(yàn)，他坚持(chí)在熟悉的行业内把(bǎ)握(wò)投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能(néng)力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增持榜单来(lái)看，据Wind数据统计(jì)，被动指数基金增持前三“花(huā)落(luò)华(huá)泰柏瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活配置混合(hé)基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供(gōng)给改革(gé)、易方达新(xīn)兴(xīng)成长位列(liè)增持份额前三；偏股混合基金增持(chí)前三则被易(yì)方达信(xìn)息产业、财通(tōng)资管健康(kāng)产(chǎn)业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金增持(chí)前三分别为中(zhōng)欧信息(xī)产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏(xià)智胜先锋；平衡基金(jīn)增持前三则是交银定期支付(fù)双(shuāng)息(xī)平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方(fāng)达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混(hùn)合基金增持前(qián)三(sān)依次为易方达安(ān)盈回报、安信(xìn)民稳增长、创(chuàng)金合信鑫祺(qí)。

　　权益仓位偏向(xiàng)成(chéng)长(zhǎng)风格

　　减持涨幅过高行业配(pèi)置比例(lì)

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振(zhèn)与人工(gōng)智能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产(chǎn)和新(xīn)能源等(děng)板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披(pī)露(lù)的情况上(shàng)看，部分(fēn)FOF基(jī)金经理继续超配(pèi)权益(yì)仓(cāng)位，并向成长风格偏(piān)移，也有部分FOF基金经理在一季度(dù)末对涨幅过高行(xíng)业基金进(jìn)行(xíng)了(le)减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰(tài)平衡养老FOF基金经理林(lín)国怀在(zài)一季报(bào)中表示，本季(jì)度基金主要进(jìn)行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维持权益资产的仓位略(lüè)高于权益(yì)配置中枢；2、逐步提(tí)升(shēng)组合中(zhōng)成长型基金的配置比例，同时适(shì)度降低(dī)价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分转单反可以带上飞机吗(zhuǎn)债品(pǐn)种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的(de)绝对收益或相对收益基金(jīn)品种；4、继续根据既定的(de)策略参与股票(piào)定增、大宗(zōng)交易等投(tóu)资机(jī)会(huì)，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权(quán)益部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降(jiàng)，保持一(yī)贯的“略偏左侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资机会(huì)不断增厚组合收益(yì)，通过“多资产、多策略”的方式来平(píng)滑(huá)组合(hé)波动，努力(lì)将该基金呈现为“相对稳(wěn)定的‘贝塔(tǎ)’和(hé)相对确定(dìng)的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进(jìn)兴全(quán)安(ān)泰前十大重仓(cāng)基金(jīn)，富国信用债、万家(jiā)安(ān)弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在(zài)年初的时候(hòu)，基(jī)金经(jīng)理(lǐ)对(duì)全年(nián)市场的主线判断(duàn)不是很清晰，因此组合整体上除了(le)向(xiàng)小市值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没(méi)有明显的偏离，整体上比(bǐ)较均衡。随着(zhe)近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对今年(nián)全(quán)年股票市场的主(zhǔ)要方向逐渐有了较明确的判断(duàn)，在操作上(shàng)，本基金在(zài) 1 季(jì)度，逐渐增加了低估值价值(zhí)风格基(jī)金(jīn)和股票，以及与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计(jì)划视相关板块的估值水(shuǐ)平变化做动态(tài)调整。”华夏(xià)养老(lǎo)2045三年基(jī)金经理(lǐ)许利明表示(shì)。

　　中(zhōng)欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚(jiān)持长期(qī)资产(chǎn)配置策略，但继续对部分主(zhǔ)动权(quán)益基金(jīn)进行了分散和优化，在一季度股票(piào)市(shì)场整(zhěng)体小幅上涨但行业(yè)之间(jiān)分化巨大(dà)的市场中，基(jī)于(yú)对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性(xìng)价比等的判断，对行业(yè)风格的持仓结构进(jìn)行了小幅调整，减(jiǎn)持部分涨幅较(jiào)高(gāo)的行业基金(jīn)，增持部分短期(qī)表现(xiàn)较(jiào)差(chà)的行业(yè)基金(jīn)。

　　年内(nèi)表现领(lǐng)先的(de)平安(ān)养老2045一季报中表示，报告期(qī)内(nèi)，基金(jīn)整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券(quàn)方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现金(jīn)管理为(wèi)主(zhǔ)；权益方面，基于不同板块的基本面和(hé)估值性价比，略加仓港股基金，减仓美股基金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益单反可以带上飞机吗。整体而言，通(tōng)过动态再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳(wěn)健均衡(héng)状态，重点关注(zhù)一季报超(chāo)预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养(yǎng)老1季度(dù)适度降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值(zhí)质(zhì)量等偏价值(zhí)策略的基金的超配比例，继(jì)续超配偏小(xiǎo)盘风格的基金(jīn)，适(shì)度(dù)增加了(le)偏成长策略的基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例。在(zài)行业方面，TMT等(děng)科技行业经历过去几年(nián)的大幅调(diào)整，处于“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期(qī)低(dī)位、低估(gū)值、低(dī)拥挤度）的范(fàn)畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金(jīn)的配(pèi)置(zhì)比例。不过仍然选择那些能够长(zhǎng)期拿得住的(de)基金(jīn)，很少去追逐那些(xiē)短期大幅度(dù)上涨的(de)、最亮眼的科技基金。在不(bù)同地域的(de)投(tóu)资方面，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了(le)港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类(lèi)资产年度目(mù)标配置比例为70％。截至一季度末，基金的权益类资产实际(jì)配置(zhì)比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性(xìng)涨幅(fú)过(guò)快(kuài)的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个(gè)月(yuè)持有一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主(zhǔ)要提高了(le)中(zhōng)小(xiǎo)盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业绩预期增速(sù)较高(gāo)板块(kuài)的配(pèi)置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于(yú)对PMI、中长(zhǎng)期信贷(dài)和消费者信心等(děng)方(fāng)面的观察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益资产维持超(chāo)配状态，结构上均衡配置于：受益于顺周(zhōu)期低估(gū)值(zhí)的金融周期(qī)板块(kuài)、受益(yì)于社会经济活动(dòng)趋于正常的(de)消费(fèi)医药板块，以(yǐ)及受(shòu)益于产业周期见(jiàn)底及国产替代的科技制造板块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所作为(wèi)

　　关注确(què)定性(xìng)和未来发展方(fāng)向的机会

　　目前A股市(shì)场行至(zhì)3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些(xiē)风险和机会？如(rú)何寻找投资主(zhǔ)线？FOF基金经理(lǐ)们也在一季报中提(tí)到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为(wèi)，展望(wàng)后市，随着经济数据(jù)真空期的度过，国(guó)内大类资产复苏(sū)预期进(jìn)入验(yàn)证(zhèng)阶段(duàn)。中期(qī)维持对(duì)权益(yì)资产的乐(lè)观，国内(nèi)宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小，战(zhàn)略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关(guān)注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费(fèi)、投资）以(yǐ)及美债利率定价资(zī)产估值修复(fù)。从确定性(xìng)和未来发(fā)展方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济(jì)和新技术领域。大复苏中在大消费板(bǎn)块内重点(diǎn)关注航(háng)空出行(xíng)供需格局和票价弹(dàn)性带来的潜在超预期机会。投资端(duān)关(guān)注(zhù)地产链以及一(yī)带一路带(dài)动下的部分细分领域配置机会(huì)。

　　摩根锦程积极成长养(yǎng)老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国内权益来讲，当前历史估值分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资提供一定(dìng)安全边际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的，节(jié)奏(zòu)与幅度上虽有分歧，但政策仍(réng)有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底的(de)空间。结构(gòu)上，维持此(cǐ)前判断，关注受益于稳内需(xū)政策加(jiā)码的(de)领域(yù)，包括地产链、政府支(zhī)出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加(jiā)的基建、信(xìn)创、自主可(kě)控等领域(yù)，TMT相关板块涨幅超预期，有ChatGPT主题催化的成份，对交易情绪(xù)的过热(rè)持谨(jǐn)慎的态度(dù)，后(hòu)续(xù)会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个领域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年博弈情绪已较浓，二季度市场对其(qí)关注(zhù)度(dù)有望随(suí)着节日出行、消费(fèi)数(shù)据改(gǎi)善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老目(mù)标2035三年持有基金经理薛显志、江虹(hóng)表(biǎo)示(shì)，权益市场来看，当(dāng)前(qián)中国经济(jì)处于复苏早(zǎo)期，2月以来市(shì)场的下跌属(shǔ)于(yú)“放(fàng)开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期(qī)，权益方面均能(néng)有(yǒu)所(suǒ)作为，基(jī)本面的总体改(gǎi)善能(néng)激活市场的生态，市场会不(bù)断寻(xún)找基本面改善的(de)诸多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济(jì)两条主线。4月份开始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖(wā)掘(jué)一季报超预期、全年(nián)指引较(jiào)好(hǎo)的细分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段(duàn)，顺(shùn)周期(qī)方向也会存(cún)在机会。

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博斐表示，未来持续(xù)关注以(yǐ)下三个方(fāng)向：一是(shì)顺周期低估(gū)值板块具(jù)备长(zhǎng)期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行业(yè)、企业基(jī)本面的改善，并打(dǎ)开(kāi)估值提(tí)升的空(kōng)间。

　　二是消费(fèi)医药(yào)板块的(de)场景复苏逻辑较为确(què)定(dìng)，比(bǐ)较而(ér)言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三(sān)是(shì)科技制造板块(kuài)，特别是国产替代的关键(jiàn)环(huán)节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周期来看，半导体行(xíng)业可(kě)能在下(xià)半年周期见(jiàn)底，计算机(jī)行(xíng)业的景气度相较(jiào)于去年也(yě)是大幅改善。而人工智(zhì)能等技术的突破，有可能打开(kāi)科技板块的(de)成长空间。

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