周(zhōu)一的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下(xià)跌期间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑(xiào)了。

　　上(shàng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）单日净买入(rù)39.5亿元；而上周5个交(jiāo)易(yì)日市(shì)场总体下(xià)跌期间，资金更是(shì)净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性(xìng)操作模(mó)式(shì)，在股(gǔ)市大(dà)幅下挫的时刻再度显现。

　　从资金(jīn)流向结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金(jīn)净流入，“中(zhōng)特估”长期投资(zī)价值被资金看(kàn)好，而(ér)高(gāo)位回(huí)调(diào)的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出(chū)，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机构仍看好长期配(pèi)置(zhì)价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证50净流入(rù)资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增(zēng)长(zhǎng)32.58亿份(fèn)，以区间成(chéng)交均价(jià)测(cè)算，当日净流(liú)入资金(jīn)39.5亿元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日，5天股(gǔ)市调整期间，资金更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市(shì)布局(jú)的特点。

　　从资金净买入排(pái)行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净(jìng)流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上(shàng)周(zhōu)大跌期间的“抄底资金(jīn)”，皆(jiē)斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期(qī)震荡下(xià)行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净买(mǎi)入的(de)榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿(yì)元，目前(qián)仍处于估值低位的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等产品也(yě)位居净(jìng)流(liú)入资(zī)金(jīn)前列(liè)，而(ér)在(zài)近日遭遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板块行情冲(chōng)顶、收益翻(fān)倍后，仍然(rán)有资(zī)金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗流向上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗情况，一位公(gōng)募股票权(quán)益基金经理表示，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋势，但耐用品复苏(sū)的(de)空间(jiān)受限(xiàn)、出口下(xià)行及地产销售(shòu)恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场展现出更(gèng)多(duō)结(jié)构(gòu)性机会(huì)。不过(guò)，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度(dù)回落(luò)，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐用(yòng)大盘宽基(jī)指数，比(bǐ)如(rú)科(kē)创50、上证50、沪深300指数(shù)等(děng)来跟(gēn)踪市场，以获取整个市场(chǎng)的平均(jūn)回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公(gōng)募机构分析，由于近(jìn)日以游戏(xì)为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前期炒作(zuò)有逐(zhú)步退潮趋势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还(hái)会长期关注数字化(huà)对生产力的提(tí)升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的行业，可能会(huì)继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业(yè)机构认为，近期上证50、沪深300等(děng)权重指数ETF受(shòu)到资金青(qīng)睐，可能与看好(hǎo)“中(zhōng)特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股(gǔ)高位调整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部分板块(kuài)短期(qī)上冲较快，导致博(bó)弈资金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重板块内部出(chū)现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需求叠加经(jīng)济数(shù)据不及预期，权重板块回(huí)调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不(bù)过，民生加银基金认为，从长远看，“中特(tè)估”或有望引(yǐn上下红中间白的国旗是哪个国家的 国旗可以随便挂吗)领低估值央企的价值(zhí)重(zhòng)估，有基本面支撑的低估值央企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一(yī)部基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑仍旧是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传(chuán)统行业(yè)国(guó)央企的(de)严重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部(bù)分企(qǐ)业因为自身经营改(gǎi)善、高股息水(shuǐ)平(píng)等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经(jīng)过前(qián)期反弹，大金融整体估值(zhí)仍旧处(chù)于低位(wèi)，由(yóu)于情绪和资金(jīn)仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现(xiàn)存在剧(jù)烈波动(dòng)可能；从(cóng)中期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值(zhí)仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面(miàn)明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏高、短(duǎn)期行(xíng)情板块，以及部分(fēn)海外指(zhǐ)数(shù)遭遇资(zī)金的净卖出。

　　从资(zī)金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最(zuì)。另外，证券保(bǎo)险ETF、电(diàn)力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日净流出(chū)资(zī)金也超过2个亿(yì)。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来(lái)“越跌越(yuè)买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下(xià)中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建板块受益于(yú)“一带一(yī)路”板块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调整要求，可能(néng)会受到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板块的整(zhěng)体机会值得关(guān)注。

　　民生加银(yín)基金评价净流出(chū)的证券保险板块称，一(yī)季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券板块市场交(jiāo)投活跃度较(jiào)一季度显(xiǎn)著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算备付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司保证(zhèng)金比例下调，经济温和(hé)复苏下行业景气度(dù)有(yǒu)望持续修复。保险板块一季报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的(de)产品力实现了(le)一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金(jīn)认为，2023年宏观经济运行总(zǒng)体回升有望将促(cù)进电力(lì)消(xiāo)费需求增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速将有望回升。在电力市场(chǎng)化(huà)改革的持续推进下，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅(fǔ)助服务(wù)市场机制有望(wàng)持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等机制或有(yǒu)望出台。

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