5月以来，港股(gǔ)市(shì)场仍在(zài)持续下跌，最近(jìn)一(yī)个交(jiāo)易日即5月25日主要指数(shù)更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多(duō)只港(gǎng)股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷(fēn)创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额(é)也持续增长(zhǎng)，最新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，港股作为离岸(àn)市场，基本面(miàn)主要(yào)跟随国内市场，而流(liú)动(dòng)性与海外(wài)流动性(xìng)相关度较(jiào)高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股市场估值水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平(pín再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了g)，具备一定的投资(zī)性价比，看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品(pǐn)年内份(fèn)额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只(zhǐ)ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，且再创历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生(shēng)科(kē)技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前(qián)二。而易(yì)方达、富(fù)国基金等旗下5只(zhǐ)港股(gǔ)ETF产品(pǐn)份额也(yě)实现(xiàn)倍(bèi)数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增长(zhǎng)，年内份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高(gāo)，并继续(xù)蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产(chǎn)品业(yè)绩来(lái)看，截至5月26日，仍有超九成(chéng)港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年(nián)内(nèi)收益为(wèi)负(fù)，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股(gǔ)市场持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌(diē)，恒生指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下年(nián)内收市(shì)新低(dī)；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中枢朝(cháo)下移(yí)动。

　　对(duì)于(yú)近(jìn)期港股市场波动下跌(diē)，广发恒生(shēng)科(kē)技ETF基金(jīn)经理刘杰分(fēn)析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国内经济复苏斜率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏叠加的阶段；另(lìng)一方面(miàn)，海外核心通(tōng)胀(zhàng)仍(réng)存韧性，美国债务上(shàng)限到期带来的债务违约风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同(tóng)时，港(gǎng)股囊括了大(dà)部分内地互联(lián)网以及新经济领域(yù)上市公(gōng)司，5月(yuè)份日本(běn)正式出台了(le)制造设备管制措施，加大了市场对(duì)于国(guó)内(nèi)科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏弱，均(jūn)影响了5月份港股市场的表现。

　　诺德(dé)基金基(jī)金经理张昳泓认(rèn)为，港股近(jìn)期(qī)波(bō)动较(jiào)大主要有(yǒu)基本(běn)面以(yǐ)及(jí)资金面两方面的(de)原因。

　　首先，从(cóng)基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于(yú)国(guó)内疫后复苏有(yǒu)较(jiào)高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况，我们(men)确(què)实看到由于线(xiàn)下场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好(hǎo)的(de)恢复。而进(jìn)入(rù)4、5月份，国内经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这也使得市场对于国内经济复苏预期开始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角度来看，张昳泓表示，海外(wài)对于暂停加息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率也在持续走弱，近期跌(diē)破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海(hǎi)外流动性相关度较高，在(zài)基(jī)本面及流动性(xìng)双重压力下(xià)，5月(yuè)市场走势(shì)较弱。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的(de)角度是(shì)中美(měi)经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放开国门之(zhī)后(hòu)我们预期中国经济向上，美国经(jīng)济进入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状态变(biàn)化还是需要更长时(shí)间，但(dàn)大概率还是会发(fā)生的，在这个过(guò)程中的波(bō)折(zhé)就(jiù)对应(yīng)着(zhe)人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内(nèi)持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处于历史偏(piān)低水(shuǐ)平，具备一定的投资性(xìng)价比，并看好(hǎo)人工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰动，今年(nián)以来港股(gǔ)持续回调(diào)，整(zhěng)体表(biǎo)现不如A股。但随着国内(n再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了èi)外流动性(xìng)压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结合当前(qián)的(de)低(dī)估值水平，港股吸引(yǐn)力(lì)或(huò)许逐(zhú)步(bù)凸显。“某些波(bō)动较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未来市(shì)场进一步回(huí)暖，科技领域、港股(gǔ)创新药以及(jí)消费复(fù)苏或者(zhě)更能调动市场的(de)关注度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基金刘(liú)杰认为港股波动性较大，建议投资者通(tōng)过定投(tóu)分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同(tóng)时，选择更(gèng)有价值的细分赛道(dào)，或许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表现。

　　具(jù)体来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望(wàng)成为全球投资(zī)的(de)主线，推动了中(zhōng)美(měi)股市的(de)表现，未来(lái)人工智能应用或利好科技(jì)相关细分领(lǐng)域。其次(cì)，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相对优势的细(xì)分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国(guó)内占比仅为(wèi)10％左右，未来(lái)肿(zhǒng)瘤等方向需要(yào)更多更先(xiān)进的疗法(fǎ)和创(chuàng)新药，长期投资(zī)价值值得关注。此外，港股消费(fèi)行业也(yě)有望(wàng)上行。因为目前我国经济(jì)总量(liàng)数据回(huí)暖，国(guó)内经济(jì)长远发展(zhǎn)的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加(jiā)，消费(fèi)信心正逐(zhú)步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构和外资为主导的市场，因此海外(wài)经(jīng)济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱(ruò)的(de)国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港(gǎng)股或(huò)是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳(wěn)定性且具备估值性价比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国(guó)经(jīng)济(jì)恢(huī)复比(bǐ)预(yù)期更强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期更快(kuài)这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生时，我们可能就会看到人(rén)民币汇率的走强，同时(shí)港(gǎng)股整体表(biǎo)现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以先重点关注运营(yíng)商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更(gèng)进一步(bù)强化，可以更多再大的胸躺下都是平的，胸明明很大但为什么一躺下就平了关注互联网、创新药等(děng)高(gāo)弹性板(bǎn)块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更多关注个(gè)股的性价(jià)比与成长的(de)确定(dìng)性。

　　诺德(dé)基金(jīn)张昳泓直言，从(cóng)长期维度来看，当下(xià)港股市场具(jù)备一定的投(tóu)资性价(jià)比，当前(qián)估值水平(píng)仍然位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面角(jiǎo)度来(lái)说，他(tā)们(men)认为(wèi)国内经(jīng)济的复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是一(yī)波三折趋势向上的(de)弱复苏态势(shì)，当下港股市场(chǎng)已(yǐ)经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后(hòu)看随(suí)着(zhe)经济(jì)的(de)缓慢复苏，预计盈利预期也(yě)会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储暂停加息虽在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看是(shì)大概率事件(jiàn)，预计人(rén)民(mín)币汇率的压力也会(huì)逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分(fēn)板块上，我们认为顺周期受益于(yú)国内经济复苏的消(xiāo)费(fèi)、互联网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得(dé)重点关注。”张昳(dié)泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资人可以(yǐ)逢低布局，更多可以采取基金定投(tóu)的方(fāng)式(shì)投资(zī)于港(gǎng)股市(shì)场。

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