今(jīn)年(nián)以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒(héng)生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口(kǒu)。目前基金一(yī)季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕(mù)，整(zhěng)体来看，陆港通基金整体港股仓位略有提(tí)升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国(guó)移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等为(wèi)重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港股基金基金经理表(biǎo)示(shì)，预计港股市场已经(jīng)进入(rù)了企业(yè)盈利的(de)拐点且(qiě)即将迎来(lái)收入加速(sù)扩张，未来港股(gǔ)市场将(jiāng)在波动中上行，板块方面，看好政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药(yào)、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加(jiā)仓AI、油气(qì)、电(diàn)力等

　　Wind数据显示(shì)，在5000多只陆港通基金（不同份额分开统计，下同）中含(hán)“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金近400只，这些都是“高纯(chún)度”以港股为投(tóu)资方向的基(jī)金。截至(zhì)一季度末(mò)，这(zhè)些(xiē)基金的港股平均仓位(wèi)为62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股持仓在90％以上。

　　今年(nián)以来，以恒生科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字经(jīng)济呈现了上涨、调(diào)整、反弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香(xiāng)港恒生(shēng)指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理(lǐ)在一季度加大了对(duì)港股的(de)投资力度(dù)，提结婚以后他那个越来越大了升港(gǎng)股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管理(lǐ)的前(qián)海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底的(de)1.18％提升至今年(nián)一季度末的39.13％；史博管理的南方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今(jīn)年一季度末(mò)的(de)81.82％；赵宪(xiàn)成管(guǎn)理(lǐ)的博时港股通红(hóng)利精选A，港股仓位由去年(nián)底的70.80％提升(shēng)至今(jīn)年(nián)一季度末的88.35％；刘扬(yáng)管理的国投(tóu)瑞(ruì)银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提升至今年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字(zì)经济A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的83.22％提升至今年一季度末的(de)89.22％。

　　按(àn)照持有市值统(tǒng)计，截至一季(jì)报，被陆港通基金重仓的(de)前十(shí)大港(gǎng)股分别为腾讯(xùn)控股、美团-W、中(zhōng)国移动、中国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易所、青岛啤(pí)酒股份、李宁、华润(rùn)啤酒(jiǔ)，涵盖通信(xìn)服务、油气(qì)开采、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品、多(duō)元金(jīn)融、服装家纺、视频饮(yǐn)料等(děng)领域。其中，腾讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中国(guó)海洋石油、快手-W、青岛啤酒股份(fèn)获(huò)不同(tóng)程度(dù)增(zēng)持。

　　按(àn)照增持情况(kuàng)排(pái)序(xù)，加仓幅度最大的(de)前十(shí)只港股为中国海(hǎi)洋石油(yóu)、新天绿色能(néng)源、中远(yuǎn)海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团、中国石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电国际电力股份、越秀地产、中(zhōng)广核电力，分别(bié)涵(hán)盖油(yóu)气开采、电力、航运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机场(chǎng)、房地产开发等领域(yù)。值得注意(yì)的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在(zài)一季度对其(qí)大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或(huò)将在(zài)波动中上行，重仓港股优质龙(lóng)头

　　对于(yú)港股后市，南方港股创新视(shì)野结婚以后他那个越来越大了(yě)一年(nián)持有基金基金经理(lǐ)史博(bó)在一季度中(zhōng)表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，仍然看好港股市场投资(zī)机(jī)会：中国经济方面，宏观经济(jì)仍在企稳回(huí)升，3月中(zhōng)国官方(fāng)制(zhì)造业PMI为51.9％，制造(zào)业生产活动和市场需求继续增加，非制(zhì)造(zào)业恢复速(sù)度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀(zhàng)数(shù)据以及(jí)突发的银行风(fēng)险事件已经让美(měi)联储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加息进入尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银(yín)行业风险事件对市场冲击可控，国(guó)内政(zhèng)策(cè)积极(jí)信号涌(yǒng)现。

　　基于此，预判(pàn)港股市场将在波动中上行(xíng)，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对政(zhèng)策优(yōu)化下的(de)消(xiāo)费和地产、预(yù)期反(fǎn)转修复的(de)互(hù)联网和医(yī)药、高景气的制造业等板块的配置。

　　中欧(ōu)港股数字经济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字(zì)经济的代(dài)表行(xíng)业为互(hù)联网和先进制造，在经历了(le)过去2年(nián)的合规整治及(jí)业务梳理后，股价均(jūn)处在价值投资区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联网相关公司，也更具有(yǒu)数据、平台和算法的整合(hé)能(néng)力，通(tōng)过推(tuī)出(chū)人工智能(néng)相关模型及(jí)应用，提升自身(shēn)运营效(xiào)率，以及对外输出(chū)算(suàn)法(fǎ)和算(suàn)力。作为人工智能赋(fù)能各个行业的元年，我们中长期看好港股数字经济板块的(de)前(qián)景。

　　华(huá)宝港(gǎng)股通香港基金经(jīng)理周(zhōu)欣表示，港股市场(chǎng)方面，港股市场大部分的(de)企(qǐ)业盈利(lì)来源(yuán)于(yú)中国(guó)内地，中国内地经济的环比(bǐ)上行将会支(zhī)撑港股公司盈利的环比增长，从而支撑下(xià)港股公(gōng)司下半年的市场表现。然而(ér)，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是(shì)由于基数效应(yīng)，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回(huí)落(luò)。对于估(gū)值相对(duì)较(jiào)高(gāo)的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业反垄断的影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的(de)压制，但是当行业龙头(tóu)公司受情绪影(yǐng)响出现(xiàn)超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将(jiāng)处在(zài)行业快速(sù)增长(zhǎng)的红利中(zhōng)，但是(shì)随着中报业绩的(de)释放和四(sì)季度集采的预期，生物行业(yè)前期涨幅(fú)较多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定的(de)调整，但是(shì)通过(guò)自下而(ér)上(shàng)的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍将有(yǒu)机会选出有较(jiào)好成长性的公司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港(gǎng)深基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进(jìn)入了企(qǐ)业盈(yíng)利(lì)的拐点且即将迎来收入加速扩张，并且(qiě)A股市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利的拐点，这是推动两(liǎng)地市场向上(shàng)的决定性因(yīn)素。

　　在盈(yíng)利周(zhōu)期“内强(qiáng)外弱(ruò)”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声(shēng)流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国(guó)资产的吸引力有(yǒu)望进(jìn)一步凸显。在A股及港股估(gū)值(zhí)均在低位、风险溢价(jià)均在高位(wèi)的(de)背(bèi)景下，有(yǒu)望开启盈利(lì)与估(gū)值修复(fù)的戴(dài)维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三条投资主线：1.关注盈利增长高弹性(xìng)的机会：由(yóu)于中国经济修复有(yǒu)望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此(cǐ)经营杠杆(gān)弹(dàn)性大、前期降(jiàng)本增(zēng)效优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望(wàng)受益于经济(jì)复苏，盈利(lì)预测有较(jiào)大(dà)上修(xiū)空间；同时部分龙头公司有(yǒu)长期的前沿技(jì)术/产品(pǐn)储备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望开启(qǐ)二次增长曲线(xiàn)，如互联网、部分可选消费(fèi)、部分医药等。

　　2.关(guān)注收益风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来(lái)经济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风(fēng)险的行业。市场预期在低(dī)位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期的行业。供需格局佳，价格弹性贡献盈利超预(yù)期的行业(yè)，如(rú)电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基(jī)本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红(hóng)意愿(yuàn)提升的高股息资(zī)产的投资(zī)机会，如通信、石油石化等。

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