昨夜，美国银行(xíng)股持(chí)续暴跌，内(nèi)外(wài)盘(pán)商品期(qī)货全线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二，美股三大(dà)指数集体低(dī)开，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和(hé)银行股价重(zhòng)挫，盘(pán)中一度跌(diē)近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅(guī)谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌(diē)超(chāo)9.2％，西(xī)太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯西部(bù)银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行(xíng)股再次(cì)大跌，导致美国国债价(jià)格飙升，短期(qī)市场(chǎng)利率大幅(fú)下(xià)跌(diē)，债券交易员不再完全(quán)押注美联(lián)储会再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合约目前反映出，央行基(jī)准利率仅(jǐn)比当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两(liǎng)次FOMC会议(yì)中有(yǒu)一(yī)次加息(xī)的(de)可能性(xìng)约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交(jiāo)易员(yuán)认为美(měi)联储在5月份加息几(jǐ)乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一步加息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还显示，市(shì)场(chǎng)对利(lì)率(lǜ)见顶后(hòu)美(měi)联储降(jiàng)息的押(yā)注有所增加(jiā)，他们预计到年底联邦基金利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破(pò)100美元/吨，日(rì)内(nèi)跌(diē)幅近(jìn)4％，为去年(nián)12月以来(lái)首次。WTI原(yuán)油(yóu)日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘(pán)方面，截至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月原油(yóu)期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特6月(yuè)原油期货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国(guó)总统拜(bài)登将否(fǒu)决众(zhòng)议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约的可能性(xìng)，并解(jiě)决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡锡公(gōng)布了一项将(jiāng)债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑的计(jì)划，要将债(zhài)务上限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的(de)政府支出。

　　同在(zài)周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警(jǐng)告称，如果美国国会不提高政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债(zhài)务违(wéi)约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年(nián)的利率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上(shàng)的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元的债(zhài)务上限是国会(huì)的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾难(nán)，使(shǐ)借贷成本(běn)永久提高，增加未来的(de)投资成(chéng)本。如果不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能(néng)无法(fǎ)向军人家(jiā)庭和依赖社会保障的老年人发放款项。

　　拜登(dēng)正(zhèng)式宣布(bù)竞选连任美(měi)国总(zǒng)统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞(jìng)选。法新社(shè)称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推(tuī)特上(shàng)写道(dào)：“每(měi)一代人都要(yào)经历为了民(mín)主挺身而出(chū)的(de)时刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本(běn)自由挺(tǐng)身(shēn)而出。我相信这是我们(men)的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选(xuǎn)连任美(měi)国总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成这项任务。”拜登还(hái)附上了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者(zhě)，但他(tā)的(de)年龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深(shēn)民主(zhǔ)党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司(sī)（NBC）上周末发布的(de)一项(xiàng)民(mín)调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认(rèn)为拜登(dēng)不应该(gāi)参选。不支持他参选(xuǎn)的(de)人中，69％的人(rén)认为年龄是一个(gè)主要或次要原因。

　　国内期交(jiāo)所公布劳动节期间风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布劳动节期间有(yǒu)关工(gōng)作安排(pái)，调整相关期货合约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证金水平。

　　上(shàng)期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起第一(yī)个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结算(suàn)时(shí)，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调(diào)整为9％；不(bù)锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为12％；锡期货合约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调整为16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，黄金期货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为9％，涨跌停板幅度调(diào)整为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单(dān)边市的(de)交易日(rì)收(shōu)盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期(qī)货(huò)合约的交(jiāo)易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时(shí)，所有品种期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例和涨跌停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至原有(yǒu)水平。

　　郑商(shāng)所(suǒ)方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合(hé)约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升甲醇、尿素、短(duǎn)纤期货合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)9％，涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整为8％，其中(zhōng)PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日恢复交易后(hòu)，自(zì)品种(zhǒng)持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边市的(de)第一个交易日(rì)结算(suàn)时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的(de)交易保证金标(biāo)准和涨跌停板幅(fú)度恢复至(zhì)调(diào)整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯(xī)和聚(jù)氯乙烯期(qī)货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)7％，交易(yì)保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；棕榈油、乙(yǐ)二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液(yè)化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平调整为9％；其他期货合(hé)约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证金水平(píng)维持不变。5月4日恢(huī)复交易后，在各(gè)期货持仓(cāng)量最大(dà)的(de)合(hé)约(yuē)未(wèi)出现涨跌停板单边无连(lián)续报(bào)价的第(dì)一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄(huáng)大(dà)豆2号、玉(yù)米和(hé)鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保(bǎo)值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙(yǐ)烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平恢(huī)复至节前标准；其他期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持(chí)不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月(yuè)27日结(jié)算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500股指期货各合(hé)约的交易保证金标准分别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量最大(dà)的(de)合约未出(chū)现单边市的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，沪深300、上证50、中证500、中证(zhèng)1000股(gǔ)指(zhǐ)期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期权各(gè)合约的(de)保(bǎo)证金调(diào)整系数根据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交易保证金(jīn)标(biāo)准进行调整。

　　广期所公(gōng)告称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，工业硅期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工业硅品种持仓量最(zuì)大(dà)的合(hé)约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连(lián)续(xù)报(bào)价的第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金标准调(diào)整为7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪期(qī)价大跌(diē)

　　昨日，生猪(zhū)期现货价(jià)格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析(xī)师(shī)孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪(zhū)现货偏强的主要原因有四点：一是短期二(èr)次育(yù)肥(féi)造(zào)成货源有所收紧；二是来自政策面(miàn)的支撑；三是近期降雨导致调(diào)运(yùn)不便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产业基本面偏弱(ruò)的事(shì)实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价(jià)阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部分(fēn)区域(yù)二(èr)次育肥采购量增加(jiā)，政策(cè)消息稳(wěn)市信号相对强烈(liè)，期现货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有乐(lè)观预期，但已(yǐ)注入(rù)升水(shuǐ)，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压(yā)。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货生猪分析师(shī)蒋琴说(shuō)。

　　从供应端来看，截至3月(yuè)末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常保有量的105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪存(cún)栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供应偏宽松是(shì)事实。从(cóng)目前的(de)存栏(lán)以及屠宰企业(yè)库(kù)存来看，今年(nián)下半年(nián)市场(chǎng)不会出现生猪货源紧(jǐn)张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率(lǜ)延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生(shēng)猪分析师张晓君介绍，从(cóng)月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监测数据(jù)显示，去年9月到今(jīn)年(nián)2月(yuè)全(quán)国(guó)新(xīn)生仔猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加，至少(shǎo)对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪出栏供给(gěi)相对充足。从出栏体重来(lái)看(kàn)，当前生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比去年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育(yù)猪源(yuán)仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值(zhí)得一提的是，目前生(shēng)猪养殖逐(zhú)步(bù)向规模(mó)化(huà)、集团化(huà)方向发展，而且规模化占(zhàn)比得(dé)到明显提(tí)升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年同期，产能较为(wèi)充裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号文件将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标细化为“强化以(yǐ)能繁母猪(zhū)为主的(de)生猪(zhū)产能(néng)调(diào)控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳(wěn)定在(zài)4100万头的正常保有量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随(suí)着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓(zhuó)创资讯(xùn)数据显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容(róng)率为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差(chà)倒(dào)挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库(kù)，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空(kōng)间(jiān)。”张晓(xiǎo)君说(shuō)。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消(xiāo)费总结为持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期向好，加(jiā)上居民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求却一直不温不火。目(mù)前看(kàn)，今年生猪的(de)需求大概(gài)率将回归(guī)到正常年(nián)份水平(píng)。”蒋琴(qín)说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在(zài)于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无(wú)实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基(jī)本收尾，从走量看并(bìng)未出现明(míng)显(xiǎn)提(tí)升(shēng)，随(suí)着二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低(dī)，预计需(xū)求再次回归(guī)至低迷状态。4月(yuè)底(dǐ)到5月预计(jì)集团企业出(chū)栏计(jì)划或继续(xù)增(zēng)加(jiā)，市场整体处于(yú)供大于(yú)求状(zhuàng)态，现货(huò)价格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在(zài)张晓君看来，生猪整体供给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短(duǎn)线反弹。然(rán)而(ér)，75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升假期效应过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本(běn)面。当前距“五一”小长假(jiǎ)仅(jǐn)剩3个(gè)交易日(rì)，期(qī)货盘面资金已(yǐ)经(jīng)提前反(fǎn)映了市场情绪。建议投资(zī)者(zhě)控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴(qín)认为，综合来(lái)看，猪价颓势(shì)不(bù)改，大概(gài)率(lǜ)仍将保持(chí)低位盘整运行状态。不(bù)过，市场预期二季度二次(cì)育肥(féi)缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏数据推(tuī)算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏(lán)量处于逐步增(zēng)加的(de)阶段，并(bìng)于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值(zhí)，11月生(shēng)猪理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格相(xiāng)对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良好调(diào)控之下，能繁母(mǔ)猪产能并未过(guò)度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具(jù)备(bèi)持续大(dà)幅上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政策(cè)端稳(wěn)定(dìng)猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上(shàng)行压力恐加大，追涨风险积聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择(zé)机(jī)卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘(pán)中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续第(dì)三个(gè)交易日(rì)下滑，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化(huà)多集中在需求端的扰(rǎo)动，一方(fāng)面，印度洗船事(shì)件为盘(pán)面带来了压力；另一方(fāng)面，市场对于第二波(bō)新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从(cóng)而降低国内需(xū)求的担忧则进一步(bù)加(jiā)速了盘面(miàn)下(xià)滑。”国联(lián)期货农产品事(shì)业部分析师姜颖告诉期货日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第(dì)二波(bō)疫情(qíng)的波及(jí)范(fàn)围(wéi)预计很大概率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目前处于短(duǎn)多长空(kōng)的局面。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延续了产地未(wèi)来(lái)供(gōng)需转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻(luó)辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交(jiāo)易日均(jūn)有20美元/吨左右的下(xià)跌。巨(jù)大(dà)的back结(jié)构也显示出市(shì)场对东(dōng)南(nán)亚地区棕榈油食用需求转(zhuǎn)入淡(dàn)季以(yǐ)及(jí)印尼可(kě)能(néng)放松DMO出口限制的(de)担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期在印尼GAPKI公布2月(yuè)份(fèn)产量(liàng)后得到(dào)强化(huà)。数(shù)据(jù)显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平均季(jì)节性(xìng)减(jiǎn)量。目(mù)前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动后(hòu)，产(chǎn)区未(wèi)来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口(kǒu)大增(zēng)，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月(yuè)份马来(lái)西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有(yǒu)59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续(xù)增高至345万吨，充足的库存和竞争油(yóu)脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽(huī)商期货油脂油料分析师郭文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西(xī)亚4月1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步(bù)入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数(shù)据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕(zōng)榈油产量(liàng)环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月(yuè)份处在复产初(chū)期，且今年4月份(fèn)工作日较(jiào)少，产量预(yù)计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预(yù)计开(kāi)始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回(huí)调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月份印度食用油进口(kǒu)113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性中(zhōng)性位置，其中棕榈油进(jìn)口量高(gāo)达(dá)72.8万吨(dūn)，占(zhàn)比突出。但(dàn)是(shì)其国内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未(wèi)解决。截至3月末，其食(shí)用油总库存依(yī)旧在344.7万(wàn)吨(dūn)，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国(guó)际(jì)棕榈油(yóu)进口(kǒu)需(xū)求大概(gài)率出现萎缩(suō)。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟表示，国内棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月(yuè)有所(suǒ)修复(fù)，近月进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所增加。海关数据显示，3月(yuè)进(jìn)口39万吨，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内棕(zōng)榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降(jiàng)，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有(yǒu)望回升(shēng)，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚天(tiān)气值得(dé)关(guān)注(zhù)，目前(qián)已有少雨迹象，泰(tài)国最为明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之(zhī)。如果出现持续干燥天气(qì)，产(chǎn)区增产(chǎn)节奏(zòu)将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜(jiāng)颖(yǐng)看来，短期棕(zōng)榈油尚存利多因素(sù)支撑。国内贸易商(shāng)进口利润深度亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能(néng)有影响，但无法改变(biàn)消费逐(zhú)步恢复的大势，国内库存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长期市场对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致(zhì)。天气情况有所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步入增产(chǎn)周期(qī)，供应增加而出口需求较差，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时(shí)，国际豆粽FOB价差处于历史极低负值(zhí)，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集中供应压(yā)力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格或(huò)以区间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油将(jiāng)逐渐演(yǎn)变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环(huán)境偏弱(ruò)，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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