尽管周五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数自4月10日(rì)以(yǐ)来累计最(zuì)大跌幅已接近15％。

　　以(yǐ)史为鉴今年大概(gài)率演(yǎn)化为TMT大年(nián) 机构预计5月见底后将迎“盛夏攻势(shì)”且大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高 逢(féng)低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策略张夏在(zài)4月23日研报中(zhōng)测算，本轮TMT高点出现(xiàn)在4月8日，高(gāo)点调整幅(fú)度已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机(jī)、通信、传媒和电子自年(nián)初以(yǐ)来的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的(de)表现(xiàn)。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的大型产业趋势，一季度(dù)TMT大涨且有明显(xiǎn)超额收(shōu)益，那(nà)么今年演化(huà)为TMT大(dà)年(nián)的概率已经(jīng)非(fēi)常大。

　　进一步(bù)来看，若参考历史的调整时间和幅(fú)度，可能这(zhè)一轮调整(zhěng)并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和应对策略(lüè)，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春(chūn)季躁动”“获利(lì)回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了结(jié)”四波行(xíng)情，春季(jì)躁动后往(wǎng)往会有(yǒu)一波(bō)明显的调整，时间在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往(wǎng)盛夏攻势(shì)开始的时间来看，每年(nián)四月份到九、十(shí)月份期间会(huì)有一波主升。数据显(xiǎn)示，2010年、2013年都是(shì)6月底(dǐ)七(qī)月(yuè)初(chū)，到了2014年(nián)、2019年提前(qián)到5月下旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底也比较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的(de)推动下，盛(shèng)夏攻势(shì)开始的时(shí)间(jiān)越来(lái)越早(zǎo)。对(duì)此，有业内人士预计，基本在一季(jì)报披露结束后，假(jiǎ)设按(àn)此速度再调(diào)整一段时间，估计(jì)在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛(shèng)夏攻势”。而面对TMT大年中的这种调整，逢低(dī)加仓是最佳策略，因为(wèi)往往后续盛(shèng)夏攻势大概(gài)率(lǜ)创新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛(shèng)夏攻势或由计算机转(zhuǎn)电子(zi)（从应(yīng)用到硬件(jiàn)） 关(guān)注(zhù)短(duǎn)期维(wéi)度业绩可(kě)能超预(yù)期的(de)AI赋能消费电(diàn)子(zi)板块受益标的。

　　今年业绩密(mì)集披(pī)露期结束后，若随着AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可控等(děng)大产业趋势以及政府支持(chí)力(lì)度进(jìn)一步加大、资本(běn)开(kāi)支增(zēng)加(jiā)、订单(dān)增加和产品(pǐn)销量业绩的改善(shàn)逐(zhú)渐被(bèi)市场(chǎng)所确(què)定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入盛夏攻势，而(ér)往(wǎng)往这一波盛夏攻势(shì)还(hái)会(huì)创新高。考虑今年年初(chū)春季躁(zào)动(dòng)是计算机占(zhàn)优，招商证券张(zhāng)夏(xià)认为按照(zhào)历史经(jīng)验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件、如2010年、2019年），要么计(jì)算(suàn)机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月9日研(yán)报认为，伴随二季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到来，市场表现将更贴合业(yè)绩的相对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维(wéi)度业绩可能超预期的部分消(xiāo)费(fèi)板块，电子行(xíng)业(yè)有望体现出(chū)相对优势。

　　从细分环节进一(yī)步来(lái)看，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链(liàn)中主(zhǔ)要(yào)分(fēn)布(bù)位于AI服务器(qì)及相关(guān)电子产(chǎn)品(pǐn)。

　　对于AI服务器，广发策略认为，AI服(fú)务(wù)器是以ChatGPT为代(dài)表的大(dà)模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光(guāng)模块(kuài)/光(guāng)芯(xīn)片、PCB基板等电子产(chǎn)品的(de)量与(yǔ)价，给相(xiāng)关电子(zi)厂商(shāng)带(dài)来(lái)了机会。国(guó)海证券同样在(zài)研报中指(zhǐ)出，维持(chí)TMT为全年市(shì)场主线的(de)判断(duàn)，相关领域(yù)如AI芯片、服务(wù)器以(yǐ)及(jí)光模块等细分赛(sài)道将陆续迎来基(jī)本面的确(què)认(rèn)，估值修复尚未武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义结束。

　　国(guó)联证(zhèng)券4月20日研报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型(xíng)快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面(miàn)逐渐越(yuè)来越广，对于(yú)算力的需求将呈现指(zhǐ)数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国产替代速(sù)度加快。建议(yì)重点关注景嘉微(wēi)、海光信息(xī)等(děng)GPU厂商(shāng)；海(hǎi)光信息、龙(lóng)芯中科CPU厂(chǎng)商(shāng)；寒武纪、国芯(xīn)科(kē)技等AI芯片厂商。

　　对于光模块、光芯片等领域，东北证券4月16日(rì)研(yán)报表示，AIGC正在催化前述光通信(xìn)重要环节(jié)，相关公司将深度(dù)受益(yì)AI带来的增(zēng)量(liàng)需求。建议(yì)关注(zhù)国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中际(jì)旭创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器(qì)件核(hé)心供应(yīng)商(shāng)天孚(fú)通(tōng)信；国产(chǎn)光芯片领(lǐng)军企(qǐ)业(yè)源杰科技(jì)。

　　武昌起义的历史意义是什么，辛亥革命武昌起义的历史意义同时，国金证券樊(fán)志远在4月21日(rì)研报中(zhōng)同样看(kàn)好(hǎo)AI服务器PCB，其测(cè)算(suàn)，AI服务器PCB价值量是普通服务器的价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应(yīng)用的(de)落地，市场对AI服务器的需求日益(yì)增(zēng)加，市场扩(kuò)容在即(jí)，建议关(guān)注沪电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材(cái)、生(shēng)益电子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于(yú)相关电子产品，广发策略(lüè)表示，电子厂商(shāng)亦(yì)有望(wàng)受益于ChatGPT产(chǎn)业链的(de)发(fā)展。在终端应(yīng)用侧，AIGC将(jiāng)有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打开新成长空(kōng)间(jiān)。此外(wài)，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子(zi)趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注(zhù)消费(fèi)电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化，关(guān)注(zhù)AIoT设(shè)备及服务器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接入潜力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份(fèn)、康冠科(kē)技、歌尔股份、创维数字(zì)等；2）受益于(yú)全球(qiú)算力(lì)需求爆发式增(zēng)长的AI服务器产业链，包括工业富联、沪(hù)电(diàn)股份、环旭电子、东山(shān)精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频(pín)发催(cuī)化的VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘(hóng)科(kē)技、闻泰科技、传音(yīn)控股(gǔ)、顺络电子、东山精(jīng)密等(děng)。

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