4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头(tóu)，下游纺企开工负(fù)荷高位，加之市场对(duì)新年度减产担忧加重，国内棉价持续上涨(zhǎng)。而国外金融市场风(fēng)险(xiǎn)隐忧仍存，消费延续偏弱局面下，外(wài)棉(mián)价格承压运行(xíng)，导致国(guó)内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年3月以来(lái)一直维持倒挂的格局，近(jìn)期随着国内棉价(jià)连续攀升，价差(chà)逐渐收(shōu)窄、由(yóu)负转(zhuǎn)正(zhèng)。内(nèi)盘表现相(xiāng)对较强的(de)原(yuán)因在于(yú)国内供需矛(máo)盾(dùn)更为突出(chū)，春节后国内需求(qiú)持(chí)续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆天(tiān)气不(bù)利棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗(miáo)，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不(bù)断走(zǒu)强。外盘由(yóu)于2022/2023年度全球棉(mián)市供需趋于宽松(sōng)，上(shàng)涨(zhǎng)空间受(shòu)限。”申(shēn)银万国期(qī)货棉(mián)花分析师(shī)李(lǐ)馨说。

　　卓创资讯棉花(huā)分(fēn)析师高飞(fēi)堂告诉记者(zhě)， 4月以(yǐ)来，棉纺织市场(chǎng)受(shòu)消费旺季(jì)拉动效果(guǒ)明(míng)显，大多纺(fǎng)企纱(shā)线(xiàn)产品库(kù)存低位(wèi)，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测，山东主销(xiāo)区4月纺企开(kāi)机负(fù)荷达(dá)到75％，较上月提高8个百分点(diǎn)；纺企所接订单排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷(hé)及订单排单(dān)时(shí)间达到近两年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低位(wèi)，产(chǎn)销压力较小，促使部分企(qǐ)业增加原(yuán)棉储备(bèi)库存，为棉花(huā)市场(chǎng)消(xiāo)费(fèi)提供了(le)坚强支(zhī)撑。

　　“尽管棉(mián)花现货价(jià)格(gé)持续上涨，但下游纺企对高价棉花的(de)接受(shòu)程度并不高(gāo)，仍以(yǐ)刚需采购为主。5月进(jìn)入淡(dàn)季后，下游(yóu)订单明(míng)显减少，购销也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱(shā)、坯布价(jià)格近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所(suǒ)走弱。”李馨(xīn)说。

　　近期郑(zhèng)棉在供应(yīng)端利多的推(tuī)动下(xià)强势上涨。中棉协调查报告显示，2023年全国(guó)植棉意向面(miàn)积(jī)为4155.75万(wàn)亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个(gè)百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆地区陆(lù)续出现低温降雨(yǔ)降(jiàng)雪天(tiān)气，给(gěi)棉花播种以及(jí)出苗带来(lái)了不利(lì)影响，进一(yī)步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的担忧，也为(wèi)减产(chǎn)炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新疆气温快速回(huí)升(shēng)，郑棉一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降(jiàng)雨，部分(fēn)地区伴随大风和(hé)沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不(bù)利(lì)影响，再度引发了市场对于天(tiān)气(qì)的关注，期(qī)价(jià)再(zài)创(chuàng)阶段性(xìng)新高。

　　“2023年(nián)新疆地区(qū)棉花播种面积普遍下降，根据我(wǒ)们的调研结果推算，2023年新疆棉花种(zhǒng)植面积总(zǒng)计或下降8.16％。同时，今(jīn)年(nián)春播开(kāi)启以(yǐ)来，南(nán)北疆气温(wēn)普遍偏低，尤(yóu)其(qí)是北疆因积(jī)温(wēn)不(bù)足，播种时间推(tuī)迟(chí)5—7日，加之(zhī)4月(yuè)中下旬及5月初部分地区出现大风(fēng)沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重(zhòng)播(bō)，预(yù)计新年度棉(mián)苗生长进度(dù)较去年(nián)同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响(xiǎng)棉铃(líng)克重，或导致(zhì)减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞堂说(shuō)，再者就是(shì)行(xíng)业人士(shì)对新(xīn)年度供(gōng)应收紧预期增强(qiáng)，普遍提高现货(huò)售卖价格。4月份国内价格明显上涨，月底(dǐ)3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较(jiào)月初(chū)上涨792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应(yīng)端方面(miàn)，在意向种植面积下降和播种期低温天气(qì)的双重作用下，新年度棉花减产概率(lǜ)大大增(zēng)加。需求(qiú)端，目前下游(yóu)纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品(pǐn)库存仍位于(yú)历史偏低水平，整(zhěng)体表(biǎo)现尚可，需求端带来(lái)的负反(fǎn)馈并不明显。“不(bù)过接下来5—7月是(shì)纺织行业淡季，下游需求存在(zài)走弱(ruò)的预(yù)期，短期对国内棉价形成(chéng)一(yī)定的压(yā)力(lì)。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未(wèi)改变，中国已经(jīng)成(chéng)为支撑全球棉(mián)花消费复(fù)苏的主力军。”李(lǐ)馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通(tōng)胀问题持续，使(shǐ)业者担忧持续加息的紧缩政策，或降低居(jū)民对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力(lì)，4月(yuè)初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，中国棉花(huā)消(xiāo)费为794.7万吨，环(huán)比3月增(zēng)加1.39％；而国外(wài)地区棉(mián)花消费(fèi)量为(wèi)1604.1万吨，环(huán)比下降0.58％。此(cǐ)外，在4月下旬公布的美(měi)棉(mián)周度净签约量环比下降57％，较4周均值下降72％，进(jìn)一步(bù)使市场担忧国(guó)外(wài)棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格也随之出(chū)现下探。

　　5月USDA报(bào)告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的供需预(yù)测，将全(quán)球棉花产量小幅下调(diào)15万(wàn)吨至2519万吨，同时(shí)将(jiāng)全(quán盱眙的邮编号码是多少啊)球棉花消费量大幅调(diào)增144万(wàn)吨至2531万吨，最终使得期末库存较(jiào)上年(nián)度(dù)去库8万吨(dūn)。“USDA报告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球(qiú)棉花消费将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉(mián)市供需有望转强，支(zhī)撑国际棉价(jià)重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场(chǎng)消费(fèi)增长明显，叠加极端天气(qì)对棉花(huā)正常出(chū)苗(miáo)生长(zhǎng)带来袭扰，供应预(yù)期收(shōu)缩(suō)，促使(shǐ)棉企挺价(jià)出货(huò)意愿增强，国内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期背景下，消费下滑，与(yǔ)国内形成明显反差。

　　据监测，4月初国(guó)内外棉花价差（国内(nèi)棉价-国外棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价(jià)差为18元/吨，实现(xiàn)自去年4月以来首次转正。截至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花价格回(huí)归(guī)至外棉(mián)价格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成(chéng)本(běn)增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游(yóu)步入淡季后需求支(zhī)撑减弱，当前基(jī)本面缺乏实质性利好(hǎo)，天气对(duì)产(chǎn)量(liàng)的(de)影(yǐng)响仍有待观(guān)察，郑棉(mián)短(duǎn)期预计(jì)宽幅振荡为主。中长期看，国内棉花产量下滑是大概率事(shì)件，今年(nián)已有许多轧花(huā)厂在升级改造加工设备，对(duì)于产能持(chí)续扩张的(de)轧花(huā)厂来(lái)说(shuō)，如(rú)果棉花产量面临(lín)减少，新棉抢收大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉价重心有望继续抬升。

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