随着一(yī)季报(bào)披露完(wán)毕，有着(zhe)“专业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持仓随之(zhī)出炉(lú)。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞、易(yì)方达供(gōng)给改革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供(gōng)给改革(gé)取代融(róng)通健(jiàn)康产业，新进FOF“最爱”权益基(jī)金前三名(míng)。

　　从调仓变动上看，部分(fēn)公募FOF继续(xù)超(chāo)配权益资产，并偏(piān)向成长(zhǎng)风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加(jiā)了(le)部分业(yè)绩和估值(zhí)匹配合理的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金经理认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内宏(hóng)观经济(jì)处于底部向上修复的状(zhuàng)态，且市场(chǎng)估(gū)值压(yā)力(lì)仍较(jiào)小，战(zhàn)略上(shàng)将(jiāng)推(tuī)动 A 股(gǔ)的(de)上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在(zài)盈利主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债利率(lǜ)定价资产估值修复等。

　　华商新趋势优(yōu)选、易方(fāng)达科瑞、易方(fāng)达(dá)供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新(xīn)一季的基金配(pèi)置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据显示，华(huá)商新趋势优选在一季度(dù)末获(huò)26只公募FOF重仓2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪买入(rù)，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数量(liàng)最多的权益(yì)基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜(bǎng)首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此之前(qián)，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配置1年持有(yǒu)、平安养(yǎng)老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持(chí)有等(děng)基金(jīn)在一季度均重(zhòng)点配置华商新(xīn)趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈(yíng)禧(xǐ)均衡配置1年(nián)持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养(yǎng)老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选作为前三大(dà)重仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量(liàng)上看，一季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基金(jīn)数量则(zé)相比去(qù)年末增(zēng)加了5只(zhǐ)。

　　据相(xiāng)关资料介绍(shào)，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金(jīn)成(chéng)立(lì)于2015年5月14日，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著称(chēng)，截止今年一季度(dù)末，成(chéng)立(lì)以(yǐ)来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同(tóng)类基金第一(yī)。

　　Wind数(shù)据显示，共有(yǒu)25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季(jì)度重仓持(chí)有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份(fèn)，相比去年(nián)末持有的FOF基金只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万(wàn)份(fèn)。据(jù)悉，易方达科瑞(ruì)基金经理杨嘉文擅长(zhǎng)逆势投(tóu)资，关注(zhù)估值被(bèi)错杀的个股，对(duì)于基(jī)本面坚固或出(chū)现好转信号的(de)公司(sī)敢于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改(gǎi)革在(zài)一季度(dù)新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三(sān)。Wind数据显示(shì)，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重(zhòng)仓持有易方(fāng)达供给改革，合计(jì)持有份额1.90亿份，相比(bǐ)去年底持有的FOF基(jī)金只数(shù)增(zēng)加(jiā)了(le)13只，环比(bǐ)增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方达供给(gěi)改革(gé)基金(jīn)经理杨宗昌是(shì)化学博士，有(yǒu)过多(duō)年(nián)化工(gōng)研(yán)究(jiū)经验，他坚持在熟悉的(de)行(xíng)业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过努力(lì)不断扩(kuò)大能力圈(quān)，目前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单(dān)来看，据Wind数据统计，被动指数基金增持(chí)前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发中证全指信息(xī)技术2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪ETF、华(huá)夏恒生(shēng)科技(jì)ETF；灵(líng)活(huó)配置混合基(jī)金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新、易方(fāng)达供给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长位列(liè)增持份(fèn)额前三(sān)；偏股混合基金增持(chí)前(qián)三(sān)则(zé)被易方达信(xìn)息产业、财通资管健康(kāng)产业、中欧碳中和占据；股票基金增持(chí)前三分(fēn)别为中欧信(xìn)息产业、汇添富外(wài)延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混(hùn)合基金增持前三(sān)依次为(wèi)易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持(chí)涨幅过高(gāo)行业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场(chǎng)整体表现相对较(jiào)好，但行业分(fēn)化较(jiào)大。受益于数字经济政策的提振与(yǔ)人(rén)工(gōng)智能主(zhǔ)题(tí)的不断发酵(jiào)，科技板块涨(zhǎng)幅较大；而地产和(hé)新能(néng)源等板(bǎn)块表现(xiàn)较(jiào)弱。从一季度披(pī)露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位(wèi)，并(bìng)向成长风格(gé)偏移，也有(yǒu)部分FOF基金(jīn)经理在一季度(dù)末对涨幅(fú)过高行业基金(jīn)进行了减(jiǎn)仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合(hé)理的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基金经理林国怀在一(yī)季报(bào)中表示，本季度基(jī)金(jīn)主(zhǔ)要进(jìn)行以下(xià)操作：1、持续维(wéi)持权益(yì)资产的仓位略(lüè)高(gāo)于权益(yì)配(pèi)置中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合(hé)中成长型基金(jīn)的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高(gāo)减持部分转债品种(zhǒng)，增加其他确定性较高的(de)绝对收益或相对收益基金品(pǐn)种；4、继续根(gēn)据既定的策略(lüè)参与股票定增、大宗(zōng)交易等投资机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的(de)股票(piào)。

　　组(zǔ)合风格上(shàng)，目前权(quán)益部分依然保持略超(chāo)配价值风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持(chí)一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略(lüè)，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相(xiāng)对收(shōu)益(yì)和绝对收益(yì)的投(tóu)资机会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的(de)方式来平滑(huá)组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相(xiāng)对(duì)稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对(duì)确定(dìng)的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季(jì)度(dù)持仓上(shàng)看，富国城镇发展(zhǎn)、博时标普500ETF新进兴(xīng)全安泰前十大重仓基金，富国信用债、万家安(ān)弘淡出(chū)前十大之列。

　　“在年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的(de)主线判断不是(shì)很清晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向(xiàng)小(xiǎo)市值(zhí)成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的偏离，整体上比(bǐ)较均衡(héng)。随着近期政策方向的明朗，基(jī)金(jīn)经理对今年全年股票市(shì)场的主(zhǔ)要方(fāng)向逐渐(jiàn)有了(le)较(jiào)明确的判断，在操作上，本(běn)基(jī)金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值(zhí)价值风格基金和股票，以及与数(shù)字经济相(xiāng)关的基金和股票(piào)，未来(lái)计划视相关板块的估值(zhí)水(shuǐ)平变化做(zuò)动态调整。”华(huá)夏养老2045三年(nián)基金经理许利(lì)明表示。

　　中欧预见养老2035三年今(jīn)年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产配置(zhì)策(cè)略，但继(jì)续对部分(fēn)主动权益基金进行(xíng)了分散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场(chǎng)整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分(fēn)化巨大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行业风格的持仓结(jié)构进(jìn)行了小幅调(diào)整，减持部分(fēn)涨(zhǎng)幅较(jiào)高(gāo)的行业基金，增(zēng)持部(bù)分短期表(biǎo)现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养老2045一季报(bào)中表示，报(bào)告期内，基金整体保持中枢附近(jìn)的(de)权益(yì)仓位，但(dàn)内部(bù)结(jié)构有(yǒu)所(suǒ)调整(zhěng)。债券方面(miàn)，适当增加固收仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管(guǎn)理为主；权(quán)益方(fāng)面，基(jī)于不(bù)同(tóng)板块的基本面和估值(zhí)性价比(bǐ)，略(lüè)加仓港(gǎng)股基金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分(fēn)收益。整体而言，通过(guò)动(dòng)态再(zài)平衡，保持组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预(yù)期的(de)方向。

　　易方达汇诚(chéng)养(yǎng)老1季度(dù)适度(dù)降低(dī)了深(shēn)度价(jià)值和价值质量等偏价值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏(piān)小盘风格(gé)的(de)基金，适度增(zēng)加(jiā)了偏(piān)成长(zhǎng)策略的基金(jīn)的配置比例。在行(xíng)业方(fāng)面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅调(diào)整，处(chù)于(yú)“三(sān)低”类资(zī)产（景气周期低位(wèi)、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基(jī)金(jīn)的配置比例。不过仍(réng)然选择那些能够(gòu)长期拿得住(zhù)的基金，很(hěn)少去(qù)追逐那些(xiē)短期大幅度上(shàng)涨的、最亮眼的科(kē)技基金。在不同地域的(de)投资(zī)方面，在市场(chǎng)大幅反弹(dàn)后，小幅降(jiàng)低了(le)港(gǎng)股基金的配置比(bǐ)例(lì)。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权(quán)益类资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权(quán)益类(lèi)资产实际配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨幅过快的(de)行业做了减(jiǎn)仓(cāng)，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的(de)行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一(yī)季度(dù)操(cāo)作上围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置主要方向，组合(hé)主要(yào)提高了中(zhōng)小盘暴露(lù)、加大对(duì)于业(yè)绩(jì)预(yù)期增速(sù)较高板块的配置(zhì)，并通过优选选(xuǎn)股alpha较高(gāo)、稳定性较好的标的实现配置。

　　基(jī)于对PMI、中长(zhǎng)期信贷和消(xiāo)费(fèi)者信(xìn)心等方(fāng)面的观察，鹏华养老(lǎo)2045将(jiāng)组合权益资(zī)产维持超(chāo)配状态，结构上(shàng)均(jūn)衡(héng)配置于(yú)：受益于顺周(zhōu)期低估值的金(jīn)融周期板块、受(shòu)益(yì)于社会经济活动趋于正常(cháng)的(de)消费医药板块，以及受(shòu)益于产(chǎn)业周(zhōu)期见底及国(guó)产替代的科(kē)技制(zhì)造板块(kuài)上。

　　权益市场仍将有所作为

　　关注确定性和(hé)未来(lái)发展方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪些风险和机会？如何寻(xún)找投(tóu)资主线(xiàn)？FOF基金经理们也(yě)在一季报中提到(dào)了对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳良认为，展望后市，随着经(jīng)济数据(jù)真空期的度过，国内大类资(zī)产复苏(sū)预期进入(rù)验证阶(jiē)段。中(zhōng)期维持对(duì)权(quán)益资产的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底部向(xiàng)上修复的(de)状态(tài)，且市场估值压力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推动 A 股的(de)上涨。结(jié)构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产估值修复。从确(què)定(dìng)性和未来发展方向角(jiǎo)度出发，关注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技术领域。大(dà)复苏中在大消费板块内重点(diǎn)关注航空出行供需格(gé)局和票价弹性带来的潜在超(chāo)预(yù)期机会。投资端关(guān)注地(dì)产链(liàn)以(yǐ)及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦程积极成(chéng)长养老目标五年基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰(jié)表示(shì)，对于国内权益来讲，当前(qián)历史估值分位(wèi)、相对债券资产的估值处均在具备吸引(yǐn)力的水平，为长期(qī)投(tóu)资提供一定安(ān)全边际。年内经济(jì)修(xiū)复是确定(dìng)性的，节奏与幅度上虽有(yǒu)分歧，但(dàn)政(zhèng)策仍有相(xiāng)机抉择加码托(tuō)底(dǐ)的(de)空(kōng)间(jiān)。结(jié)构上，维持此前判断(duàn)，关注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能(néng)增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可控等(děng)领域，TMT相(xiāng)关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主(zhǔ)题催(cuī)化(huà)的成份，对交易(yì)情绪的(de)过热(rè)持谨慎的(de)态度，后续会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领(lǐng)域(yù)的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较浓，二(èr)季(jì)度(dù)市场(chǎng)对其关注度(dù)有望随着节日出行(xíng)、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老(lǎo)目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志、江虹表示(shì)，权益市场来看(kàn)，当前2021泰安中考成绩查询入口网站，2021泰安中考成绩查询入口在哪中(zhōng)国经济处于(yú)复(fù)苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌属(shǔ)于(yú)“放开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘(pán)历史(shǐ)上的复苏周期(qī)，权(quán)益方面均(jūn)能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本面的总体改(gǎi)善能激(jī)活市场的生态(tài)，市(shì)场(chǎng)会不断寻找基本面改善的诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字经济两(liǎng)条主线。4月份开始，估计市场会围(wéi)绕各(gè)行业(yè)受益改善幅度，不断挖掘一季报超预期、全年指引较好的细分(fēn)方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺周期方(fāng)向也会存在机会。

　　鹏(péng)华基金(jīn)孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以(yǐ)下三(sān)个(gè)方(fāng)向：一是(shì)顺周期低(dī)估值板块(kuài)具备(bèi)长(zhǎng)期投资(zī)价值，此外，关注(zhù)央国企(qǐ)改革(gé)能否(fǒu)带(dài)来相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并(bìng)打开(kāi)估(gū)值提升的空(kōng)间。

　　二是消费医药(yào)板块的场景复苏逻辑较为确定，比(bǐ)较而言，医药(yào)板块的估(gū)值性价比(bǐ)更高。三是科(kē)技制造(zào)板块，特别(bié)是国产替代的关键环(huán)节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导体行业(yè)可能在下半年周期(qī)见底，计(jì)算机(jī)行(xíng)业的景气(qì)度相较于去年(nián)也是(shì)大幅改善。而(ér)人工智能(néng)等技术的突破，有可能打开科技板块的成长空间(jiān)。

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