“非农(nóng)之(zhī)夜”不平(píng)静！

　　6月(yuè)2日，美(měi)国劳工部数据(jù)显示，美国5月非农新增就业(yè)33.9万人，几乎是估(gū)计中值19.5万的两倍(bèi)，为2023年1月(yuè)以来最(zuì)大(dà)增幅。5月失业(yè)率(lǜ)为3.7％，高于前值3.4％和预(yù)期3.5％，创下(xià)2022年10月以来(lái)新高(gāo)。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水，收益率拉升(shēng)，对利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收益(yì)率(lǜ)日(rì)内升幅扩大到10个基(jī)点以上；美元(yuán)指(zhǐ)数迅速转(zhuǎ子集是什么意思，非空真子集是什么意思n)涨，摆脱两(liǎng)周低位(wèi)。互换(huàn)合约定价显示，投资者预期的美联储(chǔ)7月加(jiā)息几(jǐ)率增加，预计未来两次会议期间将(jiāng)加息(xī)25个基(jī)点，6月加息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指集体高开，早盘均曾涨超1％，午盘刷新日高时，道琼斯工业平均指(zhǐ)数涨超740点、涨超2.2％，标(biāo)普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近(jìn)1.2％。 最终，三大指数连续两(liǎng)日集体(tǐ)收(shōu)涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创(chuàng)去年11月(yuè)30日鲍(bào)威尔讲话暗示12月放缓加息(xī)当天以(yǐ)来(lái)最大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收(shōu)涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报公布(bù)次日以来最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普均创去年4月以来(lái)收盘新(xīn)高。

　　国际原油盘中涨(zhǎng)近3％，美油继续(xù)脱离两个月低谷，但未(wèi)能抹(mǒ)平全(quán)周(zhōu)跌幅，和布油均三周来首次累跌，市场焦点转向本(běn)周末(mò)的OPEC+会议。黄金在美元和美债收益率反弹的打击下持(chí)续下行，创(chuàng)两周(zhōu)多来最差(chà)单日表现。

　　东证衍生品研究院分析师徐(xú)颖表(biǎo)示，就5月新增就业人数(shù)而言，美(měi)国劳动(dòng)力市场存在韧性(xìng)。可以看到(dào)，5月美国(guó)非农新(xīn)增就业33.9万人，好于市(shì)场预期的19万人，同时4月非农(nóng)从25.3万上修至(zhì)25.4万，3月非(fēi)农从16.5万上(shàng)修至21.7万(wàn)，4月和3月合计上(shàng)修(xiū)9.3万人，2023年至今(jīn)平均每月新增(zēng)就业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新增(zēng)就业主要集中(zhōng)在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万(wàn)）、休闲与酒(jiǔ)店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息(xī)行业就业人数(shù)减少(shǎo)，私人服(fú)务行业整体表现(xiàn)好于4月，生产部(bù)门就业稳定，建筑(zhù)业表现(xiàn)亮眼，与近期(qī)房地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑(zhù)业新增(zēng)就业2.5万(wàn)人，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月就业人(rén)数(shù)减少，与制造(zào)业(yè)目前持续收缩的状态吻合。同时(shí)她指出，5月非农就(jiù)业报告也显示出就(jiù)业市(shì)场边际降温(wēn)的更多迹象，5月失业(yè)人数增(zēng)加44万(wàn)至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高于市场预(yù)期的3.5％。后续(xù)随着各行业裁员人(rén)数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继续(xù)回升，但3.5％的失业率水平基(jī)本是(shì)60年代以(yǐ)来的最低水(shuǐ)平(píng)，在失(shī)业率回升至4％之前，预计(jì)还不会引发市场(chǎng)和官方的明显担忧。

　　此外，劳(láo)动参(cān)与率(lǜ)稳定在(zài)62.6％，4月职位空(kōng)缺数(shù)量回升，就(jiù)业市场供需矛(máo)盾仍在，但(dàn)随着需求降温，已经有所缓解(jiě)，体现为工(gōng)资上涨压力开(kāi)始降温(wēn)，5月工资增速环比回落至0.3％符合市(shì)场预期，同比降至4.3％，低于(yú)市场预期，工资对通(tōng)胀的助推作用缓解后，核(hé)心通胀压力(lì)减弱，美联储进(jìn)一步加息的必要(yào)性降低。

　　她表示，美联储6月利率会议(yì)“按兵不动”是大概率事件，还需要关注(zhù)后续(xù)公布的5月美国通(tōng)胀(zhàng)数(shù)据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑在通胀压力较大时继续加息。美联储利率会(huì)议(yì)落地前，市场步入振(zhèn)荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计(jì)美(měi)元指数在105附近偏(piān)强运行，随着美(měi)国(guó)政府债务上限问(wèn)题落地(dì)，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际金价在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会进一步减产

　　据消息人士声称，在周日（6月4日）的(de)部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会(huì)宣(xuān)布进一(yī)步减产，以(yǐ)提振原油价格(gé)。

　　据悉，可能的选项(xiàng)之一是额外减产约100万桶/日(rì)。而此前有报道称(chēng)，欧佩克+不(bù)太(tài)可能在会议上决定进一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实的消(xiāo)息意味着更多(duō)的不(bù)确定性，结果(guǒ)仍(réng)然不(bù)明朗。眼下欧佩克+面临诸多(duō)挑战，不仅(jǐn)成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西(xī)等(děng)国家还在(zài)蚕(cán)食该集团的市(shì)场份额，这也让(ràng)分析师们左右为难。

　　随(suí)着经济前(qián)景的恶化(huà)，欧佩克+成员国在4月份承诺，从5月份开(kāi)始自愿减产，不过这些行动都未能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上周，沙特能源大(dà)臣(chén)威胁要进(jìn)一步(bù)减产，他告诫(jiè)投机者要(yào)“当(dāng)心”。两(liǎng)天后，俄罗斯副(fù)总理诺(nuò)瓦克则(zé)与沙特(tè)能(néng)源大臣唱了反调，这(zhè)位俄罗斯官员表示，他认为欧(ōu)佩克+本周末不可能减产，布伦特油价可能会(huì)在年(nián)底前自(zì)行回升至每桶80美元(yuán)。

　　数据和分析(xī)公司OANDA的高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空原油，交(jiāo)易员永远不应该低(dī)估(gū)沙特在欧佩克+会(huì)议期间采取行(xíng)动的(de)可能(néng)。”

　　伊拉克(kè)石油(yóu)部(bù)长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧(ōu)佩克+希望(wàng)维持石(shí)油(yóu)市场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决(jué)定，以使(shǐ)市场更加平衡(héng)。他似乎(hū)支持进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为，进一步(bù)减产(chǎn)的可能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各(gè)国石油部长(zhǎng)们决心避(bì)免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时全(quán)球经济和金融(róng)稳定(dìng)突然崩(bēng)溃，导致原油价格在(zài)六(liù)个月内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连斯基：俄乌(wū)冲突期(qī)间(jiān)，乌(wū)克兰不(bù)会成(chéng)为北约成员！

　　当地时(shí)间6月(yuè)2日，乌克兰(lán)总统泽(zé)连(lián)斯基在与爱沙(shā)尼亚总统的联合(hé)新(xīn)闻发布会上(shàng)表示，在俄乌冲突进行(xíng)期间，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只(zhǐ)是(shì)希望北约合(hé)作(zuò)伙伴听到声音(yīn)，这(zhè)一(yī)点非常(cháng)重(zhòng)要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克(kè)兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需要把这(zhè)些保障(zhàng)都写在纸上，直到乌克兰能真正获(huò)得(dé)安全保证，有资(zī)格成为北约(yuē)成员(yuán)。

　　据参考消息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报(bào)道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克兰总统泽(zé)连斯基向北约各国领导人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加入北(běi)约的路线图，否则他将不会出席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰(fēng)会。此外(wài)，泽连斯基(jī)6月1日在访问摩尔多瓦时(shí)表示(shì)，乌(wū)克(kè)兰已经(jīng)做(zuò)好了加(jiā)入北约的准备，基辅(fǔ)正在(zài)等待(dài)北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近期加入北约(yuē)一事，法国、德国(guó)等北约国家持反对意见。

　　德国国外长贝(bèi)尔伯克当地(dì)时间6月1日在奥(ào)斯(sī)陆(lù)参加北约外长会期间表(biǎo)示，德国不认(rèn)为北约应该(gāi)在近期内接纳乌克兰。此(cǐ)外，包(bāo)括法国在内(nèi)的其(qí)他一些北约成员国(guó)也(yě)不(bù)希望乌克(kè)兰(lán)迅速(sù)成为北(běi)约成员国(guó)，而只是希(xī)望为乌克(kè)兰提供(gōng)安全保障。

　　进(jìn)入6月，在宏(hóng)观市场情绪回(huí)暖影响下，大宗商品市场(chǎng)出(chū)现普涨行情。从(cóng)海外宏观层面来看，美国债(zhài)务上限(xiàn)危机“闹剧”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取消了政(zhèng)府(fǔ)31.4万亿(yì)美元的债(zhài)务上限，避(bì)免了可能出现的美国有史以来首次(cì)违约(yuē)，使(shǐ)得市场避(bì)险情(qíng)绪消(xiāo)退。同时在美联储本月会(huì)议或(huò)暂停加息(xī)的预期推(tuī)动下，美元指(zhǐ)数回落至(zhì)一周低(dī)点，对风险(xiǎn)资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于预期的(de)数(shù)据改善了市场情(qíng)绪(xù)，同时市(shì)场也在翘首等待新一轮稳增长政策的(de)出台。

　　天胶价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周(zhōu)五，在市场情(qíng)绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格回升(shēng)。截至收盘，天(tiān)然橡胶期货主(zhǔ)力合约站上(shàng)12000元/吨(dūn)的(de)整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振荡(dàng)微升，周度收涨1.05％。整体来看，本周国内(nèi)天胶市(shì)场(chǎng)利好支撑疲软，胶价维持宽幅振荡(dàng)格局。

　　可以看(kàn)到，近两个(gè)月以来，天然(rán)橡胶(jiāo)市场消息比较(jiào)热(rè)闹，前有云南旱(hàn)灾消息发酵，后有(yǒu)收储传(chuán)闻(wén)，然而天然橡胶期价终(zhōng)究支(zhī)撑不力，逐步归于平静(jìng)。从整个5月(yuè)行情来看(kàn)，生意社指出，5月天然橡(xiàng)胶行情(qíng)上半(bàn)月上(shàng)行，下半(bàn)月(yuè)回调(diào)，全月(yuè)呈倒“V形”走势。生(shēng)意(yì)社商品行(xíng)情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持(chí)续小幅波动，12000元(yuán)/吨(dūn)点位(wèi)轻(qīng)易被破，行(xíng)情(qíng)维(wéi)持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨(zhǎng)1.04％，行情短期受消息(xī)提振有小(xiǎo)幅上行，但(dàn)市场供多需少，终(zhōng)究无力支撑，上行(xíng)态势转而向下。

　　五一假期(qī)归来，市场传言(yán)称国(guó)储今年将收储(chǔ)10万吨天(tiān)然橡胶新胶，天胶(jiāo)价格(gé)应声(shēng)上涨，影响持(chí)续多日。直至(zhì)5月(yuè)月中，收储传闻叠加(jiā)产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升(shēng)，沪(hù)胶突破12300元/吨，国(guó)产全乳现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨(dūn)。而后该消息始终未得到证实(shí)，市场影(yǐng)响逐步消(xiāo)失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然激烈。中信(xìn)建投期货能(néng)化(huà)分析(xī)师童(tóng)长征表示，天然橡胶(jiāo)此轮的上涨(zhǎng)与下跌(diē)，与收储这一传闻息息相关。他指(zhǐ)出，国(guó)储收储的政(zhèng)治、战(zhàn)略意义(yì)大于经济(jì)意义，橡(xiàng)胶与(yǔ)石油、钢铁、煤炭并称为四大(dà)工业(yè)原料，是关(guān)系国计民生、国防安全的重要(yào)战略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然(rán)橡胶是(shì)严重过剩的。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶的自给率(lǜ)不(bù)足20％，高度依赖进口(kǒu)。从中国本身的天然(rán)橡(xiàng)胶来说，是供不应求的。因此，在当前(qián)诡(guǐ)谲多(duō)变的国际政治(zhì)格局(jú)中，对天然(rán)橡胶的(de)储(chǔ)备(bèi)其实是(shì)有很高(gāo)的必要性(xìng)。

　　“此前(qián)橡胶(jiāo)收储传闻的收储量(liàng)为10万吨，收(shōu)储的对象是国(guó)产全乳胶（即期(qī)货交(jiāo)割品(pǐn)）。10万吨的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产量(liàng)来说非常小，不过才(cái)占0.7％，即便对中(zhōng)国全年的(de)消费量来说也只占1.7％。从这个角度(dù)来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几(jǐ)无影响(xiǎng)。但是如果收储的对(duì)象(xiàng)是交割品的(de)话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同了。因为目前全年国产全(quán)乳的最大产(chǎn)量不过(guò)30万吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年(nián)估计在20万—25万(wàn)吨），那么收储(chǔ)的量其(qí)实占(zhàn)到(dào)相(xiāng)当全年(nián)交割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这(zhè)是非(fēi)常(cháng)大(dà)的(de)一个比(bǐ)例(lì)。”在童长(zhǎng)征看来，如(rú)果国储(chǔ)轮储橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根(gēn)据交割品的供求(qiú)判(pàn)断影响(xiǎng)，再结合历史上收储的影响，RU的价格有可能会更上一层(céng)楼。但是，由(yóu)于(yú)整(zhěng)个事件(jiàn)的进(jìn)程会非常缓慢，价格的反应不会即刻见效(xiào)。

　　供应(yīng)旺季来袭 基本面(miàn)难言乐(lè)观

　　进入6月(yuè)，伴随着物候条件的改变，产区全面开(kāi)割上量，橡胶供应旺季到来，然(rán)而天胶下游需求并未有趋势性(xìng)改善(shàn)，胶价上(shàng)涨动能驱动依旧缺乏。

　　国投安信期货能化分析师胡(hú)华钎(qiān)告诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进(jìn)入季节性的增产期(qī)，中国云南天然橡胶产(chǎn)区加速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南产区已经全(quán)面(miàn)开割，海外(wài)越南天然橡胶(jiāo)产(chǎn)区也全面开割(gē)，目前主要产胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季(jì)，物候条件已经由差变好。但是(shì)由于目(mù)前天然橡胶上游原料(liào)价格相对偏低，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂(chǎng)利润也偏低，工厂加工(gōng)积极性也不高。

　　大地(dì)期货橡胶研究(jiū)员唐逸表示，后续橡胶供应端将逐步恢复正常，产(chǎn)量逐渐(jiàn)增加。目前(qián)云南产区大面积(jī)开割，预(yù)计后(hòu)市仍有较多降(jiàng)雨，干旱(hàn)情况已得(dé)到缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供(gōng)应相对正常。泰国东(dōng)北(běi)部(bù)产(chǎn)区逐步(bù)上量，南部产出仍(réng)在低(dī)位，本(běn)周以(yǐ)及下周预计雨水较多。越南、柬埔寨产区(qū)已大面积开割，原料(liào)数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据历史(shǐ)降雨数(shù)据来看，厄(è)尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下橡胶(jiāo)产区(qū)降雨量虽然处于历史(shǐ)均(jūn)值以下的概(gài)率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，但由于季节性的因素，降雨绝对数量仍然能够保证(zhèng)。因此，他预计(jì)后市“厄尔尼(ní)诺”现象(xiàng)不会是引发行情上涨的主要因素。

　　从(cóng)需求(qiú)端来看，东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)能(néng)化高级(jí)分析师(shī)曹(cáo)璐(lù)表示，目前轮胎厂家外贸订单量较(jiào)为充足，对开工率形成一定支撑，加(jiā)上轮胎用原料(liào)价格处于(yú)低位(wèi)，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而内(nèi)销(xiāo)市场需求(qiú)表现(xiàn)依(yī)然(rán)偏弱，各层级经(jīng)销商仍(réng)以消耗(hào)前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲观、谨(jǐn)慎补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之内销订单缺货(huò)现象(xiàng)仍(réng)存(cún)，企业排产积极性不减(jiǎn)。半钢胎样本企业产能利用率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比(bǐ) 15.41％。不(bù)过全钢胎厂开(kāi)工小(xiǎo)降，个别企业(yè)因内(nèi)销出(chū)货压(yā)力加(jiā)大(dà)，为控制成品库存压力，存适度降负现象，全钢(gāng)胎样本企业产能利用(yòng)率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华钎认(rèn)为，目前天然橡胶(jiāo)基本面(miàn)处于供(gōng)需两弱的(de)格局中，尤(yóu)其是下游需求分歧较大。“主要是不同的市(shì)场主体预期不(bù)同，但(dàn)是整体来说此(cǐ)前(qián)市场对今年(nián)的(de)预(yù)期过高。从下游轮胎(tāi)行业来看，今年以来国内轮胎开工、产量(liàng)和出口(kǒu)同(tóng)比数据(jù)还是不错的，反映国内实际(jì)需求并不差。但是(shì)从汽车(chē)行业来看，由(yóu)于汽车刺激政策(cè)退出，今(jīn)年国内汽车市场(chǎng)相(xiāng)对疲软(ruǎn)，价(jià)格战等(děng)负(fù)面消息较多，市(shì)场总体(tǐ)上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库(kù)存持(chí)续攀升，有些人认为是(shì)国内(nèi)需求不(bù)行，但是其实是进口过多导致的。”

　　在胡华(huá)钎看(kàn)来，目前主要(yào)还是宏观(guān)面主导(dǎo)胶价走势(shì)，一方面中国经济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另(lìng)一(yī)方面美联(lián)储(chǔ)加息进程，以及美国银行危机和美债上(shàng)限问题等。看向(xiàng)下半年，他(tā)认为天然橡胶(jiāo)基本(běn)面仍(réng)然(rán)缺乏指(zhǐ)引，只(zhǐ)有(yǒu)天气和轮储仍有可能“掀起波澜“，而宏观面(miàn)预(yù)计比上半年好，比如(rú)美联储加息步伐暂(zàn)缓、国内经(jīng)济回暖等(děng)，因此(cǐ)对天然橡胶(jiāo)市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明(míng)确(què)方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因(yīn)素波动。”唐逸认为，“供应端仍然是主导后(hòu)市(shì)胶(jiāo)价(jià)走势的主要因素，随着各产区开割后(hòu)产量(liàng)逐渐(jiàn)增加，海(hǎi)外恢复速度仍然偏慢，预计干胶(jiāo)的数(shù)量并(bìng)不会少(shǎo)，包(bāo)括(kuò)今年交割品(pǐn)的数量(liàng)。我们中期观(guān)点仍然偏空(kōng)，后(hòu)市预(yù)计存在下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示，在供(g子集是什么意思，非空真子集是什么意思ōng)给端没(méi)有天气影响的情况下，后续主导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需(xū)求端(duān)。从(cóng)下(xià)半(bàn)年来看，外需受(shòu)海(hǎi)外经济(jì)衰退和汽车半导体短(duǎn)缺影响，预计难有起色。外需走弱也导(dǎo)致海外(wài)货源涌入国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市场基于内需复苏的逻辑，已经出现一波反弹行情，但节后市(shì)场从交(jiāo)易预期开始(shǐ)转向交易现实，由(yóu)于国内需(xū)求(qiú)复苏不及预期，胶价因此持续承压(yā)运行。整体来看，她表示短期胶(jiāo)价基本面缺乏向上驱(qū)动(dòng)，只有价格的绝对低位(wèi)才能(néng)刺激有效的去(qù)库和资金再次(cì)做多的意愿。后续还需(xū)继(jì)续(xù)关注天气(qì)端是否有扰动因素，一(yī)旦天气出现异常(cháng)状况，或(huò)将带来新的阶段性行情。（有删减）

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