中国金融行业(yè)加速对外开放，外资券商们的(de)2022年过得如(rú)何？

　　近日，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续(xù)公布(bù)：9家外资控股券商(shāng)中，仅有4家在2022年取得盈利，另外5家均(jūn)出现亏损。

　　其中，在2019年获批成立的摩根大通证券2022年业绩(jì)突飞(fēi)猛进，当年(nián)净利(lì)润达到2.63亿(yì)元(yuán)，领先各(gè)家“洋券商”。相比之下，与摩(mó)根大(dà)通证券同期(qī)获批(pī)的野村东方国际证券(quàn)2022年亏损(sǔn)达到(dào)2.25亿元，业(yè)绩分化加剧。

　　另外(wài)，今年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金融巨头均在国内拥有外资控(kòng)股券商牌照。其中，瑞信(xìn)证(zhèng)券2022年亏损达(dá)2.55亿元，而瑞银证券则大赚2.24亿(yì)元。后续两(liǎng)家(jiā)外资(zī)控(kòng)股券(quàn)商(shāng)面临的“一参一控”问题如何(hé)解(jiě)决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过去几年里，“财富管理(lǐ)转型”成(chéng)为行业热词。而透(tòu)视各(gè)家外资券商在2022年(nián)的“打(dǎ)法”来看，依托于(yú)各自股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其在中(zhōng)国展业的首要(yào)方向。

　　来看详情(qíng)——

　　9家外资控股券商半数(shù)亏(kuī)损(sǔn)

　　对于国内各家证券公司来说，除(chú)了面(miàn)临行业“二八分化”的(de)激烈态势(shì)，来自“洋券商”们(men)的市(shì)场竞争也同(tóng)样(yàng)带来(lái)压(yā)力。

　　日(rì)前，中证协公(gōng)布各家券商2022年(nián)年报/财务数据，9家(jiā)外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商纷纷晒出2022年成(chéng)绩(jì)单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立时(shí)间、牌照(zhào)资质(zhì)等问题(tí)，9家共有5家(jiā)出(chū)现(xiàn)亏损，分别为瑞(ruì)信证(zhèng)券（-2.54亿(yì)元(yuán)）、野(yě)村东方国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券（-8274.58万元）和汇丰前海证(zhèng)券（-5223.54万元）。

　　具体来看(kàn)，瑞信证券(quàn)2022年实现营业收(shōu)入2.89亿(yì)元，同(tóng)比下(xià)降41.91％；实现净亏损2.55亿元，由盈转(zhuǎn)亏。野村东方(fāng)国(guó)际证券则延续自成立以来的亏损状态：2022年实现营业收入1.1亿元，同比下(xià)降38.14％；净(jìng)亏损(sǔn)2.25亿(yì)元(yuán)，较上年(nián)同(tóng)期(qī)的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外资股(gǔ)东增持而成为外资控股券商(shāng)的(de)汇丰前海证券，业绩较上年出现(xiàn)明显(xiǎn)进步，但仍然(rán)录得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同(tóng)比增长54.78％；实现净亏润5223.54万元，上年同期为亏损1.59亿元(yuán)。

　　另外(wài)，大和证券和(hé)星(xīng)展证(zhèng)券均(jūn)于2020年获得证监会批文(wén)，分(fēn)别于(yú)2020年(nián)底、2021年初完(wán)成工(gōng)商登记，正(zhèng)式(shì)展业(yè)时间不长。星展证券2022年实(shí)现(xiàn)营业(yè)收入8633.25万元，同比增长76.71％；亏(kuī)损(sǔn)8274.58万元，较上(shàng)年(nián)同(tóng)期(qī)有所收(shōu)窄。大(dà)和证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万(wàn)元，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万(wàn)元，亏(kuī)幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言(yán)，2022年受市场(chǎng)影响，证券行业营业收(shōu)入普(pǔ)遍下(xià)降，外资控股(gǔ)券商也难以幸免。且新公司建设成(chéng)本(běn)、业务费用、员(yuán)工薪酬等支出过高，在展业初期容易导致亏损(sǔn)的产生。

　　与国内大型券商相(xiāng)比(bǐ)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)仍呈现“本小利薄”的情况(kuàng)，自营业(yè)务影(yǐng)响有限(xiàn)，因(yīn)此(cǐ)影(yǐng)响2021年业绩(jì)的主要还是(shì)经(jīng)纪、投行(xíng)等传统业务。

　　例如，瑞信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当年投(tóu)行(xíng)业务手续费(fèi)及佣(yōng)金净(jìng)收入为6561.57万元(yuán)，同比下滑72.7％；经纪业务为1.06亿元，同比下降46.44％。而营业支出(chū)则有增无减(jiǎn)，业(yè)务及管理(lǐ)费从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚(zhuàn)少花多”，导致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证券大赚(zhuàn)2.6亿

　　当然(rán)，也(yě)有“外来(lái)的和(hé)尚”念(niàn)好了中国市场这本经。

　　具体来(lái)看，2022年共(gòng)有4家外资控股券商实(shí)现盈利，分别为摩根大通(tōng)证(zhèng)券（2.63亿元）、瑞银证(zhèng)券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万(wàn)元）和摩根士丹(dān)利证券(quàn)（1931.48万元 ）。其中，摩根大通证(zhèng)券和(hé)瑞银证(zhèng)券均实(shí)现(xiàn)了营收(shōu)、净利润的双增长。

　　摩根大通证券(quàn)2022年实现(xiàn)营业收入8.84亿(yì)元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿(yì)元，同比增长(zhǎng)264.94％，这一业绩水平在2022年的“券业小年”可算(suàn)是相当(dāng)亮眼(yǎn)。

　　从员(yuán)工规模(mó)来看，截(jié)至(zhì)2022年底，摩根(gēn)大(dà)通证券共有员工(gōng)210人，数量在行业内(nèi)排名下游，但(dàn)其业(yè)绩(jì)已跻身行业(yè)中游水平，而这只是摩根大通证券展(zhǎn)业(yè)的(de)第三个完(wán)整会计年度。

　　公开信息显示(shì)，摩根大通证券于2019年3月获得证监(jiān)会(huì)批复，成(chéng)立合资(zī)证券公司。彼(bǐ)时(shí)由摩根大通（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥(qiáo)集(jí)团(tuán)、珠海(hǎi)迈兰(lán)德(dé)等(děng)5家内资股东持(chí)有(yǒu)另外49％。2021年(nián)8月，JPMIFL受让其他5家内资股东(dōng)所持股权，成为摩根(gēn)大(dà)通证券唯(wéi)一股东。

　　财务报表显示，摩(mó)根大通证券2022年经(jīng)纪业务(wù)大爆发，实现手续费净收入5.56亿元，同(tóng)比增长超300％。

　　摩(mó)根大通(tōng)证券(quàn)表示，其证券经纪(jì)业务团队成立已逾三年，2022年业务开(kāi)展和运作取得进一步进(jìn)展(zhǎn)，新客户(hù)开发孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重(fā)稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充分利用全球化的平台优势，整合(hé)集团资(zī)源，持续关注并开拓传统QFII投资者(zhě)以及新取得(dé)QFII牌照的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大(dà)。

　　瑞银、瑞(ruì)信突(tū)发合并

　　“一参一控(kòng)”下或将取舍

　　除摩根(gēn)大(dà)通证券外，瑞银(yín)证(zhèng)券在2022年也取得了(le)较(jiào)好的业绩表(biǎo)现：当(dāng)期实现营(yíng)业收入11.79亿元，同比增长11.81％；净利(lì)润(rùn)2.24亿元，同比增长52.89％。

　　瑞银(yín)证券是(shì)进(jìn)入中国时(shí)间最早(zǎo)的一(yī)批合资(zī)券商(shāng)之(zhī)一，早在2007年(nián)就已在国(guó)内展(zhǎn)业。2022年(nián)3月，瑞(ruì)士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年(nián)底，瑞银(yín)证券共有正式员工383人。

　　财务报表显示，瑞银(yín)证券2022年(nián)投(tóu)行业(yè)务(wù)进步(bù)明显，当(dāng)期实现手续费净(jìng)收入1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证券表示，其在(zài)2022年完成了创业板注册制改(gǎi)革后的IPO保荐项目，积极筹备并参与了沪深交易(yì)所互(hù)联互通(tōng)全球存托凭证业务等。

　　值(zhí)得(dé)关注的是(shì)，今年3月(yuè)，百年大(dà)行瑞(ruì)士信贷被竞争对手瑞银收孕妇咳黄痰几天能自愈，白痰和黄痰哪个严重购。瑞信集团和瑞银集团股份公(gōng)司（UBS Group）于2023年3月19日正式宣布达成合并协(xié)议，瑞士联(lián)邦(bāng)财政部、瑞(ruì)士(shì)国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金融市场监督(dū)管理局（FINMA）介(jiè)入了此项交易。

　　上月瑞银发布一季报时表(biǎo)示，对瑞信的(de)收购交易预计(jì)在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而喻的是(shì)，集团层面的(de)合(hé)并对两家外资控(kòng)股券商在中(zhōng)国(guó)展业(yè)情况，也将造成一定影响。

　　基于此，审计(jì)所普华永(yǒng)道对瑞信证券出具了带强调事项(xiàng)段的(de)无保留(liú)意见审计报告：2023年(nián)3月19日(rì)，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司之间达成协(xié)议和合并计划，截止(zhǐ)报告日，上述协议(yì)和合并计划的完(wán)成(chéng)日(rì)尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信集团股(gǔ)份(fèn)有限公(gōng)司下属(shǔ)控(kòng)股(gǔ)子公司，未(wèi)来的运营和财务业绩(jì)受到(dào)上述(shù)合并可能(néng)产生(shēng)的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事(shì)项(xiàng)表明(míng)存(cún)在可(kě)能(néng)导致(zhì)对公司持续经营能力产生(shēng)重大疑虑的重大不确定性。

　　瑞信证券前身为成立(lì)于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订《外(wài)商参股证券公(gōng)司设立(lì)规(guī)则》后首家获批的合(hé)资证券公司。2020年4月，证(zhèng)监会(huì)核准瑞信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权（51％），2021年6月瑞信方正更(gèng)名为瑞(ruì)信证券（中国）。

　　2022年9月，方正证(zhèng)券(quàn)公(gōng)告称，拟以11.4亿元的对价转(zhuǎn)让瑞信证券(quàn)49％股(gǔ)权。在该笔交易完成后，瑞信(xìn)将(jiāng)全(quán)资持有瑞(ruì)信证券。但突如其来的瑞(ruì)信、瑞银合并(bìng)，使得瑞(ruì)银证(zhèng)券和瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据(jù)《证券公(gōng)司股权(quán)管(guǎn)理(lǐ)规定》，证券公(gōng)司股(gǔ)东以(yǐ)及(jí)股东的控股股东、实际(jì)控制人参股证(zhèng)券公司(sī)的数量不得超(chāo)过2家，其中控(kòng)制证券(quàn)公司的数量(liàng)不(bù)得超(chāo)过1家(jiā)。在面临“一参一控”的(de)限(xiàn)制下，瑞银证券(quàn)和瑞信(xìn)证券(quàn)的牌(pái)照或将面临“一去一留”的局面。

　　深入财富管理破局

　　过去几年(nián)里(lǐ)，“财富管理(lǐ)转型”成为行(xíng)业热词。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的(de)“打法”不难发现(xiàn)，依托于各自(zì)资(zī)源禀赋深入财富(fù)管理成为其在中国(guó)展业的首要(yào)方向。

　　例如，野村东方国际证券(quàn)表示，2022年其财富管理业(yè)务在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托管”、“SMA（单一(yī)资产管理账户）”等业务持续推进的基础上(shàng)，新增了特(tè)色投资咨询服务(wù)（如ESG行业咨询）、上市公司大宗(zōng)减持服(fú)务、集团间跨境业务联动等(děng)多种业务模式，通过服务(wù)手段的增(zēng)加及优化，为(wèi)客(kè)户(hù)提供多维度、一站(zhàn)式的综合性(xìng)金融解决方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财富管理业(yè)务将定(dìng)位于“中国高端财富人(rén)群”，从产品配置、人员建(jiàn)设、中后台(tái)支(zhī)持以(yǐ)及集团跨境合(hé)作四个方面入手，打造以产品为中心的业务(wù)核心竞(jìng)争(zhēng)力，持续为中国投资(zī)者提供具有野村集团特色的高质量财富管理服务。

　　在完成高盛集(jí)团全资(zī)持股备案后(hòu)，高盛(shèng)高(gāo)华在2021年底与北京高华签(qiān)订(dìng)《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京高华的(de)所有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高华获证监会核发新增证券(quàn)经纪、证券投资咨询、证券自(zì)营及(jí)代销(xiāo)金融产品业务的(de)业务许(xǔ)可。2023年2月，高盛高华与北京高华完成业务迁(qiān)移工作(zuò)。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续(xù)以资产(chǎn)配置为核(hé)心进行(xíng)新产品(pǐn)和服务的研发工作，进一步赋能部门为在岸客户(hù)提供财富管理综合解决方案(àn)，丰富客户产(chǎn)品种类(lèi)选择，开展境内私人财富(fù)管理平台未来战(zhàn)略规划，并进一步拓(tuò)展境(jìng)内(nèi)产(chǎn)品平台。

　　与此(cǐ)同时，高盛高华将(jiāng)持续推(tuī)进私募(mù)股权基金管理人（PEWFOE）的设立工(gōng)作，持(chí)续代销第(dì)三方金融产(chǎn)品并推(tuī)进跨(kuà)境投资新产品的研发，为客户提(tí)供直(zhí)接(jiē)对(duì)接境外资本市(shì)场的机会。

　　另(lìng)外，依托(tuō)于外(wài)资股(gǔ)东打造私人(rén)财(cái)富(fù)管(guǎn)理(lǐ)业务，这(zhè)在具备(bèi)外资银行股东(dōng)背景的券商(shāng)中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于2022年4月正式成立(lì)私人财富管理部，负(fù)责公司高净(jìng)值个人客户综(zōng)合财富管理业务的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇丰前海证券为(wèi)平台，依托汇丰环(huán)球私人银行，致力为高(gāo)净(jìng)值和超(chāo)高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专业、多元(yuán)及定制化的(de)资产配置服务，为客户实现(xiàn)其投资(zī)目标。

　　瑞(ruì)银证券则另辟蹊径，推出家族信托(tuō)资(zī)讯(xùn)业务，与4家国内头部信托公司达(dá)成战略合作。同时(shí)，瑞(ruì)银证(zhèng)券在2022年重启深圳分公司财富管理业务(wù)，依托国家对(duì)粤(yuè)港澳大湾区(qū)的新(xīn)政举措，致力于发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管(guǎn)理大湾(wān)区业务。

　　瑞银证(zhèng)券表示，其财富管(guǎn)理部秉持着为客户进行(xíng)全方位资(zī)产配置和满(mǎn)足客户全生(shēng)命(mìng)周(zhōu)期财富管理的理(lǐ)念，进一步完(wán)善投(tóu)资解决方案和财富(fù)规划方面的(de)业务，一方面积极(jí)扩充现有架(jià)上策略，精选上架(jià)多支产品为(wèi)客户在同一策略下提(tí)供(gōng)差异化选择(zé)及多元化(huà)的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大(dà)

　　随着(zhe)中国(guó)资本市场(chǎng)对外(wài)开放的(de)力度不断加大(dà)，各外资(zī)金(jīn)融(róng)机构加速了在境内设(shè)立控股券商的进程。

　　今(jīn)年(nián)1月，渣打证券获批准(zhǔn)设立，公司注册地为北(běi)京市，注册(cè)资本为人民币(bì)10.5亿元，业(yè)务范围包括(kuò)证券经(jīng)纪(jì)、证券自营(yíng)、证券承销、证(zhèng)券资产管理(lǐ)（限于从事资产证券化业(yè)务）。

　　值得关(guān)注(zhù)的是，渣打证券是首家新设的外商(shāng)独资(zī)证券公(gōng)司。就监(jiān)管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司全资设(shè)立，出资额10.5亿元(yuán)人民币。

　　算上渣打(dǎ)证券在内(nèi)，目(mù)前国内的外资控股(gǔ)券商数量已达到10家(jiā)。其中，摩根大通(tōng)证券（中国）、高盛(shèng)高(gāo)华证券(quàn)、渣打证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从(cóng)数(shù)量(liàng)上来看，外(wài)资(zī)控股券商已成为(wèi)市场上不容(róng)忽(hū)视的“新(xīn)势力(lì)”。

　　此外，目(mù)前还有数家外(wài)资券(quàn)商的设立申请(qǐng)静待审批。截至5月5日，花旗证券、法巴证券、日兴证券(quàn)、青岛意才证(zhèng)券等多家外资券商的设(shè)立申请仍处于证(zhèng)监会审(shěn)批阶段(duàn)。其(qí)中，法巴(bā)证(zhèng)券和青岛(dǎo)意才证(zhèng)券已获(huò)第一(yī)次意见反馈。

　　今年3月底(dǐ)，证监会主(zhǔ)席易会(huì)满等先后在京会见美(měi)国桥水(shuǐ)基金、法国东方汇(huì)理、日(rì)本大和(hé)证(zhèng)券、英国(guó)汇丰(fēng)、加拿大宏利(lì)金融(róng)、新加(jiā)坡淡马锡、德国(guó)安联保(bǎo)险、意大利联合圣(shèng)保罗银(yín)行(xíng)、美国景(jǐng)顺和高盛等国(guó)际金(jīn)融(róng)机构负责人。

　　来访的(de)国(guó)际金融机构负责人普遍表(biǎo)示，此次来华(huá)亲身感受(shòu)到中(zhōng)国(guó)经济(jì)的强大韧性、潜力和活(huó)力，坚定看好中(zhōng)国经济和(hé)中(zhōng)国资本(běn)市场发展前景。近年来中国资本(běn)市场对外开放稳步(bù)推进，为国际金融机构和全球投(tóu)资(zī)者(zhě)带来了(le)实实(shí)在在的(de)机遇。各(gè)金融机构高度(dù)重视(shì)中国市(shì)场，将(jiāng)继(jì)续与中国深化合(hé)作(zuò)，积极拓展在华业务和投(tóu)资(zī)，期待实现互(hù)利共赢(yíng)。

　　面(miàn)对来自外资(zī)券商的市场竞争(zhēng)，国内券商(shāng)也(yě)纷纷感受到了挑(tiāo)战和机遇。例如，华西(xī)证券(quàn)即在(zài)2022年年报(bào)中(zhōng)表示，外资机构来华(huá)展(zhǎn)业便利(lì)度不断提升，经营范围和监管要求实现国民待遇，外资券(quàn)商、资产管理机构等加速布局，全力抢(qiǎng)滩中国证券市场，对本土证券公司(sī)既带来(lái)了国际金融机构全面参与中国资本市场(chǎng)竞争所形成的冲击，也带(dài)来(lái)了通过与国(guó)际(jì)金融机构直接合作促(cù)进(jìn)业务发展、提升管(guǎn)理水平的机遇(yù)。

　　西部证券也表示，当前证券(quàn)行业(yè)集中度稳(wěn)中有升，头(tóu)部券商竞争优势更趋明显，业(yè)务多元化发展趋势初步形成(chéng)，金融(róng)科(kē)技对行(xíng)业(yè)发展理念的(de)变革和(hé)重塑不断深化，外资券(quàn)商市场冲击将逐渐显现，证券行业竞争新格局正加(jiā)速演变。

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