尽管(guǎn)周五大幅反弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来(lái)累计最(zuì)大跌(diē)幅(fú)已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴(jiàn)今年大概率演化为TMT大年 机(jī)构预计5月(yuè)见(jiàn)底(dǐ)后将迎(yíng)“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低(dī)加仓是最佳策(cè)略。

　　围绕今年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏(xià)在(zài)4月23日研(yán)报中测算，本轮(lún)TMT高点出现在4月8日，高点调(diào)整幅度已经达(dá)到6.8％，截至2023年(nián)4月(yuè)7日，计算机、通信(xìn)、传媒和(hé)电(diàn)子自(zì)年(nián)初以来的(de)涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显优(yōu)于万得全A的表(biǎo)现。由于今年出现(xiàn)了以AI+代表的大型产业(yè)趋势，一季(jì)度TMT大涨(zhǎng)且(qiě)有明显超(chāo)额收(shōu)益，那么今年演化为TMT大(dà)年的(de)概率(lǜ)已经非常(cháng)大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮(lún)调整并没(méi)有结(jié)束。以TMT大年(nián)的规律和(hé)应对策略，其中TMT大年(nián)通常(cháng)分为“春季(jì)躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动后往往会有一波明(míng)显(xiǎn)的调整，时间在(zài)1-2个月，幅度在20％左右(yòu)。

　　以往盛夏攻势开始的时(shí)间来看，每年四月(yuè)份到九、十月份期间(jiān)会有(yǒu)一(yī)波主升。数(shù)据显示，2010年、2013年都(dōu)是6月(yuè)底七月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前到5月下旬六月(yuè)初，2020年调整比(bǐ)较早，见底(dǐ)也比较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效(xiào)应的推(tuī)动下，盛夏攻势开始的时(shí)间(jiān)越来越早。对(duì)此，有业(yè)内人士(shì)预(yù)计(jì)，基(jī)本在一季报披露(lù)结束后，假设按(àn)此速度(dù)再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢(féng)低(dī)加仓(cāng)是最佳策略，因为往往后续盛夏攻(gōng)势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应(yīng)用(yòng)到硬件(jiàn)） 关注短期维度(dù)业绩可(kě)能超预期的AI赋(fù)能消费(fèi)电子(zi)板块(kuài)受益标的。

　　今年业绩密集披露期(qī)结束后，若随着(zhe)AI+/数字(zì)经(jīng)济/自主可(kě)控等大产业(yè)趋势以及政府支持力度进一步加(jiā)大(dà)、资本开(kāi)支(zhī)增加、订单增加和产品销量(liàng)业绩的(de)改善逐渐被市场(chǎng)所确(què)定，则(zé)TMT将会重回上行趋势，进(jìn)八哥鸟寿命是多少年入盛夏攻(gōng)势，而(ér)往往这一波盛(shèng)夏(xià)攻势(shì)还会创新高。考(kǎo)虑今(jīn)年年初(chū)春季躁(zào)动是计算机占(zhàn)优，招(zhāo)商证券张夏认(rèn)为(wèi)按照历史经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机转(zhuǎn)电子（从应用(yòng)到硬件、如2010年、2019年），要么(me)计算机强者恒强。

　　国海策略4月(yuè)9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期(qī)的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相(xiāng)对优势，维持TMT是(shì)全年主线的(de)判(pàn)断，并建议关注短(duǎn)期维度业绩(jì)可能超预(yù)期的部分消费板块，电子行业有望体现(xiàn)出相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步(bù)来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布(bù)位(wèi)于(yú)AI服务器及相关(guān)电子产品。

　　对于AI服(fú)务器，广发策略认为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大(dà)模型进(jìn)行训练(liàn)/推理的(de)算力载体和基(jī)础。数(shù)据量和算力的提升明显拉升了AI服务器(qì)中(zhōng)存储(chǔ)芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基(jī)板等电子产(chǎn)品的量与价，给相关电子厂商(shāng)带来了机(jī)会(huì)。国(guó)海证券同(tóng)样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯(xīn)片、服务器以及光(guāng)模块等细分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确(què)认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国(guó)联(lián)证券4月20日研报同样表示(shì)，伴随AIGC模型快速迭代，AIGC应用(yòng)面逐渐(jiàn)越来越(yuè)广，对于(yú)算力的需求将呈现指数级增长(zhǎng)，且AI芯片国(guó)产(chǎn)替代速度加快。建议重点(diǎn)关注景嘉微、海(hǎi)光信息(xī)等GPU厂商；海光信(xìn)息、龙芯中科CPU厂商；寒(hán)武(wǔ)纪、国芯(xīn)科(kē)技(jì)等(děng)AI芯片(piàn)厂商。

　　对于光(guāng)模块、光芯(xīn)片等领域，东北证券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在(zài)催化前述(shù)光通信重要(yào)环(huán)节(jié)，相关公(gōng)司将(jiāng)深(shēn)度受益AI带来的(de)增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头(tóu)公司：中际(jì)旭创、新易盛、光迅科技；高速光(guāng)引(yǐn)擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光芯(xīn)片(piàn)领军企业源杰(jié)科(kē)技(jì)。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远在4月21日研报中同样看好AI服(fú)务(wù)器PCB，其测(cè)算，AI服(fú)务器PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的(de)落地(dì)，市场对AI服务器的需(xū)求日益(yì)增加，市场扩容在即，建议关(guān)注(zhù)沪(hù)电股份、生(shēng)益科技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技等企业(yè)。

　　另一方面(miàn)，对于相关电子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电子厂(chǎng)商亦有望受益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发(fā)展。在终端应用侧，AIGC将(jiāng)有望(wàng)为XR、智能音箱、安防等(děng)终(zhōng)端设备打开(kāi)新(xīn)成(chéng)长空间(jiān)。此外(wài)，东(dōng)海证券3月31日研报同(tóng)样认为，AI赋能消费电子趋势(shì)明确，估值(zhí)重(zhòng)塑逻辑逐步验证，关注消(xiāo)费电(diàn)子(zi)景(jǐng)气拐点(diǎn)。

　　<八哥鸟寿命是多少年img alt="TMT迎(yíng)逢低加仓良机！以史(shǐ)为鉴机(jī)构预计后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率创(chuàng)新(xīn)高(gāo)，核心受(shòu)益标的(de)一览" src="http://getimg.jrj.com.cn/images/2023/05/weixin/one_20230501105111305.png">

　　对(duì)此(cǐ)，国信(xìn)证券(quàn)4月17日(rì)研(yán)报建议(yì)，AI创新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设备(bèi)及服务器(qì)产业链。其中，具备AIGC大语言模(mó)型(xíng)接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海康(kāng)威视、传音(yīn)控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于全球算力需求爆(bào)发(fā)式增长的AI服务器产(chǎn)业链，包括工(gōng)业富联、沪电股份、环旭电子、东山精密、闻(wén)泰科技、鹏鼎控(kòng)股等(děng)；3）创(chuàng)新产品频发催化的(de)VR/AR产业链(liàn)，推荐歌尔(ěr)股(gǔ)份、三(sān)利谱、创维数字等；4）景气度筑底、消费(fèi)复苏(sū)预期强(qiáng)化的智能手(shǒu)机产业链，包括光(guāng)弘(hóng)科技(jì)、闻泰科技(jì)、传音(yīn)控股、顺络电子、东(dōng)山精(jīng)密等。

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