如(rú)果(guǒ)要论二季度迄今，全球股票市场中最为(wèi)靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周(zhōu)五（5月19日），日经225指数进(jìn)一步强势高开逾1％，最高触及30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月以来的新高，收在(zài)30808.35点。在(zài)本周早(zǎo)些时候，东证指数已经率先创下(xià)了(le)1990年8月3日(rì)以来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比可以显(xiǎn)示出日股(gǔ)今年以(yǐ)来的(de)强势：东(dōng)证指数(shù)年内已累计上涨了逾15％，远远超过了标普500指(zhǐ)数约9％的涨幅。截(jié)止本(běn)周三，追踪日本浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市股市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了(le)11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如(rú)果(guǒ)把(bǎ)周期缩(suō)短到二季度迄(qì)今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨幅更是在全(quán)球(qiú)主(zhǔ)要股(gǔ)指中(zhōng)几无敌(dí)手……

　　日股为何能一举领涨(zhǎng)全球(qiú)？对于(yú)许多国际市场的投(tóu)资(zī)者而言，近来提到(dào)日股的优异(yì)表现，脑海中第一时(shí)间浮(fú)现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲特在上月(yuè)对(duì)日本市场表现出的(de)强烈投(tóu)资意愿。正(zhèng)是巴菲特进一步增持(chí)了日本五(wǔ)大商社仓位，令越来越多(duō)的业(yè)内人士开(kāi)始注意到这一全球(qiú)第(dì)三大经(jīng)济体的巨大投(tóu)资(zī)机会。

　　不(bù)过，日股本轮爆发背后的成功秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的(de)青睐吗(ma)？

　　答案显然没那么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太股票团队联席主(zhǔ)管(guǎn)Carl Vine看来，并不(bù)是巴(bā)菲特的出现让日股变得吸引人。巴菲特所看到的(de)（机会）其(qí)实也(yě)正是其他人眼下正在(zài)看到的，人(rén)们对日(rì)股的前景(jǐng)正感到非常兴奋(fèn)！

　　至于究(jiū)竟有哪些(xiē)因素(sù)在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨(zhǎng)？“干货”其实(shí)有很多……

　　狂热的外资(zī)买需

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数(shù)据显示，外国投资者目前已经(jīng)连续(xù)第六(liù)周成(chéng)为(wèi)了日本(běn)股票的净买家。在此期间(jiān)，外国投(tóu)资者大举涌入了日股股票和期货市场，净(jìng)流(liú)入逾300亿美元，是过去10年最大规模(mó)的(de)资金流入之一。

　　根(gēn)据交易(yì)所的数据(jù)，在截至(zhì)5月12日的最近(jìn)一周内(nèi)，海外交(jiāo)易(yì)者又净买入了(le)价值7810亿(yì)日(rì)元（约合(hé)57亿美元）的股票(piào)和期(qī)货。

　　杰富瑞(ruì)日(rì)本股(gǔ)票策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年(nián)“安倍经(jīng)济学”时代初期以来，他就从未见过(guò)外(wài)国投资者对日本(běn)如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧美(měi)银(yín)行系统不稳定和(hé)信(xìn)用(yòng)紧(jǐn)缩(suō)风险的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的海外投资(zī)者似乎看到了(le)日本股(gǔ)市作为避(bì)险地的“稳定性(xìng)”。日本股票给人的长(zhǎng)期(qī)低迷印象(xiàng)正(zhèng)在减弱，持续稳(wěn)定在1美元兑(duì)换130日元(yuán)的日元汇率(lǜ)、以及(jí)股神巴菲特对日本五(wǔ)大商社的(de)增持，也令不少海外投资(zī)者对(duì)投(tóu)资日本产生了更多的(de)兴趣。

　　高盛日本(běn)公司就表示，近来已受到了越来越多平时不太关注日本(běn)市(shì)场的海(hǎi)外投资者的咨询(xún)。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其(qí)中的原因，他们的建(jiàn)仓买入(rù)又进一步促使股市上涨，形成了(le)目(mù)前(qián)的良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的(de)现象(xiàng)是(shì)，在巴菲特上月公开表(biǎo)态力挺日股后，包(bāo)括对冲基金Point72、Citadel、黑(hēi)石、KKR等(děng)在内华尔街资本也(yě)已相(xiāng)继(jì)造访日本。这些海外资金有意复制巴菲特(tè)的策略，通过低成本(běn)日元融资押注高股息日(rì)元(yuán)资(zī)产。

　　其实，巴(bā)菲特在日本五大商(shāng)社上的加大投资，也存(cún)在着(zhe)在(zài)国际市场(chǎng)上分散(sàn)投资对象(xiàng)的想法。虽然巴菲(fēi)特(tè)相信美国的增长潜力，但过(guò)度集中会产生风险。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策(cè)略师(shī)Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是(shì)在波动性(xìng)远(yuǎn)低(dī)于美国(guó)科(kē)技股的情况下实现(xiàn)的。这意味着(zhe)日本(běn)股市对美(měi)国投资者(zhě)来说应该颇有吸(xī)引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能(néng)也刺(cì)激了一些“末日准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避险手段(duàn)。

　　法国兴(xīng)业银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周二的一(yī)份(fèn)报告中也表示，“外资(zī)的回归是日(rì)本股市复苏的(de)重要标志(zhì)。（我们）将继续对日本股票维持超配，并偏向(xiàng)银(yín)行、金融和价值(zhí)股的投资。”

　　深层次的企(qǐ)业治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海(hǎi)外投资者今年对日本产生兴趣(qù)之前(qián)，他们此(cǐ)前在这(zhè)片“失落地带”曾经(jīng)历(lì)过长达数十年(nián)虚(xū)假的曙光(guāng)和令人失望的低(dī)回报(bào)。那(nà)么(me)这一次，即便有着避险和多元化分散投资的需求，他们(men)又为何铁了心一定要来日本市场(chǎng)？日本市场(chǎng)的吸(xī)引(yǐn)力就一定远超全球(qiú)其他地区吗(ma)？

　　这便不得不(bù)提日本市场眼下正经历的(de)一场(chǎng)“蜕变”了！

　　金融服务提供(gōng)商Rosenberg Research总(zǒng)裁David Rosenberg表示，日本股(gǔ)市本轮(lún)上涨的主要原因还(hái)源于治理(lǐ)标准的提高(gāo)，以及企业部门(mén)推动向股东返(fǎn)还现金(jīn)。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改革最初由已故前首(shǒu)相(xiāng)安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息已大幅增加，在截(jié)至今年3月的财年中，日本企(qǐ)业宣布的回(huí)购规模已飙升(shēng)至(zhì)9.7万(wàn)亿日(rì)元(yuán)（合714亿(yì)美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近(jìn)50％的日本公司(sī)资产负债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国的这一比(bǐ)例只有20％多一点；东证指数成分股公司中(zhōng)约有(yǒu)54％的公(gōng)司(sī)股价低(dī)于每股账(zhàng)面价(jià)值，而标普500指数成(chéng)分股中这(zhè)一比例(lì)仅(jǐn)为7％。单从市(shì)净(jìng)率等估值(zhí)指标(biāo)来看，这就(jiù)为日(rì)本股市提(tí)供了更(gèng)坚实的底(dǐ)部和更高的(de)上限。

　　今年3月底，东(dōng)京(jīng)证券交易(yì)所为了改变股价跌破(pò)每股(gǔ)净资产(chǎn)——市(shì)净(jìng)率低于(yú)1倍(bèi)的情(qíng)况，还(hái)请求上市企业在意识到(dào)资本成(chéng)本的(de)前提下推(tuī)进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼(hū)应的行(xíng)动已开始扩(kuò)大。4月下旬，JVC建伍株(zhū)式会社推出(chū)了力争“早日实现市(shì)净率超过1倍”的中期经(jīng)营计划和股票回(huí)购，股(gǔ)价随后大涨(zhǎng)近4成(chéng)。清水建设(shè)株式会社4月下旬也宣(xuān)布了上限200亿日元的股票回购(gòu)和积极压缩政策(cè)性持股的方针，该公司股价随后(hòu)上涨了10％。<浙f车牌号是哪个城市 浙J车牌号是哪个城市/p>

　　包括软(ruǎn)银、丰(fēng)田汽(qì)车、三(sān)菱(líng)商事(shì)在内的(de)日本龙头企业在(zài)近期公布财(cái)报时，也均(jūn)宣(xuān)布了新(xīn)的股(gǔ)票(piào)回购(gòu)计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底，各(gè)日本上市公(gōng)司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一(yī)步创下(xià)新(xīn)纪录。

　　高盛首席日本股票策略(lüè)师Bruce Kirk表示：“（东京证(zhèng)交所）主(zhǔ)题正引起许多(duō)海外投(tóu)资(zī)者的共鸣，他们开始看到这方面的(de)有(yǒu)利证据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公(gōng)司正(zhèng)在回(huí)购股份，厘(lí)清经常令人困惑的交叉持股，并在定(dìng)期公开会(huì)议(yì)之(zhī)前与股(gǔ)东进行更(gèng)密切的接(jiē)触。”

　　对(duì)冲基金集团(tuán)Man GLG日(rì)本股票主管Jeff Atherton也表示(shì)，东(dōng)京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两年(nián)在这方(fāng)面发生(shēng)的事情比过去30年还要(yào)多(duō)”，这是股市充满活力(lì)表现的最大单(dān)一(yī)原因。他们对(duì)提高股本回报率有着(zhe)坚定的态度，希望市值上升(shēng)。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央行(xíng)目(mù)前依(yī)然宽松的货(huò)币(bì)政策(cè)和(hé)日(rì)本相对稳健的经济基本面，显然也(yě)对日股的表现构成了提振。

　　尽管(guǎn)新行长植田和(hé)男上月已走马上任，但日本央(yāng)行暂时仍未改变(biàn)其大规模的货币宽松(sōng)路线(xiàn)。即便日本通货(huò)膨胀(zhàng)率超过了央行(xíng)2％的目标(biāo)，但(dàn)植田(tián)和男(nán)依(yī)然强(qiáng)调(diào)，“还不(bù)能(néng)放心地说(shuō)通胀(zhàng)（达到了央行目标）”。

　　相比之(zhī)下，欧美央(yāng)行今年上半年还在持续(xù)加(jiā)息，并已被(bèi)迫在物价与经(jīng)济稳定(dìng)之间(jiān)作出艰难抉择。继(jì)续宽松的日(rì)本(běn)央行眼下依然(rán)处于能让海外投资者放心购(gòu)买的状态(tài)。

　　日本宏观经济的表(biǎo)现(xiàn)目前也(yě)相对更为稳健(jiàn)。日本内阁府17日公布的数据显示，今年(nián)前三个月日(rì)本国内生产总值（GDP）折合成年率增长(zhǎng)1.6％，创(chuàng)下了近三个(gè)季(jì)度(dù)以来新高。

　　日本(běn)国家旅游局表示(shì)，受益(yì)于中国(guó)放宽(kuān)旅行(xíng)限制，4月商务和休闲外国游(yóu)客人(rén)数从此前(qián)的182万攀升(shēng)至195万。高(gāo)盛(shèng)策(cè)略(lüè)师(shī)在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏(sū)、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和(hé)日本央(yāng)行持续宽松等积极因素，日(rì)本这个世界第三大经济体(tǐ)的前景十分强劲。

　　值得一(yī)提的是，从(cóng)经(jīng)济合作与发展组织的经济前景(jǐng)指数来看，日本目前是七国集团中唯(wéi)一(yī)一个超过临(lín)界线100的。

　　日本(běn)第三大在线经(jīng)纪商Monex的首席策略师Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩似乎相(xiāng)当不错(cuò)，重要(yào)的汽(qì)车行业预计利润(rùn)将增长。以内需为(wèi)导(dǎo)向的企业正受益(yì)于(yú)入境游增长的(de)前景，而大型银(yín)行也(yě)获得了丰厚(hòu)的收益。预计日(rì)本(běn)股市(shì)到(dào)今年年(nián)底将进一步上涨(zhǎng)10％或(huò)更多。

　　里(lǐ)昂证券也认为，日本股市今年的涨(zhǎng)势或将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回(huí)购和估值仍处于低位吸引了买(mǎi)家(jiā)，巴菲特的认可、公司治理的(de)改善均提振(zhèn)了市(shì)场，而企业(yè)财报的不俗表现(xiàn)或(huò)有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化(huà)剂(jì)。

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