近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过(guò)火事件，引发舆论地(dì)震。曝光的网友称(chēng)，使用大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口号”来进行调侃式的比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北京文旅(lǚ)局5月(yuè)17日发布通报(bào)，决定(dìng)没收笑果文化违法所得1325381.6元、罚款13353816元。

　　在这(zhè)一由不恰(qià)当(dāng)言论(lùn)引发的风波中，《科创板(bǎn)日(rì)报》记者发现，随着脱(tuō)口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备(bèi)受资本青睐(lài)的(de)宠儿，在6年(nián)中(zhōng)获得众多资本(běn)8轮(lún)融资，并(bìng)于(yú)2021腾(téng)讯入(rù)股后，估(gū)值超过(guò)40亿元。

　　资本宠儿笑果6年(nián)8轮融资，对外投资(zī)9家(jiā)企业

　　2014年(nián)，叶(yè)烽等人(rén)成立笑果文化，注(zhù)册资本(běn)为208.13万元(yuán)，经营范(fàn)围包括文化艺术交流(liú)策划、演出经纪(jì)、文艺创作与(yǔ)表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大(dà)会》等(děng)节(jié)目的火爆(bào)，让(ràng)脱(tuō)口秀演员和脱口秀俱乐部成(chéng)为(wèi)了炙(zhì)手可(kě)热的行业(yè)，笑果文(wén)化也(yě)成为(wèi)中国最(zuì)成功(gōng)的脱口秀俱乐(lè)部之一。

　　由(yóu)此，资本敏锐察觉到商机并押(yā)宝这一赛道(dào)，《科创板(bǎn)日报》记者整理公开信息发现，笑果文化(huà)于(yú)2016年至2021年共完成8轮融(róng)资。2021年3月，腾讯关联公司入股笑果文(wén)化(huà)后(hòu)，估值超(chāo)过40亿元(yuán)。

　　财联(lián)社创投通数据显(xiǎn)示，2016年6月，笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化(huà)得到游族网(wǎng)络天(tiān)使轮投资。同年9月(yuè)，得到游族网络、普思资(zī)本(běn预期收益率计算公式 预期收益率是什么)数(shù)千万(wàn)的pre-A轮投(tóu)资(zī)。

　　2017年4月(yuè)，得到南山(shān)资本、游族(zú)网络、CMC资本、普(pǔ)思资(zī)本(běn)1.2亿元的A轮投(tóu)资(zī)。

　　同年5月，得(dé)到南山资本、游族(zú)网络、CMC资本(běn)、天(tiān)图投资近(jìn)亿元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽时投资的战略投资，此轮(lún)未(wèi)披露具体金额。

　　2019年04月，得到(dào)南山资本、天(tiān)图投(tóu)资的(de)B轮投(tóu)资(zī)。

　　2020年12月(yuè)，得到南山资本(běn)的战(zhàn)略投资。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出，南山资本和(hé)游族网络对(duì)笑果文化最为青(qīng)睐，8轮融(róng)资中一共投了4次，游族(zú)网(wǎng)络(luò)更是(shì)笑果文化(huà)的(de)天使投资人。

　　与此(cǐ)同时，线下是(shì)笑果(guǒ)文(wén)化走向扩张的关键一(yī)子，今(jīn)年4月，位于北京东城区(qū)隆福(fú)寺(sì)的笑果文化线下喜(xǐ)剧(jù)空间(jiān)“笑果(guǒ)工厂(chǎng)”开业，这是笑果工(gōng)厂(chǎng)继上海、南京(jīng)、苏(sū)州之后的第四个(gè)演(yǎn)艺空(kōng)间。此外(wài)，近年来对外投资(zī)也在扩张(zhāng)。

　　《科创板日(rì)报(bào)》记(jì)者发(fā)现，笑果文化(huà)对外投资的(de)企业共有9家，其中有6家(jiā)已经注销。如今(jīn)存(cún)续的企业有：笑果(guǒ)挺棒文(wén)化传媒（上(shàng)海）有(yǒu)限公司、上(shàng)海(hǎi)青(qīng)豆(dòu)结(jié)冰文化传播有限公司、上海笑欢悦信息技术(shù)有限公司(sī)。

　　笑果文化此(cǐ)前控股(gǔ)的笑果演艺股(gǔ)权也发(fā)生了(le)变更(gèng)。2021年11月，笑果(guǒ)演(yǎn)艺原股东笑(xiào)果(guǒ)文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全资持(chí)股(gǔ)，同时企业类型变更为有限责(zé)任公司(sī)（港澳(ào)台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于2021年8月在中国香(xiāng)港注册(cè)。

　　此前(qián)曾(céng)有(yǒu)业内人(rén)士猜(cāi)测，笑(xiào)果文(wén)化或许是在悄悄(qiāo)开(kāi)启上市的前奏。

　　作为(wèi)普思(sī)资本(běn)的(de)前(qián)高管，Charles（化名(míng)）参与了(le)对笑果文化的(de)A轮投资过程，他对《科创板(bǎn)日(rì)报(bào)》记者表示，他也是刚从网上看到本次出事，此前脱口(kǒu)秀行业在国内(nèi)处于快速发展阶段(duàn)，表现形(xíng)式(shì)丰富多(duō)样，而在该领域笑果文化做的很早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽大会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进(jìn)行了投资。

　　脱口秀又被称为“冒(mào)犯的艺术”，追求的就是一种针砭时弊、刺中痛点，让观众一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对(duì)本次(cì)“翻车(chē)”事件，他个人认为(wèi)，出于节目(mù)效果可能需要张狂和外(wài)向一些，但公(gōng)众(zhòng)场合下脱口秀中的(de)预期收益率计算公式 预期收益率是什么开(kāi)玩(wán)笑(xiào)也要注意把握分寸，尤(yóu)其涉(shè)及到国家政治和解放(fàng)军(jūn)形象等(děng)严肃话题，确(què)实不该口(kǒu)无遮拦，“踩(cǎi)红线的事(shì)肯定是不能(néng)干的(de)”。

　　他(tā)还提(tí)醒，笑果在风控(kòng)方面，可能(néng)没有进行非常严格的把(bǎ)控。

　　此(cǐ)外，《科创板(bǎn)日报》记者注意到(dào)，笑果文化的业(yè)务(wù)和腾(téng)讯关联颇深(shēn)，资料显示(shì)，目前(qián)大(dà)股东(dōng)叶烽(fēng)持(chí)有31.57％的股份，宁波梅山保税港区泽禧股权投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限(xiàn)公司为(wèi)第三大(dà)股东，持股比例为12.55％。

　　2017年(nián)1月，腾讯视频联(lián)合笑果(guǒ)文化(huà)打造了《吐槽大会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽(cáo)团成员、策划(huà)人(rén)及编剧的(de)李(lǐ)诞迅速走(zǒu)红。

　　2017年8月，由腾讯视频出(chū)品，企(qǐ)鹅影(yǐng)视和笑果文化联合出(chū)品(pǐn)的《脱口秀大会(huì)》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去(qù)年(nián)称，受众面最(zuì)广的是线上长视频业(yè)务，如(rú)《脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)大会(huì)》、《吐槽大(dà)会》和《脱口(kǒu)秀反(fǎn)跨年》等以跟(gēn)腾讯合作的长视频节目，可以占到公(gōng)司百分之四十的(de)业务(wù)营收。

　　市场(chǎng)迅(xùn)猛上升，资(zī)本却后(hòu)劲不足？

　　相较于(yú)西方脱口(kǒu)秀百年以上(shàng)的发展历(lì)史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品在国内的发展(zhǎn)历程(chéng)要(yào)短得多也(yě)快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门综艺(yì)频频占(zhàn)据(jù)收(shōu)视(shì)榜与网(wǎng)络热议话题榜首，由此带来一(yī)波迅猛(měng)发(fā)展的脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席卷而来，资本也闻风而至。财(cái)联(lián)社(shè)创投(tóu)通数据显示，自2015年以来(lái)，有超过9家脱口(kǒu)秀企业获得融资。其(qí)中，不乏明(míng)星投资机构。

　　如(rú)红杉中国、腾(téng)讯投资投(tóu)了(le)罗(luó)永浩旗下的思维造(zào)物，乐游资本投了(le)鲜榨喜剧，原子创(chuàng)投、合一集(jí)团投(tóu)了单立人。

　　值得注(zhù)意的是，资本对脱(tuō)口秀行业也明显呈(chéng)现出“一家独(dú)大”的(de)趋势，除斩获(huò)8轮融资的笑果(guǒ)文化外(wài)，其(qí)他脱口秀厂牌融资轮次都仅有一两轮，且集中在2018年(nián)及以前。同时，资本对脱口秀的倾(qīng)注也有些后劲(jìn)不足(zú)，2021年(nián)之后，市场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业获得(dé)融资。

　　资本市场的反应与高速增长(zhǎng)的市(shì)场似乎并(bìng)不匹配(pèi)。据《中国脱口(kǒu)秀行(xíng)业发展趋势分(fēn)析与(yǔ)未(wèi)来投(tóu)资预测报告（2022-2029年）》显示，2021年脱口秀市场全年商业演出场次(cì)1.85万场，比2019年增长50％以上，预计(jì)2021年至2029年，行业年均复合(hé)增(zēng)速将保持20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在(zài)上升期，资本为何却逐渐远离了这一(yī)赛道？眺远营销(xiāo)咨(zī)询(xún)创始(shǐ)人高承(chéng)远(yuǎn)对《科创板日报》记者表示，脱口秀行业虽(suī)然发展迅猛，深受观(guān)预期收益率计算公式 预期收益率是什么众喜爱，但在资本市场并不吃(chī)香。其(qí)核心(xīn)原因在于，资本的投(tóu)资逻辑(jí)天然(rán)是确(què)定(dìng)性和(hé)可复制性，而脱口秀行(xíng)业却具有巨(jù)大的不确(què)定(dìng)性和(hé)不可(kě)复制性。演员的不(bù)确定(dìng)性、创作(zuò)的不确定性、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都可(kě)能让经营面(miàn)临巨大的(de)风险。

　　因此，有投资人指出，“脱口秀行业(yè)未来(lái)想要可持续发展，就需要拥抱监管，在合法合规的底线之上，不断运营爆款，激活创(chuàng)作(zuò)，带动整个行业的上线，这才是这个(gè)行业(yè)可持续(xù)、良性(xìng)发展的可(kě)靠(kào)路径。”

　　学者张竹然亦对《科(kē)创板日报》记者表示，脱(tuō)口(kǒu)秀行业作为大文(wén)娱行业中的一员(yuán)，和这个行(xíng)业(yè)中(zhōng)的(de)其余行(xíng)业一样（如影视剧作、游(yóu)戏等等(děng)），都(dōu)严(yán)重依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身的“护城河”相(xiāng)对(duì)浅，而脱口秀本身是靠故事起(qǐ)家的，但这个(gè)行业的“故事”却很难讲述，这也是(shì)备受资本市场冷遇的原因。

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