昨夜，美国银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌。

　　当地时间周(zhōu)二，美股三大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普(pǔ)500指数跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银行股(gǔ)又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平(píng)洋银(yín)行（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美(měi)国地区(qū)性银行股再次(cì)大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期市(shì)场利率大幅(fú)下(xià)跌，债券交易员不(bù)再(zài)完(wán)全押注美(měi)联(lián)储会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约(yuē)目前反映出，央行(xíng)基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示(shì)未来两次FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美(měi)联(lián)储在5月(yuè)份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有(yǒu)可能进一步加(jiā)息。除了(le)大幅降低加息的可能(néng)性外，掉期交易还显示，市场对利率见顶(dǐng)后美联储降息的押(yā)注有所增加，他们预计到年底(dǐ)联邦基(jī)金利(lì)率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时(shí)段(duàn)，新(xīn)加坡(pō)铁(tiě)矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油(yóu)日内走低2％，报(bào)77.07美(měi)元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨日(rì)23时收(shōu)盘，国内(nèi)期货主力合约(yuē)几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料(liào)油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石(shí)跌近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金(jīn)属全线(xiàn)下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫马云移民到哪国籍发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称：众议院(yuàn)共和(hé)党(dǎng)人必须在没有任何要求和条(tiáo)件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了一项将(jiāng)债(zhài)务上限(xiàn)问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的(de)计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美(měi)元(yuán)，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不(bù)提高(gāo)政府的(de)债务上限，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发一场“经济灾难”，使(shǐ)未来(lái)几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款(kuǎn)和信用卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高或(huò)暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是(shì)国会的(de)一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产(chǎn)生(shēng)一场经济和(hé)金融灾难，使借贷成本(běn)永(yǒng)久(jiǔ)提(tí)高，增(zēng)加未来的投资成本(běn)。如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的(de)恶化(huà)，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭(tíng)和(hé)依赖社(shè)会保障的(de)老年人发(fā)放款项(xiàng)。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连(lián)任美国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚(wǎn)，美国(guó)总统拜登正式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连(lián)任竞选。法新社(shè)称，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入(rù)到一场新(xīn)的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写道：“每一代人都要(yào)经历(lì)为了民主挺身而出的时(shí)刻，为了他们(men)的基本自由挺(tǐng)身而出。我相信(xìn)这是我(wǒ)们的(de)时刻。这就是(shì)我(wǒ)竞选连任美国总统的原(yuán)因(yīn)。加入(rù)我们，让我们完成这项任务。”拜登还附上(shàng)了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党(dǎng)内部没有(yǒu)真(zhēn)正的(de)挑(tiāo)战者，但他的年龄可能受到(dào)“持(chí)续而激烈”的(de)审(shěn)视。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该参选(xuǎn)。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原(yuán)因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间(jiān)风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调(diào)整相关(guān)期(qī)货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上期(qī)所(suǒ)通知称(chēng)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结(jié)算(suàn)时，铜、铝、锌、铅期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调(diào)整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢(gāng)、纸浆期货合约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银(yín)期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整为13％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石油沥(lì)青(qīng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整(zhěng)为(wèi)16％，涨跌停(tíng)板幅度调整为14％。5月(yuè)4日交(jiāo)易后(hòu)，自第一个(gè)未出现单边市的(de)交易日收盘结算时，黄(huáng)金期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未出现单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时，国际铜期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)比例调整为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％；低(dī)硫燃料(liào)油期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一个未(wèi)出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，所有品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易保(bǎo)证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯(chún)碱期货(huò)合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货(huò)合(hé)约的交(jiāo)易保证金标(biāo)准(zhǔn)调(diào)整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复(fù)交易(yì)后，自品种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板单边市的第一个交(jiāo)易日结(jié)算(suàn)时起，上(shàng)述(shù)品种(zhǒng)期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为(wèi)8％；棕榈(lǘ)油、乙二(èr)醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化(huà)石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金(jīn)水平(píng)调(diào)整为9％；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄(huáng)大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)6％，套期保值交(jiāo)易保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机(jī)交易保证金(jīn)水平调整为(wèi)8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证金水平恢复至节前标(biāo)准；其他(tā)期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自(zì)4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期(qī)货各合约的(de)交易保证金(jīn)标(biāo)准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交易后(hòu)，自相关品(pǐn)种持仓量最大的合约(yuē)未出现单(dān)边市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)1000股指期权(quán)各合约的保(bǎo)证金(jīn)调(diào)整(zhěng)系数根据相应股指期货(huò)的(de)交易保(bǎo)证金标准进行调整。

　　广期所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续报价的第一个交易日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准(zhǔn)调(diào)整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货价格(gé)走(zǒu)势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日(rì)内跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤(jīn)，环比上涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期(qī)货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是短期二(èr)次育(yù)肥造成(chéng)货源(yuán)有所收紧；二是来自政策面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四是“五一”假期(qī)需(xū)求(qiú)支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻辑依旧在于(yú)产业(yè)基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月(yuè)中旬，多地猪(zhū)价‘破7’，猪价阶段性触底。中小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现(xiàn)货价(jià)格同时(shí)上涨。然而，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹(dàn)至养殖成本附近明显承(chéng)压。同时(shí)，套保资(zī)金介入。因此周二(èr)期货盘面减仓(cāng)大(dà)跌。”华联期货生(shēng)猪分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至3月末，全国能(néng)繁母猪存(cún)栏相当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依(yī)旧处于高位，意(yì)味着今年一(yī)季度去产(chǎn)能不(bù)及预期，供应(yīng)偏宽(kuān)松(sōng)是事实。从目前(qián)的存栏以及屠宰企(qǐ)业库存(cún)来看，今年下半年市场不会出现生猪货源紧张或猪肉紧张(zhāng)的状态(tài)，供应宽松大概率延长至今(jīn)年下半年。

　　格林大华期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师(shī)张晓君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来看，农业部(bù)监测数据显(xiǎn)示，去(qù)年9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生(shēng)仔猪(zhū)数量各月环比增(zēng)幅逐(zhú)月增(zēng)加，至少对(duì)应到(dào)今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对(duì)充(chōng)足。从出栏(lán)体重来看，当前(qián)生(shēng)猪(zhū)出栏均重仍接(jiē)近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化(huà)、集团化方向发展，而且规模化占比(bǐ)得到明(míng)显(xiǎn)提升。蒋琴表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为(wèi)充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一(yī)号(hào)文件(jiàn)将“稳(wěn)定生猪基础产(chǎn)能(néng)”目(mù)标细化为“强化以能繁母猪(zhū)为主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能调控(kòng)”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续入冻，冻(dòng)品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年最高(gāo)点28.24％。当前(qián)冻鲜(xiān)价差(chà)倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价(jià)差(chà)恢(huī)复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价(jià)上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消(xiāo)费(fèi)总(zǒng)结为持续向好发展态势(shì)，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加上居(jū)民收入(rù)增加、消(xiāo)费意愿增(zēng)强等利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不火。目(mù)前看，今年生猪的需求(qiú)大概率(lǜ)将回归到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙(sūn)一(yī)鸣也表示，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入(rù)库以及(jí)二(èr)育(yù)支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看(kàn)并未(wèi)出现明显提升，随着二(èr)季(jì)度气温升高，需求逐步降低，预计需求再次回(huí)归至低迷(mí)状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计(jì)集团企业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货价格“五一”后或继续(xù)回(huí)落为主(zhǔ)，盘面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端备货启(qǐ)动，集团场(chǎng)缩量挺价，支撑(chēng)猪价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重回供需基(jī)本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交易(yì)日，期(qī)货盘面资金已经(jīng)提前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控(kòng)制仓(cāng)位，防范假(jiǎ)期(qī)风(fēng)险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势(shì)不(bù)改(gǎi)，大(dà)概(gài)率仍将保(bǎo)持低(dī)位盘(pán)整运(yùn)行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓慢入场，行情或好于一季度(dù)。按(àn)照官(guān)方能繁存栏数据推算，今年3到(dào)10月(yuè)，生猪理论(lùn)出(chū)栏量处于逐(zhú)步增加的(de)阶段，并(bìng)于10月(yuè)份达到理论出栏峰值，11月生(shēng)猪(zhū)理论(lùn)出栏(lán)量大(dà)概(gài)率环比下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当期(qī)生猪价格，故目前(qián)盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控之下，能(néng)繁母猪(zhū)产能并未过度去化(huà)，生猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳(wěn)定，猪(zhū)价不具(jù)备持续大幅(fú)上涨的基础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价(jià)上(shàng)行压力恐加(jiā)大，追涨风(fēng)险积(jī)聚(jù)，操作上，建议养殖端锚定成本，择机(jī)卖出套保锁(suǒ)定利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期(qī)货盘中(zhōng)大幅(fú)下跌，连(lián)续第三(sān)个交易日下滑，并触及约一个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面(miàn)带来了压(yā)力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来从而降低国内需求的(de)担忧则(zé)进一步加速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告诉期货(huò)日(rì)报(bào)记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基(jī)本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处(chù)于短多长空的局面。

　　据(jù)国海良(liáng)时(shí)期货油(yóu)脂分析师孙啸介(jiè)绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松(sōng)的交易(yì)逻辑。马来西亚午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船期现(xiàn)货(huò)报价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易(yì)日均有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以及印尼可能放(fàng)松DMO出口限制的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公(gōng)布2月份产量后得到强化。数(shù)据显示，印尼(ní)2月份棕榈油(yóu)产(chǎn)量高达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水平，仅环比(bǐ)1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性马云移民到哪国籍(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季(jì)，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰动(dòng)后，产区未来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)大增，库存(cún)超(chāo)预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库存仍(réng)有59万吨(dūn)，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足(zú)的库存和竞争油(yóu)脂的影响或将冲击(jī)印度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货油(yóu)脂油(yóu)料(liào)分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比(bǐ)下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季(jì)节性增(zēng)产(chǎn)周(zhōu)期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日(rì)马来西亚棕榈油产(chǎn)量(liàng)环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强和(hé)出口前(qián)景(jǐng)不佳持续，后期(qī)马(mǎ)棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进口113.56万吨(dūn)，处于季节(jié)性中性位(wèi)置，其(qí)中棕榈油进口量(liàng)高达(dá)72.8万吨，占比(bǐ)突出。但是(shì)其国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解决。截至3月末，其(qí)食用油(yóu)总(zǒng)库存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油进口需求大概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面，郭文(wén)伟(wěi)表示，国内棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口严(yán)重倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月买船有所增加。海(hǎi)关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库存仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截至4月25日，库存为(wèi)85万吨，连续4周(zhōu)下降，随着(zhe)气温升高及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍(réng)将(jiāng)随油(yóu)脂整体(tǐ)弱势运行，有下破(pò)可能。5月份东南亚(yà)天气值得关注，目前已有少(shǎo)雨迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续(xù)干燥天(tiān)气，产区(qū)增产节奏将被打破，届(jiè)时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈(lǘ)油尚存利多因(yīn)素支撑(chēng)。国内贸(mào)易商进口(kǒu)利润深度亏损，5月船期(qī)频现(xiàn)洗船，进口到(dào)港数量将明显减少。在(zài)此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油(yóu)消费季节性回(huí)暖。第(dì)二(èr)轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复的大势，国内库存短期(qī)内(nèi)仍可能加速去化。长期市场对(duì)于未(wèi)来供应充裕的预期基本(běn)一(yī)致。天气情况(kuàng)有(yǒu)所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口(kǒu)需求较差，未来(lái)产地(dì)存在(zài)累库预(yù)期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处于历史极低负值，棕(zōng)榈油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中(zhōng)供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来看，棕榈油将逐渐演变为供强需(xū)弱格(gé)局，叠加全球宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或(huò)逐步下移。”姜颖说。

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