昨夜，美(měi)国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商(shāng)品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普(pǔ)500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国(guó)地区性银行股(gǔ)又崩(bēng)了(le)，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重挫，盘(pán)中一度跌近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅(fú)扩大(dà)至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行母(mǔ)公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银(yín)行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大跌，导致(zhì)美(měi)国国债(zhài)价格飙升，短(duǎn)期(qī)市场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再完全(quán)押(yā)注美(měi)联储会再(zài)加息25个基(jī)点(diǎn)。6月的美联储利(lì)率(lǜ)掉期(qī)合约目前反映出，央(yāng)行基准利(lì)率仅比(bǐ)当前有效联邦基金(jīn)利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的(de)可能性(xìng)约(yuē)为(wèi)80％。而本周早些时(shí)候，交易员(yuán)认(rèn)为美(měi)联储在5月份加息几乎是肯(kěn)定的，且(qiě)6月份有病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语(yǒu)可(kě)能进一步(bù)加息。除了大幅降低加(jiā)息的可能(néng)性外，掉(diào)期交易(yì)还(hái)显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见(jiàn)顶后美联储降息(xī)的押注(zhù)有所增加，他们预计(jì)到年底(dǐ)联(lián)邦基(jī)金(jīn)利(lì)率预计在(zài)4.3％左右。

　　商品(pǐn)方面，美股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近4％，为(wèi)去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收(shōu)盘，国(guó)内期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)几乎全(quán)线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布伦特6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌跌(diē)2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦(lún)镍(niè)跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声明(míng)称(chēng)，美(měi)国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫(gōng)称(chēng)：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求和条件的情(qíng)况(kuàng)下打消违约的可能性(xìng)，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债(zhài)务上(shàng)限问题(tí)和削减支出(chū)捆绑的(de)计划，要将(jiāng)债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周(zhōu)二(èr)，美国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美(měi)国(guó)国(guó)会不提高政府的债(zhài)务上限，由此产生的债务违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致失业率上(shàng)升，同时(shí)使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的支出增加(jiā)。耶(yé)伦称，提高或暂停31.4万亿美元的(de)债务上限是国(guó)会的一项“基本责(zé)任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投资成本。如果不提高债务(wù)上限，美(měi)国企业将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府将可能无法向军人家庭和依赖社会保障的老年(nián)人(rén)发放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京(jīng)时间4月25日傍(bàng)晚，美国总统拜登正式宣布，他将(jiāng)参加2024年(nián)的连(lián)任竞选。法新社称，拜登将“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁(suì)高龄(líng)”投(tóu)入到(dào)一场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登在推特上写(xiě)道：“每一(yī)代人都要经历为了(le)民主挺身而出的(de)时刻，为了他们(men)的基本自由挺身而出。我相(xiāng)信这是我们的时刻(kè)。这就是我竞选连任(rèn)美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我(wǒ)们(men)完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜登还附上(shàng)了一(yī)段视(shì)频。

　　法(fǎ)新(xīn)社分析(xī)称，目前拜(bài)登在民(mín)主(zhǔ)党内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的年龄可能受到(dào)“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人将年满(mǎn)86岁。

　　美国全(quán)国广播(bō)公司（NBC）上周末发布的一项民(mín)调显示，70％的美国(guó)人包括51％的民主(zhǔ)党(dǎng)人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参(cān)选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年(nián)龄(líng)是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国内(nèi)期交所公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控工作(zuò)安(ān)排

　　昨日，国内各(gè)家期货(huò)交易所公(gōng)布劳动节期间有(yǒu)关(guān)工作(zuò)安(ān)排，调整相关期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通知(zhī)称，自4月27日起(qǐ)第(dì)一(yī)个(gè)未出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易保证金比例调(diào)整(zhěng)为12％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合约的交易保证金(jīn)比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期(qī)货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)14％。5月4日交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个(gè)未出现(xiàn)单(dān)边市的交易(yì)日收盘结算时，黄金期货合约(yuē)的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅(fú)度调整为7％；其他品种期货合约的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面(miàn)，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现(xiàn)单边市(shì)的交易日(rì)收(shōu)盘结算时，国(guó)际铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金(jīn)比例调整为11％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日收盘结(jié)算时(shí)，所有品种(zhǒng)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜(cài)油、玻璃、纯碱期货合约的交易保证(zhèng)金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合(hé)约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花(huā)、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约的交易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)标准仍为(wèi)13％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后(hòu)，自品种持(chí)仓量最大(dà)的合约(yuē)未出(chū)现涨跌(diē)停(tíng)板单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日(rì)结(jié)算时(shí)起，上述(shù)品(pǐn)种期货(huò)合约的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)调整前水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油(yóu)、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易保证(zhèng)金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证金水平维持(chí)不变。5月4日恢复交易后，在(zài)各(gè)期货持仓量(liàng)最大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边无(wú)连续报价的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结算(suàn)时起，黄大豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米(mǐ)和鸡蛋(dàn)期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为(wèi)7％，投机交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)水平调整为8％；豆粕、豆油(yóu)、棕(zōng)榈(lǘ)油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯(xī)和(hé)液化(huà)石油气(qì)期货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易保证金水平(píng)维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易(yì)后，自相关品种持仓量(liàng)最大的合(hé)约未出(chū)现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交(jiāo)易日(rì)结算(suàn)时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期(qī)货各合约的交(jiāo)易保证金(jīn)标准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权各合约(yuē)的保证金调整系数根(gēn)据相应股指期货(huò)的交易保证金(jīn)标(biāo)准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复交易(yì)后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌停(tíng)板单(dān)边(biān)无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起，工业硅期(qī)货合(hé)约涨(zhǎng)跌停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日，生(shēng)猪(zhū)期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继续上涨，截至4月(yuè)25日，全国均价(jià)15.24元/公斤，环比上涨0.3元(yuán)/公斤。

　　齐盛期货分析师(shī)孙一鸣表示(shì)，近期生(shēng)猪(zhū)现货偏强的主要(yào)原因(yīn)有四点：一是(shì)短(duǎn)期(qī)二次育肥造成货源有(yǒu)所(suǒ)收紧；二是来(lái)自政策(cè)面的支撑；三(sān)是近期降雨(yǔ)导致调运(yùn)不便；四是“五一”假期(qī)需求支撑。不过，盘面主要以(yǐ)预期为主，昨日盘(pán)面下跌的主要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养(yǎng)户惜售推涨情绪较浓，且南北部分(fēn)区域二(èr)次(cì)育肥(féi)采(cǎi)购量增加，政策消(xiāo)息(xī)稳市(shì)信号相对强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水(shuǐ)，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期(qī)货盘面减仓大跌。”华联期(qī)货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端(duān)来看，截(jié)至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母(mǔ)猪存栏(lán)相当于正常保有(yǒu)量的(de)105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长(zhǎng)1.9％。孙(sūn)一(yī)鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存(cún)栏依(yī)旧处于(yú)高位，意味(wèi)着今年一季度去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从(cóng)目前(qián)的存栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽(kuān)松大概率延长至今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生(shēng)仔猪来看，农业部监(jiān)测(cè)数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对(duì)充(chōng)足(zú)。从出栏体重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重(zhòng)仍接近123公斤，同比去(qù)年(nián)增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是(shì)，目前生猪(zhū)养(yǎng)殖逐(zhú)步向(xiàng)规模(mó)化、集团(tuán)化(huà)方向发展，而且规模化占比得(dé)到(dào)明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存栏量(liàng)明显高于去(qù)年(nián)同期(qī)，产(chǎn)能较为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文件(jiàn)将“稳定(dìng)生猪基础产能”目标(biāo)细化为(wèi)“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪为主的生猪产(chǎn)能调(diào)控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定(dìng)在4100万头的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场(chǎng)持续入冻，冻品库存(cún)持续(xù)攀(pān)升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日(rì)，全国冻品(pǐn)库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目(mù)前冻品的高库(kù)存水平将(jiāng)抑制猪价(jià)上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费总结为持续向好发展态势(shì)，政策(cè)引导及市场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居民(mín)收入增加、消(xiāo)费意愿增强(qiáng)等利好(hǎo)因素，都(dōu)是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看，今年生(shēng)猪的需求大(dà)概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水平(píng)。”蒋(jiǎng)琴(qín)说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需(xū)求无实质性(xìng)好转。目(mù)前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出现明显提升(shēng)，随着二季度气温升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再次回归至低迷(mí)状态(tài)。4月底到5月预计集团企(qǐ)业出栏计划或继续增加，市场整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面升(shēng)水(shuǐ)状态下(xià)短(duǎn)期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪整体供(gōng)给相对充足，限(xiàn)制(zhì)猪价大幅上涨。短期来(lái)看(kàn)，“五一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动，集团(tuán)场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐(zhú)渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需基本面。当前距“五(wǔ)一(yī)”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者控制(zhì)仓位(wèi)，防范(fàn)假期(qī)风险(xiǎn)。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍(réng)将保持低位(wèi)盘(pán)整(zhěng)运行状态(tài)。不过，市场(chǎng)预期(qī)二季度二次(cì)育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁(fán)存(cún)栏(lán)数(shù)据(jù)推算，今年3到10月，生猪理论(lùn)出栏(lán)量处于逐步增加(jiā)的阶(jiē)段，并于10月份达到理(lǐ)论出(chū)栏峰值，11月生猪理论(lùn)出栏量大概率环比下降。而11月份正值猪肉消(xiāo)费旺季，供减需(xū)增预期下(xià)，相对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好(hǎo)调控之下，能繁(fán)母猪产能(néng)并未过度去(qù)化，生猪(zhū)存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价不具备持续(xù)大幅上涨的基(jī)础条件(jiàn)。在国家政策端稳定猪(zhū)价意愿(yuàn)强(qiáng)烈(liè)的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作(zuò)上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利润(rùn)为主。

　　棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求(qiú)不(bù)容乐观

　　昨日，马来(lái)西(xī)亚BMD毛(máo)棕榈油(yóu)期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续第三个交易日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在(zài)需(xū)求(qiú)端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波(bō)新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加(jiā)速(sù)了盘面(miàn)下(xià)滑。”国(guó)联期(qī)货农产品(pǐn)事业部(bù)分(fēn)析师(shī)姜(jiāng)颖告诉期货日报记者，根据新加坡、日本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计很(hěn)大概率将小于第一波，短期情(qíng)绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关(guān)因素的(de)梳理(lǐ)来(lái)看，目前(qián)处于短(duǎn)多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期(qī)货油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未(wèi)来供需(xū)转宽(kuān)松的交(jiāo)易逻辑。马来西(xī)亚(yà)午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船(chuán)期现货报(bào)价(jià)分别为995美元(yuán)/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均有20美元/吨左右(yòu)的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担(dān)忧。产地供(gōng)需偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份产量后得(dé)到强化。数据显示，印(yìn)尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅(病娇是什么意思，病娇是什么意思呀网络用语jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季(jì)节性(xìng)减量。目前(qián)产地(dì)已步(bù)入增产季，在马来(lái)西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后(hòu)，产区未来整体产量(liàng)可能非常可观。

　　“3月份马来西(xī)亚出口大增(zēng)，库存(cún)超(chāo)预(yù)期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出(chū)口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有59万吨，植物油库存(cún)则(zé)继续增(zēng)高至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞争油脂(zhī)的影响或将冲击印(yìn)度对(duì)棕榈油进口。”徽商(shāng)期(qī)货油(yóu)脂油料分(fēn)析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显(xiǎn)示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈油(yóu)出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈(chéng)宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今年4月(yuè)份工作(zuò)日较(jiào)少，产(chǎn)量预计在(zài)150万吨以(yǐ)下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着(zhe)复产(chǎn)利多增强和出口前景不佳持续，后期马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油(yóu)行情或维持承压回调走势。

　　需(xū)求方面，孙啸(xiào)称，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示(shì)，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈(lǘ)油进口量(liàng)高(gāo)达72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用(yòng)油(yóu)峰值库存问题仍未解决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月(yuè)国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复(fù)，近月进口偏低(dī)，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨(dūn)，连续4周下(xià)降，随着气温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进一步好转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙(sūn)啸认为，短(duǎn)期连盘(pán)棕榈油仍将随油脂整体弱势运行，有下破(pò)可(kě)能。5月份东南亚天气值(zhí)得关注，目(mù)前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有(yǒu)望(wàng)相对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看来，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚(shàng)存(cún)利多因素(sù)支撑。国内贸易商进口利润深度亏损(sǔn)，5月(yuè)船期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到(dào)港(gǎng)数量将明显减少。在此(cǐ)基础上，随着(zhe)天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变(biàn)消(xiāo)费逐步(bù)恢复(fù)的(de)大势，国内库存(cún)短期内仍可(kě)能加速去化(huà)。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应(yīng)充裕(yù)的预期基本一致。天气情况有所好(hǎo)转，马来西亚与印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较(jiào)差，未来产地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆(dòu)粽FOB价差处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油(yóu)、菜油未(wèi)来存在集(jí)中供应压(yā)力(lì)的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑(chēng)，价格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来看，棕榈油(yóu)将(jiāng)逐渐演变为供强需弱(ruò)格局(jú)，叠(dié)加全(quán)球宏观经济环(huán)境偏弱，价格重(zhòng)心或逐步下移。”姜颖说。

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